Понятие биржевого и внебиржевого рынка ценных бумаг. Фондовая биржа, ее функции
Лекция 9
Инфраструктурные субъекты рынка ценных бумаг. Фондовые биржи и торгово-информационные системы. Участники депозитарной системы (вопросы 43 – 50)
1. Понятие биржевого и внебиржевого рынка ценных бумаг. Фондовая биржа, ее функции.
2. Участники биржевых торгов, требования, предъявляемые к ним регулятором рынка и профессиональным сообществом.
3. Листинг и делистинг. Требования, предъявляемые к эмитентам и ценным бумагам, обращающимся на фондовой бирже.
4. Расчеты по сделкам с ценными бумагами. Клиринг, его виды.
5. Регулирование биржевого рынка ценных бумаг со стороны государства и со стороны фондовой биржи.
6. Учетная система на рынке ценных бумаг. Понятие и функции учетной системы на рынке ценных бумаг, ее участники. Порядок фиксации прав на ценные бумаги.
7. Депозитарии на рынке ценных бумаг, их виды, функции и обязанности. Депозитарный договор, его существенные условия.
8. Регистраторы на рынке ценных бумаг. Система ведения реестра, реестр владельцев ценных бумаг. Виды счетов в реестре: счета эмитента и счета зарегистрированных лиц. Обязанности регистратора.
Учетная система на рынке ценных бумаг. Понятие и функции учетной системы на рынке ценных бумаг, ее участники. Порядок фиксации прав на ценные бумаги.
Под учетной системой на рынке ценных бумаг понимается совокупность учетных институтов: организаций, осуществляющих депозитарную деятельность, и организаций, осуществляющих деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг. Учетная система на рынке ценных бумаг выполняет функции подтверждения прав на ценные бумаги, а также подтверждения прав, закрепленных ценными бумагами, в целях передачи этих прав и их осуществления.
Депозитарной деятельностью признается профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг». Лицо, осуществляющее депозитарную деятельность, именуется депозитарием.
Хранение сертификатов ценных бумаг, не сопровождающееся учетом и удостоверением прав клиентов (депонентов) на ценные бумаги, не является депозитарной деятельностью и осуществляется в соответствии с нормами гражданского законодательства Российской Федерации о хранении.
Депозитарная деятельность включает в себя обязательное предоставление клиентам (депонентам) услуг по учету и удостоверению прав на ценные бумаги, учету и удостоверению передачи ценных бумаг, включая случаи обременения ценных бумаг обязательствами.
Передача сертификатов ценных бумаг на хранение в депозитарий, сопровождающаяся учетом и удостоверением прав на указанные ценные бумаги в депозитарии, влечет за собой изменение способа удостоверения прав на ценные бумаги: удостоверение прав с помощью сертификата заменяется на удостоверение прав с помощью записи на счете депо, открытом в депозитарии.
Дополнять из вопросов 7 и 8.
Лекция 9
Инфраструктурные субъекты рынка ценных бумаг. Фондовые биржи и торгово-информационные системы. Участники депозитарной системы (вопросы 43 – 50)
1. Понятие биржевого и внебиржевого рынка ценных бумаг. Фондовая биржа, ее функции.
2. Участники биржевых торгов, требования, предъявляемые к ним регулятором рынка и профессиональным сообществом.
3. Листинг и делистинг. Требования, предъявляемые к эмитентам и ценным бумагам, обращающимся на фондовой бирже.
4. Расчеты по сделкам с ценными бумагами. Клиринг, его виды.
5. Регулирование биржевого рынка ценных бумаг со стороны государства и со стороны фондовой биржи.
6. Учетная система на рынке ценных бумаг. Понятие и функции учетной системы на рынке ценных бумаг, ее участники. Порядок фиксации прав на ценные бумаги.
7. Депозитарии на рынке ценных бумаг, их виды, функции и обязанности. Депозитарный договор, его существенные условия.
8. Регистраторы на рынке ценных бумаг. Система ведения реестра, реестр владельцев ценных бумаг. Виды счетов в реестре: счета эмитента и счета зарегистрированных лиц. Обязанности регистратора.
Понятие биржевого и внебиржевого рынка ценных бумаг. Фондовая биржа, ее функции
Инфраструктурные субъекты рынка ценных бумаг – это организации, выполняющие функции по обслуживанию, как основных его участников (эмитентов и инвесторов), так и фондовых посредников (брокеров, дилеров, доверительных управляющих ценными бумагами). К таким инфраструктурным организациям относятся:
• организаторы торговли (фондовые биржи и внебиржевые организаторы рынка – торгово-информационные системы);
• депозитарии;
• регистраторы;
• расчетно-клиринговые учреждения (расчетные палаты, клиринговые центры и др.);
• информационные, рейтинговые агентства и другие организации, оказывающие услуги участникам рынка ценных бумаг.
Осуществляя свою деятельность во взаимодействии между собой, институты инфраструктуры способствуют обеспечению процессов заключения сделок с ценными бумагами между основными участниками рынка и исполнения сделок. При этом институтами, которые обеспечивают заключение сделок с ценными бумагами, являются биржи и внебиржевые торговые системы, исполнение сделок – депозитарии и регистраторы (учетная система), клиринговые организации, банки, небанковские кредитные организации (расчетная система).
В зависимости от места, где происходит торговля ценными бумагами, различают биржевой и внебиржевой рынки.
Биржевой рынок связывают с понятием фондовой биржи как организованного рынка, который способствует увеличению мобильности капитала и выявлению реальных рыночных цен финансовых инструментов. На организованных рынках обращение ценных бумаг осуществляется согласно установленным правилам и требованиям, регулирующим вопросы, касающиеся организации и проведения биржевых торгов, листинга и делистинга ценных бумаг, допуска членов биржи и других лиц к биржевым торгам, котирования ценных бумаг и обнародования их биржевого курса, раскрытия информации о деятельности биржи, решения споров между участниками биржевых торгов и другие вопросы. Биржевой рынок является преимущественно вторичным рынком, поскольку на нем в большинстве случаев происходит торговля эмитированными раньше ценными бумагами.
На внебиржевом рынкеторговля ценными бумагами осуществляется, минуя фондовую биржу, как, правило, это сфера обращения ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовых биржах. На внебиржевом рынке размещаются также новые выпуски ценных бумаг.
Внебиржевой рынок может быть организованным и неорганизованным. На внебиржевом организованном рынке торговля ценными бумагами проводится по телефону, телефаксу, компьютерным сетям и главным образом ценными бумагами тех акционерных обществ, которые не имеют достаточного количества акций или доходов для того, чтобы зарегистрировать (пройти листинг) свои акции на бирже. На внебиржевом организованном рынке осуществляют свою деятельность торгово-информационные системы.
Фондовая биржа является механизмом, гарантирующим самую высокую ликвидность фондового рынка. По российскому законодательству фондовой биржей признается организатор торговли на рынке ценных бумаг, организующий торговлю между своими членами путем предоставления места для торговли, определения времени и правил торговли. В ходе биржевых торгов происходит котировка – установление рыночной цены обращающихся на бирже бумаг. На биржу допускаются ценные бумаги крупных и надежных эмитентов, прошедшие листинг, т. е. процедуру включения в список торгующихся на данной бирже бумаг в соответствии с ее требованиями к эмитенту. Поэтому биржевые цены являются индикатором общеэкономической конъюнктуры.
Фондовая биржа представляет собой организованный, постоянно действующий рынок, на котором собственники ценных бумаг осуществляют сделки купли-продажи через членов биржи, выступающих в качестве посредников.
Фондовая биржа – это, прежде всего, место, где находят друг друга продавец и покупатель ценных бумаг, где цены на эти бумаги определяются спросом и предложением на них, а сам процесс купли-продажи регламентирован правилами и нормами. На фондовой бирже формируется спрос и предложение на ценные бумаги, их биржевой курс и осуществляется деятельность в соответствии с действующим законодательством, уставом и правилами фондовой биржи.
Фондовая биржа занимается исключительно организацией заключения сделок купли-продажи ценных бумаг и производных финансовых инструментов. Она не может осуществлять операции с ценными бумагами от своего имени и по поручению клиентов, а также выполнять функции депозитария.
Биржа осуществляет контроль за законностью и добросовестностью сделок. Кроме того, именно биржа, аккумулируя информацию о спросе-предложении на ценные бумаги, определяет курсовую их стоимость, способствуя тем самым движению («переливанию») капитала из одной отрасли в другую, из одного региона в другой, от одного предприятия к другому в соответствии с курсовой стоимостью котирующихся ценных бумаг. При этом рынок сам «указывает» (за счет изменения курсовой стоимости) инвесторам наиболее рентабельные направления инвестиций в фондовые ценности.
Основами функционирования фондовой биржи являются:
- поддержание целостности и стабильности рынка ценных бумаг путем внедрения справедливых и равных для всех участников биржевых торгов правил поведения;
- создание условий для конкурентного ценообразования на ценные бумаги и другие финансовые инструменты путем сосредоточения спроса и предложений на их куплю-продажу;
- обеспечение информирования участников биржевых торгов и инвесторов об эмитентах и их ценных бумагах;
- обеспечение прозрачности рынка ценных бумаг через обнародование информации, которая характеризует конъюнктуру рынка;
- обеспечение функционирования фондовой биржи на постоянно действующей основе
- применение эффективных технологий заключения соглашений и выполнение биржевых контрактов, отвечающих международным стандартам;
- обеспечение защиты участников биржевых торгов и инвесторов от злоупотреблений путем установления требований по допуску к торговле, применению процедур надзора, контроля и наложения санкций за нарушения.
Выделяют общие функции фондовых бирж и более конкретные. Последние, как правило, определяют в уставе биржи, Положении о функционировании фондовых бирж, а также в Законах. К общим функциям фондовых бирж относят: функцию определения рыночной цены (ценовую), перераспределительную, организационную,информационную, регулирующую и др.
К конкретным функциям фондовой биржи относятся:
- установление правил проведения биржевых торгов ценными бумагами и другими финансовыми инструментами;
- организация и проведение регулярных биржевых торгов;
- организационное, технологическое и техническое обеспечение проведения биржевых торгов;
- установление процедур листинга и делистинга, допуска к торговле на фондовой бирже;
- ведение перечня участников торгов, фиксация объявленных заявок, заключенных биржевых соглашений и контроль за выполнением биржевых контрактов;
- ведение перечня ценных бумаг и других финансовых инструментов, внесенных в биржевой список;
- обмен информацией с депозитарными и расчетно-клиринговыми учреждениями для обеспечения выполнения биржевых контрактов;
- хранение документов по заключению биржевых соглашений и выполнение биржевых контрактов в депозитарной системе;
- осуществление контроля за соблюдением членами фондовой биржи и другими лицами, которые имеют право принимать участие в биржевых торгах согласно законодательству, правил фондовой биржи;
- соответствующее реагирование на выявленные нарушения правил фондовой биржи и законодательства о ценных бумагах;
- осуществление финансового мониторинга согласно требованиям законодательства;
- предоставление информационных услуг по организации торговли ценными бумагами и другими финансовыми инструментами;
- обнародование информации согласно законодательству РФ.
2. Участники биржевых торгов, требования, предъявляемые к ним регулятором рынка и профессиональным сообществом
Участник торгов согласно Правилам допуска к участию в торгах «Фондовой биржи «ММВБ» – это юридическое лицо, допущенное к участию в организованных торгах в соответствии с требованиями этих Правил:
1. К участию в торгах могут быть допущены юридические лица - профессиональные участники рынка ценных бумаг, имеющие лицензию на осуществление брокерской и (или) дилерской деятельности и (или) деятельности по управлению ценными бумагами, отвечающие требованиям законодательства РФ и требованиям, предъявляемым к Участникам торгов в соответствии с настоящими Правилами допуска, иными внутренними документами Биржи, регламентирующими порядок проведения торгов на ФБ ММВБ, а также Банк России и Центральный контрагент.
2. Для получения допуска к участию в торгах Кандидат должен обладать действующей лицензией профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской и (или) дилерской деятельности и (или) деятельности по управлению ценными бумагами.
При отсутствии лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление дилерской деятельности Участник торгов не вправе совершать сделки от своего имени и за свой счет.
При отсутствии лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности Участник торгов не вправе совершать сделки от своего имени и за счет Клиента, а также от имени и за счет Клиента.
При отсутствии лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами Участник торгов не вправе совершать сделки от своего имени с ценными бумагами, переданными ему в доверительное управление.
3. Для получения допуска к участию в торгах Кандидат - кредитная организация кроме лицензий, предусмотренных пунктом 2 настоящей статьи Правил допуска, должен обладать действующей лицензией на осуществление банковских операций, выданной Банком России.
4. Требования пунктов 2 и 3 настоящей статьи Правил допуска не распространяются на Участников торгов категории «А», Участников торгов категории «В» и иных лиц в случаях, предусмотренных законодательством РФ. В отношении таких иных лиц Биржа вправе установить особые условия и порядок предоставления допуска к участию в торгах.
5. Биржа определяет следующие категории Участников торгов:
- Категория «А» – Участники торгов, являющиеся в соответствии с требованиями законодательства РФ генеральными агентами по размещению, выкупу и обмену выпусков облигаций федеральных займов;
- Категория «Б» – Участники торгов, не относящиеся к Категориям «А» и «В»;
- Категория «В» – Участники торгов, выполняющие функции Центральных контрагентов.
Для получения допуска к участию в торгах Кандидат обязан выполнить следующие условия допуска к участию в торгах:
а) Предоставить на Биржу документы согласно перечню, предусмотренному в Приложении 01 к настоящим Правилам допуска;
б) Соответствовать требованиям, предусмотренным в статье 03.01 настоящих Правил допуска, если иное не предусмотрено настоящими Правилами допуска;
в) Получить технический доступ в порядке, предусмотренном статьей 03.04 настоящих Правил допуска (за исключением Кандидатов в Участники торгов Категории «В»);
г) Получить допуск к клиринговому обслуживанию в Клиринговой организации в порядке, предусмотренном статьей 03.05 настоящих Правил допуска (за исключением Кандидатов в Участники торгов Категории «В»);
д) Получить доступ к Подсистеме СЭД «ФБ ММВБ» в соответствии с условиями, предусмотренными Порядком ЭДО ФБ ММВБ (за исключением Кандидатов в Участники торгов Категории «В»);
е) Предоставить Договор об оказании услуг по проведению организованных торгов в соответствии с формой, установленной Приложением 02 к настоящим Правилам допуска.
Биржа осуществляет контроль за соответствием Участников торгов требованиям, установленным Правилами торгов и Правилами допуска, соблюдением Участниками торгов и иными лицами указанных правил.
Контроль за Участниками торгов осуществляется, в том числе путем сбора и анализа финансовой и иной отчетности и сведений, предоставленных Участниками торгов в соответствии с требованиями, предусмотренными внутренними документами Биржи и законодательством РФ, а также информации о существенных фактах и событиях, предусмотренных законодательством РФ.
Состав информации и отчетности, предусмотренной настоящим разделом Правил допуска, а также форматы и сроки ее предоставления определяются Порядком предоставления информации и отчетности, утвержденным Биржей.
К Участникам торгов, допустившим нарушения законодательства РФ, а также внутренних документов Биржи, могут быть применены следующие меры дисциплинарного воздействия:
а) предупреждение;
б) штраф;
в) приостановление допуска к участию в торгах (в том числе в отдельных режимах торгов Секции фондового рынка и (или) Секции рынка РЕПО);
г) прекращение допуска к участию в торгах (в том числе в отдельных режимах торгов Секции фондового рынка и (или) Секции рынка РЕПО).
Предупреждение – мера дисциплинарного воздействия, применяемая к Участнику торгов за нарушения, предусмотренные внутренними документами Биржи, которые не повлекли причинение убытков другим Участникам торгов и Бирже.
Предупреждение объявляется в письменной форме решением Биржи с установлением срока для устранения выявленных нарушений, а также с указанием на те последствия, которые могут наступить для нарушителя - Участника торгов в случае неустранения или несвоевременного устранения им указанных нарушений.
Штраф – мера дисциплинарного воздействия, применяемая к Участнику торгов в случаях, предусмотренных внутренними документами Биржи, за нарушения, предусмотренные внутренними документами Биржи;
Приостановление допуска к участию в торгах (в том числе в отдельных режимах торгов Секции фондового рынка и (или) Секции рынка РЕПО) – мера дисциплинарного воздействия, применяемая к Участнику торгов в случаях, предусмотренных внутренними документами Биржи, за нарушения, предусмотренные внутренними документами Биржи.
Прекращение допуска к участию в торгах (в том числе в отдельных режимах торгов Секции фондового рынка и (или) Секции рынка РЕПО) – мера дисциплинарного воздействия, применяемая к Участнику торгов в случаях, предусмотренных внутренними документами Биржи. Применение указанной меры воздействия осуществляется в случаях, наступление которых влечет невозможность для организации являться Участником торгов (грубое нарушение обязательств Участником торгов, аннулирование (отзыв) лицензий, признание банкротом, прекращение существования организации как юридического лица и иные случаи, предусмотренные внутренними документами Биржи).
В случае если действия Участника торгов создают или могут создать угрозу нормальному ходу проведения торгов и (или) осуществления клиринга, к такому Участнику торгов может быть применена одна из следующих мер дисциплинарного воздействия:
а) предупреждение;
б) штраф в размере 250 000 (Двести пятьдесят тысяч) рублей;
в) приостановление допуска к участию в торгах (в том числе в отдельных режимах торгов Секции фондового рынка и (или) Секции рынка РЕПО) на срок до 6 месяцев;
г) прекращение допуска к участию в торгах (в том числе в отдельных режимах торгов Секции фондового рынка и (или) Секции рынка РЕПО).
Применение мер дисциплинарного воздействия, предусмотренных настоящими Правилами допуска, осуществляется в соответствии с внутренними документами Биржи по отношению ко всем Участникам торгов. Решение о применении мер воздействия с учетом полномочий, предусмотренных внутренними документами Биржи, может быть принято Генеральным директором ФБ ММВБ или уполномоченным им лицом, Дисциплинарной комиссией Закрытого акционерного общества «Фондовая биржа ММВБ».
Информация о применении соответствующих мер дисциплинарного воздействия в отношении Участников торгов за допущенные ими нарушения, предусмотренные внутренними документами Биржи, раскрывается через официальное представительство Биржи в сети Интернет не позднее 2 (двух) рабочих дней с момента принятия данного решения.
Участник торгов извещается о применении к нему меры дисциплинарного воздействия письменным уведомлением, направляемым в срок не позднее 1 (одного) рабочего дня с даты принятия соответствующего решения.
В случае нарушения Участником торгов законодательства РФ, настоящих Правил допуска, иных внутренних документов Биржи, а также установленного порядка разрешения споров, нарушения обязательств, принятых им при заключении договоров с Биржей, невыполнения решений, принятых в соответствии с указанными документами, в отношении данного Участника торгов могут быть применены санкции, предусмотренные настоящими Правилами допуска.
Участники торгов и Кандидаты должны добросовестно осуществлять профессиональную деятельность на ФБ ММВБ, при этом воздерживаться от необоснованных письменных и (или) устных обращений, заявлений, жалоб и иных действий, влекущих за собой негативные последствия для других Участников торгов и их Клиентов, Кандидатов, а также для Биржи (далее – недобросовестное поведение).
Конфликтными ситуациями признаются ситуации, которые могут возникнуть между Участниками торгов, Участником (Участниками) торгов и ФБ ММВБ, а также между Кандидатом (Кандидатами) в Участники торгов и ФБ ММВБ, возникающие при нарушении внутренних документов Биржи или в связи с ними, а также из сделок, заключенных на организованных торгах Закрытого акционерного общества «Фондовая биржа ММВБ».
Участники торгов и Кандидаты при возникновении конфликтных ситуаций обязаны предпринимать все возможные действия для разрешения их путем переговоров с соблюдением корректности, взаимного уважения и доверия, не допуская при этом предвзятости, необоснованной критики, а также необоснованных письменных и (или) устных обращений, заявлений, жалоб и (или) публичного распространения сведений, порочащих деловую репутацию партнеров.
Недобросовестное поведение Участников торгов и Кандидатов, а также несоблюдение ими порядка рассмотрения конфликтных ситуаций является нарушением настоящих Правил допуска и влечет за собой:
- применение к Участникам торгов мер дисциплинарного воздействия, предусмотренных в настоящем разделе Правил допуска;
- отказ Кандидату в предоставлении допуска к участию в торгах.
Все гражданско-правовые споры и разногласия, возникающие из сделки или сделок, заключенных на организованных торгах Закрытого акционерного общества «Фондовая биржа ММВБ», в том числе, касающиеся ее (их) исполнения, нарушения, прекращения, признания ее (их) недействительной (ыми) (ничтожной (ыми) или незаключенной (ыми), а также между Участником торгов и любой компанией, входящей в Группу «Московская Биржа», подлежат рассмотрению и разрешению в Третейском суде НАУФОР в соответствии с его Регламентом, действующим на момент подачи искового заявления.
Передача споров на разрешение в Третейский суд НАУФОР возможна только после соблюдения предварительного претензионного порядка урегулирования споров. В случае полного или частичного отказа в удовлетворении претензии или неполучения ответа в течение 7 (семи) дней с момента получения претензии заявитель вправе предъявить иск в Третейский суд НАУФОР.
Решения Третейского суда НАУФОР являются окончательными и обязательными для исполнения. Неисполненное добровольно решение Третейского суда НАУФОР подлежит принудительному исполнению в соответствии с законодательством РФ или законодательством страны места принудительного исполнения и международными соглашениям.
Участник торгов обязан прилагать все возможные усилия, направленные на то, чтобы возникший спор был разрешен в максимально короткий срок. С этой целью Участник торгов обязан совершать действия, необходимые для формирования состава суда в максимально короткий срок, обеспечивать своевременное предоставление суду объяснений по делу, доказательств и иных документов и (или) материалов, необходимых для рассмотрения спора.
Участники торгов обязаны воздерживаться от действий, направленных на необоснованное затягивание процедуры рассмотрения спора в Третейском суде НАУФОР.
Участник торгов в случае передачи спора на разрешение в Третейский суд НАУФОР обязан прилагать усилия, способствующие разрешению спора путем заключения мирового соглашения.
В случае завершения разбирательства по делу заключением мирового соглашения Участник торгов обязан добросовестно и неукоснительно исполнять заключенное мировое соглашение.
Участник торгов обязан в максимально короткие сроки добровольно исполнить решение и (или) определение, вынесенные Третейским судом НАУФОР.
Участник торгов обязан воздерживаться от совершения действий, направленных на необоснованное затягивание процедуры исполнения вынесенных решений и (или) определений Третейского суда НАУФОР.
3. Листинг и делистинг. Требования, предъявляемые к эмитентам и ценным бумагам, обращающимся на фондовой бирже
К организованным торгам в соответствии с требованиями законодательства Российской Федерации могут быть допущены ценные бумаги в процессе их размещения и обращения, а инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда, в том числе в процессе их выдачи.
Ценные бумаги допускаются к организованным торгам путем осуществления их листинга. Осуществление листинга ценных бумаг допускается при условии соответствия таких ценных бумаг требованиям законодательства Российской Федерации, в том числе нормативных актов Банка России. Биржа вправе осуществлять листинг ценных бумаг путем их включения в котировальные списки, являющиеся частью списка допущенных к организованным торгам ценных бумаг.
Листинг ценных бумаг – включение ценных бумаг организатором торговли в список ценных бумаг, допущенных к организованным торгам для заключения договоров купли-продажи, в том числе включение ценных бумаг биржей в котировальные списки.
Делистинг ценных бумаг – исключение ценных бумаг организатором торговли из списка ценных бумаг, допущенных к организованным торгам для заключения договоров купли-продажи, в том числе исключение ценных бумаг биржей из котировального списка.
Биржа осуществляет листинг ценных бумаг путем их включения в котировальные списки первого (высшего) и второго уровня, являющиеся частью Списка. Ценные бумаги, обращение которых в соответствии с законодательством Российской Федерации ограничено, в том числе ценные бумаги, предназначенные для квалифицированных инвесторов, не могут включаться в котировальные списки.
При включении (исключении) ценных бумаг в Список (из Списка) организатор торговли обязан направить эмитенту ценных бумаг или лицу, обязанному по ценным бумагам, сообщение об этом.
Листинг ценных бумаг осуществляется на основании договора с эмитентом ценных бумаг (лицом, обязанным по ценным бумагам), за исключением следующих случаев:
1) осуществление листинга федеральных государственных ценных бумаг;
2) осуществление организатором торговли листинга ценных бумаг, эмитентом которых является он сам;
3) осуществление организатором торговли листинга ценных бумаг без их включения в котировальные списки, если такие ценные бумаги прошли процедуру листинга на ином организаторе торговли;
4) иные предусмотренные Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» случаи.
Правила включения ценных бумаг в котировальные списки и их исключения из котировальных списков должны соответствовать требованиям нормативных актов Банка России. При этом биржа вправе устанавливать дополнительные требования к ценным бумагам, включаемым в котировальные списки.
В настоящее время допуск ценных бумаг к организованным торгам осушествляется в соответствии с Положением Банка России от 24 февраля 2016 г. №534-П «О допуске ценных бумаг к организованным торгам».
Данным Положением определены нормы допуска ценных бумаг к их публичному размещению, обращению и листингу, а также требования к правилам включения ценных бумаг в котировальные списки и их исключения из котировальных списков. Регламентированы также действия организатора торговли в случае нарушения требований по раскрытию информации эмитентами ценных бумаг.
Требования к правилам включения в котировальные списки и их исключения из котировальных списков предусмотрены Положением для следующих ценных бумаг:
- акций российских эмитентов;
- облигаций российских эмитентов;
- российских депозитарных расписок;
- инвестиционных паев;
- ипотечных сертификатов участия;
- акций, облигаций и депозитарных расписок иностранного эмитента, а также ценных бумаг иностранного биржевого инвестиционного фонда.
Положением определены также правила, состав, порядок и сроки раскрытия (предоставления) информации организаторами торговли и требования к порядку хранения и защиты информации и документов, связанных с проведением организованных торгов, а также к сроку их хранения.
Рассмотрим требования к правилам включения в котировальные списки и их исключения из котировальных списков акций российских эмитентов.
Акции российских эмитентов могут быть включены в котировальный список при соблюдении условий и требований, установленных приложениями 2-4 к Положению. Акции российских эмитентов исключаются из котировального списка при наступлении одного из оснований, предусмотренных приложением 5 к Положению.
Биржа принимает решение об исключении акций из котировального списка не позднее пяти торговых дней со дня, когда она узнала или должна была узнать о наступлении предусмотренного Положением основания для исключения ценных бумаг из котировального списка, за исключением случаев, когда таким основанием является нарушение отдельных требований по корпоративному управлению, установленных в приложении 4 к Положению.
Ценные бумаги исключаются из котировального списка не позднее семи торговых дней со дня принятия биржей соответствующего решения.
Согласно Приложению 2 к Положению предусмотрены следующие показатели и условия для включения акций в котировальные списки:
1. Количество акций эмитента в свободном обращении, их общая рыночная стоимость:
- для включения в котировальный список первого (высшего) уровня устанавливаются согласно приложению 3, для второго уровня – количественные показатели и методика их определения устанавливаются биржей.
2. Срок существования эмитента или юридического лица (в том числе в результате реорганизации (преобразования или выделения) которого был создан эмитент) или срок существования эмитента или юридического лица, осуществляющего по данным консолидированной финансовой отчетности контроль над одним или более бизнесами, при условии, что доля такого бизнеса (бизнесов) составляет не менее 50 процентов от общего бизнеса группы, в которую входит эмитент:
- для включения в котировальный список первого (высшего) уровня срок существования должен составлять не менее трех лет, для второго уровня – не менее срока, установленного биржей.
3. Составление и раскрытие (опубликование) консолидированной финансовой отчетности (в случае ее отсутствия – индивидуальной финансовой отчетности) с приложением аудиторского заключения, подтверждающего ее достоверность:
- для включения в котировальный список первого (высшего) уровня – за три завершенных года, предшествующих дате включения акций в котировальный список, второго уровня – за период времени, установленный биржей.
4. Соблюдение требований к корпоративному управлению:
-для включения в котировальный список первого (высшего) и второго уровня – соблюдение требований, установленных приложением 4 к Положению.
Для выполнения условия 1, изложенного выше, общая рыночная стоимость акций эмитента, находящихся в свободном обращении, согласно приложению 3, должна составлять:
- по обыкновенным акциям – не менее 3 млрд. руб.;
- по привилегированным акциям (привилегированным акциям определенного типа) – не менее 1 млрд. руб.
Для эмитентов, рыночная капитализация которых превышает 60 млрд. руб., количество акций эмитента в свободном обращении должно составлять:
- для обыкновенных акций – не менее 10 процентов от общего количества обыкновенных акций эмитента;
- для привилегированных акций – не менее 10 процентов от общего количества привилегированных акций эмитента (привилегированных акций эмитента определенного типа).
Для эмитентов, рыночная капитализация которых меньше или равна 60 млрд. руб., количество акций эмитента в свободном обращении должно составлять:
- для обыкновенных акций – не менее величины показателя FF от общего количества обыкновенных акций эмитента;
- для привилегированных акций (привилегированных акций определенного типа) – не менее величины показателя FF от общего количества привилегированных акций эмитента (привилегированных акций эмитента определенного типа).
Показатель FF рассчитывается по следующей формуле:
FF = (0,25789 – 0,00263 x Кап) x 100%,
где:
FF – доля акций эмитента определенной категории (типа), находящихся в свободном обращении;
Кап – рыночная капитализация эмитента (в миллиардах рублей).
Общая рыночная стоимость обыкновенных акций рассчитывается как произведение цены обыкновенных акций и количества выпущенных обыкновенных акций (для иностранных эмитентов – данного типа акций), общая рыночная стоимость привилегированных акций рассчитывается как произведение цены привилегированных акций и количества выпущенных привилегированных акций данного типа.
Рыночная капитализация эмитента рассчитывается как сумма произведения цены обыкновенных акций и количества выпущенных обыкновенных акций и произведения цены привилегированных акций и количества выпущенных привилегированных акций.
Цена акции определяется как рыночная цена ценной бумаги, рассчитанная в порядке, определенном приказом ФСФР России № 10-65/пз-н. В случае включения в котировальные списки иностранных депозитарных расписок на акции цена акций, представляемых такими депозитарными расписками, может определяться исходя из цены в отношении иностранных депозитарных расписок, представляющих такие акции. При этом цена иностранных депозитарных расписок определяется на основании цены закрытия по этим ценным бумагам, сложившейся на любой из иностранных фондовых бирж (по выбору биржи). Если цена акции или иностранной депозитарной расписки не может быть определена в указанном порядке, такая цена определяется в соответствии с методикой, установленной биржей.
Определение количества акций в свободном обращении осуществляется по методике, утвержденной биржей и раскрытой на сайте. При этом методика расчета содержит перечень обстоятельств, учитываемых при изменении показателей, используемых в расчете количества акций эмитента (обыкновенных или привилегированных) в свободном обращении и осуществляемых на основании субъективной (экспертной) оценки, и источники информации, на основании которых рассчитывается количество акций эмитента (обыкновенных или привилегированных), а также периодичность расчета.