Данный подход представлен 2 методами: методом чистых активов и методом ликвидационной стоимости.

Расчет методом чистых активов включает следующие этапы:

1. Определяется рыночная стоимость недвижимого имущества предприятия (земельного участка, зданий и сооружений);

2. Определяется рыночная стоимость машин и оборудования

3. Определяется рыночная стоимость нематериальных активов

4. Определяется рыночная стоимость финансовых вложений (долгосрочных и краткосрочных)

5. Оценка товарно-материальных запасов. Производственные запасы оцениваются по текущим ценам с учетом затрат на транспортировку и складирование. Устаревшие запасы списываются.

6. Оценка расходов будущих периодов. Расходы оцениваются по номинальной стоимости, если еще существует связанная с ними выгода. Если выгода отсутствует, то величина расходов будущих периодов списывается.

7. Оценка дебиторской задолженности. При оценке проводят анализ дебиторской задолженности по срокам погашения, выявляют просроченную задолженность с последующим разделением ее на безнадежную (она не пойдет в экономический баланс) и ту, которую предприятие еще надеется получить (она пойдет в экономический баланс). Несписанная дебиторская задолженность оценивается дисконтированием будущих основных сумм и выплат процентов к их текущей стоимости.

8. Обязательства предприятия переводятся в текущую стоимость

9. Определяется стоимость собственного капитала путем вычитания из обоснованной рыночной стоимости суммы активов текущей стоимости всех его обязательств.

Второй метод затратного подхода — метод ликвидационной стоимости.

Оценка ликвидационной стоимости предприятия осуществляется в следующих случаях:

· Компания находится в состоянии банкротства, или есть серьезные сомнения относительно ее способности оставаться действующим предприятием;

· Стоимость компании при ликвидации может быть выше, чем при продолжении деятельности.

Ликвидационная стоимость представляет собой стоимость, которую собственник предприятия может получить при ликвидации предприятия и раздельной продаже его активов.

Расчет ликвидационной стоимости включает следующие этапы:

1. Берется последний балансовый отчет;

2. Разрабатывается календарный график ликвидации активов, т. к. продажа разных активов предприятия (недвижимости, машин, оборудования, товарно-материальных запасов и т. д.) требует различных временных периодов;

3. Определяется валовая выручка от продажи активов;

4. Оценочная стоимость активов уменьшается на величину прямых затрат, связанных с ликвидацией (комиссионные оценочным и юридическим фирмам, налоги и сборы, выплачиваемые при продаже). С учетом календарного графика ликвидации активов, скорректированные стоимости дисконтируются по ставке дисконта, учитывающей связанный с этой продажей риск;

5. Ликвидационная стоимость активов уменьшается на расходы, связанные с владением активами до их продажи, включая затраты на сохранение готовой продукции, незавершенного производства, оборудования, машин, механизмов, объектов недвижимости, а так же управленческие расходы по поддержанию предприятия вплоть до завершения его ликвидации. Срок дисконтирования соответствующих затрат определяется по календарному графику продажи активов предприятия.

6. Прибавляется операционная прибыль (вычитается убыток) ликвидационного периода;

7. Вычитаются преимущественные права на удовлетворение: выходные пособия и выплаты работникам предприятия; требования кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом имущества ликвидируемого предприятия; задолженность по платежам в бюджет и внебюджетные фонды; расчеты с остальными кредиторами.

Таким образом, ликвидационная стоимость предприятия рассчитыва­ется путем вычитания из корректированной стоимости всех активов ба­ланса суммы текущих затрат, связанных с ликвидацией предприятия, а также величины всех принимаемых обязательств

Вопросы для самопроверки

1. В каких случаях для проведения оценки стоимости предприятия используют метод чистых активов?

2. Перечислите этапы метода чистых активов.

3. В каких случаях для проведения оценки стоимости предприятия используют метод ликвидационной стоимости?

4. Перечислите этапы метода ликвидационной стоимости.