НА ТЕМУ «Управление реальными инвестициями»

Кафедра менеджмента

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине

«ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ»

НА ТЕМУ «Управление реальными инвестициями»

Выполнила студентка

Группы 09-МЕН-Бак

Муравьёва М.И.

Руководитель

Щепетова В.Н.

Н. Новгород

2012 г.

Содержание.

Введение…………………………………………………………………..3 стр.

I. Теоретическая часть…………………………………………...4 стр.

1. Сущность инвестиционной политики…………………….….…..4 стр.

2. Оценка эффективности реальных инвестиций……………….….8 стр.

3. Формирование бюджета капиталовложений…………………..12 стр.

II. Практическая часть.

Анализ финансовых результатов деятельности фирмы……16 стр.

Анализ финансового состояния фирмы……………………..18 стр.

Анализ финансовой устойчивости……………………………20 стр.

Анализ ликвидности баланса…………………………………24 стр.

Анализ рентабельности и деловой активности………………26 стр.

Анализ прогнозирования вероятности банкротства………..28 стр.

Рейтинговая оценка финансового состояния предприятия…30 стр.

Управление собственным капиталом…………………………31 стр.

Управление заёмным капиталом………………………………33 стр.

Управление оборотным капиталом…………………………...36 стр.

Оценка производственно-финансового левериджа…………..41 стр.

Заключение…………………………………………………………………42 стр.

Список литературы……………………………………………………….44 стр.

Приложения……………………………………………………………….45 стр.

Введение

Рыночная экономика в Российской федерации набирает все большую силу. Вместе с ней набирает силу и конкуренция как основной механизм регулирования хозяйственного процесса.

В современных рыночных условиях деятельность каждого хозяйственного субъекта является предметом внимания обширного круга участников рыночных отношений, заинтересованных в результатах его функционирования. От всех показателей, характеризующих финансовое состояние и зависит инвестиционная привлекательность предприятия, то есть инвесторы получают ответ на вопрос о целесообразности вложения средств в то или иное предприятие.

Актуальность оценки управления реальными инвестициями предприятия подтверждается большим значением инвестиций не только для будущего положения предприятия, но и для экономики страны в целом.

При оценке инвестиционной привлекательности предприятия потенциальные инвесторы в первую очередь оценивают рыночную стоимость предприятия, основой которой является анализ финансово-хозяйственной деятельности.

Цель данной курсовой работы состоит в изучении анализа управления реальными инвестициями.

I. Теоретическая часть.

1. Сущность инвестиционной политики.

«Инвестирование средств – это сложный и динамичный процесс, который выделяется в относительно самостоятельную область принятия экономических решений – сферу инвестиционной деятельности.

В российском законодательстве инвестиции определяются как денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Соответственно, инвестиционная деятельность трактуется как вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или)достижения иного полезного эффекта.

Инвестиционная деятельность направлена на решение стратегических задач развития компании. Она тесно связана с основной деятельностью: в результате осуществления инвестиций создаются активы, используемые в процессе основной деятельности для создания добавленной стоимости и формирования прибыли. В то же время финансовые возможности для инвестиционной деятельности формируются преимущественно в рамках финансовой деятельности.

В целях составления бухгалтерской отчётности (форма №4 «Отчёт о движении денежных средств») осуществление инвестиций рассматривается как процесс иммобилизации финансовых ресурсов во внеоборотных активах.

С экономической точки зрения осуществление инвестиций представляет собой процесс трансформации капитала в доходообразующее имущество – оборотные и внеоборотные активы. С этих позиций вовлечение в деловой оборот организации дополнительных финансовых ресурсов означает осуществление дополнительных инвестиций в деятельность этой организации. В зависимости от объекта инвестирования выделяют 2 категории инвестиций: реальные и финансовые.» Ашмарина С.И. «Менеджмент»

«Реальные инвестиции – вложение капитала в создание и развитие производства. В результате осуществления реальных инвестиций формируется основной и оборотный капитал предприятия.

Финансовые инвестиции – это вложение денежных средств в ценные бумаги и другие финансовые инструменты (акции, облигации, долговые права, банковские депозиты).

Необходимость осуществления инвестиций может быть обусловлена:

1) Необходимостью обновления материально-технической базы предприятия;

2) Наращиванием объёмов основной деятельности;

3) Освоением новых видов деятельности.

Если первая причина приводит к необходимости осуществления именно реальных инвестиций, то вторая и третья могут быть обеспечены посредством как реальных инвестиций, так и финансовых инвестиций стратегического характера(рост бизнеса путём слияния и поглощения).» Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент.

«Любые инвестиции связаны с инвестиционной деятельностью предприятия, которая представляет собой процесс обоснования и реализации наиболее эффективных форм вложений капитала, направленных на расширение экономического потенциала предприятия.

Для осуществления инвестиционной деятельности предприятия вырабатывают инвестиционную политику. Эта политика является частью стратегии развития предприятия и общей политики управления прибылью. Она заключается в выборе и реализации наиболее эффективных форм вложения капитала с целью расширения объема операционной деятельности и формирования инвестиционной прибыли.

Сущность инвестиционной политики заключается в обеспечении воспроизводства основных фондов производственных и непроизводственных отраслей, их расширении и модернизации.

В своей инвестиционной политике предприятие может выбирать различные ее виды:

· Консервативная инвестиционная политика.

· Компромиссная (умеренная) инвестиционная политика.

· Агрессивная инвестиционная политика.

Консервативная инвестиционная политика - вариант политики инвестиционной деятельности предприятия, приоритетной целью которой является минимизация уровня инвестиционного риска. При осуществлении такой политики инвестор не стремится ни к максимизации уровня текущей прибыльности инвестиций, ни к максимизации темпов роста капитала.

Компромиссная (умеренная) инвестиционная политика - вариант политики осуществления инвестиционной деятельности предприятия, направленной на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровни прибыльности и риска в наибольшей степени приближены к среднерыночным.

Агрессивная инвестиционная политика - вариант политики осуществления инвестиционной деятельности предприятия, направленной на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровни прибыльности и риска значительно выше среднерыночных.» Ковалёв В.В. Инвестиции

«Для реализации инвестиционной политики предприятиями разрабатывается инвестиционная программа, которая представляет собой совокупность реальных инвестиционных проектов, сгруппированных по отраслевым, региональным и привлекательным для инвестиций (инвестиционная привлекательность) признакам. Программа представляет собой единый объект управления.

Инвестиционная привлекательность - обобщающая характеристика преимуществ и недостатков отдельных объектов инвестирования с позиций конкретного инвестора по формируемым им критериям.

Сформировав инвестиционную программу и определившись с объектами инвестирования предприятие, может приступить к формированию инвестиционных проектов.

Инвестиционный проект это объект реального инвестирования, намечаемый к реализации в форме приобретения целостного имущественного комплекса, реконструкции, модернизации, капитального ремонта и т.п. Подготовка инвестиционного проекта к реализации требует обычно разработки бизнес-плана.

Общий объем затрат инвестиционных ресурсов, распределенный по конкретным периодам осуществления инвестиций, описывается графиком инвестиций. Он разрабатывается в составе бизнес-плана по реальным инвестиционным проектам, требующим продолжительного периода реализации. График инвестиций включает прогнозирование и расчет общего денежного потока предприятия.

Под денежным потоком понимается поступление (положительный денежный поток) и расходование (отрицательный денежный поток) денежных средств в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия. Различают следующие потоки:

· Денежный поток по операционной (производственно-коммерческой) деятельности.

· Денежный поток по инвестиционной деятельности.

· Денежный поток по финансовой деятельности.

Разница между положительным и отрицательным денежным потоком по конкретному виду деятельности или по хозяйственной деятельности предприятия в целом представляет собой чистый денежный поток.

В практике используются обычно пять методов финансирования инвестиционных проектов:

1) полное самофинансирование;

2) акционирование;

3) кредитное финансирование;

4) финансовый лизинг;

5) смешанное финансирование.

Таким образом, методы финансирования инвестиционных проектов это принципиальные подходы к финансированию отдельных реальных инвестиционных проектов, используемые предприятием при разработке политики формирования инвестиционных ресурсов.

С целью привлечения и мобилизации финансовых ресурсов для реализации инвестиционных проектов предприятия осуществляют эмиссионную политику. Это система критериев и мер, разрабатываемых предприятием для обеспечения привлечения необходимого объема финансовых ресурсов. За счет внешних источников путем выпуска и размещения на первичном фондовом рынке собственных ценных бумаг: акций или облигаций.

По наличию и характеру правовой базы можно выделить формализованную и неформализованную государственную инвестиционную политику. При этом формализованная инвестиционная политика означает наличие целостной правовой базы, регулирующей основные параметры инвестиционного процесса, такие, как налоги, цены, доходы, тарифная система, сроки амортизации оборудования и методы учета основных фондов. Как правило, ей присуща высокая степень государственного участия в экономике. Неформализованная инвестиционная политика характеризуется сравнительно низкой долей государственных капиталовложений (до 30%), большим объемом частного капитала (до 80% от всех хозяйствующих субъектов и объемов промышленного производства), свободным перемещением капитала за рубеж и из-за рубежа и главное — несистематизированной правовой базой.

По форме управления можно выделить следующие типы инвестиционной политики: либеральная и централизованная. Либеральному типу инвестиционной политики присущи преимущественно экономические методы государственного регулирования инвестиционными процессами, развитая вертикальная система инвесторов (государство — финансовые институты — бизнесмены — мелкие инвесторы), а также разнообразные источники инвестиций (частные, государственные, привлеченные и т.д.), развитая финансовая инфраструктура. Роль государства состоит в установлении «правил игры» во взаимоотношениях «инвестор — государство», что позволяет экономической системе саморегулироваться и развиваться относительно свободно. Этому типу инвестиционной политики противостоит централизованная инвестиционная политика, основной чертой которой является использование преимущественно жестких административных методов управления. Источники инвестиций в этом случае формируются посредством аккумулирования ресурсов различными государственными структурами, централизованно осуществляется долгосрочное прогнозирование, а общее правовое поле жестко регламентирует развитие инвестиционного процесса. Участие фондового рынка в инвестиционном процессе чисто номинальное.» Киселева Н.В., Боровикова Т.В. Инвестиционная деятельность

2.ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

«Это система принципов и показателей, определяющих эффективность выбора для реализации отдельных реальных инвестиционных проектов.

Основными принципами осуществления такой оценки в современной практике являются:

1) Оценка эффекта инвестиций на основе показателя чистого денежного потока. При этом в процессе оценки (в зависимости от ее целей) показатель чистого денежного потока может приниматься дифференцированным по отдельным годам предстоящей эксплуатации инвестиционного проекта или как среднегодовой.

2) Обязательное приведение к настоящей стоимости как объема инвестируемого капитала, так и суммы чистого денежного потока. Объем инвестируемого капитала приводится к настоящей стоимости в том случае, если процесс инвестирования реального проекта осуществляется в несколько этапов в соответствии с разработанным бизнес-планом.

3) Выбор дифференцированной дисконтной ставки в процессе приведения к настоящей стоимости суммы инвестируемого капитала и чистого денежного потока для различных реальных инвестиционных проектов. Отдельные инвестиционные проекты отличаются как уровнем риска, так и уровнем их ликвидности. Поэтому дисконтная ставка наряду со среднерыночным уровнем процента должна учитывать в необходимых случаях размер "премии за риск" и "премии за ликвидность" по конкретному реальному инвестиционному проекту.

С учетом изложенных принципов в процессе эффективности реальных инвестиций используются следующие основные показатели:

1. Чистый приведенный доход [net present value; NPV]. Этот показатель позволяет получить наиболее обобщенную характеристику результата инвестирования, т.е. его конечный эффект в абсолютной сумме. Под чистым приведенным доходом понимается разница между приведенными к настоящей стоимости (путем дисконтирования) суммой чистого денежного потока за период эксплуатации инвестиционного проекта и суммой инвестируемого в его реализацию капитала. Расчет этого показателя осуществляется по формуле:

ЧПД = ЧДП - ИК ,

Где ЧПД — чистого приведенного дохода по реальному инвестиционному проекту;

ЧДП —сумма чистого денежного потока (приведенная к настоящей стоимости) за весь период эксплуатации инвестиционного проекта (до начала новых инвестиций в его реконструкцию или модернизацию).

Если полный период эксплуатации до начала нового инвестирования в данный объект определить сложно, его принимают в расчетах в размере 5 лет; ИК—сумма инвестируемого капитала в реализацию реального проекта (при разновременности вложений приведенная к настоящей стоимости). Инвестиционный проект, по которому показатель чистого приведенного дохода является отрицательной величиной или равен нулю, должен быть отвергнут, так как он не принесет предприятию дополнительный доход на вложенный капитал. Инвестиционные проекты с положительным значением показателя чистого приведенного дохода позволяют увеличить капитал предприятия и его рыночную стоимость.

Индекс доходности инвестиций [profitability index; PI]. Он позволяет соотнести объем инвестируемого капитала с предстоящей суммой чистого денежного потока по проекту. Расчет этого показателя осуществляется по следующей формуле:

где ИДИ — индекс доходности инвестиций по проекту;

ЧДП —сумма чистого денежного потока (приведенная к настоящей стоимости) за весь период эксплуатации инвестиционного проекта;

И К — сумма инвестируемого капитала в реализацию инвестиционного проекта (при разновременности вложений приведенная к настоящей стоимости)

Если значение индекса доходности инвестиций меньше единицы или равно ей, инвестиционный проект должен быть отвергнут в связи с тем, что он не принесет дополнительный доход предприятию. Иными словами, к реализации могут быть приняты инвестиционные проекты только со значением показателя индекса доходности инвестиций выше единицы.

3. Период окупаемости [payback period; P P]. Он является одним из наиболее распространенных и понятных показателей оценки эффективности реального инвестиционного проекта, так как позволяет судить о том, как быстро возвратятся средства, вложенные в его реализацию. Этот показатель рассчитывается по следующей формуле:

где ПО — период окупаемости инвестируемого капитала по реальному проекту (в количестве месяцев или лет);

ИК — сумма инвестируемого капитала в реализацию инвестиционного проекта (при разновременности вложений приведенная к настоящей стоимости);

ЧДПП — средняя сумма чистого денежного потока (приведенная к настоящей стоимости) в периоде (при краткосрочных вложениях этот период принимается за один месяц, а при долгосрочных — за один год). Если расчетный период окупаемости устраивает инвестора, то реальный проект может быть принят к реализации. Недостатком этого показателя является то, что он не учитывает те суммы чистого денежного потока, которые формируются после периода окупаемости инвестиций. Так, по инвестиционным проектам с длительным сроком эксплуатации после периода их окупаемости может быть получена гораздо большая сумма чистого приведенного дохода, чем по инвестиционным проектам с коротким периодом эксплуатации (при аналогичном и даже более быстром периоде окупаемости).

4. Внутренняя ставка доходности [internal rate of return; IRR]. Этот показатель рассматривается как один из важнейших в системе оценки эффективности реальных инвестиционных проектов. Он характеризует уровень доходности конкретного инвестиционного проекта, выражаемый дисконтной ставкой, по которой будущая стоимость чистого денежного потока от инвестиций приводится к настоящей стоимости инвестируемых средств. Внутреннюю норму доходности можно охарактеризовать как дисконтную ставку, при которой чистый приведенный доход в процессе дисконтирования будет приведен к нулю. Расчет этого показателя осуществляется по формуле:

Где ВСД — внутренняя ставка доходности по реальному инвестиционному проекту (выраженная десятичной дробью);

ЧДП — сумма чистого денежного потока, приведенного к настоящей стоимости;

ИК — сумма инвестированного капитала в реализацию инвестиционного проекта (при разновременности вложений приведенная к настоящей стоимости);

n — число периодов дисконтирования. Значение показателя ВСД может быть определено по специальным таблицам для финансовых вычислений.

Показатель внутренней ставки доходности наиболее приемлем для сравнительной оценки не только в рамках рассматриваемых инвестиционных проектов, но и в более широком диапазоне, например в сравнениях с уровнем рентабельности активов, уровнем рентабельности собственного капитала, уровнем доходов по альтернативному инвестированию (если внутренняя ставка доходности превышает рыночную ставку процента, инвестиционный проект считается эффективным). На предприятии может быть установлен в качестве норматива показатель "предельной внутренней ставки доходности" и инвестиционные проекты с более низким его значением будут автоматически отклоняться как не соответствующие требованиям эффективности реального инвестирования.» Дамодаран А. Инвестиционная оценка.

3.Формирование бюджета капиталовложений.

«Большинство компаний обычно имеет дело не с отдельными проектами, а с портфелем возможных инвестиций. Отбор и реализация проектов из этого портфеля осуществляются в рамках составления бюджета капиталовложений. Каким же образом этот бюджет формируется на практике? На первый взгляд особых проблем здесь нет - теоретически можно включать в бюджет все проекты, удовлетворяющие критерию или совокупности критериев, принятых в данной компании.

На самом деле задача гораздо сложнее; в частности, при разработке бюджета необходимо учитывать ряд исходных предпосылок, в том числе следующего характера:

а) проекты могут быть как независимыми, так и альтернативными;

б) включение очередного проекта в бюджет капиталовложений предполагает нахождение источника его финансирования;

в) цена капитала, используемая для оценки проектов на предмет их включения в бюджет, не обязательно одинакова для всех проектов, в частности, она может меняться в зависимости от степени риска, ассоциируемого с тем или иным проектом;

г) с ростом объема предполагаемых капиталовложений цена капитала меняется в сторону увеличения, поэтому число проектов, принимаемых к финансированию, не может быть бесконечно большим;

д) существует ряд ограничений по ресурсному и временному параметрам, которые необходимо учитывать при разработке бюджета.

Некоторые из упомянутых предпосылок достаточно легко формулируются, однако учесть их в процессе бюджетирования порой весьма сложно. Например, это относится к учету влияния отношений комплиментарности и замещения, возможного досрочного прекращения того или иного проекта, пространственной и временной вариации риска и др. Поэтому нередко прибегают к определенному упрощению ситуации, например, к использованию единого коэффициента дисконтиро­вания, в качестве которого чаще всего используют средневзвешенную цену капитала, отнесению проектов к одинаковому классу риска, игнорированию влияния различной продолжительности проектов и т.п.» Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент : теория и практика.

«На практике используют два основных подхода к формированию бюджета капиталовложений: первый основан на применении критерия IRR (внутренняя ставка доходности), второй - критерия NРV (чистая приведённая стоимсоть).

Логика первого подхода такова. Все доступные проекты упорядочиваются по убыванию IRR. Далее проводится их последовательный просмотр: очередной проект, IRR которого превосходит цену капитала, отбирается для реализации. Включение проекта в портфель с неизбежностью требует привлечения новых источников. Поскольку возможности компании по мобилизации собственных средств ограничены, наращивание портфеля приводит к необходимости привлечения внешних источников финансирования, т.е. к изменению структуры источников в сторону повышения доли заемного капитала. Возрастание финансового риска компании в свою очередь приводит к увеличе­нию цены капитала. Таким образом, налицо две противоположные тенденции: по мере расширения портфеля инвестиций, планируемых к исполнению, IRR проектов убывает, а цена капитала возрастает. Очевидно, что если число проектов-кандидатов на включение в портфель велико, то наступит момент, когда IRR очередного проекта будет меньше цены капитала, т.е. его включение в портфель становится нецелесообразным.

Для наглядности можно воспользоваться графическим методом. Строятся два графика: инвестиционных возможностей и предельной цены капитала компании, с помощью которых и производится отбор проектов для реализации. График инвестиционных возможностей (IOS) представляет собой графическое изображение анализируемых проектов, расположенных в порядке снижения внутренней нормы прибыли, IRR. График предельной цены капитала (МСС) - это графическое изображение средневзвешенной цены капитала как функции объема привлекаемых финансовых ресурсов. Первый график является убывающим, второй - возрастающим (рис 7.2).

Рис. 7.2. Формирование бюджета капиталовложений с помощью графиков МСС и IOS

На рис. 7.2 приведено графическое изображение процесса формирования бюджета капиталовложений с помощью графиков МСС и IOS. Компания рассматривает возможность включения в портфель пяти независимых проектов. Для простоты предполагается, что все проекты принадлежат к одному, среднему для данной компании, классу риска и потому в качестве цены источника изначально выбрана средневзвешенная цена капитала, WАСС. Компания имеет возможность привлекать средства в требуемом объеме, иными словами, ограничений на объем капиталовложений не накладывается.

Как видно из рисунка, первые два проекта компания может профинансировать за счет собственных средств, однако в дальнейшем ей придется прибегнуть к внешним источникам финансирования. Поскольку степень финансовой зависимости компании уже достаточно высока, привлечение новых источников будет сопровождаться возрастанием цены капитала. Например, банк может предоставить кредит в 20 млн. руб. на условиях, которые приведут к увеличению WАСС с 10% до 12%; если компании понадобятся сверх того дополнительные кредиты, то ставка увеличится еще больше. Таким образом, если суммарная потребность в капиталовложениях превысит 60 млн. руб., цена капитала возрастет до 16%. В этих условиях проекты D и Е становятся неприемлемыми, а бюджет капиталовложений может быть ограничен 50 млн. руб., которые достаточны для финансирования проектов А, В и С.

Точка пересечения графиков IOS и МСС весьма примечательна: она показывает предельную цену капитала, которую в принципе можно использовать в качестве коэффициента дисконтирования для расчета NРV при комплектовании инвестиционного портфеля, т. е. значение этого показателя используется в качестве оценки минимально допустимой доходности по инвестициям в проекты средней степени риска. Смысл данного утверждения состоит в следующем. Если рассматривать каждый проект изолированно, то в анализе можно ориентироваться на индивидуальные значения цены источника; однако, если речь идет о портфеле как едином целом, более разумным является использование предельной цены капитала. Таким образом, только после укомплектования портфеля на основе критерия IRR с одновременным исчислением предельной цены капитала становится возможным рассчитать суммарный NРV, генерируемый данным портфелем. В этом, кстати, проявляется определенное преимущество рассматриваемого метода составления бюджета, по­скольку изначально значение коэффициента дисконтирования для комплектуемого портфеля не известно, т.е. не вполне оправдан расчет NРV отдельных проектов.

Поиск точек разрыва - достаточно тонкая операция, поэтому рассмотренная методика нередко упрощается. Например, может использоваться либо неизменное значение WАСС (средневзвешенная стоимость капитала), либо к нему может вводиться поправка на риск проекта (подразделения); эта поправка, задаваемая в виде множителя, либо увеличивает, либо уменьшает значение WАСС. Тем не менее методика совместного анализа IOS и МСС несомненно полезна, по крайней мере, для понимания логики процессов, происходящих в компании в связи с принятием и реализацией солидных инвестиционных программ.

Второй подход к формированию бюджета капиталовложений основывается на критерии NPV. Если никаких ограничений нет, то в наиболее общем виде методика бюджетирования при этом включает следующие процедуры: устанавливается значение коэффициента дисконтирования либо общее для всех проектов, либо индивидуализированное по проектам в зависимости от источников финансирования; все независимые проекты с NPV > О включаются в портфель; из альтернативных проектов выбирается проект с максимальным NPV. Если имеются ограничения временного или ресурсного характера, методика усложняется, и возникает проблема оптимизации бюджета капиталовложений.» Теплова Т.В. Инвестиции.

II. Практическая часть.

1. Анализ финансовых результатов деятельности фирмы.

На первом этапе анализа финансовых результатов даём общую оценку прибыли промышленного предприятия.

Таблица 1.

Анализ динамики финансовых результатов работы предприятия.

Источники прибыли.	Прошлый год, тыс. руб.	Отчетный год, тыс. руб.	Отклонения от прошлого года
			Тыс. руб.	%
1. Прибыль от продаж.				159,2792
2. Результат от финансовой деятельности	-168	-164		-2,3810
3. Сальдо прочих доходов и расходов.				90,2017
4. Прибыль до налогообложения				141,8810

Выводы:

•основным источником прибыли является прибыль от продаж;

•наблюдается рост по всем показателям.

Таблица 2.

Анализ структурных изменений в источниках прибыли и расчёт их влияния на финансовый результат работы предприятия.

Источники прибыли	Прошлый год	Отчетный год	Откл. от прошлого года	Влияние струк. сдвигов на отклон. от прошл. года, %
	тыс. руб.	% к итогу	тыс. руб.	% к итогу	тыс. руб.	% к итогу
1.Прибыль от продаж.		74,0413		79,3670		159,2792	117,9324
2.Сальдо доходов и расходов от финансовых операций.	-168	-0,5763	-164	-0,2326		-2,3810	0,0137
3.Сальдо прочих доходов и расходов.		26,5350		20,8656		90,2017	23,9350
4. Прибыль до налогообложения		100,000		100,000		141,8810	141,8810

Анализ показал, что наибольшее влияние на финансовый результат оказали прибыль от продаж и прибыль до налогообложения.

Таблица 3.

Анализ прибыли, относящейся в распоряжении предприятия.

Показатели	Прошлый год, тыс. руб.	Отчетный год, тыс. руб.	Отклонения от прошлого года
			Абсол.,. тыс.руб.	Относ. %
1.Прибыль до налогообложения				141,88105
2.Текущий налог на прибыль	5830,8	14103,6	8272,8	141,88105
3.Чистая прибыль.	23323,2	56258,6	32935,4	141,21304

Вывод: в 2011 году прибыль увеличилась в 2,4 раза.

2. Анализ финансового состояния предприятия.

Сравним темпы прироста прибыли (К^П) с темпами прироста выручки от продаж продукции (К^РП) и с темпами прироста валюты (итога) баланса (К^ВБ):

,

если

.

Условие выполняется, то есть в отчётном году компания использовала ресурсы более эффективно по сравнению с предыдущим годом.

Таблица 4.

Анализ статей актива баланса

АКТИВ	Прошлый год	Отчетный год	Абсолют.	Темп роста %
отклон. тыс.руб
	тыс.руб.	% к итогу	тыс.руб.	% к итогу	.
1. Иммобилизованные активы	607437,00	87,6034	610879,00	85,6742	3442,00	0,5666
2. Мобильные активы	85957,00	12,3966	102147,00	14,3258	16190,00	18,8350
.2.1. Запасы и затраты	50938,00	7,3462	69570,00	9,7570	18632,00	36,5778
2.2. Дебиторская задолженность	30576,00	4,4096	29344,00	4,1154	-1232,00	-4,0293
2.3. Денежные средства и ценные бумаги	4443,00	0,6408	3233,00	0,4534	-1210,00	-27,2339
3. Всего имущества	693394,00	100,0000	713026,00	100,0000	19632,00	2,8313

Выводы:

•наибольшую долю (85,7 %) в активах предприятия занимают иммобилизованные активы (внеоборотные);

•произошло увеличение мобильных активов и запасов;

•произошло сокращение дебиторской задолженности и денежных средств;

•имущество предприятия увеличилось на 2,83%;

Таблица 5.

Анализ статей пассива баланса.

ПАССИВ	Прошлый год	Отчетный год	Абсолютное	Темпы роста, %
отклонение
	тыс. руб.	% к итогу	тыс. руб.	% к итогу
.1. Собственный капитал	571418,00	82,4088	578850,00	81,1822	7432,00	1,3006
2. Заемный капитал	121976,00	17,5912	134176,00	18,8178	12200,00	10,0020
2.1. Долгосрочные обязательства	15088,00	2,1760	10738,00	1,5060	-4350,00	-28,8309
2.2 Краткосрочные обязательства	48394,00	6,9793	64544,00	9,0521	16150,00	33,3719
2.3. Кредиторская задолженность	58494,00	8,4359	58894,00	8,2597	400,00	0,6838
.3. Всего источников имущества	693394,00	100,00	713026,00	100,00	19632,00	2,8313

Выводы:

•наибольшую долю в источниках формирования имущества занимает собственный капитал (81%), то есть предприятие работает за счёт собственных средств;

•в заёмном капитале преобладает кредиторская задолженность;

•уменьшились долгосрочные, но возросли краткосрочные обязательства;

•кредиторская задолженность больше дебиторской в 2 раза.

3. Анализ финансовой устойчивости.

Необходимо рассчитать ряд показателей:

•собственные оборотные средства;

•собственные и приравненные к ним источники формирования запасов и затрат;

•общая величина источников для формирования запасов и затрат.

Сравнивая эти показатели с запасами и затратами, следует установить тип финансовой устойчивости на начало и конец года.

Проверим:

При невыполнении условия сравним собственные и приравненные (долгосрочные кредиты и займы) к ним источники:

СОС+ДП³ЗЗ

При невыполнении условия общую величину источников для формирования запасов и затрат сравним с величиной запасов и затрат:

СОС+ДП+КП³ЗЗ,

Если условия неравенства выполняются, то финансовое состояние предприятия неустойчивое. Если не выполняется, то состояние кризисное:

ЗЗ>СОС+ДП+КП.

Таблица 6.

Анализ типа финансовой ситуации