Вопрос 60- Эффект финансового рычага. Операционный рычаг. Расчет порога рентабельности и запаса финансовой прочности
Рычаг (леверидж) – это фин.механизм управления формирования прибыли, основанный на обеспечении необходимого соотношения отдельных видов капитала или отдельных видов затрат. Фин.рычаг (Ф.Р) – механизм воздействия на уровень рентабельности собственного капитала за счет изменения соотношения собственных и заемных источников. Операционный рычаг – механизм воздействия на сумму и уровень прибыли путем изменения соотношения постоянных и переменных издержек. Фин.рычаг определяется степенью использования заемных средств для финансирования разных видов активов. Увеличение доли заемного капитала в финансировании повышает влияние прироста объема деятельности предприятия на его рентабельность. Т.о Фин.рычаг- потенциальная возможность влиять на прибыль предприятия путем изменения объема и структуры обязательств. Эффект фин.рычага рассчитывается как приращение к рентабельности собственного капитала за счет заемных средств: Э ФР = (1 – С нп) × (Ra - СП) × 
,где: С нп – ставка налога на прибыль в долях; Ra –рентабельность активов; СП –средняя %-я ставка за пользование Заемными средствами; -коэффициент капитализации (фин.левериджа). Если Э ФР принимает «+» значение, т.е Ra >СП, топредприятию выгодно использовать Заемные средства. Если Э ФР принимает «-» значение, то предприятию невыгодно использовать ЗК. Эффект фин.рычага возникает, когда предприятие имеет задолженность или располагает источниками финансирования, к-й влечет за собой выплату постоянных сумм. Он воздействует на чистую прибыль и на рентабельность собственного капитала. Фин.рычаги опер. рычагпредоставляют возможность выиграть от постоянной величины, не меняющейся при изменении масштабов производ-й деятельности. Преимущество Ф.Р. в том, что капитал, взятый организацией в долг под фиксируемый %, можно использовать т.о, что он станет приносить прибыль. Коэффициент опер.рычага показывает на сколько % изменится прибыль от продаж при изменении объема на 1%: К ОР =( Δ Прибыль от продаж / П по) / (ΔV / V0).Показатель зависит от доли постоянных расходов в структуре всех расходов предприятия. К ОР отражает чувствительность прибыли от продаж к изменению объемов продаж и выражает коммерческий риск предприятия – это неопределенность, связанная с получением прибыли и обусловленная 2мя факторами- изменением объемов производства и уровнем условно-постоянных расходов. Постоянные расходы отражают эффективность управления хоз-й деятельностью. Чем выше удельный вес постоянных расходов, тем больше К ОР и тем выше коммерческий риск предприятия. Общий эффект рычага будет соответствовать произведению 2-х эффектов: К общ.р. = К ф.р. × К о.р.Если у предприятия высокие значения эффекта Ф.Р. и О.Р., то небольшое изменение годового оборота будет ощутимо отражаться на значении рентабельности Собственного капитала. К ф.р. = (Δ Чистая прибыль / Чистая прибыль в 0 периоде) / (Δ Прибыль от продаж / Прибыль от продаж в 0периоде).К ф.р. показывает,на сколько % изменится чистая прибыль при изменении прибыли от продаж. Порог рентабельности отражает такой объем производства и реализации продукции, при к-м выручка покрывает совокупные затраты, а прибыль = 0. Порог рентабельности =Постоянные издержки / Доля маржинального дохода. Доля маржинального дохода =Маржинальный доход / Выручку. Маржинальный доходозначает результат от реализации продукции после возмещения переменных издержек, иравен: Выручка от реализации – переменные издержки. Запас фин.прочности (ЗФП)отражает разницу между фактической выручкой и порогом рентабельности. ЗФП = Выручка – Порог рентабельности; ЗФП в % = (ЗФП (абсолютное значение) / Выручка) × 100%.Предприятие считается финансовоустойчивым, если ЗФП в % к выручке составляет не менее 60%.