Основные сегменты финансового рынка

Рынок займов.Одна из основных составляющих финансового рынка РФ —- рынок займов. В условиях высокой стоимости кредитов, предоставляемых отечественными банками, важную долю своей по­требности в финансовых ресурсах российские предприятия удовлетворяют за счет предоставления коммерческих кредитов и займов друг другу непосредственно, минуя финансовых посредников.

Основу нормативного регулирования рынка займов РФ представ­ляет Гражданский кодекс РФ. Ст. 807 ГК РФ гласит: «По договору займа одна сторона (заимодавец) передает в собственность другой стороне (заемщику) деньги или другие вещи, определенные родовы­ми признаками, а заемщик обязуется возвратить заимодавцу такую же сумму денег (сумму займа) или равное количество других полу­ченных им вещей того же рода и качества. Договор займа считается заключенным с момента передачи денег или других вещей».

Таким образом, предметом договора займа могут быть либо де­нежные средства, либо вещи, определенные родовыми признаками, т.е. вещи, не имеющие конкретных, индивидуальных, присущих толь­ко им черт. Они не отличаются от других однородных вещей и юри­дически заменимы.

Например в заем нельзя передавать подлинники картин, но вполне можно передать краски, кисти, холст и др.

Помимо индивидуально определенных вещей ограничение каса­ется и имущества, ограниченного в обороте (ст. 129 ГК). Нельзя да­вать в заем имущество, которое вправе принадлежать лишь опреде­ленным участникам гражданского оборота или требует лицензии, если у заемщика лицензии нет.

По договору займа предмет передается заемщику в собственность, т.е. возвращаются лишь аналогичные вещи того же рода и качества, первоначально полученная вещь остается у заемщика.

Передать деньги или вещи в заем может любое юридическое и физическое лицо за небольшим исключением.

Не могут выступать в роли заимодавцев полностью финансируе­мые собственником учреждения, поскольку имеющееся у них право оперативного управления подобные правомочия по распоряжению имущества собственника не включает (п. 1 ст. 298 ГК). Казенные предприятия заимодавцами могут быть, но только при наличии на то согласия их собственника (п. 1 ст. 297 ГК).

Индивидуальные предприниматели и граждане могут заключать договора займа как в бытовой, так и в предпринимательских облас­тях, как платно, так и бесплатно.

В соответствии со ст. 809 ГК, если иное не предусмотрено зако­ном или договором займа, заимодавец имеет право на получение с заемщика процентов на сумму займа в размерах и в порядке, опре­деленных договором. При отсутствии в договоре условия о размере процентов их размер определяется в месте жительства заимодавца, а если заимодавец юридическое лицо, — в месте его нахождения, ставкой банковского процента (ставкой рефинансирования) на день уплаты заемщиком суммы долга или его соответствующей части. При отсутствии иного соглашения проценты выплачиваются ежемесячно до дня возврата суммы займа.

Договор займа предполагается беспроцентным, если в нем пря­мо не предусмотрено иное, в случаях, когда:

• договор заключен между гражданами на сумму, не превышаю­щую пятидесятикратного установленного законом минимального размера оплаты труда, и не связан с осуществлением предпринима­тельской деятельности хотя бы одной из сторон;

• по договору заемщику передаются не деньги, а другие вещи, определенные родовыми признаками.

Заемщик обязан возвратить заимодавцу полученную сумму займа в срок и в порядке, которые предусмотрены договором займа. В слу­чае, когда срок возврата договором не установлен или определен мо­ментом востребования, сумма займа должна быть возвращена заем­щиком в течение 30 дней со дня предъявления заимодавцем требова­ния об этом, если иное не предусмотрено договором (ст. 810 ГК РФ).

В настоящее время законом РФ проведена четкая грань, разли­чающая по предмету правового регулирования договор займа (кре­дита) и договор ссуды, которая должна учитываться сторонами заем­ных отношений. Согласно ст. 689 ГК договор ссуды определяется как аналог договора безвозмездного пользования, существо которого со­стоит в том, что одна сторона передает другой стороне в безвозмезд­ное пользование вещь с обязательством последней вернуть ту же вещь в том же состоянии, в каком она получена.

Если между предприятием и, например, его работником заклю­чается договор, по которому предприятие передает работнику какое-либо имущество с обязательством последнего вернуть именно то имущество, которое он получил, и в том состоянии, в котором оно было ему предоставлено (с учетом нормального износа либо степени износа, определенной в договоре), то налицо отношения безвозмез­дного пользования (ссуды).

Если же предприятием и работником заключается соглашение, по которому работник должен вернуть предприятию не то имуще­ство, которое ему было передано ранее, а совершенно другое, но того же рода и качества (а если это денежные средства, — ту же сумму, что он получил), то такие признаки свидетельствуют о том. что между сторонами заключен договор займа (ст. 807 ГК РФ).

Кредитное соглашение в данном случае исключается, поскольку согласно ст. 819 ГК такой вид гражданско-правового договора за­ключается только тогда, когда заимодавцем выступает банк или иная финансово-кредитная организация и предметом займа являются только деньги.

Следует подчеркнуть, что поскольку возвращается именно та же вещь, то согласно п. 3 ст. 607 ГК в договоре ссуды должны быть указаны данные, позволяющие определенно установить имущество, подлежащее передаче ссудополучателю. Ими могут служить указа­ния на состав передаваемого имущества, место его расположения и т.д. При отсутствии этих данных условие об объекте, подлежащем передаче в ссуду, считается не согласованным сторонами, а соответ­ствующий договор не считается заключенным.

В ссуду могут быть переданы земельные участки, предприятия, транспортные средства, но не деньги, поскольку предметом ссуды может быть только индивидуально определенная вещь. Вещь, пере­даваемая в ссуду должна быть юридически незаменимой. Поэтому не подходят и нематериальные активы.

Следует еще раз подчеркнуть, что ссуда характеризуется своей безвозмездностью, т.е. бесплатностью использования. Иначе дело обстоит с договором займа, который (если иное не предусмотрено законом или договором) изначально предполагается возмездным, т.е. заимодавец имеет право на получение процентов.

Указанные особенности ссуды, зафиксированные в ГК РФ, оп­ределяют ограниченную сферу использования ссуды и соответствен­но отсутствие рынка ссуд в РФ.

Еще один вариант получения финансовых ресурсов минуя по­средника — коммерческий и товарный кредит.

В ГК ст. 822 отмечается, что сторонами может быть заключен до­говор, предусматривающий обязанность одной стороны предоставить другой стороне вещи, определенные родовыми признаками (договор товарного кредита). «Договорами, исполнение которых связано с пе­редачей в собственность другой стороне денежных сумм или других вещей, определяемых родовыми признаками, может предусматриваться предоставление кредита, в том числе в виде аванса, предварительной оплаты, отсрочки и рассрочки оплаты товаров, работ или услуг (ком­мерческий кредит), если иное не установлено законом» (ст. 823).

Предоставление коммерческого кредита означает, что в возмезд­ном договоре, связанном с передачей в собственность имущества либо результатов выполненных работ, содержится условие о предваритель­ной оплате имущества или, напротив, об отсрочке или рассрочке оп­латы. Поэтому коммерческий кредит представляет собой не самосто­ятельную сделку заемного типа, а условие о порядке расчетов за пере­данное имущество, содержащееся в возмездном договоре.

При этом, поскольку к коммерческому кредиту применяются правила о договоре займа (п. 2 ст. 823 ГК), а договор займа предполагает возмездность, у покупателя имущества возникает обязанность по уплате процентов за пользование кредитом, если в договоре куп­ли-продажи нет оговорки, что отсрочка является беспроцентной. Закон не регулирует форму выплат процентов. Она может быть как денежной, так и натуральной.

Рынок кредитов.От рынка займов следует отличать рынок креди­тов, поскольку последние могут предоставляться только организа­циями, имеющими статус кредитных и традиционно выступающих в качестве финансовых посредников.

Согласно ст. 819 ГК РФ, по кредитному договору банк или иная кредитная организация (кредитор) обязуются предоставить денеж­ные средства (кредит) заемщику в размере и на условиях, предус­мотренных договором, а заемщик обязуется возвратить полученную денежную сумму и уплатить проценты на нее.

Рынок кредитов преимущественно обеспечивается в РФ коммер­ческими банками. Поэтому кроме ГК РФ кредитные операции регу­лируются Законом «О банках и банковской деятельности» и Зако­ном «О Центральном банке РФ». Проблемами отечественного кредитного рынка остаются низкие капитализация и прибыльность банковской системы.

Низкая капитализация снижает возможности обслуживания крупных компаний, объем бизнеса которых часто во много раз превосходит капитал банков. Следствие этого — тенденция расширения операций российских компаний на зарубежных финансовых рынках.

Для предоставления кредитов коммерческие банки должны при­влекать средства физических и юридических лиц и так обеспечивать формирование своих финансовых ресурсов. Таким образом, обратной стороной рынка кредитов является рынок депозитов.

Для привлечения средств на срок или до востребования банк может заключить договор банковского вклада (депозита). В соответ­ствии со ст. 834 ГК РФ по договору банковского вклада (депозита) одна сторона (банк), принявшая поступившую от другой стороны (вкладчика) или поступившую для нее денежную сумму (вклад), обя­зуется возвратить сумму вклада и выплатить проценты на нее на условиях и в порядке, предусмотренном договором.

Для хранения средств клиентов, необходимых для обеспечения их текущей деятельности, заключается договор банковского счета. По договору банковского счета банк обязуется принимать и зачислять поступающие на счет, открытый клиенту (владельцу счета), денеж­ные средства, выполнять распоряжения клиента о перечислении и выдаче соответствующих сумм со счета и проведении других опера­ций по счету. Банк может использовать имеющиеся на счету денеж­ные средства, гарантируя право клиента беспрепятственно распоря­жаться этими средствами.

Рынок лизинговых услуг.Предоставление лизинговых услуг в РФ регулируется Законом «О лизинге» от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ в редакции закона от 29 января 2002 г. № 10-ФЗ. В соответствии с этим законом лизинг — это совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в том числе приобретения предмета лизинга. Договор лизинга — это договор, в соответствии с которым арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность указанное лизингополучате­лем имущество у определенного им продавца и передать лизингопо­лучателю это имущество в качестве предмета лизинга за плату во временное владение и пользование.

Рынок факторинговых услуг. Рынок факторинговых услуг, полу­чивший большое распространение в странах с развитым финансо­вым рынков, не получил развития в РФ. В России отсутствует пра­вовая регламентация самого термина «факторинг», хотя правовая основа его осуществления заложена в ГК РФ, гл. 43, где рассматри­вается финансирование под уступку денежного требования.

Согласно ст. 824 ГК РФ по договору финансирования под уступку денежного требования одна сторона (финансовый агент) передает или обязуется передать другой стороне (клиенту) денежные средства в счет денежного требования клиента (кредитора) к третьему лицу (должни­ку), вытекающего из предоставления клиентом товаров, выполнения им работ или оказания услуг третьему лицу, а клиент уступает или обязуется уступить финансовому агенту это денежное требование.

Денежное требование к должнику может быть уступлено клиен­том финансовому агенту также в целях обеспечения исполнения обя­зательства клиента перед финансовым агентом. Обязательства финансового агента по договору финансирования под уступку денежного требования могут включать ведение для кли­ента бухгалтерского учета, а также предоставление клиенту иных финансовых услуг, связанных с денежными требованиями, являю­щимися предметом уступки.

Предметом уступки может быть как денежное требование, срок платежа по которому наступил, так и право на получение денежных средств, которое возникнет в будущем. Однако денежное требование должно быть четко определено, чтобы его можно было идентифици­ровать на момент заключения договора (существующее требование) или не позднее момента его возникновения (будущее требование).

Если договором финансирования под уступку денежного требо­вания не предусмотрено иное, клиент несет перед финансовым аген­том ответственность за действительность денежного требования, яв­ляющегося предметом уступки. Требование признается действитель­ным, если клиент обладает правом на передачу денежного требова­ния и в момент уступки этого требования ему не известны обстоя­тельства, вследствие которых должник вправе его не исполнять.

Уступка финансовому агенту денежного требования является дей­ствительной, даже если между клиентом и его должником существу­ет соглашение о ее запрете или ограничении.

Отечественное законодательство предусматривает два варианта переуступки денежного требования:

• покупка требования финансовым агентом. Последний приоб­ретает право на все суммы, которые он получит от должника во ис­полнение требования, а клиент не несет ответственности перед фи­нансовым агентом за то, что полученные суммы оказались меньше цены, за которую агент приобрел требование. В этом случае право регресса покупателя требования не предусмотрено, как и у продавца нет права требовать возврата разницы между уплаченной ему сум­мой и суммой, действительно полученной с должника.

• в целях обеспечения финансовому агенту обязательства клиен­та. В этом случае, если договор финансирования под уступку требова­ния не предусматривает иного, финансовый агент обязан представить отчет клиенту и передать ему сумму, превышающую сумму долга кли­ента, обеспеченную уступкой требования. В то же время, если денеж­ных средств, полученных финансовым агентом от должника, оказа­лось не достаточно для покрытия задолженности клиента, клиент ос­тается ответственным перед финансовым агентом за остаток долга.

Если на развитых финансовых рынках разобранные действия обычно обеспечиваются большим числом специальных факторинго­вых компаний, то в РФ эту функцию выполняет несколько коммер­ческих банков. Наиболее известны Никойл, Московский кредитный банк, Промбизнесбанк, хотя в ГК РФ (ст. 825) предусмотрено, что в качестве финансового агента могут выступать банки, кредитные ин­ституты и другие организации, имеющие лицензию.

Причин слабого развития рынка факторинговых услуг в России несколько. Это и недоверие, которое банки и их клиенты испытыва­ют друг к другу, и высокий риск проведения таких операций, обус­ловленный низкой платежеспособностью основной массы контра­гентов, и низкая разработанность законодательной базы.

Рынок доверительного управления.Правовой базой осуществле­ния доверительного управления (траста) в РФ является гл. 53 части второй ГК.

В ст. 1012 ГК отмечается, что по договору доверительного управле­ния имуществом одна сторона (учредитель управления) передает дру­гой стороне (доверительному управляющему) на определенный срок имущество в доверительное управление, а другая сторона обязуется осуществлять управление этим имуществом в интересах учредителя управления или указанного им лица (выгодоприобретателя).

Таким образом, в отношениях траста участвуют как минимум учредитель управления и доверительный управляющий. Возможно участие и третьего лица — выгодоприобретателя.

Существенные условия договора доверительного управления иму­ществом установлены ст. 1016 ГК. К ним относятся:

• точное указание того, какое имущество одна сторона передает другой стороне в доверительное управление, так как оно по оконча­нии срока договора по общему правилу подлежит возврату учредите­лю управления (п. 3 ст. 1024 ГК);

• в договоре оговариваются ограничения отдельных действий до­верительного управляющего по управлению имуществом, а также обязательства доверительного управляющего осуществлять управле­ние этим имуществом в интересах учредителя управления или ука­занного им лица-выгодоприобретателя;

• указываются размер и форма вознаграждения управляющему:

• наименование выгодоприобретателя, в пользу которого учреж­дается доверительное управление;

• договор доверительного управления любым имуществом заклю­чается в письменной форме на срок, не превышающий 5 лет, если законами РФ не установлены иные предельные сроки. Договор до­верительного управления недвижимостью заключается в письмен­ной форме и подлежит обязательному нотариальному удостовере­нию. Несоблюдение этих требований влечет за собой недействитель­ность договора (ст. 1017 ГК).

Можно выделить следующие особенности доверительного управ­ления.

1. Переход имущества в доверительное управление не влечет пере­хода права собственности на него к доверительному управляющему.

Доверительное управление нельзя путать с договором о совмест­ной деятельности. Имущество, вносимое в качестве вклада в совме­стную деятельность, равно как и произведенная в результате продук­ция и полученные доходы, признается общей долевой собственно­стью участников совместной деятельности, тогда как передача иму­щества в доверительное управление не изменяет его собственника.

2. Сделки с передоверенным имуществом доверительный управ­ляющий совершает от своего имени, указывая, что он действует в качестве доверительного управляющего. Это условие считается со­блюденным, если в письменных документах после его имени или наименования сделана пометка «Д.У.». При отсутствии такого указа­ния доверительный управляющий отвечает перед третьими лицами только своим имуществом (ст. 1012 ГК РФ).

3. В качестве доверительного управляющего может выступать лишь профессиональный участник имущественного оборота — коммерчес­кая организация (за исключением унитарного предприятия) или индивидуальный предприниматель.

4. Только кредитные организации на основании лицензии в ЦБ и организации на основании лицензии ФКЦБ могут осуществлять доверительное управление денежными средствами.

5. Имущество, передаваемое в доверительное управление, долж­но быть обособлено от другого имущества как учредителя управле­ния, так и доверительного управляющего. Это имущество отражает­ся у доверительного управляющего на отдельном балансе и по нему ведется самостоятельный учет. А для расчетов по деятельности, свя­занной с доверительным управлением, открывается отдельный бан­ковский счет (п. 1 ст. 1018 ГК).

6. Если доверительный управляющий не проявил должной забот­ливости, он возмещает выгодоприобретателю упущенную выгоду за время доверительного управления, а учредителю управления — убытки, при­чиненные утратой или повреждением имущества. Отвечает за убытки, если не докажет, что они произошли вследствие непреодолимой силы либо действий выгодоприобретателя, или учредителя управления.

7. Ст. 1018 ГК устанавливает, что обращения взыскания по дол­гам учредителя управления на имущество, переданное им в довери­тельное управление, не допускается, за исключением случаев несо­стоятельности (банкротства) этого лица. А при банкротстве учреди­теля доверительное управление этим имуществом прекращается и оно включается в конкурсную массу.