Ограниченный срок действия контракта

Теория и практика

Москва • Сокол 1996

Перевод с английского: Новицкая О., Сидоров В.

Научный редактор кандидат экономических наук Самотаев И.

Джон Дж. Мэрфи

Технический анализ фьючерсных рынков: теория и практика. - М.: Сокол, 1996. - 592с.

В данной книге подробно и в доступной форме рассматриваются теоретические основы технического анализа и методы его практического применения. Автор, ведущий специалист по техническому анализу с мировым именем, убедительно доказывает необходимость исполь­зования технических методов для прогнозирования движения цен и успешных финансовых операций.

Книга является базовым пособием по техническому анализу не только фьючерсов, а также акций и других финансовых инструментов. Она по праву считается "библией технического анализа''.

Книга рассчитана как на начинающих игроков, так и на опытных специалистов биржевого и внебиржевого рынков.

"Технический анализ фьючерсных рынков'' переведен на одиннадцать языков, издавался во многих странах и впервые выходит на русском языке.

Copyright © 1986 by Prentice Hall AU Rights Reserved

Содержание.

Предисловие. 7

Глава 1. Философия технического анализа. 12

ВСТУПЛЕНИЕ.. 12

ФИЛОСОФСКАЯ ОСНОВА ТЕХНИЧЕСКОГО АНАЛИЗА.. 12

СОПОСТАВЛЕНИЕ ТЕХНИЧЕСКОГО И ФУНДАМЕНТАЛЬНОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ.. 14

ВИД АНАЛИЗА И ВЫБОР ВРЕМЕНИ.. 16

ГИБКОСТЬ И АДАПТАЦИОННЫЕ СПОСОБНОСТИ ТЕХНИЧЕСКОГО АНАЛИЗА.. 16

ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ПРИМЕНИТЕЛЬНО К РАЗЛИЧНЫМ СРЕДСТВАМ ТОРГОВЛИ.. 17

ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ПРИМЕНИТЕЛЬНО К РАЗЛИЧНЫМ ОТРЕЗКАМ ВРЕМЕНИ.. 17

ЭКОНОМИЧЕСКОЕ ПРОГНОЗИРОВАНИЕ.. 19

ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИТИК ИЛИ ГРАФИСТ?. 20

КРАТКОЕ СРАВНЕНИЕ ТЕХНИЧЕСКОГО АНАЛИЗА НА ФОНДОВОМ И ФЬЮЧЕРСНОМ РЫНКАХ.. 21

КРИТИКА ТЕХНИЧЕСКОГО АНАЛИЗА.. 24

ТЕОРИЯ "СЛУЧАЙНЫХ СОБЫТИЙ". 27

ЗАКЛЮЧЕНИЕ.. 29

Глава 2. Теория Доу. 30

ВСТУПЛЕНИЕ.. 30

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ.. 31

ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ЦЕН ЗАКРЫТИЯ И НАЛИЧИЕ ЛИНИЙ.. 36

КРИТИКА ТЕОРИИ ДОУ.. 36

ВЫВОДЫ... 37

ЗАКЛЮЧЕНИЕ.. 37

Глава 3. Построение графиков. 39

ВСТУПЛЕНИЕ.. 39

ВИДЫ ГРАФИКОВ.. 39

АРИФМЕТИЧЕСКАЯ И ЛОГАРИФМИЧЕСКАЯ ШКАЛЫ... 43

ПОСТРОЕНИЕ ДНЕВНОГО СТОЛБИКОВОГО ГРАФИКА: ЦЕНА, ОБЪЕМ И ОТКРЫТЫЙ ИНТЕРЕС.. 44

ОБЪЕМ И ОТКРЫТЫЙ ИНТЕРЕС.. 45

КАК НАНОСИТЬ ДАННЫЕ ОБ ОБЪЕМЕ И ОТКРЫТОМ ИНТЕРЕСЕ НА ГРАФИКИ КОНТРАКТОВ НА ЗЕРНОВЫЕ 49

КАКОЙ ГРАФИК ЛУЧШЕ - ГОТОВЫЙ ИЛИ САМОДЕЛЬНЫЙ?. 49

НЕДЕЛЬНЫЕ И МЕСЯЧНЫЕ СТОЛБИКОВЫЕ ГРАФИКИ.. 50

ЗАКЛЮЧЕНИЕ.. 52

Глава 4. Тенденция и ее основные характеристики. 54

ОПРЕДЕЛЕНИЕ ТЕНДЕНЦИИ.. 54

ТЕНДЕНЦИЯ ИМЕЕТ ТРИ НАПРАВЛЕНИЯ.. 55

ТРИ ВИДА ТЕНДЕНЦИИ.. 56

ПОДДЕРЖКА И СОПРОТИВЛЕНИЕ.. 58

ЛИНИИ ТРЕН ДА.. 66

ВЕЕРНЫЙ ПРИНЦИП.. 73

ВАЖНОСТЬ ЧИСЛА 3. 74

ОТНОСИТЕЛЬНАЯ КРУТИЗНА ЛИНИИ ТРЕНДА.. 75

ЛИНИЯ КАНАЛА.. 78

ПРОЦЕНТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ ДЛИНЫ КОРРЕКЦИИ (PERCENTAGE RETRACEMENTS) 82

СКОРОСТНЫЕ ЛИНИИ СОПРОТИВЛЕНИЯ.. 84

ДЕНЬ ПЕРЕЛОМА.. 87

ЦЕНОВЫЕ ПРОБЕЛЫ... 91

ВЫВОДЫ... 95

Глава 5. Основные модели перелома. 96

ВСТУПЛЕНИЕ.. 96

ЦЕНОВЫЕ МОДЕЛИ.. 96

ДВА ТИПА МОДЕЛЕЙ: МОДЕЛИ ПЕРЕЛОМА И МОДЕЛИ ПРОДОЛЖЕНИЯ ТЕНДЕНЦИИ.. 96

МОДЕЛЬ ПЕРЕЛОМА "ГОЛОВА И ПЛЕЧИ". 99

ЗНАЧЕНИЕ ОБЪЕМА ТОРГОВЛИ.. 102

ОПРЕДЕЛЕНИЕ ЦЕНОВЫХ ОРИЕНТИРОВ.. 102

ПЕРЕВЕРНУТАЯ МОДЕЛЬ "ГОЛОВА И ПЛЕЧИ". 104

СЛОЖНЫЕ МОДЕЛИ "ГОЛОВА И ПЛЕЧИ". 106

ТАКТИКА.. 107

НЕУДАВШАЯСЯ МОДЕЛЬ "ГОЛОВА И ПЛЕЧИ". 107

"ГОЛОВА И ПЛЕЧИ" КАК МОДЕЛЬ КОНСОЛИДАЦИИ.. 108

ТРОЙНАЯ ВЕРШИНА И ТРОЙНОЕ ОСНОВАНИЕ.. 108

ДВОЙНАЯ ВЕРШИНА И ДВОЙНОЕ ОСНОВАНИЕ.. 110

ОТКЛОНЕНИЯ ОТ ИДЕАЛЬНЫХ МОДЕЛЕЙ.. 113

"БЛЮДЦА" ИЛИ ЗАКРУГЛЕННЫЕ МОДЕЛИ ВЕРШИНЫ И ОСНОВАНИЯ.. 117

V-ОБРАЗНЫЕ МОДЕЛИ ИЛИ "ШИПЫ". 119

ЗАКЛЮЧЕНИЕ.. 123

Глава 6. Модели продолжения тенденции. 124

ВСТУПЛЕНИЕ.. 124

ТРЕУГОЛЬНИКИ.. 124

СИММЕТРИЧНЫЙ ТРЕУГОЛЬНИК.. 125

ВОСХОДЯЩИЙ ТРЕУГОЛЬНИК.. 130

ВОСХОДЯЩИЙ ТРЕУГОЛЬНИК КАК МОДЕЛЬ ОСНОВАНИЯ РЫНКА.. 133

НИСХОДЯЩИЙ ТРЕУГОЛЬНИК.. 133

"РАСШИРЯЮЩАЯСЯ ФОРМАЦИЯ". 135

"АЛМАЗНАЯ ФОРМАЦИЯ". 137

ЗАКЛЮЧЕНИЕ.. 138

МОДЕЛИ ФЛАГ И ВЫМПЕЛ.. 140

МОДЕЛЬ КЛИН.. 143

МОДЕЛЬ ПРЯМОУГОЛЬНИК.. 146

"ОТМЕРЕННЫЙ ХОД". 149

"ГОЛОВА И ПЛЕЧИ" КАК МОДЕЛЬ ПРОДОЛЖЕНИЯ ТЕНДЕНЦИИ.. 150

ИНДИВИДУАЛЬНЫЕ ОСОБЕННОСТИ ОТДЕЛЬНЫХ РЫНКОВ.. 152

ПОДТВЕРЖДЕНИЕ И РАСХОЖДЕНИЕ.. 154

Глава 7. Объем и открытый интерес. 156

ВСТУПЛЕНИЕ.. 156

ОБЪЕМ И ОТКРЫТЫЙ ИНТЕРЕС КАК ВСПОМОГАТЕЛЬНЫЕ ИНДИКАТОРЫ АНАЛИЗА РЫНКА.. 156

ОСОБЕННОСТИ ИНТЕРПРЕТАЦИИ ОБЪЕМА.. 160

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ ОТКРЫТОГО ИНТЕРЕСА.. 171

КРАТКИЕ ВЫВОДЫ... 176

ИЗЛЕТЫ И КУЛЬМИНАЦИИ ПРОДАЖ... 177

"ОТЧЕТ ПО ОБЯЗАТЕЛЬСТВАМ ТРЕЙДЕРОВ". 177

УЧЕТ СЕЗОННЫХ КОЛЕБАНИЙ АКТИВНОСТИ РАЗЛИЧНЫХ КАТЕГОРИЙ УЧАСТНИКОВ РЫНКА.. 179

ЗАКЛЮЧЕНИЕ.. 183

Глава 8. Долгосрочные графики и индексы товарных рынков. 184

ВСТУПЛЕНИЕ.. 184

ЗНАЧЕНИЕ ДОЛГОСРОЧНОГО АНАЛИЗА РЫНКА.. 184

ПОСТРОЕНИЕ ГРАФИКОВ НЕПРЕРЫВНОГО РАЗВИТИЯ.. 185

"ВЕЧНЫЙ КОНТРАКТ". 186

"ВЕЧНЫЙ ИНДЕКС". 187

ИСПОЛЬЗОВАНИЕ МЕТОДОВ ГРАФИЧЕСКОГО АНАЛИЗА В ИЗУЧЕНИИ ДОЛГОСРОЧНЫХ ГРАФИКОВ 187

ОБОБЩЕНИЕ ПРИНЦИПОВ ТЕХНИЧЕСКОГО АНАЛИЗА.. 188

ТЕРМИНОЛОГИЯ ТЕХНИЧЕСКОГО АНАЛИЗА.. 188

ГРАФИЧЕСКИЕ МОДЕЛИ.. 189

ОТ ДОЛГОСРОЧНЫХ ГРАФИКОВ - К КРАТКОСРОЧНЫМ... 190

ТОВАРНЫЕ ИНДЕКСЫ: ОТПРАВНОЙ ПУНКТ АНАЛИЗА.. 190

НУЖНА ЛИ КОРРЕКТИРОВКА ДОЛГОСРОЧНЫХ ГРАФИКОВ С УЧЕТОМ ИНФЛЯЦИИ?. 191

РОЛЬ ДОЛГОСРОЧНЫХ ГРАФИКОВ В ПРИНЯТИИ ТОРГОВЫХ РЕШЕНИЙ.. 192

ЗАКЛЮЧЕНИЕ.. 192

ПРИМЕРЫ НЕДЕЛЬНЫХ И МЕСЯЧНЫХ ГРАФИКОВ.. 193

ТЕХНИЧЕСКИЕ ИНДИКАТОРЫ... 207

Глава 9. Скользящие средние значения. 208

ВСТУПЛЕНИЕ.. 208

ПОСТРОЕНИЕ СРЕДНИХ СКОЛЬЗЯЩИХ -МЕТОД СГЛАЖИВАНИЯ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЦЕН С ВРЕМЕННОЙ ЗАДЕРЖКОЙ.. 209

НАИБОЛЕЕ ЭФФЕКТИВНЫЕ КОМБИНАЦИИ СРЕДНИХ СКОЛЬЗЯЩИХ.. 224

МЕСТО СРЕДНЕГО СКОЛЬЗЯЩЕГО НА ГРАФИКЕ ЦЕН.. 229

СООТНЕСЕНИЕ ДЛИТЕЛЬНОСТИ СРЕДНИХ СКОЛЬЗЯЩИХ С ЦИКЛАМИ.. 230

СРЕДНИЕ СКОЛЬЗЯЩИЕ НА ОСНОВЕ ЧИСЕЛ ФИБОНАЧЧИ.. 232

СРЕДНИЕ СКОЛЬЗЯЩИЕ ПРИМЕНИТЕЛЬНО К ЛЮБОМУ ВРЕМЕННОМУ ДИАПАЗОНУ.. 232

ЗАКЛЮЧЕНИЕ.. 235

"НЕДЕЛЬНОЕ ПРАВИЛО". 238

ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЕ ИСТОЧНИКИ.. 245

Глава 10. Осцилляторы и метод "от обратного". 246

ВСТУПЛЕНИЕ.. 246

ОСЦИЛЛЯТОРЫ И ТЕНДЕНЦИЯ: ПРОБЛЕМЫ АНАЛИЗА.. 246

ИЗМЕРЕНИЕ ТЕМПА ДВИЖЕНИЯ ЦЕН.. 247

ИЗМЕРЕНИЕ СКОРОСТИ ИЗМЕНЕНИЯ ЦЕН.. 254

ПОСТРОЕНИЕ ОСЦИЛЛЯТОРА С ПОМОЩЬЮ ДВУХ СРЕДНИХ СКОЛЬЗЯЩИХ.. 254

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ ОСЦИЛЛЯТОРОВ.. 259

ИНДЕКС ОТНОСИТЕЛЬНОЙ СИЛЫ (RSI) 263

СИГНАЛЬНЫЕ ФУНКЦИИ ЛИНИЙ 70 И 30. 269

СТОХАСТИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ (K%D) 269

ОСЦИЛЛЯТОР %R ЛАРРИ УИЛЬЯМСА.. 275

ЗНАЧЕНИЕ ТЕНДЕНЦИИ В РАБОТЕ С ОСЦИЛЛЯТОРАМИ.. 277

ЭФФЕКТИВНОЕ ПРИМЕНЕНИЕ ОСЦИЛЛЯТОРОВ.. 278

МЕТОД СХОЖДЕНИЯ-РАСХОЖДЕНИЯ СКОЛЬЗЯЩИХ СРЕДНИХ ЗНАЧЕНИЙ (MACDTM) 278

ИНДИКАТОР НАКОПЛЕНИЯ ОБЪЕМА (VA) В КАЧЕСТВЕ ОСЦИЛЛЯТОРА.. 280

ПРИНЦИП "ОТ ОБРАТНОГО". 282

Глава 11. Пункто-цифровые графики внутридневных цен. 287

ВСТУПЛЕНИЕ.. 287

ОСНОВНЫЕ РАЗЛИЧИЯ МЕЖДУ ПУНКТО-ЦИФРОВЫМ И СТОЛБИКОВЫМ ГРАФИКАМИ.. 288

ПОСТРОЕНИЕ ВНУТРИДНЕВНОГО ПУНКТО-ЦИФРОВОГО ГРАФИКА.. 292

АНАЛИЗ ОБЛАСТЕЙ ЗАСТОЯ.. 299

ГОРИЗОНТАЛЬНЫЙ ОТСЧЕТ.. 299

ГРАФИЧЕСКИЕ МОДЕЛИ ЦЕН.. 301

ЗАКЛЮЧЕНИЕ.. 304

ИСТОЧНИКИ ПОЛУЧЕНИЯ ПУНКТО-ЦИФРОВЫХ ГРАФИКОВ И ДАННЫХ ДЛЯ ИХ ПОСТРОЕНИЯ.. 304

Глава 12. Метод трехклеточной реверсировки и оптимизация пункто-цифрового графика. 310

ВСТУПЛЕНИЕ.. 310

ПОСТРОЕНИЕ ГРАФИКА НА ОСНОВЕ ТРЕХКЛЕТОЧНОЙ РЕВЕРСИРОВКИ.. 310

ЛИНИИ ТРЕН ДА НА ПУНКТО-ЦИФРОВОМ ГРАФИКЕ.. 316

МЕТОДЫ ИЗМЕРЕНИЯ.. 319

ТОРГОВАЯ ТАКТИКА.. 321

ПРЕИМУЩЕСТВА ПУНКТО-ЦИФРОВОГО МЕТОДА.. 322

ОПТИМИЗАЦИЯ ПУНКТО-ЦИФРОВОГО ГРАФИКА.. 323

ИСТОЧНИКИ.. 323

ЗАКЛЮЧЕНИЕ.. 327

Глава 13. Теория волн Эллиота. 329

ИСТОРИЧЕСКИЕ ПРЕДПОСЫЛКИ.. 329

ВВЕДЕНИЕ В ТЕОРИЮ.... 330

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ТЕОРИИ ВОЛН ЭЛЛИОТА.. 330

ТЕОРИИ ЭЛЛИОТА И ДОУ - ТОЧКИ СОПРИКОСНОВЕНИЯ.. 333

РАСТЯЖЕНИЕ ВОЛН.. 335

КОРРЕКТИРУЮЩИЕ ВОЛНЫ... 338

ПРАВИЛО ЧЕРЕДОВАНИЯ.. 346

ПОСТРОЕНИЕ КАНАЛА.. 346

ВОЛНА 4 В КАЧЕСТВЕ ОБЛАСТИ ПОДДЕРЖКИ.. 348

ЧИСЛА ФИБОНАЧЧИ - МАТЕМАТИЧЕСКАЯ ОСНОВА ТЕОРИИ ВОЛН.. 348

ЛОГАРИФМИЧЕСКАЯ СПИРАЛЬ.. 349

КОЭФФИЦИЕНТЫ ФИБОНАЧЧИ И ПРОЦЕНТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ ДЛИНЫ КОРРЕКЦИИ.. 350

ВРЕМЕННЫЕ ОРИЕНТИРЫ НА ОСНОВЕ ЧИСЕЛ ФИБОНАЧЧИ.. 351

ТРИ АСПЕКТА ТЕОРИИ ВОЛН -КОМБИНИРОВАННЫЙ АНАЛИЗ. 352

ЧИСЛА ФИБОНАЧЧИ В ИЗУЧЕНИИ ЦИКЛОВ.. 352

ОСОБЕННОСТИ ПРИМЕНЕНИЯ ТЕОРИИ ВОЛН ЭЛЛИОТА В ИЗУЧЕНИИ РЫНКОВ ЦЕННЫХ БУМАГ И ТОВАРНЫХ ФЬЮЧЕРСОВ.. 352

ЗАКЛЮЧЕНИЕ.. 353

ИСТОЧНИКИ.. 354

ПРИМЕРЫ ПРАКТИЧЕСКОГО ПРИМЕНЕНИЯ ТЕОРИИ ВОЛН ЭЛЛИОТА.. 355

Глава 14. Временные циклы.. 365

ВСТУПЛЕНИЕ.. 365

ЦИКЛЫ... 366

КАК С ПОМОЩЬЮ ТЕОРИИ ЦИКЛОВ МОЖНО ОБЪЯСНИТЬ ПРИНЦИПЫ ГРАФИЧЕСКОГО АНАЛИЗА.. 375

ДОМИНИРУЮЩИЕ ЦИКЛЫ... 375

СОЧЕТАНИЕ ЦИКЛОВ РАЗНОЙ ПРОТЯЖЕННОСТИ.. 379

ЗНАЧЕНИЕ ТЕНДЕНЦИИ.. 381

ЛЕВОЕ И ПРАВОЕ СМЕЩЕНИЕ.. 383

СНЯТИЕ НАПРАВЛЕННОСТИ КАК МЕТОД ВЫДЕЛЕНИЯ ЦИКЛОВ.. 388

СЕЗОННЫЕ ЦИКЛЫ... 393

КОМБИНИРОВАННОЕ ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ЦИКЛОВ И ДРУГИХ ТЕХНИЧЕСКИХ МЕТОДОВ ОПРЕДЕЛЕНИЯ МОМЕНТА ОТКРЫТИЯ И ЗАКРЫТИЯ ПОЗИЦИЙ.. 395

КОМБИНИРОВАННОЕ ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ЦИКЛОВ И ОСЦИЛЛЯТОРОВ.. 397

ЗАКЛЮЧЕНИЕ.. 399

Глава 15. Компьютеры и торговые системы.. 401

ВСТУПЛЕНИЕ.. 401

ТЕХНИЧЕСКИЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ ПРОГРАММЫ "КОМПУТРЭК". 402

ИНСТРУМЕНТЫ АНАЛИЗА.. 403

СИСТЕМЫ У. УАЙЛДЕРА: ПАРАБОЛИЧЕСКАЯ И "НАПРАВЛЕННОГО ДВИЖЕНИЯ". 408

КЛАССИФИКАЦИЯ АНАЛИТИЧЕСКИХ ИНСТРУМЕНТОВ И ИНДИКАТОРОВ.. 414

ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ИНСТРУМЕНТОВ И ИНДИКАТОРОВ.. 415

АВТОМАТИЗИРОВАНИЕ, ОПТИМИЗИРОВАНИЕ И ТЕСТИРОВАНИЕ НА ПРИБЫЛЬНОСТЬ.. 415

КОМПЬЮТЕРИЗИРОВАННЫЕ МЕХАНИЧЕСКИЕ СИСТЕМЫ -ПЛЮСЫ И МИНУСЫ... 418

СИГНАЛЫ МЕХАНИЧЕСКОЙ СИСТЕМЫ КАК СОСТАВНАЯ ЧАСТЬ КОМБИНИРОВАННОЙ СТРУКТУРЫ АНАЛИЗА 420

"РАСПОЗНАВАНИЕ МОДЕЛЕЙ" С ПОМОЩЬЮ "ИСКУССТВЕННОГО ИНТЕЛЛЕКТА". 424

ЗАКЛЮЧЕНИЕ.. 425

ИСТОЧНИКИ.. 426

Глава 16. Управление капиталом и торговая тактика. 427

ВСТУПЛЕНИЕ.. 427

ТРИ СОСТАВЛЯЮЩИХ УСПЕШНОЙ ТОРГОВЛИ НА РЫНКЕ ТОВАРНЫХ ФЬЮЧЕРСОВ.. 427

УПРАВЛЕНИЕ КАПИТАЛОМ... 428

СООТНОШЕНИЕ ВОЗМОЖНОЙ ПРИБЫЛИ И УБЫТКОВ.. 430

ТОРГОВЛЯ С НЕСКОЛЬКИМИ ПОЗИЦИЯМИ: ТРЕНДОВЫЙ И ТОРГОВЫЙ ПОДХОДЫ... 431

УПРАВЛЕНИЕ КАПИТАЛОМ: "КОНСЕРВАТИВНЫЙ" И "АГРЕССИВНЫЙ" ПОДХОДЫ В ТОРГОВЛЕ.. 432

ЧТО ДЕЛАТЬ ПОСЛЕ ПЕРИОДОВ УСПЕХА И НЕУДАЧ.. 432

УПРАВЛЕНИЕ КАПИТАЛОМ -ДЕЛО СЛОЖНОЕ, НО НЕОБХОДИМОЕ.. 433

ИНДУСТРИЯ УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ... 433

ТОРГОВАЯ ТАКТИКА.. 434

ТЕХНИЧЕСКИЕ ФАКТОРЫ И ПРИНЦИПЫ УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ - КОМБИНИРОВАННЫЙ ПОДХОД 437

ТИПЫ БИРЖЕВЫХ ПРИКАЗОВ.. 437

ОТ ДНЕВНЫХ К ВНУТРИДНЕВНЫМ ГРАФИКАМ... 439

МЕТОДИКА "ТОЛЧКА" ДАННИГЭНА.. 444

ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ВНУТРИДНЕВНЫХ ОПОРНЫХ ТОЧЕК.. 447

УПРАВЛЕНИЕ КАПИТАЛОМ И ТОРГОВАЯ ТАКТИКА - ВЫВОДЫ... 448

Систематизация аналитических методов перечень вопросов. 450

ПЕРЕЧЕНЬ ТЕХНИЧЕСКИХ ПРОЦЕДУР В ВОПРОСАХ.. 450

СПОСОБЫ КООРДИНАЦИИ ТЕХНИЧЕСКОГО И ФУНДАМЕНТАЛЬНОГО АНАЛИЗА.. 452

КТО ЖЕ ТАКОЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИТИК?. 452

ВСЕМИРНОЕ РАСПРОСТРАНЕНИЕ ТЕХНИЧЕСКОГО АНАЛИЗА.. 453

ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ - СВЯЗЬ МЕЖДУ ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ И ФЬЮЧЕРСНЫМИ КОНТРАКТАМИ 453

ЗАКЛЮЧЕНИЕ.. 454

Приложение 1. Операции спрэд и "относительная сила". 456

ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ГРАФИКОВ СПРЭДА.. 456

"ОТНОСИТЕЛЬНАЯ СИЛА" БЛИЖНИХ И ДАЛЬНИХ КОНТРАКТОВ.. 460

"ОТНОСИТЕЛЬНАЯ СИЛА " РАЗНЫХ РЫНКОВ.. 460

АНАЛИЗ СООТНОШЕНИЙ.. 461

"ОТНОСИТЕЛЬНАЯ СИЛА" ТОВАРНЫХ ИНДЕКСОВ.. 461

СРАВНЕНИЕ ФЬЮЧЕРСНЫХ ЦЕН НА ФОНДОВЫЙ ИНДЕКС С ФАКТИЧЕСКИМИ ПОКАЗАТЕЛЯМИ ИНДЕКСА КАК ИНДИКАТОР КРАТКОСРОЧНЫХ НАСТРОЕНИЙ РЫНКА.. 462

ИСТОЧНИКИ.. 463

Приложение 2. Торговля опционами. 464

ЧТО ТАКОЕ ОПЦИОН?. 464

ЧЕМ ОТЛИЧАЕТСЯ ОПЦИОН ОТ ФЬЮЧЕРСНОГО КОНТРАКТА?. 464

ОПЦИОНЫ И ФЬЮЧЕРСНЫЕ КОНТРАКТЫ -КОМБИНИРОВАННЫЕ СТРАТЕГИИ.. 465

ЧЕМ ОПРЕДЕЛЯЕТСЯ РАЗМЕР ПРЕМИИ?. 466

РОЛЬ ТЕХНИЧЕСКОГО АНАЛИЗА В ТОРГОВЛЕ ОПЦИОНАМИ.. 466

ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ СООТВЕТСТВУЮЩЕГО ФЬЮЧЕРСНОГО РЫНКА.. 467

РЕКОМЕНДУЕМАЯ ЛИТЕРАТУРА.. 467

ИЗМЕРЕНИЕ НАСТРОЕНИЙ РЫНКА С ПОМОЩЬЮ СООТНОШЕНИЙ ПУТ/КОЛЛ.. 467

Приложение 3. Метод Ганна: геометрические углы и процентные отношения 469

ВСТУПЛЕНИЕ.. 469

ГЕОМЕТРИЧЕСКИЕ УГЛЫ И ПРОЦЕНТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ.. 471

ЗНАЧЕНИЕ СОРОКАПЯТИГРАДУСНОЙ ЛИНИИ.. 472

КОМБИНАЦИИ ЛИНИЙ ГЕОМЕТРИЧЕСКИХ УГЛОВ И ПРОЦЕНТНЫХ ОТНОШЕНИЙ ДЛИНЫ КОРРЕКЦИИ 473

ИСТОЧНИКИ.. 478

Предисловие

Для чего нужна еще одна книга по техническому анализу товарных фьючерсных рынков? Чтобы ответить на этот вопрос, мне придется вернуться на несколько лет назад, к тому времени, когда в Нью-Йоркском институте финансов вводился учебный курс по этому предмету.

Весной 1981 года руководство института обратилось ко мне с просьбой организовать курс по техническому анализу фьючерсных рынков для слушателей этого учебного заведения. К тому времени за моими плечами был более чем десятилетний опыт практической работы в качестве технического аналитика, и меня неоднократно приглашали для проведения лекций по этому предмету в различных аудиториях. Тем не менее, задача построения пятнадцатинедельно­го курса оказалась, вопреки моим ожиданиям, достаточно сложной. Поначалу я был уверен, что мне с трудом удастся растянуть содержание курса на столь длительный срок. Однако, приступив к подбору материала, заслуживающего, на мой взгляд, включения в программу, я пришел к выводу, что пятнадцати недель вряд ли хватит для того, чтобы даже в общих чертах осветить столь сложную и объемную тему.

Технический анализ - это нечто большее, чем простой набор узкоспециальных знаний и приемов. Он представляет собой комби­нацию нескольких различных подходов и областей специализации, которые, сочетаясь, образуют единую техническую теорию. Изуче­ние технического анализа обязательно должно начинаться со зна­комства с более чем десятью различными подходами, при этом необходимо четко осознавать их взаимосвязь в рамках одной строй­ной теории.

Определив круг вопросов, которые следовало включить в про­грамму курса, я приступил к поиску книги, которую можно было бы использовать в качестве учебника. Однако, изучив всю имеющуюся литературу, я пришел к выводу, что подобной книги не существует. Безусловно, из числа выпущенных на тот момент книг по этой тематике было немало хороших и заслуживающих внимания, но ни одна из них не подходила для моих целей. Те книги, в которых достаточно полно освещались основы технического анализа, предназначались для фондового рынка, а мне не хотелось брать за основу "фьючерсного" курса книгу по анализу ценньрс бумаг.

Что касается книг по техническому анализу фьючерсных рын­ков, то их можно было разделить на несколько категорий. Практи­чески все они были рассчитаны на аудиторию, уже знакомую с основами анализа графиков. Их авторы представляли читателю свои новые разработки и результаты оригинальных исследований. Подо­бная литература вряд ли могла пригодиться тем, кто только начинает знакомство с предметом. Книги другой группы были посвящены какому-то одному разделу технической теории, например, анализу столбиковых или пункто-цифровых графиков, теории волн Эллиота или анализу циклов и не подходили мне в силу своей узкой специализации. В книгах третьей группы рассматривались пробле­мы использования компьютерных технологий и разработки новых систем и индикаторов. Несмотря на очевидные достоинства всех этих книг, ни одна из них не подходила на роль учебника для курса по техническому анализу, так как была либо очень сложна для новичка, либо слишком узко специализирована.

В конце концов я вдруг понял, что книги, которую я ищу для своего курса, основательного учебника, в котором бы в логической, последовательной манере освещались бы все важнейшие направле­ния технического анализа применительно к фьючерсным рынкам и который, в то же время, был бы доступен для неподготовленного читателя, просто не существует. Мне стало ясно, что в литературе, посвященной этой теме, существует пробел. Поскольку, как любой технический аналитик, я знаю, что пробелы должны заполняться, я сделал для себя вывод, что, если мне нужна подобная книга, мне придется написать ее самому.

Книга "Технический анализ фьючерсных рынков" не планиро­валась как исчерпывающий, всеобъемлющий труд по техническому анализу. Подобной книги нет и никогда не будет. Технический анализ очень широк и многогранен, в нем столько тонкостей и различных течений, что любая попытка написать "исчерпываю­щую" книгу была бы не только самонадеянной, но уже изначально была бы обречена на неудачу. Существуют отдельные труды прак­тически по каждой теме, затронутой в этой книге.

В то же время данная книга не является и простым учебником для начинающих. Первые ее главы посвящены подробному изуче­нию основ технической теории. Связано это, отчасти, и с тем, что, по моему глубокому убеждению, эффективность технического ана­лиза определяется прежде всего умением правильно использовать эти основы. Большинство применяемых сегодня сложных систем и индикаторов представляют собой не что иное, как продолжение и развитие простейших понятий и принципов. Освоив азы анализа графиков, читатель сможет перейти к рассмотрению более сложных методов и инструментов, изложенных в последующих главах. Книга построена таким образом, чтобы не вызвать затруднений в воспри­ятии у относительно неподготовленного читателя. В то же время большая часть материала будет полезной и тем, кто уже имеет определенный опыт в этой области и не один год проработал на фьючерсном рынке. Профессиональные технические аналитики смогут использовать эту книгу для повторения уже известных им положений и принципов технической теории.

Последнее утверждение особенно важно, ведь, как известно, повторенье - мать ученья. Один из величайших трейдеров своего времени и основоположник одного из направлений технического анализа, У. Д. Ганн, однажды сказал: "Я изучал и совершенствовал свои методы каждый год на протяжении последних сорока лет. Тем не менее я все еще учусь и надеюсь сделать более значительные открытия в будущем." ("Прибыльные операции на товарных рын­ках", 1976, стр. 2).

Важность постоянного расширения знаний и повторения ранее изученного материала трудно переоценить. Занимаясь преподава­нием технического анализа, я в силу необходимости постоянно возвращался к литературе, уже прочитанной мною несколько лет назад. Как аналитик-практик я от этого только выигрывал: каждое новое прочтение открывало для меня какие-то новые тонкости и детали, ранее оставшиеся незамеченными. Меня очень забавляет, когда какой-нибудь начинающий технический аналитик через пол­года-год практической деятельности заявляет мне, что он уже овладел основами и хотел бы заняться чем-то "более серьезным". Может быть, я просто завидую подобным людям. Несмотря на более чем пятнадцатилетний опыт, я все еще пытаюсь овладеть этими самыми основами.

В главе 1 раскрывается философская база технического анализа фьючерсных рынков, а также его основные постулаты. На мой взгляд, многие заблуждения, касающиеся технического анализа, вызваны прежде всего отсутствием четкого понимания того, что из себя представляет техническая теория, и незнанием философских корней, лежащих в ее основе. Далее сопоставляется технический и фундаментальный методы прогнозирования динамики рынка и указываются некоторые преимущества технического подхода. Так­же уделяется внимание некоторым сходствам и различиям в приме­нении технического анализа на фондовых и фьючерсных рынках, поскольку вопросы на эту тему возникают достаточно часто. Корот­ко рассматриваются взгляды двух групп оппонентов технического анализа: приверженцев теории "случайных событий" и "самоис­полняющегося пророчества".

Глава 2 посвящена знаменитой теории Доу, положившей начало развитию большинства направлений технической теории. Многие технические аналитики фьючерсных рынков и не подозревают о том, как много из того, чем они сегодня пользуются в своей работе, основано на принципах, изложенных Чарльзом Доу в конце про­шлого века.

В главе 3 рассказывается о том, как строится дневной столби­ковый график, наиболее распространенный тип графиков, и вводят­ся понятия объема торговли и открытого интереса. Также рассмат­риваются особенности построения недельных и месячных графи­ков, являющихся необходимым дополнением к дневному.

В главе 4, посвященной тенденции и ее основным характеристи­кам, раскрываются основные понятия, или "кирпичики", графи­ческого анализа, такие как поддержка и сопротивление, линии тренда и ценовые каналы, процентные отношения длины коррек­ции, пробелы и дни ключевого перелома.

В главах 5 и 6с помощью уже известных читателю по предыду­щей главе понятий изучаются ценовые модели. Основные модели перелома тенденции, такие как "голова и плечи", двойная вершина и основание, рассматриваются в пятой главе. Модели продолжения тенденции, включая флаги, вымпелы и треугольники, - в шестой. Текст сопровождается большим количеством иллюстраций. Боль­шое внимание уделяется способам измерения ценовых моделей с целью определения ценовых ориентиров, а также роли объема торговли в формировании и завершении моделей. В главе /более подробно освещаются понятия объема и откры­того интереса. Показывается, как изменения этих показателей могут подтверждать движение цен либо служить предупреждением о возможном переломе тенденции. Рассматриваются некоторые индикаторы, основанные на объеме торговли, такие как балансовый объем (OBV), накопление объема (VA) и др. Также подчеркивается важность использования показателей открытого интереса, содержа­щихся в "Отчете по обязательствам трейдеров".

Глава 8 посвящена важной области графического анализа -использованию недельных и месячных графиков долгосрочного развития, которым часто уделяют недостаточно внимания. Долго­срочные графики дают более ясное представление об общей тенден­ции развития рынка, чем дневные. Кроме того, обосновывается необходимость отслеживания показателей обобщенных индексов товарных рынков, таких как индекс фьючерсных цен Бюро иссле­дования товарных рынков (СКВ) и индексы различных групп рынков.

В главе 9 рассматривается скользящее среднее значение, один из наиболее известных и широко распространенных технических ин­струментов, основа большинства компьютеризированных техни­ческих систем, следующих за тенденцией.

В этой главе также представлена еще одна методика следования за тенденцией - недельный ценовой канал, или "правило четырех недель".

В главе 10 рассказывается о различных типах осцилляторов и о том, как с их помощью определяются состояния перекупленное™ и перепроданности рынка и расхождения. Уделяется внимание и другому способу определения критических состояний рынка -методу "от обратного".

Глава 11 вводит читателя в мир пункто-цифровых графиков. Несмотря на меньшую известность, этот вид графиков позволяет более точно анализировать динамику цен и является ценным допол­нением к столбиковым графикам.

В главе 12 показывается, как сохранить некоторые достоинства пункто-цифрового метода представления данных в отсутствие ин­формации о внутридневных ценах. Рассматривается метод трехкле­точной реверсировки и способы оптимизации пункто-цифровых графиков. Похоже, что в связи с широким использованием компьютеров и появлением все более совершенных систем распространения информации о ценах пункте-цифровые графики постепенно воз­вращают себе былую популярность среди аналитиков фьючерсных рынков.

В главе 13 освещается теория волн Эллиота и числовая последо­вательность Фибоначчи. Эта теория, первоначально применявша­яся для анализа фондовых индексов, в последние годы стала привлекать повышенное внимание специалистов, работающих на фьючерсных рынках. Принципы Эллиота представляют собой уни­кальный подход к изучению динамики рынка и при правильном применении позволяют аналитику прогнозировать будущие изме­нения тенденций с большей степенью уверенности и надежности.

Глава 14 знакомит читателя с теорией циклов, добавляя тем самым новый — временной — аспект в процесс рыночного прогно­зирования. Здесь также рассматриваются ежегодные сезонные мо­дели движения цен. Помимо общего обзора основных принципов циклического анализа обсуждается проблема повышения эффек­тивности других технических инструментов, таких как средние

скользящие и осцилляторы, путем их синхронизации с доминиру­ющими рыночными циклами.

Глава 15 отдает дань возросшей за последние годы роли компь­ютеров в техническом анализе рынка и биржевой игре. В этой главе приводятся некоторые преимущества и недостатки использования механических компьютерных торговых систем и рассматриваются некоторые особенности компьютерной программы по техническо­му анализу, созданной компанией "Компутрэк". Тем не менее постоянно подчеркивается, что компьютер - это всего лишь инстру­мент, который не способен заменить собственно анализ, компетентный и взвешенный. Если пользователь не владеет методами, описанны­ми в главах с 1 по 14, не стоит надеяться на помощь компьютера. Компьютер может сделать хорошего технического аналитика еще лучше, а плохому может даже навредить.

В главе 16 подробно освещается еще один аспект успешной фьючерсной торговли, которым, к сожалению, очень часто прене­брегают, - управление капиталом. Раскрываются основные принци­пы эффективного управления капиталом и объясняется, почему они столь необходимы для выживания на фьючерсных рынках. Многие трейдеры полагают, что именно умение правильно распорядиться своими средствами является наиболее важным аспектом фьючерс­ной торговли. В этой главе показывается взаимосвязь между тремя элементами торговой программы: прогнозированием, тактикой и управлением капиталом. Прогнозирование помогает трейдеру ре­шить, с какой стороны ему следует войти в рынок - длинной или короткой. Торговая тактика заключается в выборе конкретного момента входа в рынок и выхода из него. Принципы управления средствами позволяют определить, какую сумму следует вложить в сделку. Кроме того, обсуждаются различные типы биржевых прика­зов и вопрос о том, нужно ли пользоваться защитными стоп-приказами в качестве элемента торговой стратегии.

В разделе "Систематизация аналитических методов" все много­образие технических методов и инструментов, рассмотренных в предыдущих главах, представляется в виде единой стройной теории. Подчеркивается необходимость знания всех различных направле­ний технического анализа и умения комбинировать их в своей работе. Многие технические аналитики специализируются в какой-то одной области анализа, полагая, что именно она является ключом к успеху. Я твердо убежден, что ни одна отдельная область техни­ческого анализа не может дать ответы на все вопросы, каждая из них содержит лишь частичку ответа на интересующий аналитика во­прос. Чем большим количеством методов и инструментов пользу­ется трейдер, тем больше вероятность того, что ему удастся принять правильное решение. Поможет ему в этом перечень технических процедур в вопросах, представленный в разделе.

Несмотря на то, что данная книга рассчитана прежде всего на тех, кто занимается или планирует заниматься торговлей непосред­ственно фьючерсными контрактами, принципы технического ана­лиза, изложенные в ней, с таким же успехом могут применяться и в торговле спрэдами и опционами. Некоторые особенности исполь­зования технического подхода в этих двух важнейших областях биржевой торговли коротко рассматриваются в приложениях 1 и 2. И, наконец, ни одна книга по техническому анализу не может считаться полной без упоминания о легендарном У. Д. Ганне. Не имея возможности подробно остановиться на положениях его учения в рамках этой книги, мы расскажем о нескольких его наиболее простых и, по мнению некоторых специалистов, эффек­тивных инструментах в приложении 3.

Хочется надеяться, что данная книга действительно заполнит пробел, обнаруженный автором, и поможет читателю лучше понять, что из себя представляет технический анализ, и оценить его значе­ние. Разумеется, технический анализ не для всех. Более того, его эффективность, скорее всего, значительно бы снизилась, если бы все вдруг стали им пользоваться. В намерения автора не входит навязать технический подход кому бы то ни было. Эта книга представляет собой попытку одного технического аналитика поде­литься своими взглядами на кажущийся порой слишком сложным и запутанным предмет с теми, кто действительно стремится расши­рить свои знания о нем.

Технический анализ вовсе не является "гаданием на кофейной гуще", подобные сравнения можно услышать только от людей несведущих. Но в то же время его не следует считать волшебной палочкой, гарантирующей мгновенное обогащение. Технический анализ - это просто один из подходов к прогнозированию движения рынка, основанный на изучении прошлого, человеческой психоло­гии и теории вероятности. Разумеется , он не безупречен. Тем не менее в большинстве случаев основанные на нем прогнозы отлича­ются достаточно высокой степенью точности. Технический анализ прошел проверку временем в реальном мире биржевой торговли, и вполне заслуживает внимания тех, кто всерьез занимается изучени­ем поведения рынка.

Основная тема этой книги - простота. Я всегда был противником чрезмерного усложнения методов технического анализа. Испробо­вав большинство существующих технических инструментов, от самых простых до очень изощренных, за долгие годы работы, я пришел к выводу, что более простые методики чаще всего оказыва­ются самыми эффективными. Поэтому мой вам совет: стремитесь к простоте.

Джон Дж. Мэрфи

Глава 1.
Философия технического анализа

ВСТУПЛЕНИЕ

Прежде чем приступать к изучению методов и средств, исполь­зуемых для технического анализа товарных фьючерсных рын­ков, необходимо прежде всего определить, что же, собственно, представляет собой технический анализ. Кроме того, следует остановиться на его философской основе, провести четкие разграничения между техническим и фундаментальным анали­зом и, наконец, упомянуть о критических замечаниях, которым нередко подвергается технический анализ.

Автор этих строк полностью убежден в том, что начать необходимо с определения технического анализа и, что еще более важно, с философских корней, на которых зиждится технический анализ.

Итак, приступим к определению. Технический анализ - это исследование динамики рынка, чаще всего посредством графи­ков, с целью прогнозирования будущего направления движения цен. Термин "динамика рынка" включает в себя три основ­ных источника информации, находящихся в распоряжении технического аналитика, а именно: цену, объем и открытый интерес. На наш взгляд, термин "динамика цен", который часто используется, слишком узок, так как большинство технических аналитиков фьючерсных товарных рынков ис­пользуют для своих прогнозов объем и открытый интерес, а не только цены. Но, несмотря на указанные различия, следу­ет иметь в виду, что в контексте данной книги термины "динамика рынка" и "динамика цен" будут использоваться как синонимы.

ФИЛОСОФСКАЯ ОСНОВА ТЕХНИЧЕСКОГО АНАЛИЗА

Итак, сформулируем три постулата, на которых, как на трех китах, стоит технический анализ:

1.Рынок учитывает все.

2.Движение цен подчинено тенденциям.

3.История повторяется.

Рынок учитывает все

Данное утверждение, по сути дела, является краеугольным камнем всего технического анализа. До тех пор пока читатель не постигнет всю суть и все значение этого постулата, нам нет смысла двигаться дальше. Технический аналитик полагает, что причины, которые хоть как-то могут повлиять на рыноч­ную стоимость фьючерсного товарного контракта (а причи­ны эти могут быть самого разнообразного свойства: экономи­ческие, политические, психологические - любые), непре­менно найдут свое отражение в цене на этот товар. Из этого следует, что все, что от вас требуется, - это тщательное изучение движения цен. Может показаться, что это звучит излишне предвзято, но если вдуматься в истинный смысл этих слов, вы поймете, что опровергнуть их невозможно.

Итак, иными словами, любые изменения в динамике спроса и предложения отражаются на движении цен. Если спрос превы­шает предложение, цены возрастают. Если предложение превы­шает спрос, цены идут вниз. Это, собственно, лежит в основе любого экономического прогнозирования. А технический анали­тик подходит к проблеме с другого конца и рассуждает следую­щим образом: если по каким бы то ни было причинам цены на рынке пошли вверх, значит, спрос превышает предложение. Следовательно, по макроэкономическим показателям рынок выгоден для быков. Если цены падают, рынок выгоден для медведей. Если вдруг вас смущает слово "макроэкономика", которое вдруг возникло в нашем разговоре о техническом анали­зе, то это совершенно напрасно. Удивляться тут совершенно нечему. Ведь пусть косвенно, но технический аналитик так или иначе смыкается с фундаментальным анализом. Многие специ­алисты по техническому анализу согласятся, что именно глубин­ные механизмы спроса и предложения, экономическая природа того или иного товарного рынка и определяют динамику на повышение или на понижение цен. Сами по себе графики не оказывают на рынок ни малейшего влияния. Они лишь отражают психологическую, если угодно, тенденцию на повышение или на понижение, которая в данный момент овладевает рынком.

Как правило, специалисты по анализу графиков предпо­читают не вдаваться в глубинные причины, которые обусло­вили рост или падение цен. Очень часто на ранних стадиях, когда тенденция к изменению цен только-только намети­лась, или, напротив, в какие-то переломные моменты причи­ны таких перемен могут быть никому не известны. Может показаться, что технический подход излишне упрощает и огрубляет задачу, но логика, которая стоит за первым исход­ным постулатом - "рынок учитывает все", - становится тем очевиднее, чем больше опыта реальной работы на рынке приобретает технический аналитик.

Из этого следует, что все то, что каким-либо образом влияет на рыночную цену, непременно на этой самой цене отразится. Следовательно, необходимо лишь внимательней­шим образом отслеживать и изучать динамику цен. Анализи­руя ценовые графики и множество дополнительных индика­торов, технический аналитик добивается того, что рынок сам указывает ему наиболее вероятное направление своего разви­тия. Нам нет нужды пытаться переиграть или перехитрить рынок. Все методы и приемы, о которых пойдет речь в этой книге, служат лишь для того, чтобы помочь специалисту в процессе изучения динамики рынка. Технический аналитик знает, что по каким-то причинам рынок идет вверх или вниз. Но вряд ли знание того, что же это за причины, необходимо для его прогнозов.

Движение цен подчинено тенденциям

Понятие тенденции или тренда (trend) - одно из основопо­лагающих в техническом анализе. Необходимо усвоить, что, по сути дела, все, что происходит на рынке, подчинено тем или иным тенденциям. Основная цель составления графиков динамики цен на фьючерсных рынках и заключается в том, чтобы выявлять эти тенденции на ранних стадиях их разви­тия и торговать в соответствии с их направлением. Большин­ство методов технического анализа являются по своей приро­де следующими за тенденцией (trend-following), то есть их функция состоит в том, чтобы помочь аналитику распознать тенденцию и следовать ей на протяжении всего периода ее существования (см. рис. 1.1).