II. Расходы и отчисления средств

1. Налоги, уплачиваемые из прибыли (по видам налогов).

2. Распределение чистой прибыли, в том числе:

- на накопление (по направлениям использования);

- на потребление (по направлениям использования).

3. Долгосрочные инвестиции (по формам инвестиций), в том числе:

- за счет амортизационных отчислений;

- за счет других источников финансирования (по видам источников).

4. Прочие расходы.

Финансовый менеджмент –это управление финансами пред­приятия, направленное на достижение стратегических и тактичес­ких целей функционирования данного предприятия на рынке.

Бюджетирование–это производственно-финансовое планирование деятельности предприятия путем составления общего бюджета предприятия, а также бюджетов отдельных подразделений с целью определения их финансовых затрат и результатов. Оно позволяет контролировать и управлять материальными и денежными ресурсами предприятия и его подразделений и оценивать финансовые результаты их деятельности.

Бюджет –это количественные показатели плана, характеризу­ющие доходы и расходы предприятия и его отдельных подразделе­ний, позволяющие определить финансовые результаты и капитал, который необходимо привлечь для достижения заданной цели.

Бюджеты имеют множество видов и форм. Несмотря на то что бюджет не имеет стандартизированных форм, определяемых государственными органами, наиболее широко используется структура общего бюджета с выделением операционно­го и финансового бюджетов.

Общий бюджет (основной бюджет) – это скоординированный по всем подразделениям и функциям план работы предприятия в целом, объединяющий блоки отдельных бюджетов и характеризу­ющий информационный поток для принятия и контроля управ­ленческих решений в области финансового планирования.

Операционный бюджет – это система бюджетов, характеризую­щих затраты на производство, реализацию продукции, управление предприятием, а также затраты по отдельным стадиям производ­ства и функциям управления предприятием. Составление общего бюджета начинается именно с операционного бюджета, первым шагом в разработке которого является бюджет продаж. Целью и заключительным этапом процесса составления операционного бюд­жета выступает бюджет по прибылям и убыткам. В ходе разработки операционного бюджета формируются бюджеты различных расхо­дов (на закупку сырья и материалов, коммерческих и администра­тивных расходов и т.п.).

Бюджет продаж объединяет информацию об объемах реализа­ции, ценах и, соответственно, выручки от реализации. Он является отправной точкой всего процесса бюджетирования. Сложность рас­чета бюджета продаж связана с тем, что объем реализации опреде­ляется не только производственными возможностями предприятия, но и факторами конъюнктуры.

На основе бюджета продаж формируются бюджеты, характери­зующие затраты на производство и реализацию продукции и/или внедрение нового технологического процесса (бюджет закупки сы­рья и материалов, бюджеты коммерческих и административных расходов, бюджет по труду и т.п.).

Бюджет производства показывает количество единиц продук­ции или услуг, которые необходимо произвести, чтобы обеспечить запланированный объем продаж и необходимый уровень запасов.

На основе данных бюджетов составляется бюджетный отчет о прибылях и убытках. Информация о доходах берется из бюджета продаж.

Финансовый бюджет – это план, в котором отражаются объем и структура предполагаемых источников средств и планируемые направления их использования, он включает:

- бюджет движения денежных средств – план поступлений и пла­тежей денежных средств. При расчете бюджета движения денежных средств определяющим является время фактических поступлений и платежей, а не время исполнения хозяйственных операций;

- бюджет капитальных вложений, который определяет, какие дол­госрочные активы необходимо приобрести или построить на осно­ве выбранного критерия рентабельности инвестиций.

Последним шагом в процессе подготовки общего бюджета явля­ется разработка бюджетного бухгалтерского баланса, который ха­рактеризует изменения в финансовом и имущественном положе­нии предприятия при условии выполнения запланированных в пре­дыдущих бюджетах хозяйственных и финансовых операций.

5 вопрос. Рычаги (левередж): операционный (производственный), финансовый и сопряженный. Рычаг (левередж)– это показатель, характеризующий взаимосвязь структуры затрат, структуры капитала и финансового результата. Незначительное изменение этого показателя может привести к су­щественному изменению конечных показателей (прибыли, рента­бельности) предприятия.

Существуют три вида рычага, характеризующих взаимосвязь структуры затрат (соотношение постоянных и переменных затрат), структуры капитала (соотношение заемных и собственных средств) и финансового результата деятельности предприятия.

Операционный (производственный) рычаг(ОР) — это показатель потенциальной возможности изменения прибыли за счет измене­ния структуры затрат и объема реализации:

Операционный рычаг показывает, на сколько процентов изме­нится прибыль при изменении объема реализации на 1%.

Эффект операционного рычага сводится к тому, что любое изме­нение выручки от реализации (за счет изменения объема) приво­дит к еще более сильному изменению прибыли. Действие данного эффекта связано с непропорциональным влиянием постоянных и переменных затрат на результат финансово-экономической деятель­ности предприятия при изменении объема производства.

Сила воздействия операционного рычага показывает степень предпринимательского риска, т.е. риска потери прибыли, связанного с колебаниями объема реализации. Чем больше эффект операцион­ного рычага, т.е. чем больше доля постоянных затрат, тем больше предпринимательский риск.

Повышение рентабельности собственных средств за счет использо­вания кредита и тем самым выполнение им функции финансового рычага связано с тем, что в результате предприятие использует в своем обороте меньшую сумму собственных средств.

Финансовый рычаг – это показатель потенциальной возможно­сти изменения прибыли за счет изменения соотношения заемных и собственных средств. Эффект финансового рычага (ЭФР) характе­ризует степень финансового риска, т.е. вероятность потери прибы­ли и снижения рентабельности в связи с чрезмерными объемами заемного капитала.

Эффект финансового рычага определяется по следующей формуле:

ЭФР = (Р_СС – ПС_Ф) × ЗС / СС,

Рсс – рентабельность собственных средств;

ПСф – фактическая процентная ставка за кредит;

ЗС – заемные средства предприятия;

СС – собственные средства предприятия.

Формула состоит из двух частей: первая – разница между уровнем рентабельности собственных средств и фактической процентной ставкой за кредит; вторая – отношение заемных средств к собственным. Ре­зультат первой части формулы может быть положительным, равен нулю и отрицательным. При положительном результате предприятие полу­чает дополнительную прибыль от использования кредита и тем самым увеличивает рентабельность собственных средств. При нулевом резуль­тате нет прибыли, но нет и убытков. При отрицательном результате предприятие получает от использования кредита убытки, так как кредит для данного предприятия оказывается дорогим.

Вторая часть формулы отражает структуру капитала предприятия. На первый взгляд, может показаться, что чем выше доля заемных средств, тем выше эффект, и если она равна 100% - эффект бесконе­чен. При увеличении доли заемных средств возрастает риск в деятельности предприятия и, сле­довательно, есть предел, который регулирует это соотношение. При его превышении банки и кредиторы или прекращают выдачу кредитов, или в отдельных случаях выдают их, но под более высокий процент, что, естественно, отражается на эффекте.

ЭФР отражает возможное изменение (увеличение/умень­шение) рентабельности собственных средств, связанное с использо­ванием заемных средств, с учетом платности последних:

- если ПС_Ф < Р_СС, то у предприятия, использующего заемные средства, рентабельность собственных средств возрастает на вели­чину ЭФР;

- если ПС_Ф > Р_СС, то рентабельность собственных средств у пред­приятия, берущего кредит по данной ставке, будет ниже, чем у предприятия, которое этого не делает, на величину ЭФР.

Сопряженный рычагхарактеризует совокупное влияние предпри­нимательского и финансового рисков и показывает, на сколько процентов изменится чистая прибыль при изменении объема реа­лизации на 1%:

Сопряженный рычаг = Сила операционного рычага × Эффект финансового рычага.

Сочетание мощного операционного рычага с мощным финан­совым рычагом может оказать негативное влияние на финансово-экономические результаты предприятия, особенно в условиях стаг­нации предпринимательской деятельности и снижения выручки от реализации. Так как предпринимательский и финансовый риски взаимно умножаются, взаимодействие операционного и финансо­вого рычагов усугубляет негативное воздействие сокращающейся выручки от реализации на чистую прибыль. Исходя из вышеизло­женного, для финансовой устойчивости предприятия важно:

- нахождение оптимального соотношения между постоянны­ми и переменными затратами в структуре себестоимости про­дукции;

- выбор рациональной структуры капитала с точки зрения со­отношения собственных и заемных средств.