Раздел 7. Анализ движения денежных средств и состояния расчетов организации

Простейшая модель управления денежными средствами Баумоля (1952 г.) построена на основе известной модели управления запасами. Она
предполагает следующий порядок деятельности предприятия. Все
получаемые от продаж денежные средства предприятие конвертирует в
эквиваленты с целью получения дополнительного дохода, а необходимые
платежи осуществляются за счет расходования первоначального запаса
денежных средств. Когда запас иссякает полностью, часть денежных
эквивалентов в сумме первоначального запаса конвертируется в денежные
средства. Далее процесс повторяется. Формула Баумоля позволяет вычислить
оптимальную величину разового запаса денежных средств,
максимизирующую дополнительный финансовый результат (доходы –
расходы) от использования денежных эквивалентов:
Q = √2*V*c/r,
где V – прогнозная потребность в денежных средствах на период;
с – единовременные расходы по конвертации искомой суммы денежных
средств в эквиваленты и обратно;
r - возможный и приемлемый для предприятия доход по денежным
эквивалентам.
Пример 7.1. Денежные выплаты организации на будущий год планируются в
сумме 5 млн руб. Процентная ставка по государственным краткосрочным
облигациям составляет 6% годовых. Одноразовые расходы на конвертацию
составляют 3 тыс. руб.
Q = √2*5 000 000*3 000/0,06 = √500 000 000 000 = 700 000 руб. = 0,7 млн руб.
Остаток денежных средств в сумме 0,7 млн руб. при годовом обороте 5
млн руб., то есть, почти на 2 месяца расходования? Кажется, что это слишком
много. Организаций с такими значительными остатками денежных средств
немного.
Кроме того, модель основана на множестве допущений. Например, о
том, что потребность организации в денежных средствах для текущих выплат
остается неизменной в течение всего расчетного периода, что денежные
средства расходуются организацией равномерно, и другие.
Более сложная модель Миллера-Орра может быть использования в
условиях нерегулярных платежей. Для этого, во-первых, устанавливается
минимальный неснижаемый размер остатка денежных средств, необходимый
в качестве страхового запаса (как правило, экспертным путем), и во-вторых,
на основе статистических данных за прошлые периоды определяется
показатель нерегулярности поступлений – среднеквадратичное отклонение.
Размах допустимых колебаний остатка денежных средств на расчетном счете
рассчитывается по формуле:
R = 3√3*c*σ2/4*r,
где с – единовременные расходы по конвертации искомой суммы денежных
средств в эквиваленты и обратно;
σ – среднеквадратичное отклонение денежных потоков;
r - потери при хранении денежных средств на расчетном счете или в
кассе, в % за минимальный период поступлений. Определяется как
ставка доходности альтернативных вложений, например, от
размещения средств на депозите.
Задание 7.1. Данные о денежных поступлениях за предыдущий год по
месяцам для расчета среднеквадратичного отклонения приведены в табл.
Процентная ставка по депозиту в надежном банке составляет 0,5% в месяц.
Одноразовые расходы на конвертацию составляют 3 тыс. руб. Минимальный
остаток денежных средств (Qmin) 50 тыс. руб. Требуется рассчитать
параметры модели Миллера-Ора и описать тактику управления денежными
средствами.

Таблица 7.1
Денежные поступления по месяцам предыдущего года и расчеты для определения среднеквадратичного отклонения по денежным потокам
	Месяц	Поступления месяца, тыс.руб.	Отклонения от среднего, тыс.руб.	Квадрат отклонения, (тыс.руб.)^2
	Январь		-50
	Февраль		-70
	Март
	Апрель
	Май
	Июнь
	Июль		-40
	Август		-70
	Сентябрь		-10
	Октябрь
	Ноябрь
	Декабрь
	Всего
	Среднее		-

R = 3√3*c*σ2/4*r,

где с – единовременные расходы по конвертации искомой суммы денежных средств в эквиваленты и обратно;

σ – среднеквадратичное отклонение денежных потоков;

r - потери при хранении денежных средств на расчетном счете или в кассе, в % за минимальный период поступлений. Определяется как ставка доходности альтернативных вложений, например, от размещения средств на депозите.

R = 3√(3*3*2417)/(4*(0,5*100)) = 102,84 тыс. руб. = 103 тыс. руб.

Верхняя граница денег=50+103=153 тыс.руб.

Точка возврата, сумма денежных средств, к которой следует вернуться, при выходе за границы установленного интервала, рассчитывается по формуле:

Q = Qmin + R/3

Q = 50 + 103/3 = 84 тыс. руб

Вывод: Сумма денежных средств организации должна находится в пределах от 50 до 153 тыс. руб. Если произойдет выход за пределы этого интервала нужно прийти к числу 84 тыс. руб. Если остаток денежных средств превысит 153 тыс. руб., то следует докупить ценных бумаг на сумму сверх 84 тыс. руб. Если остаток окажется менее 50 тыс. руб., то следует продать часть ценных бумаг с тем, чтобы сумма денежных средств составила 84 тыс. руб.

Раздел 11. Анализ эффективности использования оборотных активов

Оценка потребности в оборотных средствах
Эффективное использование оборотных активов предполагает,
очевидно, исключение избыточных активов. Для формирования оборотных
активов в необходимом объеме следует четко определить потребность в
оборотных активах. В расчетах используются описанные выше показатели
оборачиваемости.
По приведенным исходным данным (табл. 11.1) требуется определить
потребность организации в оборотных средствах.

Таблица 11.1
Исходные данные для определения потребности в оборотных средствах
	Показатель	Значение
	Период хранения запасов сырья, дней
	Период производства, дней
	Период хранения запасов готовой продукции, дней
	Сроки расчетов с покупателями и поставщиками, дней
4.1	25%	0 (оплата при поставке)
4.2	50%
4.3	25%
	Объем производства и продажи продукции, тыс. ед.
	Цена за единицу (без НДС), руб.
	Полная себестоимость единицы, руб
	В том числе материальные затраты

Таблица 11.2
Определение потребности в оборотных средствах
	Показатель	Расчет	Значение
	Материалы,тыс. руб.	1*5*8/360
	Коэффициент нарастания затрат	(8+(7-8)/2)/7	3,6
	Незавершенное производство, тыс.руб.	2*5*7*10/360
	Готовая продукция, тыс.руб.	3*5*7/360
5.1	Дебиторская задолженность,45 дней, тыс.руб.	(4,2*8*6/360)*1,18	265,5		13.1
5.2	Дебиторская задолженность,90 дней, тыс.руб.	(4,3*5*6/360)*1,18			13.2
	Итого величина оборотных активов, тыс. руб.	9+11+12+13,1+13,2
7.1	Кредиторская задолженность, 45 дней, тыс.руб.	(4,2*5*8/360)*1,18			15.1
7.2	Кредиторская задолженность, 90 дней, тыс.руб.	(4.3*5*8/360)*1,18			15.2
	Всего кредиторская задолженность, тыс.руб.	15.1+15.2
	Потребность в оборотном капитале, тыс. руб.	14-16

Вывод: По полученным данным организация нуждается в 10 823 тыс.руб в оборотных средствах.