Финансовые результаты предприятия
Ключевые положения
Финансовые результаты предприятия отражают соотношение между доходами и расходами организации.
Прибыль – это положительный финансовый результат, характеризующий превышение доходов над расходами.
Убыток – это отрицательный финансовый результат, отражающий превышение расходов над доходами.
В качестве видов прибыли можно выделить:
Бухгалтерскую;
Налогооблагаемую;
Экономическую.
Бухгалтерская прибыль (accounting profit) отражает превышение доходов, отраженных в бухгалтерском учете над бухгалтерскими расходами.
Бухгалтерская прибыль рассчитывается в соответствии с правилами ведения бухгалтерского учета и предоставляет информацию внешним пользователям о финансовых результатах предприятия.
Налогооблагаемая прибыль(taxable income)рассчитывается с целью определения налога на прибыль. Данный показатель отличается от бухгалтерской «прибыли до налогообложения» и зависит от законодательства, регулирующего процесс начисления налога на прибыль предприятия.
Экономическая прибыль(economic profit) рассчитывается как разница между доходами и величиной как явных бухгалтерских, так и неявных издержек, связанных с использованием ресурсов.
Как национальные, так и международные стандарты финансовой отчетности предусматривают многоступенчатый расчет финансовых результатов (таблица 3.1.)
Таблица 3.1
Зарубежная и российская классификация показателей финансовых результатов предприятия
| Показатель | Обозначение | Русский аналог | Расчет |
| Операционный результат до выплаты процентов, налогов и амортизации материальных и нематериальных активов (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) | EВITDA | - | EВIT + амортизация по материальным и нематериальным активам |
| Операционный результат до выплаты процентов, налогов и амортизации нематериальных активов (earnings before interest, taxes and amortization ) | EВITA | - | EВIT + амортизация по нематериальным активам |
| Валовая прибыль (gross profit, gross margin) | GP | Валовая прибыль | Выручка от продаж - себестоимость продаж, не включающая управленческие и коммерческие расходы |
| Операционная прибыль до вычета процента за кредит и налога на прибыль или операционная прибыль (Earnings before Interest and Taxes или operating income) | EВIT | Прибыль от продаж | Валовая прибыль -управленческие расходы - коммерческие расходы +- сальдо прочих операционных доходов и расходов |
| Прибыль после вычета процентов за кредит, но до вычета налога на прибыль, а так же чрезвычайных доходов и расходов (earnings before Taxes) | ЕВТ | Прибыль до налогообложения (без учета чрезвычайных доходов и расходов) | EВIT+ доходы от участия в других организациях - уплаченные проценты, другие расходы, связанные с финансовой деятельностью |
Продолжение табл. 3.1
| Показатель | Обозна-чение | Русский аналог | Расчет |
| Чистая прибыль или чистый доход или прибыль, доступная к распределению между собственниками (net income или net earning) | NI | Чистая прибыль | ЕВТ - налог на прибыль + чрезвычайные доходы - чрезвычайные расходы +- кумулятивный эффект от изменения принципов учета (отложенные налоговые активы и отложенные налоговые обязательства) |
| Чистая прибыль, доступная к распределению среди владельцев обыкновенных акций (basic earnings) | BE | Базовая прибыль | NI – дивиденды по привилегированным акциям |
| Реинвестированная прибыль (retained earnings) | RE | Нераспре-деленная прибыль отчетного года | Чистая прибыль, доступная к распределению среди владельцев обыкновенных акций – Дивиденды по обыкновенным акциям |
| Прибыль на акцию (earnings per share) | EPS | BE/ средневзвешенное число обыкновенных акций |
При принятии финансовых решений используется целый ряд показателей прибыли, позволяющих оценить экономическую прибыль предприятия. (таблица 3.2).
Таблица 3.2
Показатели, используемые для оценки экономической
прибыли
| Показатель | Обозначение | Расчет |
| Чистая операционная прибыль, скорректированная на налоги | NOPLAT | EВIT +- скорректированные налоги (все неучтенные при исчислении EВIT налоговые платежи, изымаемые из денежных потоков фирмы) |
| Экономическая прибыль | EP | NOPLAT минус затраты на капитал в абсолютном выражении |
| Чистая операционная прибыль до уплаты процентов и после выплаты налогов | NOPAT | EВIT +- скорректированные налоги +скорректированные затраты (например, вычитаются затраты, которые носят по существу инвестиционный характер: затраты на подготовку кадров, маркетинг) |
| Экономическая добавленная стоимость (economic value added) | EVA | NOPAT минус затраты на капитал в абсолютном выражении или IC* (ROI – WACC) |
Пример 3.1 У компании объем капитала, вложенного в бизнес, насчитывает 1000 долларов, рентабельность инвестированного капитала – 10%, средневзвешенные затраты на капитал – 8 %. Тогда ее экономическая прибыль: ЕР= 1000* (10% - 8%) = 20 $ Иначе экономическая прибыль определяется как посленалоговая прибыль от основной деятельности за вычетом платы за капитал, используемый компанией:  Этот альтернативный расчет дает точно такое же значение экономической прибыли: ЕР = 100 – 1000*8% = 100 – 80 = 20 $. |
Показатели рентабельности являются относительными характеристиками финансовых результатов и эффективности деятельности предприятия. Они измеряют доходность предприятия как отношение прибыли к абсолютной величине фактора, ее порождающего, - капиталу, обороту, выручке, издержкам.
Эти показатели можно сгруппировать по 4-м направлениям:
· рентабельность продукции;
· рентабельность продаж;
· рентабельность капитала;
· показатели рентабельности, рассчитанные на основе потоков денежных средств.
Пример 3.2 Определить рентабельность капитала в плановом периоде. Исходные данные.Рентабельность капитала в базовом периоде составляет 20 %, коэффициент оборачиваемости активов в базовом периоде равен 4. Планируется за счет снижения рентабельности продаж на 2% повысить оборачиваемость активов на 8%. Решение: Для решения задачи необходимо использовать формулу Дюпона, которая имеет следующий вид:   , (3.1) где Рк – рентабельность капитала; Рпродаж - рентабельность продаж; Коб – коэффициент оборачиваемости активов. Рентабельность продаж в базовом периоде, исходя из формулы Дюпона, составляет 5 %. Рентабельность продаж в плановом периоде снижается на 2% и составляет 5% * 0,98 = 4,9% Коэффициент оборачиваемости активов в плановом периоде увеличится на 8% и составит 4*1,08 = 4,32 % Таким образом, рентабельность капитала в плановом периоде будет составлять Рк = 4,9 *4,32 = 21,168% Существует еще один способ определения рентабельности капитала в плановом периоде по формуле:  , (3.2) где Ркпл – рентабельность капитала в плановом периоде; Рб – рентабельность капитала в базовом периоде; Iр - индекс роста (снижения) рентабельности продаж в плановом периоде; Iоб - индекс роста (снижения) оборачиваемости активов в плановом периоде. Ркпл = 20%* 0,98*1,08 = 21,168 % |
Зарубежная классификация показателей рентабельности представлена в таблице 3.3.
Таблица 3.3
Зарубежная классификация показателей рентабельности
| Наименование показателя | Обозначение | Расчет |
| Рентабельность активов (return on assets) | ROA | (Чистая прибыль + проценты к уплате)/Активы или Операционная прибыль/Активы |
| Рентабельность инвестиций (инвестированного капитала) (return on investment) | ROIС ROI | (Чистая прибыль + проценты к уплате)/Инвестируемый капитал Инвестируемый капитал = Итог баланса нетто по пассиву - краткосрочные оязательства |
| Рентабельность собственного капитала (return on equity) | ROE | Чистая прибыль / собственный капитал на начало периода |
| Рентабельность обыкновенного акционерного капитала (return on common equity) | ROCE | Чистая прибыль, доступная к распределению среди владельцев обыкновенных акций/ собственный капитал за минусом привилегированных акций по номинальной стоимости |
| Рентабельность реализованной продукции по EBITDA (EBITDA ratio) | GMr | EBITDA / Выручка от реализации |
Продолжение табл. 3.3
| Наименование показателя | Обозначение | Расчет |
| Валовая рентабельность реализованной продукции (gross profit margin) | GPM | Валовая прибыль / Выручка от реализации |
| Операционная рентабельность реализованной продукции (operating profit margin) | OPM | Операционная прибыль / Выручка от реализации |
| Чистая рентабельность реализованной продукции (net profit margin) | NPM | Чистая прибыль / Выручка от реализации |
При управлении финансовыми результатами предприятия важно учитывать взаимосвязь выручки, расходов и прибыли от реализации продукции.
Данная взаимосвязь характеризуется категорией производственного ( операционного) левериджа (рычага).
Эффект операционного (производственного) ) левериджа (рычага) состоит в том, что любое изменение выручки приводит к еще большему изменению прибыли.
Сила воздействия операционного рычага показывает, на сколько процентов изменится прибыль при изменении выручки на один процент.
Значение данного показателя не является постоянным для организации и зависит от базовых уровней выручки, постоянных и переменных расходов.
Пример 3.3 Руководство предприятия намерено увеличить выручку от реализации на 10% ( 50 млн. руб. до 55 млн. руб.). Общие переменные затраты составляют для исходного варианта 35 млн. руб. Постоянные издержки равны 10 млн. рублей. Рассчитайте сумму прибыли, соответствующую новому уровню выручки. Решение: Соотношение темпов роста прибыли к темпу роста выручки характеризует показатель – сила воздействия операционного рычага. Сила воздействия операционного рычага рассчитывается по формуле:  , (3.3) где П – прибыль; ВМ – валовая маржа. ВМ=В – Зпер, (3.4) где В – выручка от реализации продукции; Зпер – общая сумма переменных затрат. ВМ = 50 – 35 = 15 млн. руб. П = 50 – (35+10) = 5 млн. руб. СВОР = 15 / 5 =3 Таким образом, если выручка увеличится на 1 % прибыль увеличится на 3%, если выручка увеличится на 10%, то прибыль увеличится на 30%. Рассчитаем сумму прибыли, соответствующую, новому уровню выручки: П= 5 (1+3*0,1) = 6,5 млн.руб. |
Вопросы для обсуждения и тесты
1. Охарактеризуйте различные подходы к определению финансового результата деятельности предприятия?
2. Охарактеризуйте систему показателей бухгалтерской прибыли предприятия.
3. Как рассчитывается чистая прибыль предприятия?
4. Охарактеризуйте направления использования чистой прибыли предприятия.
5. Перечислите направления использования резервного фонда.
6. Как рассчитывается налогооблагаемая прибыль предприятия?
7. Охарактеризуйте систему показателей рентабельности.
8. Сформулируйте основное правило регулирования рентабельности активов.
9. Какова ставка по налогу на прибыль? Каковы особенности обложения налогом доходов в виде дивидендов.
10. Перечислите основные методы планирования прибыли.
11. Как рассчитывается точка безубыточности, порог рентабельности и запас финансовой прочности?
12. В чем отличие порога рентабельности и точки безубыточности?
13. Какова цель расчета порога рентабельности?
14. В чем заключается действие операционного рычага?
15. Как рассчитывается и что показывает сила воздействия операционного рычага?
16. В чем заключается действие финансового рычага?
Тесты
1. Рентабельность продукции показывает
а) качество организации производства продукции
б) эффективность производства и реализации продукции
в) возможность увеличения продаж
г) капиталоёмкость производства и реализации продукции
2. Какой зависимостью связаны показатели точки безубыточности и порога рентабельности
а) они прямо пропорциональны
б) они обратно пропорциональны
в) они непропорциональны
г) степенной зависимостью
д) не зависят друг от друга
3. Чем больше величина операционного рычага
а) тем меньше доля постоянных затрат предприятия
б) тем выше финансовый риск
в) тем большее изменение прибыли будет порождаться изменением выручки
4. Какую величину валовой маржи должен обеспечить предприятию выпуск 250 изделий, если общая величина постоянных издержек прогнозируется на уровне 25000 р., а безубыточный объём выпуска равен 100 шт. при цене единицы 300 р./шт.
а) 90 тыс.р.
б) 62,5 тыс.р.
в) 10 тыс.р.
5. Рентабельность активов - это
а) отношение чистой прибыли к собственному капиталу
б) отношение прибыли до налогообложения к заёмным средствам
в) произведение величины активов и прибыли до налогообложения
г) частное от деления прибыли до налогообложения на среднюю величину активов
6. Как изменится порог рентабельности при неизменной цене, если прогнозируется рост постоянных затрат на 10 %
а) уменьшится на 10 %
б) увеличится на 10 %
в) не изменится
г) увеличится на 15 %
д) уменьшится на 20 %
7. Если сила воздействия операционного рычага составляет 2,5, то это означает, что
а) в 2,5 раза увеличился предпринимательский риск
б) при увеличении выручки на 10 % прибыль предприятия возрастет на 25 %
в) при уменьшении выручки прибыль возрастёт на 2.5 %
г) при уменьшении объёма производства на 6 % прибыль увеличится на 15%
8. Что произойдёт с точкой безубыточности, если возрастут постоянные затраты
а) она не изменится
б) сместится вниз
в)сместится вверх
г)сместится вправо
д) сместится влево
е) вниз и вправо
ж) сместится вверх и влево
з) сместится вверх и вправо
9. Величина прибыли до налогообложения не может быть определена, если
а) неизвестна ставка налога на прибыль
б) неизвестна сумма погашенного кредита
в) неизвестны прочие доходы и расходы
10. Выберите верную формулу для определения порога рентабельности
а) Зпост. / (Цед – Зпер.ед)
б) ( Выручка * Зпер.общие) / Вал. Маржа
в) (З пост.*Выручка) / (Выручка – Зпер. общие)
11. Величина операционного рычага равна 4, прибыль от реализации 300 единиц продукции составляет 400 млн.р., цена единицы = 10 р./шт. Общие переменные издержки при этом будут равны
а) 1200р.
б) 1400 р.
в) 2900 р.
12. Запас финансовой прочности показывает
а) разницу между фактической выручкой и порогом рентабельности
б) меру финансового риска, выраженную в процентах
в) силу воздействия финансового рычага
г) долю постоянных затрат в валовой марже
Задачи и ситуации
Задача 3.1
Распределить прибыль АО и определить годовой дивиденд по обыкновенным акциям.
Исходные данные. Выпущено и реализовано 70000 акций по номинальной стоимости 10000 руб. за акцию. Удельный вес привилегированных акций 25%, годовой дивиденд по привилегированным акциям 2500 руб. за акцию.
Предприятие будет выпускать 600 изд. по цене 1000 тыс. р. с рентабельностью продаж 100%. Отчисления в резервный фонд 5% от чистой прибыли, средства, направленные на накопление –50 % от чистой прибыли, на потребление – 10 % от чистой прибыли.
Задача 3.2
Составить отчет о прибылях и убытках. Распределить прибыль отчетного года.
Исходные данные. Предприятие за год реализовало 500 ед. продукции по цене 2 тыс. р. за штуку, полная себестоимость единицы изделия 1,2 тыс. р. Общая сумма коммерческих расходов за год 100 тыс. р., общехозяйственные расходы составляют 20% от производственной себестоимости.
В отчетном году предприятие реализовало основных производственных фондов на 20 тыс. р., остаточная стоимость реализованных основных производственных фондов 10 тыс. р., затраты на реализацию основных производственных фондов составили 1 тыс. р.
Доход по приобретенным акциям другого предприятия в отчетном году составил 120 тыс. р., присужденные и признанные должником штрафы - 7 тыс. р., убытки от хищения товарно-материальных ценностей - 15 тыс. р.
Проценты, выплачиваемые в отчетном году по краткосрочным кредитам - 50 тыс. р. Ставка процентов по кредитам 20 %. Ставка рефинансирования – 10 %.
Учетной политикой предприятия предусмотрено направить в резервный фонд 10 % чистой прибыли, на накопление - 40 % чистой прибыли, на потребление -5 % чистой прибыли, а остальную прибыль направить на выплату дивидендов.