Тема 3. Инвестиционная политика, ее сущность и роль в современных условиях
Задачи для самостоятельного решения
3.1. Определите, какую воспроизводственную политику проводит каждое АТП по следующим данным:
(млн.руб.)
| Показатель | АТП1 | АТП2 | АТП3 | ||||||
| Чистая прибыль, направляемая на развитие производства | 1,8 | 2,25 | 4,5 | - | - | - | - | - | - |
| Амортизационные отчисления-всего | 7,5 | 7,8 | 8,1 | 29,3 | 0,75 | 0,75 | 0,75 | ||
| В том числе использованные по своему функциональному назначению | 7,5 | 7,8 | 8,1 | 0,75 | 0,75 | 0,75 |
3.2. Оцените инвестиционную политику, проводимую предприятием (проведите классификацию на пассивные и активные инвестиции), если за анализируемый период оно использовало инвестиционные ресурсы следующим образом:
Внедрение новых технологий – 4,5 млн.руб.;
Строительство нового производственного цеха – 3,2 млн.руб.;
Простое воспроизводство физически изношенного оборудования – 550 тыс.руб.;
Подготовка нового персонала взамен уволившихся – 25 тыс.руб.;
Повышение квалификации управленческого персонала – 45 тыс. руб.
3.3. Рассчитайте долю пассивных и активных инвестиций предприятия и дайте оценку проводимой предприятием инвестиционной политики, если предприятие использовало свои инвестиционные ресурсы следующим образом:
| Показатель | Тыс.руб. |
| Внедрение новой технологии | |
| Подготовка нового персонала взамен уволившихся | |
| Поглощение конкурирующих фирм | |
| На простое воспроизводство | |
| Организация выпуска товаров, пользующихся спросом |
3.4. Проанализируйте основные макроэкономические показатели России. С помощью официальных статистических данных, приведите их в стоимостное выражение. Постройте графики. Сделайте выводы.
(% к предыдущему году)
| Показатель1 | ||||||||
| Валовой внутренний продукт | 101,4 | 94,7 | 106,4 | 110,0 | 105,1 | 104,7 | 107,3 | 107,1 |
| Продукция промышленности | ||||||||
| Продукция сельского хозяйства | ||||||||
| Инвестиции в основной капитал | 112,5 | |||||||
| Перевозки грузов | ||||||||
| Розничный товарооборот | ||||||||
| Индексы цен производителей промышленной продукции | ||||||||
| Индексы потребительских цен | ||||||||
| Экспорт в страны СНГ | ||||||||
| Экспорт в другие страны | ||||||||
| Импорт из стран СНГ | ||||||||
| Импорт из других стран | ||||||||
| 1 www.cisstat.com |
3.5. проведите анализ международной инвестиционной позиции Российской Федерации за 2001-2004 г.г. и последующие годы (табл.3.1.).
Постройте графики. Сделайте выводы.
Таблица 3.1.
Международная инвестиционная позиция Российской Федерации 1
| Статьи | 01.01.2001 | 01.01.2002 | 01.01.2003 | 01.01.2004 | … | ||||
| млн.дол США | % | млн.долСША | % | млн.дол США | % | млн.дол США | % | ||
| Активы | |||||||||
| Прямые инвестиции за границу | |||||||||
| Участие в капитале и реинвестированные доходы | |||||||||
| Прочий капитал | |||||||||
| Портфельные инвестиции | |||||||||
| Участие в капитале | |||||||||
| Долговые ценные бумаги | |||||||||
| Финансовые производные | - | - | - | - | - | ||||
| Прочие инвестиции | |||||||||
| Торговые кредиты | |||||||||
| Ссуды и займы | |||||||||
| Наличная иностранная валюта и депозиты | |||||||||
| Просроченная задолженность | |||||||||
| Задолженность по товарным поставкам на основании межправительственных соглашений | |||||||||
| Прочие активы | |||||||||
| Резервные активы | |||||||||
| Монетарное золото | |||||||||
| Специальные права заимствования | |||||||||
| Резервная позиция в МВФ | |||||||||
| Прочие валютные активы | |||||||||
| Обязательства | |||||||||
| Прямые инвестиции в Россию | |||||||||
| Участие в капитале и реинвестированные доходы | |||||||||
| Прочий капитал | |||||||||
| Портфельные инвестиции | |||||||||
| Участие в капитале | |||||||||
| Долговые ценные бумаги | |||||||||
| Финансовые производные | - | - | - | - | - | - | |||
| Прочие инвестиции | |||||||||
| Ссуды и займы | |||||||||
| Наличная иностранная валюта и депозиты | |||||||||
| Просроченная задолженность | |||||||||
| Прочие обязательства | |||||||||
| Чистая международная инвестиционная позиция | - | - | - | -8118 | - | ||||
| 1 www.cbr.ru |
Вопросы для самопроверки
1. Что означает «инвестиционная политика» государства?
2. Каковы цель и задачи инвестиционной политики государства?
3. Что представляет собой инвестиционная политика на региональном уровне?
4. Какова сущность инвестиционной политики на предприятии? В чем ее сущность?
5. При помощи каких рычагов государство может влиять на инвестиционную активность в стране?
Тема 4. ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ
Вопросы для самопроверки
1. Дать определение понятию «иностранные инвестиции».
2. Привести преимущества, которые дает привлечение иностранных инвестиций в экономику России.
3. Роль иностранного инвестора.
4. Задачи, которые выполняют иностранные инвестиции в процессе его функционирования.
5. Классификация иностранных инвестиций.
6. Формы привлечения иностранных инвестиций в экономику России.
7. Трудности привлечения иностранных инвестиций в экономику страны.
8. Защита иностранных инвесторов в России
9. Характеристика режимов деятельности иностранных инвесторов.
Тема 5. КАПИТАЛЬНОЕ СТРОИТЕЛЬСТВО.
Примеры
5.1. АТП осуществляет строительство нового цеха по проведению технического обслуживания. Определите его сметную стоимость, если производились следующие затраты:
-строительные работы- 32 млн.руб.;
-работа по эксплуатации оборудования- 3,5 млн.руб.;
-стоимость оборудования- 12 млн.руб.;
-дополнительные затраты, связанные со строительством объекта -2 млн.руб.;
-основная заработная плата рабочего персонала, непосредственно занятого на строительстве- 1,2 млн.руб;
- прочие затраты- 1,2 млн.руб.;
-накладные расходы- 18% стоимости прямых затрат;
-плановые накопления- 8% суммы прямых и накладных расходов.
Решение
1. сумма прямых затрат:
ПЗ = 32+3,5 + 1,2 = 36,7 млн.руб.
2. Накладные расходы:
НР = 36,7 *0,18 = 6,606 млн.руб.
3. Плановые накопления:
ПН = (ПЗ + НР) *0,08 = 3,46 млн.руб.
4. Стоимость строительно-монтажных работ:
Ссмр = 36,7 + 6,606 + 3,46= 46, 766 млн.руб.
5. Сметная стоимость объекта:
Ссм = 46, 766 + 12 +2 + 1,2 = 61,966 млн.руб.
6. Сметная стоимость объекта с учетом НДС:
Ссм НДС = 61,966 *1,18 = 73,120 млн.руб.
Вывод. Стоимость строительства нового цеха по проведению технического обслуживания составила 73,120 млн.руб., причем наибольшую долю в составе стоимости составляют строительно-монтажные работы (более 60%).
5.2. Разработан и утвержден проект на строительство кирпичного завода сметной стоимостью 10 млн.руб. и проектной мощностью 10 млн.шт. в год. Срок строительства по проекту составляет 3 года. Согласно проектной документации цена реализации одной тысячи кирпича – 2000 руб., а себестоимость производства и реализации – 1800 руб. Ставка по налогу на прибыль составляет 24%.
Определите проектную экономическую эффективность капитальных вложений и эффективность при условии сокращения срока строительства на 0,5 года.
Решение.
1. Прибыль от реализации проектного объема производства кирпича определяется по формуле:
∆П = (Ц -С) * ∆V;
где Ц – цена за реализацию единицы продукции, руб.;
С – себестоимость производства и реализации единицы продукции, руб.;
∆V- дополнительный объем продукции, тыс.шт.
∆П= (2000 - 1800) *10000 = 2 000 млн.руб.
2. Чистая прибыль от реализации годового объема производства кирпича определяется по формуле:
∆Пч= ∆П - Нп ,
где Нп – сумма налога на прибыль, руб.
∆Пч= 2 – 2*0,24 Нп = 1,52 млн.руб.
3. Проектная экономическая эффективность капитальных вложений:
1,52
Э = ------- = 0,152.
4. Экономическая эффективность капитальных вложений с учетом сокращения срока строительства на 0,5 года:
1,52
Э = ------------------ = 0,165.
10- 1,52 / 2
Вывод. В результате сокращения срока строительства экономическая эффективность капитальных вложений повысится на 8,6%.
Задачи для самостоятельного решения
5.1. Определите сметную стоимость строительства объекта, если известны следующий данные: стоимость строительных материалов с доставкой их к месту строительства и необходимых затрат на упаковку, хранение, перегрузку – 22 млн.руб.; стоимость необходимого оборудования – 15 млн.руб.; работы по эксплуатации оборудования – 2 млн.руб.; основная заработная плата рабочего персонала, непосредственно занятого на строительстве- 2,1 млн.руб.; расходы на содержание административно-хозяйственного, технического и обслуживающего персонала – 2 млн.руб.; все виды дополнительной заработной платы – 1,1 млн.руб.; отчисления на социальное страхование – 0,9 млн.руб.; расходы по организации производства работ – 0,7 млн.руб.; дополнительные затраты, связанные со строительством объекта – 0,5 млн.руб.; прочие– 0,8 млн.руб.
При расчете сметной стоимости объекта необходимо иметь в виду, что плановые накопления составляют 8%.
5.2. Разработан и утвержден проект на строительство автотранспортного цеха при сельскохозяйственном предприятии сметной стоимостью 20 млн.руб. и проектной мощностью 8 млн.т. в год . срок строительства по проекту составляет 3 года. Согласно проектной документации тариф на перевозку 1 т – 2000 руб., а себестоимость перевозок – 1800 руб. Ставка по налогу на прибыль – 24 %.
Определите проектную экономическую эффективность капитальных вложений и эффективность при условии сокращения срока строительства на 0,5 года (но при этом произойдет увеличение стоимости строительства на 5%).
5.3. Предприятию необходимо накопить 120 тыс.руб., чтобы через 2 года приобрести необходимое для производства оборудование. Надежным способом накопления является приобретение безрисковых ценных бумаг с доходностью 8% годовых.
Определите, какова должна быть сумма первоначальных вложений предприятия в покупку ценных бумаг.
5.4. Предприятию через 6 лет предстоит замена оборудования стоимостью 110 тыс.руб. имеется договоренность с банком об открытии накопительного счета со ставкой 12% годовых.
Определите, какую сумму необходимо предприятию ежегодно перечислять на этот счет, чтобы к началу седьмого года собрать средства, доставляемые для замены оборудования.
5.5. Фирма XYZ хотела бы знать стоимость построенного ею нового здания. Компания заплатила подрядчикам аванс в размере 2 млн.руб., а остальное выплатила через 2 года, когда строительство было завершено. Всего она уплатила подрядчикам 3 млн.руб.
Определите стоимость здания, если строительство финансировалось:
а) за счет выпуска облигационного займа на три года с ценой реализации 3 млн.руб., процент по которым был равен 5% годовых, а расходы по их выпуску составили 1% номинала;
б) за счет банковского кредита под 8% годовых по банковскому договору.
5.6. Фирма намеревается приобрести два новых автобуса на средства, взятые в кредит под 10 % годовых. Эксплуатационные расходы и расходы на техническое обслуживание составляют на оба автобуса ежегодно 500 ден. ед. в течение первых пяти лет. Определите общую текущую стоимость всех предстоящих расходов.
5.7. Определить рентабельность инвестиционного проекта (при ставке дисконта 10 %).
тыс. руб.
| Годы | В N51 | В №2 | В №3 | |||
| доходы | расходы | доходы | расходы | доходы | расходы | |
5.8. Представлены три инвестиционных проекта с возможными вариантами доходности и вероятностями их получения. Определить предпочтительный вариант проекта. Исходные данные:
| ИП №1 | ИП № 2 | ИП' № 3 | |||
| Прибыль, млн. руб. | Вероятность | Прибыль, млн. руб | Вероятность | Прибыль, млн. руб. | Вероятность |
| 0,3 | 0,3 | 0,25 | |||
| 0,5 | 0,5 | 0.5 | |||
| 27,5 | 0,2 | 0,2 | 0,25 |
5.9. Найти оптимальное групповое решение для двух альтернативных проектов. Оценки этих проектов обоими лицами для двух возможных исходов показаны в таблицах.
| Матрица ответов для 2-го лица | ||
| Варианты ИП | Вероятности исходов | |
| 0,2 | 0,8 | |
| ИП №1 | -8 | + 16 |
| ИП №2 | + 8 | -6 |
| Матрица ответов для 1-го лица | ||
| Вариант ИП | Вероятности исходов | |
| 0,4 | 0,6 | |
| ИП № 1 | -6 | + 12 |
| ИП № 2 | + 18 | -4 |
Вопросы для самопроверки
1. Каков смысл понятия «капитально строительство».
2. Сущность нового строительства, реконструкции и технического перевооружения действующего предприятия.
3. Основные особенности в области ценообразования в строительстве.
4. Определение сметной стоимости строительства. Капитальные вложения и их состав.
5. Структура капитальных вложений. Виды структур.
6. Состав сметной документации.
Тема 6. ОРГАНИЗАЦИЯ И УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫМ ПРОЕКТОМ.
Задачи для самостоятельного решения
6.1. Предприятие рассматривает проект по приобретению новой технологической линии. Стоимость линии – 1 млн.руб., срок эксплуатации – 5 лет, износ начисляется равномерно, ликвидационная стоимость линии по истечении 5 лет будет равна нулю. Срок закупки оборудования - нулевой год.
Выручка от реализации продукции, изготовленной на этой технологической линии, составляет по годам (начиная с первого года) 900 тыс.; 1620 тыс.руб.; 2052 тыс.руб.; 1296 тыс.руб. и 972 тыс.руб. Текущие расходы составляют 20% выручки каждого года. Постоянные расходы – 250 тыс.руб. в год на протяжении всего срока жизни проекта.
Проект финансируется с помощью привлечения банковского займа под 20% годовых по банковскому договору. Ссуду требуется возвратить в течение срока жизни проекта. Ставка рефинансирования Банка России 13%.
Составьте баланс движения денежных средств по этому инвестиционному проекту, рассчитайте чистые денежные потоки в течение всего жизненного цикла проекта. При расчетах следует учесть уплату налога на прибыль 20%, остальными налогами можно пренебречь.
6.2. Рассчитать рентабельность инвестиционного проекта (ИП) с помощью простой нормы прибыли. Исходные данные приведены в таблице
| Наименование показателя | Величина показателя по вариантам | ||||||||||||||
| Доход от ИП, млн.р. | 12,3 | 17,6 | 19,5 | 44,7 | 57,3 | 84,5 | |||||||||
| Инвестиционные затраты на ИП, млн.р., | 8,1 | 12,5 | 15,3 | 38,1 | 47,1 | 76,9 | |||||||||
| В том числе | |||||||||||||||
| Денежные расходы, млн.р. | 5,6 | 7,8 | 11,8 | 26,4 | 39,9 | 60,5 | |||||||||
| Налог на прибыль, % | |||||||||||||||
| Наименование показателя | Величина показателя по вариантам | ||||||||||||
| Доход от ИП, млн.р. | 18,5 | 42,7 | |||||||||||
| Инвестиционные затраты на ИП, млн.р., | 14,0 | 32,9 | |||||||||||
| В том числе | |||||||||||||
| Денежные расходы, млн.р. | 12,7 | 26,6 | |||||||||||
| Налог на прибыль, % |
Вопросы для самопроверки
1. Определение понятия «проект».
2. Признаки классификации инвестиционного проекта
3. Основные этапы финансирования инвестиционного проекта
4. Фазы реализации инвестиционного проекта
5. Принципы оценки инвестиционной привлекательности проектов
6. Денежные потоки, генерируемые инвестиционным проектом
Тема 7. ОСНОВНЫЕ ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ПОЛОЖЕНИЯ ПО ОЦЕНКЕ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ
Примеры
7.1. Определите чистую ликвидационную стоимость новой технологической линии по следующим данным: первоначальная стоимость оборудования – 2 млн.руб.; срок службы – 5 лет; амортизация линейная - 20% ежегодно; затраты на ликвидацию оборудования- 5% рыночной стоимости; ставка налога на прибыль -24%; рыночная стоимость оборудования в конце срока эксплуатации – 10% первоначальной стоимости.
Решение
Используя вышеприведенный алгоритм определения ликвидационной стоимости, получаем:
| Показатель | Машины, оборудование, руб. |
| Рыночная стоимость Затраты Начислено амортизации Балансовая стоимость на i-ом шаге Затраты по ликвидации Доход от прироста стоимости капитала Операционный доход (убыток) Налоги Чистая ликвидационная стоимость | 2000000 * 0,1= 200000 (2000000 *0,2) *5 = 2000000 2000000- 2000000= 0 200000 * 0,05 = 10000 Нет 200000 – 0 – 10000 = 190000 190000 * 0,24 = 45600 200000 – 45600 = 154400 |
Вывод.
Чистая ликвидационная стоимость оборудования – 154400 руб., что составляет 7,72% первоначальной стоимости.
Задачи для самостоятельного решения
7.1. Осуществить финансовую оценку эффективности реальных ИП используя методы оценки:
а) метод расчета ЧТС ИП
б) индекс доходности
в) период окупаемости
г) ВНП ИП
Исходные данные приведены в таблице.
| № | Показатели | Инвестиционный проект | |||||||
| 1. | Объем инвестируемых средств, млн.руб. | ||||||||
| 2. | Период эксплуатации объектов, лет | ||||||||
| 3. | Сумма денежного потока (доход от ИП), млн.руб. | ||||||||
| 4. | В т.ч., год: | ||||||||
| первый | – | ||||||||
| второй | |||||||||
| третий | – | ||||||||
| четвертый | – | – | – | – | |||||
| 5. | Дисконтная ставка, % | ||||||||
| 6. | Среднегодовой темп инфляции, % |
Сравниваемые ИП по вариантам:
| Номер варианта | Номер ИП |
| 1. | 1,2 |
| 2. | 1,3 |
| 3. | 1,4 |
| 4. | 1,5 |
| 5. | 1,6 |
| 6. | 1,7 |
| 7. | 1,8 |
| 8. | 2,3 |
| 9. | 2,4 |
| 10. | 2,5 |
| 11. | 2,6 |
| 12. | 2,7 |
| 13. | 2,8 |
| 14. | 3,4 |
| 15. | 3,5 |
| 16. | 3,6 |
| 17. | 3,7 |
| 18. | 3,8 |
| 19. | 4,5 |
| 20. | 4,6 |
| 21. | 4,7 |
| 22. | 4,8 |
| 23. | 5,6 |
| 24. | 5,7 |
| 25. | 5,8 |
| 26. | 6,7 |
| 27. | 6,8 |
| 28. | 7,8 |