Оценка коммерческой эффективности инвестиций

Проведенное выше исследование направлено на обновление основных видов оборудования, которые участвуют в основном производстве. В частности, планируется приобретение следующих видов оборудования, табл. 3.1, общая стоимость затрат составляет 695060 руб.

Таблица 3.1 - Затраты на приобретение новых видов оборудования для предприятия ООО «Перспектива»

№ п/п	наименование	Количество, ед.	Цена, руб.	Сумма, руб.
	Промышленная швейная машина (голова) челночного стежка JACK JK-69910		30 000
	Промышленная швейная машина (голова) челночного стежка JACK JK-69920		37 400
	Промышленная швейная машина (голова) челночного стежка SIRUBA T828-45-064M		40 000
	Промышленная швейная машина (голова) челночного стежка SIRUBA T828-75-064H		49 300
	Промышленная швейная машина (голова) челночного стежка SIRUBA T828-45-064M/C с серводвигателем		95 400
	Стачивающе-обметочная машина (голова) ZOJE ZJ752-17А-BD с прямым приводом		20 300
	Стачивающе-обметочная машина (комплект) JACK JK-ANGUS-4-514-M03/333		43 920
	Стачивающе-обметочная машина (голова) JUKI MO-6716S-FH6-60H		31 740
	Пуговичная машина (голова) JACK JK-T373		25 500
	Петельная машина (голова) JACK JK-T781		60 500
	Закрепочная машина (голова) JACK JK-T1850-42		52 500
	итого		-

Необходимо определить источники финансирования. По состоянию на 2016 г. прибыль компании ООО «Перспектива» составила 6198тыс. руб., а этого достаточно для обновления парка оборудования, таким образом, основным источником финансирования для приобретения оборудования являются собственные средства компании. Эффективность от внедрения оборудования будет выражаться в приросте показателей доходности, важен также и срок окупаемости инвестиции. Рассчитаем показатели эффективности проекта по обновлению парка оборудования предприятия ООО «Перспектива», табл.3.2.

Таблица 3.2-Основные экономические показатели ООО «Перспектива» после проведения мероприятий, направленных на обновление оборудования

показатели		прирост	Итого на перспективу(на 2017 г.)
Количество основного оборудования, тыс. руб.	13ед.	16 ед.
Общая стоимость основного оборудования, тыс. руб.	310,1	695,0	1005,1
Чистая прибыль всего, тыс. руб.		1316,8	7514,8
В том числе прибыль от реализации текстильных товаров, кожаных изделий и др.	1070,0	1316,8	2386,8
Прибыль на 1 единицу основного оборудования, т.р.	82,30	82,30	82,30

Данные табл.3.2. показывают, что при количестве 13 единиц оборудования, компания имела прибыли 6198 тыс. руб., в том числе текстильных товаров было реализовано на сумму 1070 тыс. руб. Отсюда можно подсчитать, прибыль на одну единицу основного оборудования: 1070/13= 82,30 тыс. руб.Следовательно, при внедрении дополнительных единиц оборудования, прирост прибыли, произойдет на сумму 1316,8 тыс. руб.

Однако, прибыль предприятия от обновления парка оборудования можно рассчитать и другим способом. К примеру, планируется внедрение нового оборудования, которое практически в два раза превышает существующий парк оборудования. Соответственно, производство компании возрастет на определенную величину. На сколько именно возрастут продажи товаров предприятия, точно сказать нельзя, но можно предположить, что те или иные мероприятия позволяют увеличивать товарооборот на пять, десять и более процентов. Если исходить из предположений, что товарооборот компании возрастет на 5%, то выручка в перспективе составит: 73360+5%=77028 тыс. руб. Себестоимость проданных товаров, работ, услуг составляет в среднем 73% от товарооборота (по данным за 2016г). Следовательно, при выручке в 77028 тыс. руб., себестоимость составит 56230 тыс.руб.Валовая прибыль будет равна 20798 тыс. руб. Если предположить, что сумма управленческих расходов останется на уровне 2016 г. , то прибыль от продаж составит 11177, тыс. руб., табл.3.3.

Таблица 3.3-Показатели коммерческой эффективности инвестиционного проекта предприятия ООО «Перспектива»

№ п/п	показатель	До мероприятий	После мероприятий	Темпы роста, %
	Выручка от продаж, тыс. руб.			105,0
	Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг			105,0
	Валовая прибыль, тыс. руб.			104,57
	Управленческие расходы, тыс. руб.			-
	Прибыль от продаж, тыс. руб.			108,9

Следовательно, показатель прибыли от продаж возрастет на 8,9%. Однако, обновление парка оборудования не дает гарантии увеличения объемов продаж, может увеличиться производительность, а на сколько возрастет товарооборот предприятия, это будет зависеть от различных маркетинговых мероприятий (реклама, скидки, поиск новых клиентов и т.д.). Поэтому для расчета инвестиционных показателей представленных ниже, будем исходить из данных представленных в табл.3.2.

Рассчитаем основные инвестиционные показатели проекта.

Важным показателем является срок окупаемости инвестиций, который рассчитывается по формуле(3.1):

(3.1)

где РР - срок окупаемости инвестиций (лет);
К_о - первоначальные инвестиции;
CF_cг - среднегодовая стоимость денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта .

Модификацией показателя простой окупаемости является показатель, использующий в знаменателе величину средней чистой прибыли (т.е. после уплаты налогов) вместо общей суммы поступлений денежных средств после уплаты налогов(3.2)

(3.2)

где Пч_с.г. - среднегодовая чистая прибыль.

К_о - первоначальные инвестиции.

Рассчитаем срок окупаемости инвестиций, используя формулу (3.1) Следовательно, если за счет внедрения нового оборудования в количестве 16 единиц, приобретенного на сумму 695,0 тыс. руб. среднегодовая стоимость денежных поступлений составит 1316,8 тыс. руб., то срок окупаемости, рассчитанный по формуле: (3.2), составит 0,53 лет (695/1316,8=0,53 лет, т.е. инвестиции окупаются в первый год реализации проекта, срок окупаемости составляет 0,53лет).

Показатель чистой текущей стоимости входит в число наиболее часто используемых критериев коммерческой эффективности инвестиций. В общем случае методика расчета NPV заключается в суммировании пересчитанных на текущий момент времени (дисконтированных на нулевой момент) величин чистых денежных потоков по всем интервалам планирования на всем протяжении периода исследования. При этом, как правило, учитывается и ликвидационная или остаточная стоимость проекта, формирующая дополнительный денежный поток за пределами горизонта исследования.

Если компания ООО «Перспектива» в качестве источника финансирования будет использовать собственные средства компании, имеющей рентабельность активов за последний отчетный период 31,15%. В этом случае ставка сравнения при расчете NPV составит 0,3115.

Рассчитаем величину чистой текущей стоимости по формуле (3.3)

NPV=(Чп+Ам)/(1+R)-Кз,(3.3)

где:

Чп- чистая прибыль

Ам- амортизация (10% от стоимости основных фондов, т.е. в год 69,5 тыс. руб.)

R-ставка, в нашем случае она составляет 0,3115.

Кз- капитальные затраты.

NPV=(1316,8+69,5)/(1+0,3115)- 695,0=362,03 тыс. руб.

Вывод: NPV положителен, а значит инвестиции в проект выгодны.

Рассчитаем показатель средней нормы рентабельности (ARR) по формуле(3.4):

(3.4)

где Пч_с.г. - среднегодовая чистая прибыль.

К_о - стоимость первоначальных инвестиций .

ARR=1316,8/695=1,89.

Средняя норма рентабельности составляет 1,89 или 189,0%, это высокий показатель рентабельности, следовательно, вложение инвестиций в проект выгодно.

Рассчитаем индекс доходности инвестиций (PI), по следующей формуле (3.5):

, (3.5)

где TIC - полные инвестиционные затраты проекта.

Индекс рентабельности инвестиций отвечает на вопрос: каков уровень генерируемых проектом доходов, получаемых на одну единицу капитальных вложений.

PI=1+(362,03/695)=1,52

К недостаткам этого метода можно отнести его неоднозначность при дисконтировании отдельно денежных притоков и оттоков. PI > 1 — проект следует принять PI < 1 - отвергнуть PI = 1 - ни прибыли, ни убытков. В нашем случае PI > 1 , т.е. проект следует принять.

Внутренняя норма рентабельности (IRR) - ставка дисконтирования, при которой суммарная приведенная стоимость доходов от осуществляемых инвестиций равна стоимости этих инвестиций. IRR (Internal Rate of Return, IRR) определяет максимальную стоимость привлекаемого капитала, при которой инвестиционный проект остается выгодным. В другой формулировке, это средний доход на вложенный капитал, обеспечиваемый данным инвестиционным проектом, т.е. эффективность вложений капитала в данный проект равна эффективности инвестирования под IRR процентов в какой-либо финансовый инструмент с равномерным доходом.

IRR рассчитывается как значение ставки дисконтирования, при которой NPV=0. Как правило, значения IRR находят либо графическими методами (построив график зависимости NPV от ставки дисконтирования), либо с помощью специализированных программ.

Внутренняя норма доходности (другие названия - ВНД, внутренняя норма дисконта, внутренняя норма прибыли, внутренний коэффициент эффективности, Internal Rate of Return, IRR).

В наиболее распространенном случае инвестиционных проектов, начинающихся с (инвестиционных) затрат и имеющих положительное значение чистых денежных поступлений, внутренней нормой доходности называется положительное число Е_в если:

- при норме дисконта Е=Е_в чистая текущая стоимость проекта обращается в 0,

- то число единственное.

В более общем случае внутренней нормой доходности называется такое положительное число Е_в , что при норме дисконта Е= Е_в чистая текущая стоимость проекта обращается в 0, при всех больших значениях Е - отрицательна, при всех меньших значениях Е - положительна. Если не выполнено хотя бы одно из этих условий, считается, что ВНД не существует.

ВНД - это значение нормы дисконта (Е) в этих уравнениях, при которой чистая текущая стоимость будет равна нулю, т. е.(3.6):

(3.6)

.

Таким образом, фирма ООО «Перспектива» планирует закупить оборудование на сумму 695,0 тыс. руб., которое принесет компании прибыль в сумме 1316,8 тыс. руб., т.е. 695/1316,8=0,527- данный показатель близок по значению к норме дисконта Е=20% при периоде инвестирования в один год.

Именно при таком значении нормы дисконта текущая стоимость будущих денежных поступлений от эксплуатации судна будет равна современным инвестициям, а ЧТС (NPV) - нулю.

Следовательно, на данном предприятии внутренняя норма рентабельности (IRR) равна 0,20(а это выше показателя рентабельности), следовательно, вложение инвестиций в проект выгодно.

Проведенные расчеты экономической эффективности проекта показали следующие результаты, табл.3.4.

Таблица 3.4- Эффективность инвестиционного проекта в ООО «Перспектива»

№ п/п	показатели	Значение показателей
	Период окупаемости (РВ)	0,53 лет
	Средняя норма рентабельности (ARR)	1,89
	Чистый приведенный доход (NPV)	362,03 тыс. руб.
	Индекс прибыльности (PI)	1,52
	Внутренняя норма рентабельности (IRR)	0,20

Таким образом, вложенные инвестиции окупятся в первый год реализации проекта, другие инвестиционные показатели свидетельствуют о том, что эффективность от вложения инвестиций достаточно высокая: средняя норма рентабельности составила 1,89 или 189,0%- это достаточно высокий показатель рентабельности, что является положительным фактором. Чистый приведенный доход составил 362,03 тыс. руб., индекс прибыльности составил 1,52, внутренняя норма рентабельности составит 0,20 или 20,0%. Следовательно, вложение инвестиций в обновление парка оборудования предприятия ООО «Перспектива» является выгодным мероприятием. Перейдем к оценке бюджетной эффективности инвестиций.