Значение и сущность биржевых услуг
Тема: Маркетинг в деятельности бирж
Значение и сущность биржевых услуг
Биржа – это организационно оформленный и регулярно функционирующий рынок, на котором осуществляется торговля массовыми товарами, имеющими устойчивые и четкие качественные параметры, в том числе оптовая купля-продажа ценных бумаг (фондовая биржа), валюты (валютная биржа), массовых заменяемых товаров, продающихся по стандартам или образцам (товарная биржа), а также фьючерсными контрактами.
Наряду с существованием товарных бирж в Республике Беларусь получили развитие фондовые и валютные биржи. Следует отметить, что первоначально был создан ряд бирж, осуществляющих определенные операции с ценными бумагами: Белорусская фондовая биржа, Белорусская агропромышленная биржа, Межбанковская валютная биржа. Однако в соответствии с принятыми законодательными актами в 1998 г. на базе государственной «Межбанковской валютной биржи» и ОАО «Белорусская фондовая биржа» образовалось открытое акционерное общество - единая Белорусская валютно-фондовая биржа.
Крупнейшие фьючерсные биржи сосредоточены в США, Великобритании и Франции. Основными товарами на них являются зерновые, масличные, нефть и нефтепродукты, драгоценные и цветные металлы, хлопок, сахар, кофе и др. В числе ведущих российских бирж, работающих на рынке фьючерсных контрактов, находятся прежде всего московские биржи: Российская биржа, Московская биржа, Московская межбанковская валютная биржа, Московская центральная фондовая биржа, Московская финансовая фондовая биржа. Среди прочих участников фьючерсного рынка России следует упомянуть также биржи, находящиеся в Санкт-Петербурге: Санкт-Петербургская валютная биржа и Санкт-Петербургская фьючерсная биржа. Фьючерс как форма биржевой торговли широкого распространения на белорусских товарных биржах не получил.
Биржа воспринимается как сложный функционально-информационный организм, предназначенный для всесторонней организации рынка и рыночной деятельности.
Эти сделки заключаются на товары и фондовые активы, допущенные к котировке и обращению на бирже.
Биржевая сделка - согласованные действия участников торгов, направленные на установление, прекращение или изменение их прав и обязанностей в отношении биржевых товаров, совершаемые в помещении биржи в установленные часы ее работы.
Рассмотрим виды биржевых сделок на товарных, фондовых и валютных биржах.
На товарных биржах в зависимости от объекта торга, который может быть представлен как в качестве реального товара, так и в качестве контракта, представляющего право на товар или на его заключение, сформировались две группы биржевых сделок: сделки с реальным товаром и сделки без реального товара.
Сами биржевые сделки осуществляются с помощью брокеров, которые представляют на бирже интересы продавцов и покупателей. На бирже осуществляются четыре вида сделок, представляющих собой разные модификации договора купли-продажи:
• купля-продажа реального товара, в том числе сделки с немедленной передачей или поставкой товаров или с передачей документов, подтверждающих право собственности на него;
• форвардные сделки – сделки купли-продажи товаров с отодвинутым сроком их поставки:
• фьючерсные сделки – сделки купли-продажи стандартных контрактов-товаров;
• опционные сделки – сделки купли-продажи прав на будущую куплю-продажу товаров или контрактов на поставку товаров по установленной цене.
Форвардные сделки – срочные сделки, совершаемые в разных сферах бизнеса, в том числе на товарных биржах, и предусматривающие обязательства поставки товара с исполнением в будущем, т.е. спустя определенный срок.
Особое значение в современной биржевой торговле имеют фьючерсы и опционы.
Фьючерсные сделки представляют собой сделки купли-продажи стандартных контрактов по указанной в контракте цене с исполнением через определенный промежуток времени. Суть фьючерсного контракта состоит не в реальной поставке или передаче названных в нем товаров, а в получении или уплате разницы в рыночных ценах на моменты заключения сделок и исполнения контракта. Фьючерсы особенно привлекательны для участников биржевых торгов в условиях резкого колебания рыночных цен. Покупатель выигрывает, когда цены повышаются, продавец – когда цены понижаются. Успеха достигает тот, кто лучше может сориентироваться в рыночной конъюнктуре.
Фьючерсы значительно снижают размер убытков, которые были бы действительно понесены, если бы контракт подлежал реальному исполнению.
Для предотвращения убытков от фьючерсных контрактов параллельно с ними заключаются форвардные сделки и сделки на наличный товар. Если участник биржевых торгов проигрывает на фьючерсном контракте, то он покрывает свой убыток на продаже наличных ценностей, и наоборот. Биржевыми правилами допускается прекращение обязательств по ранее проданному фьючерсному контракту путем его обратной покупки (выкупа).
Опцион может быть предусмотрен в отношении товара, его количества, качества, способов оплаты и т.д. Суть опциона заключается в том, что одной стороне (покупателю опциона) за установленное вознаграждение предоставляется право (опцион) потребовать продать (купить) товар по оговоренной цене в любой день в течение определенного периода (опцион американский) или в срок исполнения договора (опцион европейский) либо в установленные сроки заявить об отказе от своего права с освобождением от возмещения убытков другой стороне. Опционные сделки на покупку товаров могут предусматривать право приобрести фьючерсный контракт.
Современная товарная биржа – это рынок именно контрактов на поставку товаров при относительно небольших размерах его реальных поставок. Именно как рынок контрактов биржа, не связывая движение больших масс товаров, выравнивая спрос и предложение, создает максимально эластичные по цене перманентный спрос и перманентное предложение
БИРЖЕВЫЕ СДЕЛКИ
Сделки с реальным товаром
Сделки без реального товара
Сделки с немедленной поставкой на наличный товара
Форвардные сделки (с отсроченным сроком поставки)
Фьючерсные сделки
Опционные сделки
Сделки на наличный товар («кэш», или «спот») представляют операцию, при которой продавец до продажи обязан сдать товар на биржевой склад и получить двойное складское свидетельство, состоящее из двух частей — складского свидетельства и залогового свидетельства (варранта). К покупателю двойное складское свидетельство переходит после заключения биржевой сделки. По нему он получает товар со склада биржи.
Форвардная сделка — соглашение о передаче возмездного права и обязанностей на реальный товар по фиксированной цене с отсрочкой его поставки. При заключении биржевого контракта в данном случае оговариваются цена товара и срок его поставки.
Фьючерсная (срочная) сделка осуществляется с товарами, которых в момент заключения сделки в наличии нет и которые будут произведены в будущем. Фьючерсная сделка — соглашение на бирже о передаче взаимных прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара. Иными словами, фьючерсная сделка есть договор, в рамках которого контрагенты становятся обладателями стандартных контрактов.
Опционная сделка выступает логическим продолжением фьючерсных сделок. Ее отличительной особенностью является то, что объектом сделок становится обязательство (право) купить или продать некоторое число фьючерсных или наличных контрактов по фиксированной цене в течение оговоренного срока в будущем (т. е. уступка прав на будущую передачу прав и обязанностей в отношении биржевого товара или контракта на его поставку).
Опционы для опционодержателя представляют собой право (но никак не обязательство в отличие от фьючерсов) купли или продажи актива или контракта на поставку реального товара по согласованной цене в определенный момент в течение указанного срока.
Выделяют также различные виды спекулятивных операций. Простейшим способом спекулятивной биржевой игры является игра на повышении или понижении цен, когда биржевые контракты покупаются с целью их продажи в дальнейшем по более высокой цене или продаются в расчете на последующее снижение цен. Такие операции проводятся как с реальным товаром, так и с фьючерсными контрактами, но при спекулятивных операциях с фьючерсными контрактами между продавцом и покупателем не производится непосредственно никаких расчетов. Для каждого из них противоположной стороной сделки является расчетная палата биржи. Она выплачивает выигравшей стороне и соответственно получает от проигравшей стороны разницу между стоимостью контракта в день его заключения и стоимостью контракта к моменту исполнения. Другой вид спекуляции — спекуляция на соотношении цен одного и того же или взаимосвязанных товаров, или цен на товары с различными сроками поставки.
В Республике Беларусь, как отмечено выше, получили развитие сделки на фондовых и валютных биржах.
На ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» участники торгов заключают в электронной торговой системе следующие виды сделок:
• кассовые («спот») сделки — сделки купли-продажи ценных бумаг, подлежащие исполнению в день заключения;
• срочные сделки — сделки купли-продажи ценных бумаг, по которым участник-продавец обязуется передать ценные бумаги, а участник-покупатель оплатить ценные бумаги в установленный срок на момент заключения сделки день (отличный от дня заключения сделки);
• сделки «до погашения» — сделки купли-продажи облигаций, заключаемые между участниками в ходе анонимного непрерывного двойного аукциона. Двойной аукцион предполагает конкуренцию заявок, противостоящих друг другу на стороне спроса и предложения. Участники в режиме реального времени вводят в торговую систему заявки на покупку и продажу облигаций. В заявке на покупку указывается верхний предел цены (куплю не больше, чем...), по которой участник готов приобрести облигации; в заявке на продажу — нижний предел цены (продам не меньше, чем за...), по которой участник готов продать облигации. При пересечении ценовых условий заявок сделка регистрируется автоматически, никаких дополнительных подтверждений со стороны участников не требуется;
• сделки «репо» — сделки купли-продажи облигаций, заключенные между двумя участниками с обязательством для продавца — последующего их выкупа, для покупателя — последующей их продажи. При заключении сделок «репо» фигурируют две цены: цена покупки (продажи) облигаций по первой части сделки «репо» и цена их обратной продажи (обратного выкупа).
2. Особенности биржевых услуг
Современная организация биржевой торговли имеет свои особенности на каждом отдельном рынке. Наиболее распространенной ее формой для биржевых товаров является посреднический рынок, поэтому особенности маркетинга биржевой торговли связаны с осуществлением торгово-посреднических услуг, что необходимо учитывать при разработке маркетинговых программ. К особенностям биржевой торговли можно отнести следующие:
1) услуги бирж предоставляются по сделкам, которые заключаются на товары и фондовые активы, допущенные к котировке и обращению на бирже;
2) наличие товара на бирже на момент заключения сделки не является необходимым условием, можно покупать контракты, а не только товары;
3) на бирже предлагаются массовые однородные товары;
4) клиентами бирж являются и изготовители, и покупатели, представленные в основном юридическими лицами;
5) на бирже покупатель и продавец не связаны друг с другом. Самостоятельно хозяйствующие субъекты встречаются на бирже, чтобы, с одной стороны, реализовать свою продукцию с целью получения прибыли, а с другой — удовлетворить собственный спрос;
6) процесс купли-продажи осуществляется через биржевых посредников (брокеров, маклеров);
7) существенное влияние оказывают факторы макросреды (климатические условия, экономические, политические, социальные процессы);
8) существует комплекс правил, регламентирующий поведение хозяйственных агентов и в то же время предоставляющий им определенную свободу действий и ряд услуг;
9) осуществление биржевых сделок происходит путем взаимосогласованных действий участников торгов, направленных на установление, прекращение или изменение их прав и обязанностей в отношении биржевых товаров;
10) биржевые сделки совершаются в помещении биржи в установленные часы ее работы;
11) часть биржевых операций совершается с целью получения прибыли от купли-продажи биржевых контрактов, которая может возникнуть в результате разницы между ценой биржевого контракта в день его заключения и ценой в день его исполнения при благоприятном для одной из сторон (продавца или покупателя) изменении цены;
12) цена зависит от спроса и предложения. Если производитель или продавец представит на бирже новый вид товаров улучшенного качества или фондовый актив, он вправе установить повышенную цену. В случае позитивной реакции потребителей производитель или продавец получит прибыль выше среднего уровня по отрасли;
13) исходное требование к торгам на бирже — гласность. Цена, по которой на бирже заключаются контракты на поставку продукции, всегда определяется гласно. Благодаря гласному торгу выявленная цена сразу же поступает в компьютерную систему, и на следующий день экономические и финансовые газеты публикуют цены, по которым заключались контракты по каждому биржевому товару;
14) каждый продавец и покупатель, в каком бы месте он ни находился, прежде чем заключить контракт на куплю-продажу продукции, может ознакомиться с ценами на крупнейших биржах мира;
15) вследствие несбалансированности спроса и предложения покупатели или продавцы реального товара бывают не готовы к совершению акта купли-продажи. Тогда спрос или предложение временно поддерживают посредники, которые через механизм страхования снимают риски от последующего понижения или повышения цен и обеспечивают достаточную прибыль;
16) широкое использование современных средств связи, подтверждающих заключение сделок. Электронная почта, мобильная телефонная связь и телефакс в настоящее время считаются таким же законным средством подтверждения факта заключения сделки, как и письменный договор;
17) стандартизованы условия торговли путем разработки типовых контрактов, в которых оговариваются сроки поставки товара, цена товара, его качество и количество.