Оценка коммерческой экономической эффективности проекта
Согласно п.4.2.2. «Методических рекомендаций по оценке инвестиционных проектов» № ВК 477 от 21.06.1999 года оценка эффективности инвестиционного проекта на действующем предприятии выполнена по приросту чистых доходов (чистый дисконтированный доход) на основе расчета изменения денежных потоков от инвестиционной и производственной деятельности предприятия по отношению к исходному состоянию. В целях моделирования инвестиционный проект рассматривается во временной развертке, причем анализируемый период (горизонт исследования) разбивается на несколько шагов планирования.
Для каждого шага расчета (временного периода) составляются бюджеты - сметы поступлений и платежей, отражающих результаты всех операций, выполнявшихся в этом временном промежутке.
Таблица 36 – Смета затрат на производство и реализацию
| Наименование статей затрат | 3 квартал 2010 г | 4 квартал 2010 г | 1 квартал 2011 г | 2 квартал 2011 г | 3 квартал 2011 г | 4 квартал 2011 г | 2012 г. | 2013 г. | 2014 г. |
| Переменные расходы | |||||||||
| Сырьевые затраты | 23 485 | 46 969 | |||||||
| Электроэнергия на производство | |||||||||
| Итого переменные расходы | |||||||||
| Вспомогательные материалы на охрану труда, обслуживание и текущий ремонт оборудования | |||||||||
| Энергетические затраты: | |||||||||
| Электроэнергия | |||||||||
| прочие (тепло, вода) | |||||||||
| Итого энергетические затраты | |||||||||
| Заработная плата основных рабочих | |||||||||
| Социальный налог | |||||||||
| Амортизация | 2 541 | 2 541 | 2 541 | 2 541 | 2 541 | 2 541 | 10 162 | 10 162 | 10 162 |
| Услуги сторонних организаций по капитальному ремонту оборудования | 1 350 | 1 350 | 1 350 | ||||||
| Прочие расходы | |||||||||
| Итого общепроизводственные расходы | |||||||||
| Коммерческие расходы | |||||||||
| Всего затрат |
Таблица 37 – Отчет о прибылях и убытках
| Наименование статей затрат | 3 квартал 2010 г | 4 квартал 2010 г | 1 квартал 2011 г | 2 квартал 2011 г | 3 квартал 2011 г | 4 квартал 2011 г | 2012 г. | 2013 г. | 2014 г. |
| Выручка от реализации, тыс. руб. | |||||||||
| Затраты (включая коммерческие расходы), тыс. руб. | |||||||||
| Прибыль от продаж, тыс.руб. | |||||||||
| Налоги, относимые на прибыль, тыс. руб. | |||||||||
| Прибыль к налогообложению, тыс. руб. | |||||||||
| Налог на прибыль, тыс. руб. | |||||||||
| Чистая прибыль, тыс. руб. | |||||||||
| Рентабельность продаж, % |
Сальдо такого бюджета - разность между поступлениями и платежами - есть чистый доход (ЧД) на данном интервале планирования. Основные показатели эффективности проекта основаны на учете стоимости денежных потоков во времени, которая определяется с помощью дисконтирования.
Дисконтированием денежных потоков называется приведение их разновременных (относящихся к различным шагам расчета) значений к их ценности на определенный момент времени, который называется моментом приведения и обозначается через t. Основным экономическим нормативом, используемым при дисконтировании, является норма дисконта Е, выражаемая в долях единиц или процентах в год.
Оценка эффективности инвестиций произведена с принятой в проекте нормой дисконта 0,12 (ставка доходности 12%), соответствующая гарантированному уровню доходности для вложения собственных средств.
Как уже отмечалось, для определения коммерческой эффективности реализации инвестиционного проекта применяется система оценочных показателей, среди которых ключевыми являются следующие показатели:
- чистый дисконтированный доход (прирост чистых доходов);
- индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД);
- внутренняя норма доходности (ВНД);
- срок окупаемости инвестиций.
Расчет чистого дисконтированного дохода приведен в таблице 38.
Из расчета чистого дисконтированного дохода инвестиционного проекта видно, что для базового варианта он равен 177 988 тыс. руб., то есть положителен. Это свидетельствует о целесообразности принятия проекта к исполнению.
Индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД) – отношение суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. ИДД равен увеличенному на единицу отношению ЧДД к накопленному дисконтированному объему инвестиций (таблица 38).
Таблица 38 – Показатели эффективности инвестиционного проекта
| Наименование показателей | 1 квартал 2010 г | 2 квартал 2010 г | 3 квартал 2010 г | 4 квартал 2010 г | 1 квартал 2011 г | 2 квартал 2011 г | 3 квартал 2011 г | 4 квартал 2011 г | 2012 г. | 2013 г. | 2014 г. |
| Операционная деятельность | |||||||||||
| Поступление денежных средств | |||||||||||
| Выручка от реализации, тыс. руб. | 33 650 | 67 299 | 100 950 | 100 950 | 100 950 | 100 950 | 403 800 | 403 800 | 403 800 | ||
| Итого поступлений, тыс. руб. | 33 650 | 67 299 | 100 950 | 100 950 | 100 950 | 100 950 | |||||
| Расход денежных средств, тыс. руб. | |||||||||||
| Оплата счетов поставщиков, тыс. руб. | 25 381 | 49 884 | 74 386 | 74 386 | 74 386 | 74 386 | 297 094 | 297 094 | 297 094 | ||
| Выплата заработной платы, тыс. руб. | 1 392 | 1 392 | 1 392 | ||||||||
| Налоги, в том числе | |||||||||||
| социальный налог, тыс. руб. | |||||||||||
| налоги, относимые на прибыль, тыс. руб. | 1 453 | 1 453 | 1 453 | 1 453 | 1 453 | 1 453 | 5 812 | 5 812 | 5 812 | ||
| налог на прибыль, тыс. руб. | 2 590 | 4 419 | 4 419 | 4 419 | 4 419 | 17 768 | 17 768 | 17 768 | |||
| Прочие расходы, тыс. руб. | |||||||||||
| Итого расходов, тыс. руб. | 28 068 | 54 400 | 80 732 | 80 732 | 80 732 | 80 732 | 322 568 | 322 568 | 322 568 | ||
| Чистый доход от операционной деятельности, тыс. руб. | |||||||||||
| Инвестиционная деятельность | |||||||||||
| Инвестиции в основные средства, тыс. руб. | |||||||||||
| Продолжение таблицы 38 | |||||||||||
| Инвестиции в оборотные средства, тыс. руб. | |||||||||||
| Итого расходов по инвестиционной деятельности, тыс. руб. | |||||||||||
| Чистый доход, тыс. руб. | |||||||||||
| Коэффициент дисконтирования | |||||||||||
| Чистый дисконтированный доход, тыс. руб. | |||||||||||
| Накопленный чистый дисконтированный доход, тыс. руб. | |||||||||||
| Дисконтированные инвестиции, тыс. руб. | |||||||||||
| Внутренняя норма доходности, % | |||||||||||
| Индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД) | |||||||||||
| Индекс доходности дисконтированных затрат | |||||||||||
| Срок окупаемости проекта, квартал |
Внутренней нормой доходности (рентабельности) или IRR называется такое положительное число iв, что при норме дисконта i = iв чистый дисконтированный доход проекта обращается в 0, при всех больших значениях i - отрицателен, при всех меньших значениях i - положителен.
Внутреннюю норму доходности (IRR) определяем по исходным данным таблицы 38 подбором значения нормы дохода (дисконта) для расчета ЧДД (или NPV). Расчет представлен в таблице 39.
Таблица 39 –Чистый дисконтированный доход при изменении нормы дисконта
| IRR, % | 86,6 | ||||||||
| ЧДД | 177 988 | 87 682 | 40 980 | -1 | -110 | -3 833 |
В результате получим внутреннюю норму доходности (рентабельности) или IRR=86,6%.
Метод определения дисконтированного срока окупаемости инвестиций основан на определении периода возврата вложений в инвестиционный проект, который представляет собой календарный промежуток времени между началом вложения средств до полного возврата этих вложений. На основании данных таблицы 38 по строке «накопленный чистый дисконтированный доход» видно, что момент окупаемости проекта лежит во 2 квартале 2011 года (в 5 шаге). Для уточнения положения момента окупаемости обычно принимается, что в пределах одного шага (в данном случае шага 5) сальдо накопленного потока меняется линейно. Тогда «время» от начала шага до момента окупаемости (выраженное в продолжительности шага расчета) определяем следующим образом:
| = 0,64 квартала | ||
| 10921 + 6011 |
Срок окупаемости, отсчитанный от начала нулевого шага, составляет 5,64 квартала.
На основании расчетов, приведенных в Таблице 40, определим индекс доходности дисконтированных затрат (рентабельность инвестиций), он будет равен 1209 871/1031 883 = 1,17.
Таблица 40– Данные для расчета индекса дисконтированных затрат, тыс. руб.
| Шаги расчета | Поступление денежных средств | Дисконти-рованное поступле-ние денежных средств | Сальдо дисконтиро-ванных поступлений | Расхо ды | Дисконти-рованные расходы | Сальдо дисконти-рованных расходов |
| 1 квартал 2010 г | ||||||
| 2 квартал 2010 г | 4 664 | 60 894 | ||||
| 3 квартал 2010 г | 33 650 | 31 718 | 31 718 | 28 977 | 27 313 | 88 207 |
| 4 квартал 2010 г | 67 299 | 61 588 | 93 306 | 55 309 | 50 615 | 138 823 |
| 1 квартал 2011 г | 100 950 | 89 693 | 182 999 | 81 642 | 72 538 | 211 361 |
| 2 квартал 2011 г | 100 950 | 87 080 | 270 079 | 80 732 | 69 640 | 281 001 |
| 3 квартал 2011 г | 100 950 | 84 544 | 354 623 | 80 732 | 67 612 | 348 612 |
| 4 квартал 2011 г | 100 950 | 82 082 | 436 705 | 80 732 | 65 642 | 414 255 |
| 2012 г. | 403 800 | 287 417 | 724 122 | 322 568 | 229 597 | 643 852 |
| 2013 г. | 403 800 | 256 622 | 980 744 | 322 568 | 204 998 | 848 849 |
| 2014 г. | 403 800 | 229 127 | 1 209 871 | 322 568 | 183 034 | 1 031 883 |
Анализ показателей таблицы 40 позволяет сделать вывод об эффективности выполнения проекта:
- внутренняя норма доходности проекта 86,6%;
- чистый дисконтированный доход за расчетный период достигает 177988 тыс. руб. и он положителен (ЧДД > 0);
- дисконтированный срок окупаемости проекта составляет 5,64 квартала (менее 1,5 года) с начала инвестирования и 3,64 квартала с начала работы цеха, индекс доходности дисконтированных затрат равен 1,17 (как и должно быть при ЧДД > 0).
Оценка рисков проекта
В общем случае под риском понимают возможность наступления некоторого неблагоприятного события, влекущего за собой различного рода потери (например, получение физической травмы, потеря имущества, получение доходов ниже ожидаемого уровня и т.д.). Существование риска связано с невозможностью с точностью до 100% прогнозировать будущее. Исходя из этого, следует выделить основное свойство риска: риск имеет место только по отношению к будущему и неразрывно связан с прогнозированием и планированием,
Оценка эффективности проекта помимо интегральных показателей включает оценку рискованности проекта при помощи расчета точки безубыточности. Безубыточность является обязательным условием для реализации всех коммерческих проектов.
Цель анализа безубыточности определение объема производства и продаж в натуральном выражении, при котором поступления от продаж равны суммарным производственным издержкам.
Графически точка безубыточности находится на пересечении линий выручки и издержек производства, в разбивке последних на постоянные и переменные (рисунок 14).
Показанной на рисунке 14 зависимости финансовых результатов от объема продаж может быть дана следующая экономическая интерпретация. Там, где пересекаются линии Выручка и Себестоимость, достигается состояние безубыточности. При объеме продаж ниже этой точки предприятие не может покрыть все затраты и получит убыток. Напротив, при объеме продаж 41 327 кг в квартал и более, деятельность предприятия будет прибыльной уже в первый квартал работы цеха.
Для целей определения уровня рискованности проекта применим сочетание таких методов как:
- метод определения уровня чувствительности проекта к изменениям основных показателей;
- сценарный подход.
Для пищевой промышленности ключевыми факторами, оказывающими значительное влияние на показатели эффективности работы, являются следующие:
- физический объем производимой продукции;
- инфляционные процессы на рынке, влияющие на цену мясопродуктов, заработную плату работников.
Еще на этапе маркетинговой проработки емкости рынка сырокопченых изделий мы определились на стратегию заполнения рынка продукцией ЗАО «Деликатесы», то есть на максимальный спрос продукции. В действительности, ориентироваться на рассчитанный выше оптимистический вариант продаж очень рискованно.
В общем случае процедура использования метода сценариев в сочетании с определением уровня чувствительности в процессе анализа инвестиционных рисков включает выполнение следующих шагов:
1) определяют несколько вариантов изменений ключевых исходных показателей:
- оптимистический с объемом производства 300 000 кг в квартал;
- вероятный (объем производства 200 000 кг в квартал);
- пессимистичный при объеме производства в 120 000 кг в квартал.
2) уровень инфляции, принимаемый при расчете коэффициента дисконтирования – 2,5% в квартал;
3) каждому варианту изменений приписывают его вероятностную оценку.
4) для каждого варианта рассчитывают вероятное значение критерия ЧДД, индекса доходности (рентабельности) затрат, срока окупаемости, а также оценки его отклонений от среднего значения.
В таблице 41 представлены результаты анализа чувствительности проекта по величине чистого дохода к изменению объема производства.
В процессе анализа чувствительности изменяются значения выбранного критического фактора – чистого дисконтированного дохода. Из таблицы 41 видно, что наиболее чувствителен проект к изменению объема продаж, то время как влияние инфляции не так значительно по значению ЧДД (177 988 тыс. руб. – базовый вариант 144 320 тыс. руб. при 10% годовой инфляции). Но в пищевой промышленности не все так однозначно, потому что инфляционные процессы сильно сказываются на объемах продаж.
Изменение же объема продаж оказывает очень сильное влияние на ЧДД. Так при снижении объема продаж в 1,5 раза (с 300 000 кг в квартал до 200 000 кг ) ЧДД снижается в 2 раза, а при снижении объема продаж в 2,5 раза (до 120 000 кг в квартал) ЧДД снижается в 12,2 раза (с 144 320 тыс. руб. до 11 787 тыс. руб.).
На основании данных Таблицы 41 видно, что срок окупаемости проекта по оптимистическому варианту лежит в 3 квартале 2011 года (в 6 шаге).
 842 | = 0,06 квартала | |
| 842 + 12988 |
Срок окупаемости оптимистического варианта, отсчитанный от начала нулевого шага, составляет 6,06 квартала.
Срок окупаемости проекта по вероятному варианту лежит в 4 квартале 2011 года (в 7 шаге).
| 8911 | = 0,28 квартала | |
| 8911 + 23176 |
Срок окупаемости, отсчитанный от начала нулевого шага, составляет
7,28 квартала (почти 2 года).
Таблица 41 – Чувствительность инвестиционного проекта
| Наименование показателей | 1 квартал 2010 г | 2 квартал 2010 г | 3 квартал 2010 г | 4 квартал 2010 г | 1 квартал 2011 г | 2 квартал 2011 г | 3 квартал 2011 г | 4 квартал 2011 г | 2012 г. | 2013 г. | 2014 г. |
| 1 вариант (оптимистический) | |||||||||||
| Объем производства, кг | 100 000 | 200 000 | 300 000 | 300 000 | 300 000 | 300 000 | |||||
| Операционные доходы (денежные поступления) | 33 650 | 67 299 | 100 950 | 100 950 | 100 950 | 100 950 | 403 800 | 403 800 | 403 800 | ||
| Операционные расходы | 28 068 | 54 400 | 80 732 | 80 732 | 80 732 | 80 732 | 322 568 | 322 568 | 322 568 | ||
| Инвестиционные расходы | |||||||||||
| Чистый доход | -56230 | -4804 | 4 673 | 11 990 | 19 308 | 20 218 | 20 218 | 20 218 | 81 232 | 81 232 | 81 232 |
| Коэффициент дисконтирования с учетом инфляции | 0,9472 | 0,8972 | 0,8498 | 0,8049 | 0,7624 | 0,7222 | 0,6840 | 0,6479 | 0,5348 | 0,4341 | |
| Чистый дисконтированный доход | -56 230 | -4 550 | 4 192 | 10 189 | 15 542 | 15 415 | 14 601 | 13 830 | 52 631 | 43 441 | 35 260 |
| ЧДД (оптимистический) накопленный | -60 780 | -56 588 | -46 399 | -30 857 | -15 442 | -842 | 12 988 | 65 619 | 109 060 | 144 320 | |
| II вариант (вероятный) | |||||||||||
| Объем производства, кг | 100 000 | 200 000 | 200 000 | 200 000 | 200 000 | 200 000 | |||||
| Операционные доходы (денежные поступления) | 33 650 | 67 299 | 67 299 | 67 299 | 67 299 | 67 299 | 269 197 | 269 197 | 269 197 | ||
| Операционные расходы | 28 220 | 54 400 | 54 400 | 54 400 | 54 400 | 54 400 | 219 672 | 219 672 | 219 672 | ||
| Инвестиционные расходы | |||||||||||
| Продолжение таблицы 41 | |||||||||||
| Чистый доход | -56230 | -4804 | 4 521 | 11 990 | 11 989 | 12 899 | 12 899 | 12 899 | 49 525 | 49 525 | 49 525 |
| Коэффициент дисконтирования с учетом инфляции | 0,9472 | 0,8972 | 0,8498 | 0,8049 | 0,7624 | 0,7222 | 0,6840 | 0,6479 | 0,5348 | 0,4341 | |
| Чистый дисконтированный доход | -56 230 | -4 550 | 4 056 | 10 189 | 9 651 | 9 835 | 9 315 | 8 824 | 32 087 | 26 484 | 21 497 |
| ЧДД (вероятный) накопленный | -60 780 | -56 725 | -46 535 | -36 885 | -27 050 | -17 734 | -8 911 | 23 176 | 49 661 | 71 158 | |
| III вариант (пессимистичный) | |||||||||||
| Объем производства, кг | 60 000 | 120 000 | 120 000 | 120 000 | 120 000 | 120 000 | |||||
| Операционные доходы (денежные поступления) | 20 190 | 40 380 | 40 380 | 40 380 | 40 380 | 40 380 | 161 520 | 161 520 | 161 520 | ||
| Операционные расходы | 17 535 | 33 334 | 33 334 | 33 334 | 33 334 | 33 334 | 133 336 | 133 336 | 133 336 | ||
| Инвестиционные расходы | |||||||||||
| Чистый доход | -56230 | -4804 | 1 746 | 6 137 | 6 136 | 7 046 | 7 046 | 7 046 | 28 184 | 28 184 | 28 184 |
| Коэффициент дисконтирования с учетом инфляции | 0,9472 | 0,8972 | 0,8498 | 0,8049 | 0,7624 | 0,7222 | 0,6840 | 0,6479 | 0,5348 | 0,4341 | |
| Чистый дисконтированный доход | -56 230 | -4 550 | 1 566 | 5 215 | 4 939 | 5 372 | 5 088 | 4 820 | 18 261 | 15 072 | 12 234 |
| ЧДД (пессимистичный) накопленный | -60 780 | -59 214 | -53 999 | -49 060 | -43 688 | -38 599 | -33 780 | -15 519 | -447 | 11 787 |
Срок окупаемости проекта по пессимистичному варианту лежит в 2013 году (12 шаге).
| 447 | = 0,04 квартала | |
| 447 + 11787 |
Срок окупаемости, отсчитанный от начала нулевого шага, составляет 2,5 года. Следовательно, при возможном снижении объемов продаж на сырокопченые изделия инвестиционный проект останется безубыточным.
Рассмотрим возможные сценарии реализации нашего проекта при изменении показателя наиболее чувствительного для проекта. Построение сценариев и расчет ЧДД по вариантам наглядно показан в таблице 42.
Таблица 42 – Показатели оценки инвестиционного проекта методом сценариев
| Сценарии | Оптимистический | Вероятный | Пессимистичный |
| Объем производства в квартал, кг | 300 000 | 200 000 | 120 000 |
| Вероятности | 0,2 | 0,7 | 0,1 |
| ЧДД, тыс. руб. | 144 320 | 71 158 | 11 787 |
| Внутренняя норма доходности, % | 72,2 | 45,5 | 14,3 |
| Срок окупаемости, с начала инвестирования, квартал | 6,06 | 7,28 | |
| Индекс доходности затрат | 1,16 | 1,11 | 1,0 |
| Среднее значение ЧДД, тыс. руб. | 79 853 | ||
| Квадраты разностей | 4 155 989 111 | 75 609 134 | 4 633 043 480 |
| Среднее квадратичное отклонение | 36 707 | ||
| Коэффициент вариаций | 0,459 (45,9%) |
Проведённый риск-анализ инвестиционного проекта по вариантам позволяет сделать следующие выводы:
- наиболее вероятный чистый дисконтированный доход 79 853 тыс. руб. несколько выше, чем при реализации вероятного варианта;
- вероятность того, что ЧДД будет меньше нуля 0,2 %;
- коэффициент вариации равный 0,459 означает, что на рубль среднего дохода (ЧДД) от инвестиционного проекта приходится 45,9 копеек возможных отклонений по вариантам;
- проект имеет достаточно сильный разброс значений показателя ЧДД, о чем говорят коэффициент вариации и величина квадратичного отклонения, что характеризует данный проект как рискованный по отношению к оптимистическому варианту. При этом несомненными факторами риска выступают снижение объёма продаж сырокопченых изделий.
Теперь мы видим, что возможны три варианта осуществления инвестиционного проекта, все они осуществимы и принесут прибыль. В целом расчет базируется на оптимистическом варианте прогнозов конъюнктуры рыка сбыта сырокопченой продукции комбината. При этом основной акцент необходимо сделать на те мероприятия, которые помогут этого достичь:
1. разработка программы по продвижению сырокопченой продукции ЗАО «Деликатесы»;
1.1 формирование интереса населения г. Тюмени (и других городов) к продукции комбината до начала его массового выпуска. Для этого необходимо использовать организовать рекламную компанию о новой продукции Особое внимание необходимо уделять широкому ассортименту и качеству продукции;
1.2 стимулирование продаж оптовым покупателям с использованием системы скидок в зависимости от партии;
1.3 совместно с крупными супермаркетами создание специальных отделов по продаже продукции комбината. При соответствующей информационной поддержке эта программа будет достаточно популярной и эффективной;
2. организовать более тщательный местный контроль за качеством входного сырья и материалов;
3. разработать план создания цеха сырокопчения с учетом возможности использование его мощностей для полукопченых колбас.
Учет данных фактов позволит повысить эффективность реализуемого проекта. В целом проект можно считать экономически эффективным и рекомендовать к реализации.
На основе составленного отчета о прибылях и убытках (таблица 37) может быть сформирован бухгалтерский баланс на проектный период. Процедура составления проекта баланса заключается в следующем.
Увеличение суммы основных средств, запасов производим в соответствии с инвестиционным проектом. Увеличение статьи «НДС по приобретенным ценностям» увеличивается на сумму увеличения оборотных средств умноженную на средний % НДС по комбинату.
2728 х 19% = 518 тыс. руб.
Денежные средства на расчетном счете повышаются на величину среднемесячной выручки от реализации по проекту.
Нераспределенная прибыль (убыток) прошлого года уменьшается на величину инвестиционных затрат (63 762 тыс. руб.). Нераспределенная прибыль (убыток) текущего года увеличивается на величину чистой прибыли от реализации (71 070 тыс. руб.).
Кредиторская задолженность увеличивается на сумму среднемесячных затрат на поставки и услуги сторонних организаций, на сумму среднемесячной заработной платы и налогов.
24 758+ 116 + 1986 = 26 860 тыс. руб.
Экономическое содержание сумм, аккумулированных на счете 83 «Добавочный капитал», равноценно суммам, аккумулированным на счете 84 «Нераспределенная прибыль», а именно представляет собой сумму чистой прибыли, использованную в качестве финансового обеспечения производственного развития организации в виде осуществления капитальных вложений, то есть экономически обосновано увеличение добавочного капитала.
Баланс на проектный период представлен в таблице 43.
Таблица 43 – Бухгалтерский баланс ЗАО «Деликатесы» на проектный период
| Наименование показателей | На 01.01.09 | Проект | Отклонение |
| Актив | |||
| Внеоборотные активы, в т. ч. | 931 142 | 992 176 | 61 034 |
| Нематериальные активы | |||
| Основные средства | 811 280 | 872 314 | 61 034 |
| Незавершенное строительство | 119 353 | 119 353 | |
| Долгосрочные финансовые вложения | |||
| Отложенные налоговые активы | |||
| Прочие внеоборотные активы | |||
| Оборотные активы, в т. ч. | 615 247 | 652 143 | 36 896 |
| Запасы | 210 176 | 212 904 | 2 728 |
| Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям | 8 956 | 9 474 | |
| Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) | 358 828 | 358 828 | |
| Краткосрочные финансовые вложения | 30 181 | 30 181 | |
| Денежные средства | 7 106 | 40 756 | 33 650 |
| Итого | 1 546 389 | 1 644 319 | 97 930 |
| Пассив | |||
| Собственный капитал, в т. ч. | 631 386 | 702 456 | 71 070 |
| Уставный капитал | 392 000 | 392 000 | |
| Добавочный капитал | 63 762 | 63 762 | |
| Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) | 239 386 | 246 694 | 7 308 |
| Заемный капитал, в т. ч. | 915 003 | 941 863 | 26 860 |
| Долгосрочные кредиты и займы | 355 659 | 355 659 | |
| Краткосрочные кредиты и займы | 244 431 | 244 431 | |
| Кредиторская задолженность | 301 330 | 328 190 | 26 860 |
| Прочие обязательства | 13 583 | 13 583 | |
| Итого | 1 546 389 | 1 644 319 | 97 930 |
Анализ изменения состава и структуры баланса в проектном периоде показал:
- рост стоимости имущества на 97 930 тыс. руб. или на 6,3% свидетельствует о наращивании производственного потенциала предприятия и расширении его деятельности;
- возрастание величины собственного капитала на 71 070 тыс. руб. или 11,3 % за счет роста прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, и добавочного капитала является позитивным фактором финансового состояния;
- увеличение стоимости оборотных активов на 36 896 тыс. руб. или 6% произошло за счет роста запасов на 2728 тыс. руб. или 1,3% и денежных средств на 33650 тыс. руб.;
- несмотря на увеличение стоимости основных средств доля оборотных активов практически не снизилась (39,8% и 39,7 соответственно в базовом и проектном периоде);
- увеличение размера краткосрочных коммерческих обязательств на 26 860 тыс. руб. или 8,9 % указывает на то, что предприятие в качестве финансовых ресурсов использует только кредиторскую задолженность, не привлекая ни долгосрочных, ни краткосрочных заемных источников, обходясь в большей степени собственными средствами.
Проведем анализ показателей, характеризующих ликвидность, платежеспособность, финансовую устойчивость, деловую активность и рентабельность, с учетом предложенных мероприятий и сопоставим их с базовым периодом (таблица 44).
Таблица 44 – Показатели финансового состояния ЗАО «Деликатесы» после реализации инвестиционного проекта
| Показатели | Норматив | 2008 год (базовый) | Проектный период | Отклонение |
| Коэффициент абсолютной ликвидности | > 0,2 | 0,068 | 0,123 | +0,055 |
| Коэффициент (покрытия) текущей ликвидности | > 2 | 1,121 | 1,135 | +0,014 |
| Коэффициент критической ликвидности | >1 | 0,722 | 0,748 | +0,026 |
| Коэффициент соотношения заемных и собственных средств | ≤ 0,7 | 1,449 | 0,746 | -0,703 |
| Коэффициент обеспеченности собственными средствами | ≥ 0,1 | -0,487 | -0,444 | +0,043 |
| Коэффициент финансовой независимости (автономии) | ≥ 0,6 | 0,408 | 0,427 | + 0,019 |
| Коэффициент маневренности | ≥ 0,5 | 0,475 | 0,412 | -0,063 |
| Коэффициент оборачиваемости оборотных активов, обороты /год | 78,6 | 72,9 | -5,7 | |
| Рентабельность продаж, % | 5,2 | 7,5 | 2,3 | |
| Рентабельность собственного капитала, % | 11,2 | 20,2 |
Таким образом, реализация предложенных мероприятий позволит ЗАО «Деликатесы» повысить уровень финансовой устойчивости и это будет способствовать его дальнейшему развитию.
Рост всех показателей ликвидности в проектном периоде свидетельствует о повышении уровня ликвидности и платежеспособности предприятия, как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе.
Соотношение собственных и заемных средств снизилось на 0,703 пункта и приблизилось к нормативному соотношению. Положительна также динамика коэффициента финансовой независимости, коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами.
Незначительное снижение коэффициента маневренности (на 0,063 пункта), связанное с увеличением труднореализуемых активов (основных средств комбината) не оказывает отрицательного влияния на улучшение финансового состояния.
На рост эффективности управления основной деятельностью предприятия указывает повышающийся уровень рентабельности продаж (с 5,2% до 7,5%), т.е. предприятие будет иметь возможность самостоятельно финансировать свою деятельность и получать прибыль.
Рентабельность собственного капитала предприятия имеет тенденцию стремительного роста (с 11,2% до 20,2%), что свидетельствует о выгодности вложений в предприятие.