Риски инвестиционных проектов: сущность, виды. Методы оценки инвестиционных рисков

Инвестиционный риск– вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь, вследствие непредвиденности и неопределенности условий инвестиционной деятельности.

Факторы риска:

а) объективные: политическая обстановка; экономическая ситуация; инфляция; процентная ставка; валютный курс; таможенные пошлины и. т.п.

б) субъективные: производственный потенциал; уровень инвестиционного менеджмента; организация труда; техническая оснащенность и. т.п.

1) По сферам проявления:

· Экономический

· Политический

· Социальный

· Экологический

· Прочие (риск хищения, рекет, рейдерская деятельность, обман со стороны инвестиционный партнеров)

2) По формам реального и финансового инвестирования:

· Риски реального инвестирования (неудачное место строительства объектов, выбор подрядчика с низкой квалификацией)

· Риски финансового инвестирования (риск непродуманного выбора финансовых инструментов)

3) В зависимости от временного фактора

· Долгосрочные

· Краткосрочные

4) По принципу приемлемости для инвестора:

· Приемлемые

· Неприемлемые

5) С точки зрения управляемости:

· Управляемые

· Неуправляемые

6) По источнику возникновению:

· Внутренние (для конкретного проекта, будут индивидуальны для каждого проекта)

· Внешние (не зависит от реализации конкретного проекта, зависит от рыночной ситуации)

7) По влиянию на финансовое положение конкретной компании:

· Допустимые – угроза потери прибыли компании

· Критические – потеря выручки

· Катастрофические – потеря всего имущества и банкротство предприятия

8) В зависимости от источника возникновения и возможности устранения:

· Систематические (макроэкономический, рыночный, не диверсифицируемый) – изменения процентных ставок, изменение курса валют, инфляционный риск (долговые инструменты), политический риск.

Возникают благодаря общим факторам, влияющим на рынок, и затрагивают все компании.

· Несистематический (микроэкономический, специфический) – отраслевой риск, деловой (бизнес-риск, факторы, влияющие на деятельность отдельных компаний), финансовый (возникает в том случае, когда часть капитала компании формируется за счет заемных средств, и компания должн6а получать прибыль, достаточную прибыль).

1) Качественные

Задачи качественных методов:

· Выявление и идентификация возможных видов рисков ИП;

· Определение и описание источников и факторов, влияющих на риск;

· Описание возможного ущерба, его стоимостной оценки и мер по снижению или предотвращению риска.

Цели количественных методов:

· Количественно определить размеры отдельных рисков и риска проектов в целом

· Оценка риска

Методы качественных оценок:

· Метод анализа уместности затрат

Предполагает, что перерасход средств может произойти в результате:

o Изначальной недооценки стоимости проекта

o Изменения границ проектирования

o Различием производительности машин и механизмов от предусмотренной проектом

o Увеличения стоимости проекта вследствие инфляции, изменения налогового законодательства и т.п.

Вывод. Ориентирован на выявление потенциальных зон риска (описательный метод).

· Метод аналогий

Суть метода в анализе всех имеющихся данных по не менее рискованным аналогичным проектам. Наиболее применим при оценке риска повторяющихся проектов.

Источники информации:

o Рейтинги надежности проектных, подрядных, инвестиционных и прочих компаний

o Анализы тенденций изменения спроса на конкретную продукцию, цен на сырье, топливо, землю и т.д.

o Опрос менеджеров проектов

o Базы данных о рисках аналогичных проектов

Основная сложность при использовании данного метода состоит в правильном подборе аналога.

Метод анализа уместности затрат и метод аналогий пригодны скорее для описания возможных рисковых ситуаций, нежели для получения более или менее точной оценки риска инвестиционного проекта.

Экспертный методпредставляет собой обработку оценок экспертов по каждому виду рисков и определение интегрального уровня риска.

Его разновидностью является:

Метод Делфи– метод, при котором эксперты лишены возможности обсуждать ответы совместно, учитывать мнение лидера. Этот метод позволяет повышать уровень объективности экспертных оценок.

2) Количественные

Статистический метод

Суть метода – изучается статистика потерь и доходов, имевших место на данном или аналогичном производстве. Математическое ожидание (среднее ожидаемое значение доходности).

K_i – прогнозная доходность (отдача)

P_i – вероятность отдачи

i – i-тый возможный результат

n – номер возможного результата

Дисперсия (разбросанность) вокруг величины ожидаемой доходности:

K_ср – среднее ожидаемое значение доходности

K_i – прогнозная доходность по i-той группе инвестиций

P_i - вероятность данного дохода

Абсолютную величину риска характеризует стандартное отклонение (измеряется в процентах).

Стандартное отклонение (среднеквадратическое)

Коэффициент вариации

Сущность статистического метода заключается в построении вероятного распределения доходности и исчисления стандартного отклонения от средней доходности и коэффициентов вариации (степень риска, связанного с соответствующим активом). Чем выше V, тем более рискован проект.