Роль корпорации на финансовом рынке
Основным преимуществом корпорации как формы организации бизнеса является простота передачи прав собственности и сравнительно быстрое получение дополнительных денежных ресурсов с помощью эмиссии новых пакетов акций.
В настоящее время главными причинами эмиссии акций в США являются:
* финансирование в целях поглощения других компаний;
* снижение доли заемного капитала в совокупном капитале корпораций (так
Называемого левериджа — рычага); 4 финансирование инвестиций в основной капитал.
Приведем факторы, препятствующие эмиссии новых пакетов акций корпорациями стран с развитой рыночной экономикой:
* противодействие владельцев контрольного пакета акций увеличению общего их количества, поскольку это приводит к снижению доли принадлежащих им корпоративных ценных бумаг и ослабляет контроль над корпорацией. На практике корпорация предпочитает использовать средства, позволяющие сохранить ее финансовую независимость:
* собственные источники финансирования (чистую прибыль и амортизационные отчисления);
* дробление обыкновенных акций;
* выпуск привилегированных акций;
* эмиссию облигаций и т. д.;
* относительно более высокая стоимость эмиссии обыкновенных акций по сравнению с заемными средствами в форме банковских кредитов и облигационных займов;
* нежелание корпоративной группы снижать показатель прибыли в расчете на акцию, поскольку чем выше доходность акций, тем весомее их биржевой курс и др.
Финансовый рынок включает три наиболее важных сегмента: » рынок находящихся в обращении наличных денег и выполняющих аналогичные функции краткосрочных платежных средств со сроком обращения до одного года (чеков, простых векселей, коносаментов, аккредитивов и др.);
* рынок ссудного капитала, т. е. кратко - и долгосрочных кредитов — кредитный рынок;
* рынок ценных бумаг — фондовый рынок.
Общественное назначение Финансового рынкаЗаключается в том, что с его помощью:
* обеспечивают перемещение финансовых ресурсов во времени и пространстве — между отраслями экономики, сферами бизнеса, регионами и т. д.;
* достигают бесперебойности расчетов между участниками рынка по купле и продаже финансовых активов;
* обеспечивают консолидацию финансовых ресурсов на ключевых направлениях предпринимательской деятельности;
* предоставляют ценовую и иную информацию, позволяющую осуществлять финансовые операции с ценными бумагами в разных отраслях народного хозяйства и сферах бизнеса;
* обеспечивают стимулирование участников рынка в ситуациях, когда один из участников финансовой операции располагает всей необходимой информацией, которой не обладает другой; либо один из участников исполняет роль агента (комиссионера) от имени второго;
• добиваются наиболее эффективных способов управления финансовыми рисками (страхование, самострахование, хеджирование и др.),
Рис. 2.3.Денежные потоки между корпорацией и финансовым рынком
Примечания;
1. Эмиссия ценных бумаг для привлечения денежных средств.
2. Привлеченные денежные средства за счет эмиссии корпоративных ценных бумаг.
3. Денежные средства, генерируемые активами.
4. Налоги и сборы в пользу государства.
5. Дивиденды и проценты, выплачиваемые инвесторам и кредиторам.
6. После выплаты налогов, дивидендов и процентов часть денег реинвестируется в активы.
7. Комисионное вознаграждение, причитающееся финансовым посредникам (оно может быть выплачено наличными деньгами).
Финансовый рынок может быть первичным и вторичным. Первичный рынок — это рынок первой продажи ценных бумаг государством или корпорациями, т. е. на первичном рынке осуществляется эмиссия финансовых инструментов для привлечения капитала. Первичный рынок ценных бумаг является не только источником привлечения дополнительных финансовых ресурсов, но и специфическим регулятором национальной экономики, который в значительной степени определяет размеры и характер накопления капитала, его структуру и объем инвестиций в стране. Он выполняет функции перераспределения и информации:
* перераспределяются денежные ресурсы между отраслями хозяйства и сферами бизнеса, переводятся сбережения юридических лиц и граждан в инвестиции, а также финансируется дефицит бюджетной системы на неинфляционной основе;
* информированность участников рынка (прежде всего инвесторов) позволяет им принимать обоснованные инвестиционные решения.
Вторичный рынок — это рынок, где финансовые активы покупают и продают после первоначальной реализации, т. е. происходит их послеэмиссионное обращение с целью получения дохода (прибыли) и увеличения акционерного капитала. К финансовым инструментам вторичного рынка относятся долевые ценные бумаги (акции), выпускаемые корпорациями, и долговые бумаги (облигации), эмитируемые государством и корпорациями.
Финансовый рынок является объектом управления со стороны государства. Как объект управления он характеризуется следующими параметрами:
» емкостью и конъюнктурой рынка;
» сбалансированностью спроса и предложения на финансовые инструменты;
4 условиями их реализации;
• уровнем финансового риска и доходностью ценных бумаг.
Под емкостью финансового рынка понимают возможный годовой (месячный) объем продажи определенного вида ценных бумаг при сложившемся соотношении спроса и предложения на него.
Различают благоприятную и неблагоприятную ситуации на финансовом рынке. В последнем случае спрос на финансовые активы значительно ниже их предложения. В результате на рынке обращаются бумаги, не находящие покупателей, и цены на них падают. Изменение конъюнктуры на рынке проявляется в движении рыночной цены. Нормальное развитие финансового рынка требует установления правильного соотношения между спросом и предложением на финансовые активы, их сбалансированности. В таком случае они продаются и покупаются по равновесным ценам. Спрос и предложение должны находиться в динамическом развитии, которое обеспечивает беспрепятственную реализацию предлагаемых на рынке финансовых инструментов при одновременном удовлетворении спроса на них.
На развитом фондовом рынке финансовые активы часто обладают большей ликвидностью, чем многие промышленные товары. Их можно сразу купить и продать, что создает благоприятные условия для «игры» на повышение или понижение курсов ценных бумаг. Поэтому один и тот же субъект финансового рынка может выступать в роли продавца или покупателя ценных бумаг (посредством заключения срочных контрактов — опционов и фьючерсов).
В качестве товара на внутреннем финансовом рынке выступают;
* ценные бумаги — эмиссионные и коммерческие;
* государственные долговые обязательства;
* ценные бумаги, представляющие безусловное долговое обязательство страховых компаний, негосударственных пенсионных фондов, паевых инвестиционных фондов и других финансовых посредников;
* валютные ценности (иностранная валюта и ценные бумаги, выраженные в иностранной валюте);
* драгоценные металлы и камни;
* деньги (рублевые банкноты, депозитные и сберегательные сертификаты).
Денежные средства, полученные корпоративными группами с финансового рынка, используют в следующем порядке:
* денежные средства, полученные от первичной эмиссии акций, служат источником формирования уставного капитала, предусмотренного учредительными документами;
* средства, поступившие от дополнительной эмиссии акции, направляют на увеличение уставного капитала;
* средства, вырученные от продажи корпоративных облигаций, могут быть направлены на финансирование реальных активов (капитальных вложений);
* эмиссионный доход акционерного общества служит источником пополнения добавочного капитала;
* коммерческие векселя выступают в форме платежного средства во взаимоотношениях с партнерами;
* средства, полученные по депозитным сертификатам, могут служить источником пополнения оборотного капитала.