Денежная масса и денежные агрегаты

Глава 9. ДЕНЬГИ, ДЕНЕЖНОЕ ОБРАЩЕНИЕ

И ДЕНЕЖНЫЕ АГРЕГАТЫ

В любой достаточно развитой экономической системе одной из важ-нейших составляющих является денежное обращение – движение денег, которое обслуживает оборот товаров и услуг. В мире существуют различные системы денежного обращения, однако можно выделить их основные струк-турные составляющие. В состав денежных систем входят:

1) национальная валюта, т. е. национальная денежная единица, в кото-рой выражается стоимость товаров и услуг;

2) система кредитных, бумажных денег, разменных монет, которые являются законными платежными средствами в наличном обороте;

3) система эмиссии денег, т. е. законодательно закрепленный выпуск денег в обращение;

4) государственные органы, которые регулируют денежное обращение.

История денег

Что же такое деньги? Есть две точки зрения на происхождение денег: рационалистическая, которая объясняет возникновение денег как результат соглашения между людьми, и эволюционная, объясняющая происхождение денег как процесс развития товарного производства и товарного обмена. Экономическая теория исходит из эволюционной концепции возникновения денег. Суть ее состоит в том, что деньги появились в результате историчес-кого процесса развития товарного обмена и смены форм стоимости, соот-ветствующих каждой стадии развития товарного обмена.

Наука выделяет четыре стадии развития товарного обмена и соот-ветствующие каждой стадии четыре формы стоимости:

простую, единичную или случайную;

полную или развернутую;

всеобщую;

денежную.

Каждой из перечисленных стадий соответствовала форма стоимости, которая характеризовала товарообмен. Постепенно из массы товаров стихий-но выделились товары, которые стали выполнять роль всеобщего эквивален-та, т. е. обслуживать все акты купли-продажи в качестве мерила стоимости всех других товаров. В разных странах в различные периоды времени роль всеобщего эквивалента играли такие товары, как скот, меха, соль, морские раковины и т. д. Затем выяснилось, что всеобщим эквивалентом может быть любой товар, но он должен отвечать следующим требованиям: обладать прочностью, портативностью, однородностью, узнаваемостью, делимостью, собственной относительно высокой стоимостью. Таким требованиям удов-летворяли благородные металлы серебро и золото. Именно они стали олице-творять собой первые «настоящие» деньги.

Денежные системы, в которых роль всеобщего эквивалента играл один металл называют монометаллическими, а два металла – биметаллическими. В большинстве стран золото монопольно выполняло роль всеобщего эквива-лента, и такие системы были основаны на золотом стандарте. С середины ХХ века золотой стандарт перестал существовать. В современных условиях считается, что деньгами может быть любое платежное средство, которое признается людьми за деньги и выполняет их функции. Причем современные деньги обязательно должны обладать двумя свойствами: ликвидностью и декретностью. Ликвидность – это способность быстро и с минимальными издержками обмениваться на любые другие активы. Декретность денег предполагает, что их устойчивость и стабильность поддерживаются государством.

Для современных денежных систем характерно следующее:

отмена официального золотого содержания, обеспечения и обмена банкнот на золото;

переход к неразменным на золото кредитным деньгам, которые перерождаются в бумажные деньги;

выпуск денег в обращение не только в порядке банковского кредитования хозяйства, но и в значительной мере для покрытия расходов государства;

преобладание в денежном обращении безналичного оборота;

усиление государственного регулирования денежного обращения.

Функции денег

Сущность денег проявляется в их функциях. Классический набор функций денег включает их использование:

а) в процессе обращения благ как средства их купли-продажи и плате-жа по обязательствам;

б) как одного из средств сохранения богатства (накопления);

в) как меры стоимости экономических благ и масштаба цен.

Выполняя функцию средства обращения, деньги выступают посред-ником при обмене товаров и услуг, благодаря чему преодолеваются индиви-дуальные, количественные, временные и пространственные границы, прису-щие бартеру. Кроме того, сокращаются издержки обращения. Эту функцию выполняют реальные деньги.

Средство сохранения стоимости (средство накопления) – это способ-ность денег использовать соответствующую стоимость того, что было продано сегодня для будущей покупки. Эта функция денег является следствием их абсолютной ликвидности, т. е. с их помощью владелец денег в любой момент может выполнить любое финансовое обязательство, поскольку деньги всегда могут быть использованы в качестве платежа и имеют фиксированную номинальную стоимость.

Однако реальное выполнение деньгами этой функции имеет свои ограничения. Если номинальная стоимость денег фиксированна, то реальная их стоимость (покупательная способность) может меняться. Как правило, она находится в обратной зависимости с ценами на товары и услуги. Так, в условиях инфляции реальная стоимость денег падает и сохранение богатства в виде денег теряет смысл. Начинается погоня за менее ликвидными или вообще неликвидными, но реальными ценностями: землей, недвижимостью, произведениями искусства и др.

Деньги в функции меры стоимости позволяют выразить стоимость всех товаров в национальных денежных единицах. Стоимость товара, выраженная в деньгах, – это его цена. Чтобы деньги нормально выполняли эту функцию, они сами должны иметь стоимость. В условиях золотого стандарта собственная стоимость денег определялась весовым количеством золота в национальной денежной единице, которое законодательно утверждалось государством (например, 1 рубль - 0,9874 г золота). В современных условиях стоимость денег определяется их покупательной способностью, т. е. коли-чеством товаров и услуг, которое можно купить на одну денежную единицу. Денежные единицы используются как масштаб цен для соизмерения стоимости отдельных товаров и услуг, позволяя тем самым сориентироваться для принятия решений.

Выполняя названные функции, деньги играют важнейшую роль в рыноч-ной экономике, так как они опосредуют кругооборот доходов и продуктов.

Виды денег

В разные периоды развития общества люди использовали различные виды денег. Первоначально это были товарные деньги, так называемые всеобщие эквиваленты, о которых мы уже упоминали. В условиях золотого стандарта деньги чеканились в виде золотых монет, а в биметаллических денежных системах - в виде золотых и серебреных монет.

Деньги в функции средства обращения выступают мимолетным по-средником в товарообмене. В связи с этим появилась возможность заменить полноценные золотые и серебреные деньги их знаками, символами. Так воз-никли бумажные деньги. К середине ХVIII века в Европе, Северной Америке и России (с 1769 г.) стали печатать бумажные деньги – казначейские билеты.

Бумажные деньги стали представителями полноценных денег. Они выражали обязательство государственной власти и были наделены принудительным курсом. Следовательно, их возможное обесценение было связано не только с ростом цен на товары и услуги, но и с возможной сменой государственной власти, подрывом доверия населения к государству. Кроме того, бумажные деньги не разменивались на полноценные золотые или серебреные деньги. Их эмиссия обусловливалась в основном необходи-мостью финансирования государственных расходов и бюджетного дефицита. Таким образом, бумажные деньги могли переполнять каналы денежного обращения вследствие их чрезмерной эмиссии, что вызывало их обесце-нение. Поэтому их обычно не использовали в качестве средства накопления.

С развитием кредитных отношений появляются кредитные деньги – бумажные знаки стоимости, возникшие на основе кредита. Различают три основные вида кредитных денег: вексель, банкнота и чек, которые в обращении выступают долговыми обязательствами либо хозяйствующих субъектов, либо центрального банка. Эти обязательства, обладая силой законного платежного средства, эмитируются в двух формах: наличных денег и денег на счетах коммерческих банков и других учреждений в Центральном Банке.

Исторически первым видом был вексель, но он имел ограниченное обращение. Банкнота – разновидность кредитных денег, основными особенностями которой являются следующие: во-первых, она выпускалась Центральным Банком взамен коммерческих векселей, во-вторых, банкнота разменивалась на золото по первому требованию. Классическая банкнота имела двоякое обеспечение: вексельное (товарное) и золотое (золотой запас Центрального Банка).

Банкнота как вид кредитных денег прошла несколько этапов в своем развитии. Первоначально банкнота имела металлическую основу, т. е. су-ществовал свободный обмен банкноты на золото и серебро. Постепенно с развитием общественного производства размен кредитных денег на металл стал прекращаться, особенно в период войн и других нарушений стабильной экономической жизни. Эмиссия современных банкнот не связана с золотом (с 1971 года осуществлена демонетизация золота), но существуют опреде-ленные инструменты, сдерживающие эту эмиссию, которые используют центральные банки.

Чек – денежный документ установленной формы, содержащий Безу-словный приказ чекодержателя кредитному учреждению о выплате держа-телю чека указанной в нем суммы. Чек появился в ХIV веке в виде квитанции кассиров, взимавших проценты с вкладчика за хранение денег. Чек служит средством получения наличных денег с текущего счета банка, средством обращения и платежа за купленные товары, погашения долга, безналичных расчетов. Развитие обращения чеков вызвало ряд проблем, связанных с их оплатой и множеством подписей на чековых книжках. Поэтому возникла тенденция к их замене на более удобное платежное средство – кредитную карточку. Кредитная карточка – это именной документ, выпущенный банком или торговой фирмой, удостоверяющий личность владельца счета в банке и дающий право на приобретение товаров и услуг в розничной торговле без оплаты наличными.

В ходе развития карточных систем возникли разные виды пластиковых карточек, различающихся назначением, функциональными и техническими характеристиками. Первые кредитные карточки современного вида появи-лись в США в 50-е годы. Позже появились крупные ассоциации, объединяю-щие тысячи банков-участников. Система карточных расчетов получила рас-пространение во многих странах мира, расчеты приобрели международный характер. В России банковские пластиковые карточки появились в 90-е годы.

Помимо названных существуют еще деньги, именуемые иногда «почти-деньгами». Это ликвидные активы, имеющие фиксированную номинальную стоимость и легко обращающиеся в наличные деньги или чековые вклады. Они не используются непосредственно как средство обращения, но успешно выполняют такую функцию денег, как сохранение стоимости (богатства). К ним относятся бесчековые сберегательные счета, срочные вклады и краткосрочные государственные ценные бумаги.

Денежная масса и денежные агрегаты

Эмиссия денег является монополией государства, которое с помощью ЦБ регулирует денежную массу. Денежная масса – это совокупность налич-ных и безналичных покупательных и платежных средств, обеспечивающих обращение товаров и услуг в национальной экономике, которыми распола-гают хозяйствующие субъекты. В структуре денежной массы выделяют активную часть, к которой относятся денежные средства, реально обслужи-вающие хозяйственный оборот, и пассивную часть, включающую денежные накопления и остатки на счетах. Для дальнейшего экономического анализа в структуре денежной массы выделяют денежные агрегаты, которые пред-ставляют собой совокупность денежных компонентов (параметров). Денеж-ные агрегаты разделяются по степени убывания ликвидности и служат альтернативными измерителями денежной массы в обращении. Различают следующие денежные агрегаты:

М0 – состоит из наличных денег;

М1 – состоит из наличных денег, счетов до востребования, других чековых вкладов, дорожных чеков, иногда кредитных карточек;

М2 – состоит из М1 плюс срочные вклады небольших размеров и дру-гие ликвидные сбережения;

М3 – состоит из М2 плюс срочные вклады крупных размеров;

М4 – включает М3 плюс депозитные сертификаты крупных коммерчес-ких банков.

Денежные агрегаты используются как инструменты в денежно-кредитной политике государства. Объем денежной массы в соответствии с количественной теорией денег определяется с помощью уравнения обмена, которое сформулировал американский экономист И. Фишер:

M × V = P × Q.

Иными словами, количество денег в обращении, умноженное на число их оборотов в актах купли-продажи, равняется совокупному объему денежных средств, израсходованных в экономике в течение года.

Марксистская теория определяет количество денег, необходимое для обращения, следующим образом:

КД = Ц - К - В + П / Скорость оборота денег,

где КД – количество денег в обращении; Ц – сумма цен реализуемых товаров; К – сумма цен товаров, проданных в кредит; В – сумма взаимопогашающихся платежей; П – сумма платежей по обязательствам.

К. Маркс отмечал, что в условиях, когда функцию денег как средства обращения выполняло золото, количество денег, необходимых для обращения, регулировалось стихийно: если денег было больше, чем реальная потребность в них, то золото уходило из обращения в частную тезаврацию, если же потребность в деньгах возрастала, то золото из сокровищ возвращалось в обращение. Аналогичная ситуация складывалась в случае обращения банкнот, свободно размениваемых на золото. При обращении денег, не размениваемых на золото, количество денег необходимых для обращения, должно регулироваться государством. Согласно марксистской концепции, эмиссия бумажных денег должна быть ограничена теоретическим количеством золота, необходимым для обращения.

Спрос на деньги

Рассмотренные функции, выполняемые деньгами, во многом опреде-ляют спрос на них со стороны экономических агентов. Спрос на деньги возникает в связи с выполнением ими функций средства обращения благ и сохранения их стоимости (накопления).

В качестве средства обмена деньги фигурируют на трех рынках: реальных, нефинансовых благ и валютном рынке. Каждый из этих рынков, а также налоговые и трансфертные потоки предъявляют спрос на деньги как средство обращения, обозначаемое обычно символом М_Д. Какие же факторы влияют на величину спроса на деньги?

Чем выше цены (Р) или аналоги цен (рентные платежи) конкретных сделок и чем больше объемы реализуемых благ (Q), тем выше спрос на деньги. Помимо этих внешних по отношению к деньгам факторов действуют и иные, прямо связанные со свойствами денег: скорость обращения денег (V) и издержки этого обращения.

В целом можно сказать, что спрос на деньги - это зеркало, в котором отражаются, взаимодействуют и отчасти даже конкурируют все или почти все процессы, происходящие в рыночной экономике. Поэтому нам вряд ли удалось назвать все факторы, определяющие спрос на деньги, но и пере-численного выше достаточно для того, чтобы в символическом виде изобразить величину спроса на деньги как функцию довольно большого числа аргументов. Простейшей математической формой связи представ-ленных величин является уже приводимое равенство:

M_DV = PQ,

где М_D – денежная масса в обращении; P – уровень товарных цен; Q – количество обращающихся товаров; V – скорость обращения денег.

В экономической теории это выражение называется основным урав-нением количественной теории денег, предложенным американским экономистом И. Фишером. Это уравнение представляет инструмент для количественного определения скорости обращения денег. Для этого номинальный объем ВВП делится на показатель денежной массы (если ВВП представить в виде произведения PQ):

V = ВВП/М.

Обратный показатель, т. е. частное от деления массы денег на ВВП представляет собой показатель уровня монетизации экономики. Если этот показатель мал, то экономика страдает от недостатка денег и их следует добавить. Такая добавка не ведет к инфляции.

Высокая степень условности расчета скорости обращения денег и обратного показателя уровня монетизации оставляет большой простор для политических дебатов о том, какую именно денежную политику следует про-водить. Кроме того, проведение денежной политики в части удовлетворения спроса зависит от того, о каких конкретных формах, видах денег идет речь.

Предложение денег

Наряду со спецификой спроса на деньги как экономическое благо, существует не меньшая специфика и их предложения. Деньги - это такое экономическое благо, производство которого непосредственно на рыночной основе оказалось несостоятельным. В любой современной рыночной экономике предложение денег – это монополия государства.

Первичное предложение денег государством представляет собой выпуск Центральным Банком наличных денег – бумажных и металлических, но уже не золотых, а из дешевых сплавов, и безналичных денег в виде кредитов частным банкам под определяемый им процент и с обязательным резервированием части выданного кредита в Центральном банке. При этом любые последующие кредиты, выдаваемые частными банками, должны сопровождаться обязательным резервированием части кредита в этой же пропорции, устанавливаемой также Центральным банком.

Единственный способ частного банка зарабатывать деньги для себя состоит в том, что он передает средства, полученные от одних клиентов под определенный процент другим под несколько больший процент. Поэтому, получив кредитные ресурсы от Центрального банка в качестве депозита, т. е. вклада, частный банк старается найти клиентов для их кредитования. Если ему не удается сделать это для всей суммы кредита за вычетом обязательного резерва, то остаток он хранит в Центральном банке, но уже как свободный резерв. Если клиент – другой частный банк, то он вынужден резервировать в Центральном банке часть полученного кредита (депозита второго уровня) и искать клиентов, желающих получить заемные средства. Этот итеративный процесс может продолжаться до тех пор, пока весь первичный кредит Центрального банка не вернется ему же в качестве обязательных или свободных резервов. Получается пирамида, вершиной которой с точки зрения структуры участвующих в ней субъектов – экономических агентов - является Центральный банк, а основанием – конечные пользователи денег, т. е. фирмы и домохозяйства, использующие врасчетах наличные деньги и текущие (расчетные) счета, а также все клиенты, сберегающие свои средства в денежной форме на счетах различной срочности. Такая пирамида с точки зрения структуры вовлеченных в нее денежных средств имеет вершину в виде денежной базы, или денег повышенной мощности, состоящей из наличных денег и первичных кредитов, или, что-то же самое, суммы обязательных и свободных резервов. Основание этой пирамиды – реальное предложение денег М_S – образует сумма все той же наличности, которая сама по себе процентов не приносит, и почти необозримой массы депозитов всех клиентов частных банков.

Денежные мультипликаторы. Соотношение первичных кредитов Цент-рального банка и депозитной массы называется мультипликатором кредит-ного (депозитного) расширения, а соотношение денег повышенной мощнос-ти и реальной массы денег – мультипликатором денежного расширения.

Денежный рынок

Зная спрос и предложение денег, их можно объединить для того, чтобы описать денежный рынок в целом и определить равновесную ставку процента. Графически денежный рынок можно представить следующим образом. Здесь М_S – предложение денег (изображено в виде вертикальной прямой, поскольку предполагается, что финансово-кредитные институты снабжают экономику некоторым определенным объемом денег, не зависящим от величины номинальной ставки процента); М_D – кривая спроса денег.

Ставка, %

М_S

4,5

4,0 Избыток денег

3,5

3,0

2,5 Нехватка денег

2,0

	Количество предложенных и требуемых денег

1,0 М_D

50 100 150 200 250 300

Рис. 9.1

Как известно, цена на любой товар, в том числе и на деньги, определя-ется соотношением спроса и предложения. Поэтому точки пересечения прямых спроса на деньги и их предложения, определяют цену равновесия. В качестве этой цены выступает равновесная ставка процента, т. е. цена, уплачиваемая за использование денег.

Постоянные колебания спроса на деньги и их предложения вокруг точки (цены равновесия) держат денежный рынок в состоянии постоянного равновесия. Следует иметь в виду, что идеального равновесия денежного рынка не бывает, ибо на это равновесие влияет много факторов, и в первую очередь инфляция.

Тесты

1. Биметаллизм – это:

1) одновременное выполнение функций денег в одной стране и золотом, исеребром;

2) одновременное выполнение функций денег в одной стране и рублем, и долларом;

3) всеобщее покупательское средство при оплате товаров, купленных за наличный расчет в других странах;

4) всеобщее воплощение общественного богатства, оседающее в хранилищах в виде золотых запасов.

2. Как выглядит основное уравнение количественной теории денег:

1) ТС = FC + VC;

2) MV = PQ;

3) MC = ;

4) Q_D = Q_S.

3. Какой денежный агрегат наилучшим образом отражает функцию денег как средства обращения:

1) М0;

2) М1;

3) М2;

4) М3.

4. Какие из приведенных активов обладают наибольшей ликвидностью:

1) бумажные наличные деньги (рубли);

2) сберегательный вклад;

3) недвижимое имущество;

4) облигации.

5. Используя уравнение количества денег в обращении, объясните, почему возможен рост ВНП без изменения количества денег в обращении:

1) произошел рост цен (Р);

2) увеличилась скорость обращения товаров (V);

3) увеличилась денежная масса в обращении (М);

4) увеличилось количество обращающихся товаров (Q).

6. Какие изменения произойдут на денежном рынке, если при неизмененном спросе на деньги растет их предложение:

1) возникнет избыток денег;

2) возникнет временная нехватка денег;

3) произойдет повышение процентной ставки;

4) произойдет понижение процентной ставки.

7. Какие изменения произойдут на денежном рынке, если при неизмененном предложении денег спрос на них уменьшится:

1) произойдет повышение процентной ставки;

2) произойдет повышение процентной ставки;

3) возникнет избыток денег;

4) возникнет дефицит денег.

8. Стоимость денег:

1) может повыситься или понизиться;

2) всегда остается одинаковой;

3) возрастает с течением времени;

4) поднимается с ростом цен.

9. Прямое влияние на увеличение количества денег в обращении оказывает:

1) увеличение безналичных расчетов;

2) увеличение скорости оборота денег;

3) снижение количества выпускаемых товаров;

4) рост цен выпускаемых товаров.

10. Общие черты векселя и банкноты:

1) бессрочность их обращения;

2) выпуск их в обращение посредством кредитных операций;

3) их необеспеченность;

4) выпуск их промышленными и торговыми компаниями.

11. Современные денежные системы развитых стран исключают:

1) определение официального золотого содержания денег;

2) выпуск банкнот ЦБ;

3) введение официальной денежной единицы;

4) регулирование денежного обращения государством.

12. Важнейшим условием стабильности денежной единицы является:

1) обеспечение денежного обращения золотом;

2) государственный контроль за ценами;

3) контроль со стороны правительства за деятельностью эмиссионного центра страны;

4) стабильное состояние национальной экономики.

13. Мелкие срочные вклады включаются в состав агрегатов:

1) МО; 3) М2;

2) М1; 4) М3.

14. Реальный объем производства составляет 28 млн. рублей, а ско-рость обращения денежной единицы равна 7. Какой величины достигает масса реальных денег в экономике:

1) 1 млн. рублей; 3) 3 млн. рублей;

2) 2 млн. рублей; 4) 4 млн. рублей?

15. Различие между денежными агрегатами определяется:

1) конъюнктурными целями правительства;

2) различиями выполняемых ими функций;

3) разной скоростью их обращения;

4) различной степенью ликвидности.

16. Монометаллизм – это:

1) вид денежной реформы;

2) вид денежной системы, при которой роль денег законодательно закреплена за золотом и серебром;

3) денежная система, при которой один металл служит всеобщим эквивалентом и основой денежного обращения;

4) денежная система, в которой не регламентируется весовое содержание металла национальной валюты.

17. Функции денег состоят в том, что:

1) деньги служат для измерения стоимости и накопления сокровищ;

2) деньги являются средством обращения и средством платежа;

3) деньги выступают как мировые деньги;

4) деньги являются средством измерения стоимости, средством обмена и средством накопления.

18. Что обладает более высокой ликвидностью:

1) продукты питания;

2) товары длительного пользования;

3) золотые украшения;

4) наличные деньги.

19. Покупательная способность денег в условиях инфляции:

1) снижается;

2) повышается;

3) не изменяется;

4) может и повышаться, и снижаться.

20. Стоимость денег в современных условиях определяется:

1) золотым запасом страны;

2) их покупательной способностью;

3) весовым количеством золота в национальной денежной единице;

4) стоимостью иностранной валюты.