Критерии эффективности инвестиционных проектов и методика их расчета

Все критерии делятся на стоимостные, критерии доходности, критерии окупаемости.

Стоимостные критерии (динамические):

1. Чистый дисконтированный доход (ЧДД). Показывает весь выигрыш (эффект инвестора), приведенный во времени к началу расчетного проекта (осущ-ния проекта).

Пример: ЧДД=1000. Это означает, что за расч. период инвестор окупит полностью вложенные инвестиции (К), получит доход на уровне ставки дисконта (Е) и обеспечит получение за расчетный период доп-го дохода, приведенная ст-ть которого к началу расч. периода составляет 1000.

ЧДД=Ди-Ки, где Ди – дисконтированные доходы, Ки – диск-ные инвестиции.

ЧДД= , где Л – ликвидационная ст-ть.

Условия эф-ти инв-го проекта: ЧДД>0.

2. Среднегодовой эффект (эквивалентный срочный аннуитет). Показывает весь выигрыш инвестора в годовой размерности.

Например: среднегодовой эффект=1000д.е. Это означает, что за расчетный период инвестор полностью вернет инвестиции (К), получит базовый доход на уровне Е и обеспечит получение доп-го дохода эквивалентного получению 1000д.е. ежегодно в течении расчетного периода.

, где - дисконтируемый множитель (сумма коэф-тов дисконтирования).

3. Критерии окупаемости. К ним относятся:

- статический срок окупаемости

, когда Дt=const.

Показывает за какое время вернутся вложенные деньги (К).

, когда Дt≠const.

Условие эф-ти: Ток<Т, рентабельность>0.

- динамический срок окупаемости опред-ся из:

ЧДД= .

Если ЧДД=0, то 0= . Условие эф-ти: Ток<Т.

Динамич. срок окупаемости показывает за какой период времени вернется К и будет обеспечен доход на уровне Е.

Для нахождения значения Ток можно воспользоваться табличным способом. Рассчитать значение ЧДД для различной прод-ти инв-го проекта (ИП) в пределах Т. Опред-ть диапазон времени, когда ЧДД меняет знак с «–» на «+» и используя интерполяцию опред-ть точное значение Ток.

.

4. Критерии доходности. К ним относятся:

4.1 Статические – рент-ть инвестиций, кот. опред-ся:

, если Дt=const.

4.2 Динамические.

-индекс доходности (ИД) – показывает во сколько раз увеличится капитал по сравнению с его увеличением на уровне ставки дисконта.

. Условие эф-ти: ИД>1.

- внутренняя норма доходности (ВНД) – показывает предельную ставку дисконтирования, при которой инвестиции не убыточны. Опред-ся из условия:

, если ЧДД=0.

ВНД можно определить графоаналитич. способом. Задаемся Различными значениями Е и опред-ем для них ЧДД. Находим интервал, где ЧДД меняет знак с «+» на «–». Находим интервал значений Е, на котором ЧДД меняет знак с «+» на «–». На данном интервале и находится ВНД.

Применяем метод интерполяции. Опред-ем точное значение ВНД:

.

к показателю динамич. срок окупаемости.

Для случая, когда инвестиции предусм-ся в проект неодноразово в качестве расчетного периода, то вместо ВНД примен-ся модифицированная ВНД.

, где Кt – отток ден. ср-в (инвестиций) в периоде t; Дt – приток ден. ср-в (доходы) в периоде t; Е – принятая ставка дисконтирования; Т – прод-ть периода.