Определение потока сбережений через прирост активов

Помимо данных нами ранее двух определений сбережений существует еще один способ их выражения.

Определение 3. Поток личных сбережений может быть отражен через прирост активов домохозяйства как чистый прирост финансовых активов домохозяйства за определённый период времени.

Термин чистый означает, что при расчёте сбережений учитываются изменения не только активов (накопленного богатства), но и пассивов (долгов) семьи. Сбережениями является сальдо (разница) денежного потока домохозяйства за определённый период: из прироста активов семьи вычитается прирост её пассивов. Однако поскольку пассивы и активы различаются только знаками, то в формулах расчета пассивы отражаются как отрицательные активы.

Как соотносятся определение потока сбережений, выражаемого через чистый прирост активов, с предложенными нами ранее определениями сбережений как части денежных доходов населения, отложенной на будущее?

S = A_t+1 - A_t = (1+r) A_t + Y_t – C_t – A_t = r A_t + Y_t – C_t,

где

A_t+1, A_t – активы на начало и конец текущего периода,

r – ставка процента,

Y_t – доход за текущий период,

C_t - потребление за текущий период.

Рассмотренные способы определения и измерения сбережений с точки зрения формальной логики должны совпадать, так как прирост активов и пассивов может быть полностью отражён при подсчёте доходов и расходов домохозяйства. Например, проценты, начисленные на банковский вклад за некоторый период и не снятые вкладчиком со счёта, прибавляются как к текущему доходу, так и к сбережениям, что приводит к идентичности подсчёта сбережений обоими способами.

Но увеличение активов может произойти не только в результате начисления процентов по банковским вкладам или дивидендов по акциям, которые относятся статистикой к денежным доходам домохозяйства, а также в результате роста рыночной стоимости финансовых или материальных активов семьи. Такие доходы исключаются из статистики доходов в системе национальных счетов на том основании, что за ростом их денежной оценки, как правило, не возникает реального увеличения доходов. Например, если рыночная стоимость дома, в котором проживает семья, увеличивается (уменьшается) из-за роста цен на рынке недвижимости, то реального роста (снижения) доходов семьи, продолжающей жить в нём, не происходит, также неизменными остаются физические характеристики дома. Поэтому прирост стоимости таких активов не отражается в общей сумме доходов семьи за рассматриваемый период времени. Тот же самый принцип распространяется на другие финансовые активы домохозяйства, рыночная стоимость которых может расти или уменьшаться с течением времени, например, ценные бумаги, золото, предметы искусства, наличная иностранная валюта. Учёт возросшей денежной оценки таких активов в общей сумме денежных доходов семьи происходит только при их продаже, при обмене на деньги.

Пример. Для наглядности допустим, что в начале некоторого текущего периода семья имела банковский вклад размером 1000 рублей и 100 долларов США наличных. За рассматриваемый период на сумму вклада были начислены проценты в размере 100 рублей (10 %), которые были оставлены на счету. Количество наличных долларов не изменилось, но курс доллара вырос с 10 до 11 руб. (10 %). Что можно сказать о величине сбережений данной семьи? Сберегательные активы составляют 1100 руб. и прежние 100 долларов. Прирост сбережений равен 100 рублям. Если при тех же условиях наличные доллары были обменены на рубли и не потрачены на потребление, тогда к 100 рублям в виде процентов по вкладам приплюсовывается ещё сумма рублевого эквивалента, полученного в результате продажи наличных валютных активов. Сберегательные активы составят 2200 рублей и 0 долларов. Что же касается денежного дохода, то если доллары не обменивались на рубли, то доход составил 100 рублей. Если же доллары были проданы, доход будет равен сумме денег, вырученных за проданные доллары и выплаченных процентов на вклад - 1200 рублей.

Именно по этой причине между двумя способами определения и измерения сбережений возникает расхождение. Домохозяйства обычно считают не учитываемый статистикой рост стоимости имеющихся в их распоряжении активов увеличением накоплений - независимо от того, состоялась ли продажа этих активов. И такое поведение вполне оправданно. Казалось бы, рост рыночной стоимости дома или квартиры, в которых проживает семья, не прибавляет ей доходов. Однако этот рост оказывает влияние на субъективное восприятие того, какими ресурсами располагает данная семья. Рост рыночной стоимости активов может обеспечить увеличение денежных поступлений – например, в том случае, если семья оказывается способной получить кредит большего размера под обеспечение выросшей в цене недвижимости. Таким образом, в некоторых случаях есть основания считать прирост рыночной стоимости активов сбережениями даже тогда, когда эти активы не принимают денежную форму. Проблема заключается в том, что, трудно формализовать отнесения прироста рыночной стоимости активов к сбережениям, поскольку вопрос правильного подсчёта доходов от такого прироста остаётся нерешенным вопросом.

Итак, может возникнуть расхождение между определением сбережений как части неиспользованного на потребление дохода и их определением через прирост активов. Предположим, что домохозяйство за некоторый период времени потратило все свои денежные доходы на потребление и, следовательно, по формуле доход минус потребление его сбережения оказались равны нулю. Но если при этом произошел рост стоимости имевшихся в начале периода финансовых активов, прирост которых по указанным причинам не был включён в текущие доходы, то сбережения, выраженные через прирост активов, окажутся отличными от нуля на величину данного прироста. В результате мы получим две разные оценки сбережений.