Методы уравновешения платежного баланса.

Макроэкономические факторы, влияющие на ПБ.

Национальный доход (НД). Чем высший НД, тем выше уровень жизни и потребления, больше объем импорта и склонность к экспорту капитала. Так, чем больше НД, тем более отрицательное сальдо счета текущих операций и финансового счета;

Уровень процентных ставок. Чем выше в стране уровень реальных процентных ставок по сравнению с другими странами, тем больше нерезидентов будет переводить свои активы в данную страну, тем будет более положительным сальдо финансового счета;

Объем денежной эмиссии. Активная денежная политика наращивания денежной массы приводит к повышению цен и снижению уровня процентных ставок. Если валютный курс быстро реагирует на рост цен, то индекс условий торговли ухудшается, а снижение уровня процентных ставок способствует утечке капитала из страны. Так, чем больше объем денежной эмиссии, тем более отрицательное сальдо счета текущих операций и финансового счета;

Фискальная политика государства. Снижение налогов и рост государственных расходов способствует росту потребления в стране, что увеличивает импорт и ухудшает баланс текущих операций;

Валютный курс. Если валютный курс национальной валюты снижается и вместе с тем спрос на импорт в эту страну и спрос на экспорт продукции из этой страны у нерезидентов эластичные, то торговый ПБ страны улучшается. Но снижение валютного курса может вызвать отток финансовых инвестиций из страны, что ухудшит ПБ.

Вследствие действия этих факторов баланс не будет сходиться. Для точного сведения баланса используют специальные балансировочные статьи баланса, которые делятся на основные и балансировочные.

К основным относят статьи, в которых отображаются операции, которые влияют на окончательный результат ПБ и являются относительно самостоятельными - текущие операции и движение долгосрочного капитала.

К балансировочным статьям относятся операции, которые не имеют самостоятельности или имеют ограниченную самостоятельность. Эти статьи характеризуют методы и источника регулирования сальдо ПБ и отображают движение валютных резервов, изменение краткосрочных активов, отдельные виды иностранной помощи, внешние государственные займы, кредиты международных валютно-финансовых организаций и т.п., то есть они отображены в позициях «Резервные активы» и представляют собой сумму следующих активов:

монетарное золото - золота пробы не ниже 995/1000, которое хранится в хранилищах ЦБ или правительства и в любой момент может быть продано за иностранную валюту на мировом рынке или международным организациям;

специальные права заимствования (СДР) - выпускаемый МВФ резервный актив, распределяемый между странами-членами в соответствии с их квотами, используемый для приобретения иностранной валюты, предоставления займов и осуществления платежей. Страны могут приобретать СДР друг у друга, осуществлять платежи в СДР. Однако СДР представляют собой не более 3% резервных активов мира и практически не играют существенной роли;

резервная позиция в МВФ - сумма резервной доли страны в МВФ и долга со стороны МВФ этой стране. Резервная доля составляет 25% квоты страны в капитале МВФ и может быть получена страной назад практически без каких-либо условий. Покупки иностранной валюты за национальную в рамках резервной доли, которая не считается кредитом МВФ, как и получение кредита МВФ, приводят к увеличению резервных активов покупающей страны;

валютные активы - обычно наиболее значимая часть международных активов, состоящая из требований к нерезидентам в форме иностранной валюты, банковских депозитов, правительственных ценных бумаг, других ценных бумаг, финансовых деривативов, акций частных предприятий и требований, возникающих в результате соглашений между национальным и иностранными центральными банками, а также правительственными органами;

прочие требования - это все остальные требования, выраженные иностранной валютой (наличной или в депозитах) или ценными бумагами, которые могут быть включены в определение международных активов центрального банка.

Деление ПБ на основные и балансировочные статьи является общепризнанным методом определения его дефицита или профицита. Сальдо, которое рассчитывается по основным статьям, покрывается с помощью балансировочных статей. Финансирование дефицита ПБ осуществляется за счет: привлечения займов международных финансовых организаций; продажи золота; получения трансфертов из-за границы; сокращения объема золотовалютных резервов.

Иногда могут возникнуть ситуации, когда страна не в состоянии уравновесить ПБ с помощью вышеперечисленных мероприятий; возникает кризис ПБ. Этот кризис отображается в ПБ как отрицательное сальдо ПБ в целом, которое не может быть покрыто в текущем году из-за недостаточности резервных активов или если их использование для этих целей запрещены законом. В таком случае страна может использовать исключительное финансирование- операции, проводимые страной, испытывающей трудности с финансированием отрицательного сальдо платежного баланса, по согласованию и при поддержке ее зарубежных партнеров в целях снижения этого сальдо до уровня, который можно профинансировать традиционными средствами.

Операции по исключительному финансированию могут проходить но любым статьям платежного баланса и обычно не обособляются в отдельную группу. Наиболее значимы из них следующие:

аннулирование долга - добровольный отказ кредитора от части или всей суммы долга, зафиксированный в соответствующем соглашении между страной-кредитором и стран ой-должником. В ПБ аннулирование долга отражается как капитальный трансферт в счете движения капитала;

обмен задолженности на акции - это обмен просроченной задолженности и иных долговых обязательств на акции компаний стран ы -должника;

заимствование для урегулирования ПБ - займы, получаемые государственными органами и центральным банком от других стран в целях финансирования ПБ, в том числе кредиты, предоставляемые МВФ;

переоформление задолженности - изменение условий существующего договора или заключение нового соглашения, предусматривающего реструктуризацию долга;

просрочка платежей по задолженности - способ чрезвычайного финансирования ПБ, в рамках которого страны не платят причитающихся сумм по внешним обязательствам;

привлечение средств из-за рубежа другими секторами экономики, кроме правительства и монетарных органов.

Программы стабилизации ПБ обычно сочетаются с мероприятиями по оздоровлению экономики, сдерживанию инфляции, сокращению платежного дефицита и т.д. Обычно применяется компенсационное регулирование ПБ, основанное на сочетании двух противоположных комплексов мероприятий:

рестрикционных(кредитные ограничения, в том числе повышение процентных ставок, сдерживание роста денежной массы, импорта товаров и др.);

экспансионистских (стимулирование экспорта товаров, услуг, движения капиталов, девальвация и т.д.).