Оценка коммерческой эффективности проекта

Эффективность инвестиционного проекта - это категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников. В связи с этим необходимо оценивать эффективность проекта в целом, а также эффективность участия в проекте каждого из его участников.

Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Она включает в себя:

- социально-экономическую эффективность проекта;

- коммерческую эффективность проекта.

Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки реализуемости проекта и заинтересованности в нем всех его участников и включает в себя:

- эффективность участия предприятий и организаций в проекте;

- эффективность инвестирования в проект;

- эффективность участия в проекте структур более высокого уровня, в том числе: региональную и народнохозяйственную, а так же отраслевую;

- бюджетную эффективность.

В числе наиболее важных основных принципов оценки эффективности проектов можно выделить следующие:

- рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла (оценка эффективности проекта должна осуществляться при разработке инвестиционного предложения, при разработке обоснования инвестиций, при разработке ТЭО проекта и в ходе реализации проекта в виде экономического мониторинга в рамках управления стоимостью проекта);

- моделирование денежных потоков;

- сопоставимость условий сравнения различных проектов (или вариантов проекта);

- принцип положительности и максимума эффекта;

- учет фактора времени;

- учет только предстоящих затрат и поступлений;

- сравнение состояний «с проектом» и «без проекта»;

- учет всех наиболее существенных последствий проекта;

- учет наличия разных участников проекта;

- многоэтапность оценки и т.д.

При осуществлении проекта выделяют три вида деятельности: инвестиционную, финансовую и операционную. Поэтому надо рассчитать эффект по всем видам деятельности, что бы понять выгоден ли этот проект для предприятия или нет. Каждый поток денежных средств от любой деятельности предприятия имеет положительные аспекты (приток) и отрицательные (отток). Инвестиционная деятельность:

1) Оттоки денежных средств включает:

- затраты по созданию и вводу в эксплуатацию новых основных средств, а так же ликвидации, замещению выбывающих существующих основных средств на предприятии;

- некапитальные затраты на строительство дорого возле предприятия, на обучение персонала, конференции, выставки и т.д.

- увеличение остатков оборотного капитала;

- собственный капитал, вложенный в депозит, который используется для финансирования проекта;

- затраты на покупку ценных бумаг других хозяйственных субъектов, предназначенные для финансирования проектов.

2) Притоки:

- уменьшение остатков оборотных средств;

- доходы от реализации выбывающих активов.

Финансовая деятельность: операции со средствами, поступившими не за счет осуществления проекта.

1) Притоки:

- вложения собственного капитала и привлеченных средств;

- вложение субсидий и дотаций;

- вложение заемного капитала.

2) Оттоки:

- затраты на возврат и обслуживание займов и выпущенных долговых ценных бумаг;

- затраты на выплату дивидендов по акциям предприятия.

Операционная деятельность:

1) Притоки:

- доходы от реализации продукции, работ, услуг;

- доходы от внереализационных операций (сдача имущества в аренду/лизинг, возврат займов, предоставленные другим участникам, поступление средств по приобретенным ценным бумагам ).

2) Оттоки:

- все виды расходов, связанные с производством продукции;

- налоги с доходов от реализации продукции (ндс, акциз, налоги на прибыль);

- расходы от внереализационных операций.

Из всего выше сказанного можно составить таблицу 3.1, куда включаются денежные потоки от финансовой, инвестиционной и операционной деятельностей.

Таблица 3.1 Оценка коммерческой эффективности проекта по обновлению оборудования на ОАО «Завод «Молот»»

Показатель	Денежные потоки по годам
Инвестиционная деятельность
1. Приобретение и ввод в эксплуатацию новой сварочной системы «Восход», грн.	- 885 860,0	-	-	-	-
2. Затраты на ремонт помещения, грн.	- 12 240,0	-	-	-	-
3. Затраты на обучение персонала, грн.	- 25 140,0	-	-	-	-
4. Доход от реализации выбывающего старого оборудования, грн.	+ 18 750,0	-	-	-	-
5. Прочие расходы, грн.	- 5 354,0	-	-	-	-
Итого:	- 936 636,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Финансовая деятельность
1. Собственный капитал	+ 936 636,0	-	-	-	-
Итого:	+ 936 636,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Операционная деятельность
1. Производственная мощность, шт.	-
2.Процент освоения производственной мощности, %	-
3. Объем производства и реализации, шт.	-
4. Средняя цена одного насоса, грн	-	4300,0	4500,0	4600,0	4900,0
5. Доход от реализации продукции, тыс.грн.	-	14 276,0	15 480,0	16 376,0	18 032,0
6. Чистый доход от реализации продукции, тыс.грн.	-	+ 12 848,4	+ 13 932,0	+ 14 738,4	+ 16 228,8
7. Удельные матер-ые затраты на один насос, грн.	-	3 030,0	3 180,0	3 320,0	3 460,0
8. Прямые материал-ые затраты, тыс.грн	-	- 10 059,6	- 10 939,2	- 11 819,2	- 12 732,8
9. Оплата труда, тысгрн	-	- 1 662,6	- 1 595,8	- 1 629,7	- 1 764,3
10.Социальные отчисления, тыс.грн	-	- 748,2	- 763,1	- 778,4	- 793,9
11.Амортизация,тыс.грн	-	- 84,0	- 84,0	- 84,0	- 84,0
12. Прибыль до налога, тыс.грн.	-	+ 293,9	+ 449,8	+ 527,1	+ 853,8
13.Налог на прибыль,%	-
14.Чистая прибыль, тыс.грн.	-	+ 246,9	+ 377,9	+ 442,8	+ 717,2
15.Амортизация,тыс.грн	-	+ 84,0	+ 84,0	+ 84,0	+ 84,0
Итого:	-	+ 330,9	+ 461,9	+ 526,8	+ 801,2

Как можно увидеть из таблицы 3.1 все оттоки и притоки по каждой деятельности были выведены. Так по инвестиционной деятельности оттоками являются затраты на ремонт помещения, отвечающего необходимым технологическим требованиям, для правильной эксплуатации системы «Восток»; затраты на обучение, а точнее повышение квалификации сварщиков и техников по техобслуживанию сборосварочного аппарата; и расходы на саму покупку системы «Восток». Единственным притоком является доход от реализованных старых сварочных аппаратов. Всю финансовую деятельность проекта мы осуществляем за собственные средств, а точнее за полученную прибыль за прошлый период, что является одним из важных положительных аспектов при спонсировании предприятия собственного проекта, т.к. нет нужды уплачивать банковский кредит, в который входит не только часть гашения кредита, но и немалый процент его обслуживания. Судя по операционной деятельности по всем годам, проект сулит рост прибыли.

Для того, чтобы определить финансовую реализуемость этого проекта на предприятии ОАО «Завод «Молот»» (табл. 3.2), необходимо просуммировать все денежные потоки по трем видам деятельности по всем периодам расчёта. Если же на любом шаге расчёта показатель принял отрицательное значение, то проект считается финансово нереализуемым и требует пересмотра источников финансирования.

Таблица 3.2 Финансовая реализуемость проекта по обновлению оборудования на ОАО «Завод «Молот»».

Вид деятельности	Финансовые потоки по годам, тыс.грн.
Инвестиционная	- 936,6	-	-	-	-
Финансовая	+ 936,6	-	-	-	-
Операционная	0,0	+ 330,9	+ 461,9	+ 526,8	+ 801,2
Финансовая реализуемость	= 0(да)	> 0(да)	> 0(да)	> 0(да)	> 0(да)

Для того чтобы показать эффективность проекта, рассчитаем чистый дисконтированный доход (ЧДД), внутреннюю норму доходности (ВНД), срок окупаемости с учетом дисконтирования и индекс доходности инвестиций.

Основные показатели эффективности проекта основаны на учете стоимости финансовых ресурсов во времени, которая определяется с помощью дисконтирования.

Дисконтированием денежных потоков называется приведение их разновременных (относящихся к различным шагам расчета) значений к их ценности на определенный момент времени, который называется моментом приведения и обозначается t⁰. Момент приведения может не совпадать с базовым моментом. Дисконтирование применяется к денежным потокам, выраженным в текущих или дефлированных ценах и в единой валюте.

Основным экономическим нормативом, используемым при дисконтировании, является норма дисконта r, выражаемая в долях единиц или процентах в год.

Дисконтирование денежного потока на m-м шаге осуществляется путем умножения его значения на коэффициент дисконтирования, рассчитываемой по формуле:

,

где n -- момент шага.

Норма дисконта r может выбираться различной для разных шагов расчета. Это может быть целесообразно в случаях переменного по времени риска, переменной по времени структуры капитала. Различают следующие нормы дисконта:

1) коммерческая, которая используется при оценке коммерческой эффективности проекта (она определяется с учетом альтернативной эффективности использования капитала);

2) норма дисконта участника проекта, которая отражает эффективность участия в проекте предприятий и других участников (она выбирается самими участниками; при отсутствии предпочтений в качестве нее можно использовать коммерческую норму дисконта);

3) социальная норма дисконта, которая используется при расчетах социально-экономической эффективности и характеризует минимальные требования общества к эффективности проекта (она считается национальным параметром и должна устанавливаться централизованно органами управления народным хозяйством в увязке с прогнозами экономического и социального развития страны);

4) бюджетная, которая используется при расчетах показателей бюджетной эффективности и отражает альтернативную стоимость бюджетных средств (она устанавливается органами федерального или регионального значения, по заданию которых оценивается бюджетная эффективность проекта).

В нашем случае r - это стоимость капитала акционерного общества (ОАО «Завод «Молот»» имеет r = 20%); доход, который должны принести инвестиции для того, чтобы они себя оправдали с точки зрения инвестора. Стоимость капитала выражается в виде процентной ставки (или доли единицы) от суммы капитала, вложенного в какой-либо бизнес, которую следует заплатить инвестору в течение года за использование его капитала. Поэтому составляем таблицу 3.3, в которой приводим расчёты коэффициентов дисконтирования по каждому году.

Важнейшим показателем эффективности проекта является чистый дисконтированный доход (ЧДД), который представляет собой накопленный дисконтированный эффект (дисконтированное накопленное сальдо) за расчетный период:

,

где - величина денежного дохода в n-ом году.

И - величина начальных инвестиции.

Таблица 3.3 Коэффициент дисконтирования и дисконтированный денежный доход по каждому году

Показатель	Значения по каждому году
(20%)	0,833	0,694	0,579	0,482
, тыс.грн.	330,9	461,9	526,8	801,2
, тыс.грн	275,6	320,5	305,0	386,2

Поэтому ЧДД = 275,6 + 320,5 + 305,0 + 386,2 - 936,6 = 350,7 тыс.грн.

Т.к. рассчитанная величина ЧДД больше нуля, то проект считается прибыльным.

Внутренняя норма дохода - значение ставки дисконта, при котором текущая стоимость оттоков денежных средств равна текущей стоимости притоков, образовавшиеся в результате реализации инновационного проекта.

,

где

ЧДД1 - наименьшая положительная чистая текущая стоимость проекта,

ЧДД2 - наименьшая отрицательная чистая текущая стоимость проекта,

-ставка дисконтирования, которая дает минимальную положительную величину ЧДД1

- ставка дисконтирования, которая дает минимальную отрицательную величину ЧДД2

%

Показывает максимально допустимый уровень расходов, который может быть ассоциирован с данным проектом.

Резерв безопасности = ВНД - = 36,3 - 20,0 = 16,3%.

Сроком окупаемости называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости. Начальный момент указывается в задании на проектирование (обычно это начало нулевого шага или начало операционной деятельности). Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый доход ЧД становится и в дальнейшем остается неотрицательным. При оценке эффективности срок окупаемости выступает, как правило, только в виде ограничения.

Сроком окупаемости с учетом дисконтирования называется продолжительность периода от начального момента «до момента с учетом дисконтирования». Моментом окупаемости с учетом дисконтирования называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый дисконтированный доход ЧДД становится и в дальнейшем остается неотрицательным.

,

где - сумма чистого дисконтированного дохода в n-ом году становится больше суммы инвестиций.

Это значит, что момент окупаемости произойдет через 1 год и 5 месяцев, т.е. в середине 2015 года.

Таким образом, в результате проведения расчётов показателей коммерческой эффективности, мы выяснили, что проект может быть принят, т.к. является прибыльным, а его окупаемость осуществится в середине 2015 года.

Заключение

Понятие «проект» объединяет разнообразные виды деятельности, характеризуемые рядом признаков, наиболее общими из которых являются следующие:

- направленность на достижение конкретных целей, определенных результатов;

- координированное выполнение многочисленных, взаимосвязанных действий;

- ограниченная протяженность во времени, с определенным началом и концом.

Проект как система деятельности существует ровно столько времени, сколько его требуется для получения конечного результата. Концепция проекта, однако, не противоречит концепции фирмы или предприятия и вполне совместима с ней. Более того, проект часто становится основной формой деятельности фирмы.

В самом общем виде проект (англ. project) -- это «что-либо, что задумывается или планируется, например, большое предприятие» (толковый словарь Webster).

Инвестиционный проект понимается как инвестиционная акция, предусматривающая вложение определенного количества ресурсов, в том числе интеллектуальных, финансовых, материальных, человеческих, для получения запланированного результата и достижения определенных целей в обусловленные сроки. Финансовым результатом инвестиционного проекта чаще всего является прибыль/ доход, материально-вещественным результатом -- новые или реконструированные основные фонды (объекты) или приобретение и использование финансовых инструментов или нематериальных активов с последующим получением дохода.

В том случае, когда в качестве результатов реализации проекта выступают некоторые физические объекты (здания, сооружения, производственные комплексы), определение проекта может быть конкретизировано следующим образом: Проект -- целенаправленное, заранее проработанное и запланированное создание или модернизация физических объектов, технологических процессов, технической и организационной документации для них, материальных, финансовых, трудовых и иных ресурсов, а также управленческих решений и мероприятий по их выполнению.

Итак, в современном понимании проекты -- то, что изменяет наш мир: строительство жилого дома или промышленного объекта, программа научно-исследовательских работ, реконструкция предприятия, создание новой организации, разработка новой техники и технологии, сооружение корабля, создание кинофильма, развитие региона, -- это всё проекты. Можно сравнить это толкование с принятым до недавнего времени у нас: проект -- это документально оформленный план сооружения или конструкции.

Управление проектами -- методология (говорят также -- искусство) организации, планирования, руководства, координации трудовых, финансовых и материально-технических ресурсов на протяжении проектного цикла, направленная на эффективное достижение его целей путем применения современных методов, техники и технологии управления для достижения определенных в проекте результатов по составу и объему работ, стоимости, времени, качеству и удовлетворению участников проекта.

Методы управления проектами позволяют:

- определить цели проекта и провести его обоснование;

- выявить структуру проекта (подцели, основные этапы работы, которые предстоит выполнить);

- определить необходимые объемы и источники финансирования;

- подобрать исполнителей -- в частности, через процедуры торгов и конкурсов;

- подготовить и заключить контракты;

- определить сроки выполнения проекта, составить график его реализации, рассчитать необходимые ресурсы;

- рассчитать смету и бюджет проекта;

- планировать и учитывать риски;

- обеспечить контроль за ходом выполнения проекта и многое другое.

В данной же работе был представлен проект по обновлению оборудования, а точнее сваросборочного, на предприятии ОАО «Завод «Молот»». Его стоимость составила 936,6 тыс.грн. Так как для осуществления этого проекта берутся собственные средства из прибыли прошлого периода, то за ставку дисконтирования берем ставку собственного капитала.

Под коммерческой эффективность понимается же увеличение процента освоения производственной мощности предприятия за счет использования более новой полу автоматизированной системы «Восход».

Для реализации этого проекта необходимо создать проектную команду в составе 10 человек, а менеджером этого проекта назначить руководителя технологического отдела. Продолжительность проекта составляет 3,5 месяца, включает трудозатраты в размере 768 часов работы, а его окупаемость осуществится через 17 месяцев. С помощью программы Microsoft Project представили статистику проекта и план реализации, который состоит из трех этапов: подготовительного, выполнения работ и конечного.

Библиографический список

1. Ковалев В.В. Финансовый анализ. - М.: Финансы и статистика, 1996. - 432 с.

2. ХКУ Правовое регулирование инновационной деятельности гл.34.

3. П(С)БУ № 7 Основные средства

4. П(С)БУ №12 Финансовые инвестиции

5. ГОСТ 34.601-90 Автоматизированные системы. Стадии создания. -- К: Комитет стандартизации и метрологии Украины, 1998.

6. Абрамов А.Е. Основы анализа финансовой, хозяйственной и инвестиционной деятельности предприятия. - М.: АКДИ «Экономика и жизнь», 1994. - 42, 68с.

7. Бабаев И.А., Яковенко В.Б., Гриша Е.В., Дзюба С.В., Войтенко А.С. Креативные технологии управления проектами и программами: Монография. - К.: «Саммит-Книга», 2010. - 768 с

8. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проект. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1999. - 63с.

9. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений. - М.: ИНФРА-М, 2006. - 432 с.

10. Бушуев С.Д. Словник-довiдник з питань управлiння проектами / Украинская ассоциация управления проектами. - К.: Издательский дом "Дiлова Україна", 2001. - 640с.

11. Бушуев С.Д. Руководство по вопросам Проектного Менеджмента. 2-е издание, перераб. - К.: Издательский дом "Дiлова Україна", 2000. - 198с.

12. Ефимова О.В. Финансовый анализ. - М.: Бухгалтерский учет, 2002. - 320 с.

13. Идрисов А.Б., Картышев С.В., Постников А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. - М.: Информационно- издательский дом “Филинъ”, 1997. - 272 с.

14. Иванова В.В., Лялина В.А. Инвестиции . - М: ООО «ТК Велби», 2003. - 202с.

15. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. - М.:Финансы и статистика, 1998. - 144 с.

16. Ковалев В.В. Финансовый анализ. - М.: Финансы и статистика, 1996. - 432 с.

17. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. - Х.: «Саммит-Книга», 2009. - 92,105с.

18. Мазур И.И., Шапиро В.Д. Управление проектами. Справочное пособие. -- М.: «Высшая школа», 2001. - 123с.

19. Мелкумов Я. С. Экономическая оценка эффективности инвестиций. - М.: ИКЦ “ДИС”, 1997. - 160 с.

20. Непомнящий Е.Г. Экономическая оценка инвестиций Учебное пособие. - Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2005. - 42, 85с.

21. Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. - 247 с.

22. Павлюченко В.М., Шапиро В.Д. и др. Управление инвестициями: в 2-х тт. -- М.: «Высшая школа», 1998. - 303с.

23. Хорн Дж. К. Ван Основы управления финансами. - М.: Финансы и статистика, 1996. - 800 с.

24. Четыркин Е.М. Методы финансовых и комерческих расчетов. - М.: Дело ЛТД, 1995. - 320 с.

25. Шапиро В.Д. и др. Управление проектами. Учебник для вузов. -- СПб.; «ДваТрИ», 1996. - 162с.

26. Шапиро В.Д. Управление проектами. Толковый англо-русский словарь-справочник -- М.: «Высшая школа», 2000.

27. Ярошенко Ф.А., Танака Х. Управление инновационными проектами и программами на основе системы знаний Р2М.- К.: 2011. 263с.