Б) Анализ «Отчёта о движении денежных средств», построенного косвенным методом

Цель анализа «Отчёта о движении денежных средств», построенного косвенным методом – раскрыть взаимосвязь между полученным предприятием финансовым результатом и изменением остатка денежных средств.

Для построения «Отчёта о движении денежных средств» косвенным методом необходимо провести следующие корректировки финансового результата (прибыли, убытка) предприятия в каждом анализируемом периоде:

1. Устраняется влияние на финансовый результат операций неденежного характера и статей, приводящих к возникновению потоков денежных средств по другим видам деятельности, а именно: амортизации основных средств и нематериальных активов(+), выбытия основных средств (+,-), инвестиционного дохода (-), расходов на выплату процентов (+) и пр..

2. Определить изменения балансовых статей (увеличение «-», уменьшение «+»).

Таблица

Отчёт о движении денежных средств (косвенный метод)

Показатели	… год
Движение денежных средств от операционной деятельности
Чистая прибыль Начисленная амортизация основных средств и нематериальных активов Прибыль/убыток от реализации основных средств Инвестиционный доход (полученные дивиденды, проценты) Курсовая прибыль/убыток Прочие корректировки
Итого операционная прибыль
Изменение внеоборотных активов Изменение запасов Изменение НДС Изменение долгосрочной дебиторской задолженности Изменение краткосрочной дебиторской задолженности Изменение краткосрочных финансовых вложений Изменение прочих оборотных активов
Изменение долгосрочных обязательств Изменение краткосрочных кредитов и займов Изменение кредиторской задолженности Изменение задолженности перед участниками по выплате доходов Изменение доходов будущих периодов Изменение резервов предстоящих расходов Изменение прочих краткосрочных обязательств
Чистый денежный поток от операционной деятельности

Проверка: чистый денежный поток от операционной деятельности, полученный с помощью косвенного метода, должен совпадать с его величиной, полученной с помощью прямого метода

По результатам таблицы провести анализ источников финансирования предприятия: активного самофинансирования и скрытого финансирования. Активное самофинансирование – это использование собственных средств (чистой прибыли, амортизации и пр.). Скрытое финансирование – источники, которые на определённый период времени могут быть приравнены к собственным, напр. собственный оборотный капитал, доходы будущих периодов. При этом, рост активов считается инвестиционными вложениями (инвестициями), а их уменьшение – дезинвестициями, увеличение задолженности считается финансированием, а её снижение – дефинансированием. Инвестиции и дефинансирование отражаются со знаком «-» как уменьшение денежных средств, а дезинвестиции и финансирование отражаются со знаком «+» как увеличение денежных средств.

Общая сумма скрытых финансовых источников (ФИскр) определяется как сумма всех денежных притоков дезинвестиций (Ди) и финансирования (Ф) и всех денежных оттоков инвестиций в текущие активы (И) и дефинансирования (Дф):

ФИскр = ∑(Ди + Ф) + ∑(И + Дф)

Таблица

Аналитический отчёт о движении денежных средств.

(косвенный метод)

Показатели	Приток денежных средств	Отток денежных средств
1. Активное самофинансирование
Чистая прибыль Амортизация основных средств Амортизация нематериальных активов Прибыль/убыток от реализации внеоборотных активов, ценных бумаг других эмитентов, прочие корректировки
Итого источников активного самофинансирования
2. Скрытое финансирование
Инвестиции и дезинвестиции	Дезинвестиции (приток, +)	Инвестиции (отток, -)
Изменение внеоборотных активов Изменение запасов Изменение НДС Изменение дебиторской задолженности Изменение краткосрочных финансовых вложений
Итого инвестиций и дезинвестиций
Финансирование и дефннансирование	Финансирование (приток.+)	Дефинансирование (отток.-)
Изменение долгосрочных обязательств Изменение краткосрочных кредитов и займов Изменение кредиторской задолженности Изменение прочих обязательств
Итого финансирования и дефинансирования
Итого источников скрытого финансирования
Выплаченные дивиденды, проценты Прочие корректировки
Чистый денежный поток от операционной деятельности

По данным таблицы оценить состав источников финансирования (внутреннее и внешнее). При этом рассмотреть, какие источники составляют внутреннее финансирование (дезинвестиции не должны преобладать в общей его сумме, т.к. это снижает финансово-производственный потенциал предприятия) и какие источники составляют внешнее финансирование.

Для обобщающей оценки качества чистого денежного потока по текущей деятельности (ЧДПтд) определить следующие показатели:

- показатель качества прибыли

Кп = ЧДПтд / чистая прибыль

Кп характеризует, сколько предприятие получило ЧДптд на 1руб. прибыли.

- доля амортизационных отчислений в ЧДПтд

Д ао = амортизация / ЧДПтд

3. Коэффициентный анализ «Отчёта о движении денежных средств».

Показатели ликвидности:

1. коэффициент платежеспособности (1) = (ДСнг + ПДС) : ОДС

где ДСнг – денежные средства на нач.года;

ПДС – приток денежных средств за период;

ОДС – отток денежных средств за период;

Коэффициент показывает, могла ли организация в отчётном периоде обеспечить текущие выплаты за счёт остатка денежных средств в кассе, на счетах на н.г. и за счёт притока денежных средств в периоде. Для обеспечении платежеспособности коэффициент должен быть > 1.

2. коэффициент платежеспособности (2) = ПДС : ОДС

Коэффициент показывает, могла ли организация в отчётном периоде обеспечить текущие выплаты только за счёт поступающих денежных средств. Норматив так же >1.

3. интервал самофинансирования (1), дней = (ДС + КФВ + КДЗ) : РДС ср.дн.

где ДС – денежные средства; КФВ – краткосрочные финансовые вложения; КДЗ – краткосрочная дебиторская задолженность; РДС ср.дн. – среднедневной расход денежных средств; РДС ср.дн. = (себестоимость продаж + комм.расходы + упр.расходы – амортизация) : n

n – продолжительность периода, дней;

Амортизация определяется как разница между амортизацией на к.г. и н.г. по основным средствам и нематериальным активам.

Интервал самофинансирования показывает, сколько дней из всего периода предприятие может осуществлять ФХД только за счёт наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов.

4. интервал самофинансирования (2), дней = (ДС + КФВ) : РДС ср.дн.

Интервал самофинансировнаия показывает, способность ведения ФХД (количество дней в периоде) только за счёт наиболее ликвидных активов.

5. коэффициент Бивера = (Чистая прибыль + амортизация) : долгоср. и краткоср. обяз-ва;

- амортизация определяется аналогично п.3;

- в знаменателе берутся среднегодовые значения дол. и кратк. Обязательств (по стр. 590 690)

Для благополучных предприятий уровень показателя 0,4 – 0,45 и характеризует долю покрытия обязательств за счёт притока денежных средств, т.е. какая доля обязательств могла быть погашении в отчётном периоде за счёт скорректированного финансового результата.

6. коэффициент покрытия процентов = ЧДПтд до выплаты налогов и процентов : сумма процентов;

- ЧДПтд до выплаты налогов и процентов = ЧДПтд + расчёты по налогам и сборам (ф.4);

- сумма процентов к выплате (ф.2.)

Коэффициент показывает, может ли организация погашать проценты по заёмным средствам за счёт ЧДПтдд, а также во сколько раз мог бы снизиться ЧДПтд без ущерба дл япогашения процентов за кредит. Если в числителе «-« то это говорит о том, что предприятие в отчётном преиоде не имело собственных средств для оплаты процентов.

7. потенциал самофинансирования = ЧДптд : долгоср.обязательства;

- в знаменателе берётся среднегодовая величина долг. Обязательств.

Коэффициент показывает, какую долю долгосрочных обязательств организация могла погасить в отчётном преиоде за счёт денежных средств от основной деятельности. Если ЧДПтд с «-», по погашение долг. Обязательств шло из других источников.

8. динамичный показатель степени задолженности = обязательства : ЧДПтд;

Снижение показателя – благоприятная тенденция, характеризующая рост ликвидности предприятия.

где: обязательства = стр. 590 + стр. 610 + стр.620 ф.1

Динамичный показатель степени задолженности показывает, за сколько лет при сложившемся в отчётном периоде ЧДПтд, организация могла бы погасить все обязательства (если ЧДПтд с «+»).

Снижение показателя – благоприятная тенденция, характеризующая рост ликвидности предприятия.

(В зарубежной практике по этому показателю определён норматив в 5-7 лет).

9. коэффициент покрытия дивидендов = ЧДПтд до уплаты налогов и процентов : сумма процентов к выплате.

Если коэффициент больше 1, то предприятие имеет достаточно средств для выплаты дивидендов.

Инвестиционные показатели:

1. коэффициент реинвестирования денежных средств = ЧДПид : ЧДПтд

Коэффициент показывает степень участия ЧДПтд в покрытии дефицитного денежного потока от инвест. Деятельности. Для расчёта этого показателя ЧДПид должен быть с «-», а ЧДПтд с «+».

Если ЧДПид положительный, то это означает, что инвестиции во внеоборотные активы были осуществлены за счёт дезинвестиций и иных положительных инвестиционных потоков (рассмотреть, за счёт каких притоков это было осуществлено).

Если коэффициент реинвестирования > 1, то это говорит о том, что для финансирования инвестиционной деятельности кроме собственных средств использовалось и внешнее финансирование.

Если коэффициент реинвестирования < 1, то дефицитный денежный поток от инвест. деятельности был покрыт только за счёт денежных средств от текущей деятельности.

2. Степень покрытия инвестиционных вложений = ЧДПтд : инвестиции во внеобор.активы

Инвестиции во внеоборотные активы включают приобретение основных средств, ценных бумаг и прочие приобретекния по инвестиционной деятельности (по ф.4).

Коэффициент показывает, какая доля инвестиций во внеоборотные активы была профинансорована за счёт средств от текущей деятельности. Рост коэффициента – благоприятная тенденция.

3. Степень покрытия чистых инвестиций = ЧДПтд : инвестиции-нетто

где инвестиции-нетто – это общая сумма капитальных вложений за год (по ф.4) за вычетом проданных внеоборотных активов.

Коэффициент рассчитывается, если для финансирования инвестиционных вложений использовался приток денежных средств от сокращения прежних инвестиций (т.е. от продаж внеоборотных активыов).

Экономический смысл коэффициента аналогичен предыдущему.

4. Степень финансирования инвестиций-нетто = сумма инвестиций (по ф.4): приток от сокращения прежних инвестиционных вложений (по ф.4).

Данный приток включает поступления (выручку) от реализации внеоборотных активов.

Рост показателя говорит о возрастании роли притока от продаж внеоборотных активов в финансировании новых капитальных вложений.

Показатели финансовой политики предприятия:

1. Соотношение величины внутреннего = ЧДПтд : общая сумма внешнего финансирования;

и внешнего финансирования (1)

2. Соотношение величины внутреннего = внутр. фин. источники : внешние фин. источники;

и внешнего финансирования (2)

Внутренние финансовые источники включают: ЧДПтд, + денежные средства на начало периода + выручку от продаж внеоборотных активов + полученные дивиденды и проценты (по ф.4).

Внешнее финансировнаие: поступление кредитов + приток от эмиссии акций.

Коэффициенты (1 и 2) должны быть >, т.е. финансовая политака предприятия должна быть направлена на преимущественное использование внутренних (собственных) источников финансирования. Чем меньше коэффициенты, тем более зависимо предприятие от внешних финансовых источников.

3. Доля собственного источника внешнего финансирования в общей сумме внешнего финансирования. %.

Под собственным источником внешнего финансирования подразумевается приток денежных средств за счёт роста собственного капитала в результате эмиссии акций. Коэффициент характеризует структуру внешнего финансирования.

4. Доля заёмных источников внешнего финансирования в общей сумме внешнего финансирования, %.

Если предприятие не осуществляло эмиссию акций, то данный показатель будет = 100%.

Показатель «качества» выручки от продаж= приток денежных средств в виде выручки от продажи продукции (т.р.,у.) (по ф.4): выручка от продаж (по ф.20)* ставку НДС);

Коэффициент показывает стабильность доли поступления денежных средств от покупателей в общей сумме выручки. Если коэффициент < 1, то оставшуюся долю продукции предприятие реализует на условиях коммерческого кредита. Рост показателя – негативная тенденция.

Данный показатель возможно рассчитать только по отчёту о движении денежных средств, составленному прямым методом, и располагая информацией о выручке от продажи продукции, включая НДС (Дт 62 – Кт 90).

Показатели рентабельности капитала:

1. Рентабельность всего капитала, % = ЧДПтд *100 / активы;

1. Рентабельность собственного капитала, % = ЧДПтд *100 / собственный капитал;

Показатели рентабельности характеризуют, сколько процентов капитала (собственного или совокупного) в отчётном периоде сформировано за счёт чистого притока денежных средств от текущей деятельности.

Если ЧДПтд с «-», то показатель характеризует процент снижения капитала за счёт неэффективной текущей деятельности.

Доля ЧДПтд в выручке от продаж, %

Данный показатель характеризует, какая часть выручки от продаж (из ф.2) находится в распоряжении предприятия для самофинансирования, выплаты дивидендов и долгов. Рост показателя – благоприятная тенденция.

Таблица

Финансовые показатели, рассчитанные на базе денежных потоков

Показатели	…год	…год	+,-
Показатели ликвидности
коэффициент платежеспособности (1) коэффициент платежеспособности (2) интервал самофинансирования (1) интервал самофинансирования (2) коэффициент Бивера коэффициент покрытия процентов потенциал самофинансирования динамичный показатель степени задолженности коэффициент покрытия дивидендов
Инвестиционные показатели
коэффициент реинвестирования денежных средств степень покрытия инвестиционных вложений степень покрытия чистых инвестиций степень финансирования инвестиций-нетто
Показатели финансовой политики предприятия
соотношение величины внутр. и внешн. финансирования (1) соотношение величины внутр. и внешн. финансирования (2) доля собственного источника внешнего финансирования в общей сумме внешнего финансирования, % доля заёмных источников внешнего финансирования в общей сумме внешнего финансирования, %
Показатель «качества» выручки от продаж
Показатели рентабельности капитала
рентабельность всего капитала, % рентабельность собственного капитала, %
Доля ЧДПтд в выручке от продаж, %

По данным таблицы 8 проанализировать финансовые показатели предприятия по каждому блоку данных показателей, оценить их уровень, качество и динамику.