Виды и методы оценки инвестиционных проектов

Понятие инвестиционного проекта определено в ФЗ-39 ФЗ. Инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности объема и сроков осуществления капитальных вложений, описание практических действий их реализации в форме бизнес-плана.

Важным элементом инвестиционного анализа является оценка эффективности инвестиционного проекта. Эффективность равна: рез-ты деленные на затраты т.е. какие достигнуты рез-ты при использовании определенных затрат.

Виды оценки эффективности инвестиционного проекта:

1. с учетом временной стоимости денег (динамические показатели):

Динамические критерии оценки ИП позволяют учесть и увязать в процессе принятия решений такие факторы, как цена капитала, требуемая норма доходности, ст-сть денег во времени, риск проекта. 1.Дисконтированный срок окупаемости или период возмещения первоначальных инвестиций (DPP) - число периодов, в течение котоых будут возмещены вложенные инвестиции. Определяется DPP как отношение суммы инвестиций к средней величине ден. поступлений с учетом их временной стоимости.

На практике величину DPP сравнивают с некоторым заданным периодом времени n.. Общее правило DPP: если DPP < n, то проект принимается, иначе его следует отклонить.

2. Чистая приведенная (настоящая) стоимость NPV -разница между приведенным, дисконтированным ден. доходом от реализованного инвестиционного проекта (суммой денежных входящих потоков (CIF) и величиной первоначальных инвестиционных затрат. Общее правило: если NPV > O, то инвестиционный проект принимается креализации. Если меньше или равен нулю, то его следует отклонить.

3. Внутренняя норма прибыли или доходности IRR – процентная ставка в коэфф-те дисконтирования, при которой чистая современная стоимость инвестиционного проекта равна нулю.

В процессе принятия решения величина IRR сравнивается с выбранной ставкой дисконтирования r. Общее правило: если IRR > r, то проект обеспечивает положительную NPV ипринимается к исполнению. В противном случае его необходимо отклонить. В MS Excel можно рассчитать IRR.

4.модифицированный метод внутренней нормы доходности MIRR Он позволяет более верно оценить проекты с неординарными ден. потоками. Определяется обычно как норма дохода, при которой все ожидаемые CIF, приведенные к концу проекта, имеют текущую стоимость, равную ст-сти всех понесенных затрат, или платежей COF.

MIRR = - 1 = - 1

Для расчета MIRR в MS Excel используется функция.

5. Индекс рентабельности или доход на единицу затрат (PI)показывает, сколько единиц приведенной величины ден. поступлений проекта приходится на единицу предполагаемых выплат.Данный показатель рассчитывается как отношение настоящей стоимости ден. поступлений к сумме затрат на первоначальную инвестицию.

Если величина критерия PI > 1, то денежные поступления от проекта превышают необходимые затраты, обеспечивая тем самым

наличие положительной величины NPV. При PI = 1 величина

NPV = 0 и инвестиции не приносят дохода. В случае, если PI < 1, про

ект не покрывает связанных с ним издержек и его следует отклонить.

Общее правило PI: если PI > 1, то проект принимается, иначе его следует отклонить.

2. без учета временной стоимости денег (статические методы) для быстроты расчета и более полной картины.

Ко второй группе методов оценки ИП относятся учетные, или статические методы. Среди них можно выделить:

1.срок окупаемости проекта без учета дисконтирования (PP), определяемый как период возмещения первоначальных затрат на капиталовложения и не принимающий во внимание временную стоимость ден.поступлений. Рассчитывается как отношение совокупности затрат на проект к средней величине не дисконтированных поступлений от реализации этого проекта: PP = Стоимость инвестиционного проекта / Сумма денежных потоков за конкретный период.

PP =

Использование метода PP предполагает конкретные сроки возмещения стартовых инвестиционных расходов. Данный метод не учитывает доходы (ден. потоки), которые может получить предприятие после окончания периода возмещения понесенных затрат. Однако, как вспомогательный инструмент оценки эффективности инвестиций рассматриваемый метод вполне приемлем;

2.метод простой нормы прибыли ARR , базирующийся на бухгалтерском определении дохода и рассчитываемый как отношение валовой прибыли к чистым затратам на инвестиции.

Этот метод при явной простоте расчета, доступности информации не учитывает время притока и оттока денежных средств, не принимает во внимание инфляционные процессы и временную стоимость денег.

Данные показатели составляют группу статических методов оценки эффективности инвестиционных проектов. Они отражают разные виды инф-ции, характеризующие сопоставление (сравнение) затрат на капиталовложение и полученную прибыль, динамику таких экономических показателей финансово-экономической деятельности предприятия по реализации инвестиционного проекта как: рентабельность, прибыль, фондоотдача и т.п.

38. Бюджетная эффективность инвестиционного проекта.Особое место в системе пок-лей эфф-ти ИП занимает бюджетная эфф-ть, основным измерителем которой явл. бюджетный эффект. Он определяется как разница м/у доходами соответствующего бюджета и расходами в связи с осуществлением конкретного ИП: Бt = Дt – Рt, где Бt – бюджетный эффект для t-го шага осуществления проекта ; Дt – доходы соответствующего бюджета;

Рt – расходы соответствующего бюджета

Доходы:налоговые поступления от проекта; таможенные пошлины и акцизы по продукции, произведенной в соответствии с проектом; дивиденды и % по принадлежащим гос-ву ценным бумагам, выпущенным для реализации проекта; подоходный налог, поступивший за пользование землей, водой, природными ресурсами при реализации проекта; поступления во внебюджетные фонды.

Расходы:- средства, выделенные для прямого бюджетного финансирования проекта; кредиты центральных и др. банков. Интегральный бюджетный эффект рассчитывается как сумма дисконтированных годовых бюджетных эффектов, или как разница м/у совокупными доходами бюджета и совокупными бюджетными расходами.

Рассчитав показатели годовых бюджетных эффектов, можно определить и др. показатели бюджетной эфф-ти: срок окупаемости бюджетных затрат; степень фин.участия гос-тва (региона) в реализации инвестиционного проекта