Золотой запас Российской империи (1881-1889 гг.), млн. руб.

Год (на 1 января)	Золотой запас	Год (на 1 января)	Золотой запас
	298,4		475,2
	271,4		575,8
	264,4		642,2
	298,4		851,8
	303,4		894,8
	366,5		911,6
	382,0		963,8
	389,0		1095,5
	429,9

Вместе с тем следует подчеркнуть глубокую зависимость русского золотого фонда от иностранного капитала. Весь отечественный прирост золотого запаса и весь полностью золотой запас страны были связаны с внешним долгом, причем значительная часть полученного, взаймы золота расходовалась на текущие платежи за границей. Золото, накопленное в России, было занятое, чужое.

Создание золотого фонда дало возможность приступить к осуществлению денежной реформы – преобразованию денежной системы на основе золотого монометаллизма.

С. Ю. Витте, несмотря на сильное сопротивление правящего класса и оппозицию в самом правительстве, удалось доказать своевременность начала реорганизации денежной системы. Будучи умным и ловким по­литиком, высокоэрудированным экономистом, он предложил Госсовету начать реформирование денежной системы со свободного допуска в обра­щение золотой монеты. С известными оговорками его инициатива была поддержана Государственным советом, и с мая 1895 г. золотая монетастала постепенно внедряться в обращение по твердому курсу, установленному на уровне биржевой цены: 7 руб. 40 коп. за полуимпериал и соответственно 14 руб. 80 коп. - за империал. Несколько позднее офи­циально было разрешено не только принимать золотую монету в уплату всех акцизов, но и свободно совершать ее покупку-продажу учрежде­ниями Госбанка. Так был сделан первый шаг к утверждению золота в качестве основы денежной системы.

С 1 января 1896 г. стоимость империала была повышена до 15 руб.
и позднее закреплена на этом уровне в законодательном порядке. Это
дало возможность провести в жизнь следующее важное мероприятие
в плане намеченной реформы — выпустить в обращение новую империальную и полуимпериальную монету с новыми обозначениями достоин­ства в 15 руб. и 7 руб. 50 коп.

В 1897 г. был издан указ о чеканке и выпуске в обращение, помимо империалов и полуимпериалов, 5-рублевой золотой монеты достоинством треть империала. Чеканка другой новой золотой монеты - 10-рублевого достоинства началась по указу; от 11 декабря 1898 г.

Эмиссионный закон 1897 г. Завершающим мероприятием денежной 1895-1897 гг. явилось принятие нового эмиссионного закона от 29 августа 1897 г., который регулировал выпуск кредитных билетов в обращение и принципы их обеспечения золотом.

В соответствии с этим законом Государственному банку было разрешено выпустить в обращение кредитных билетов на сумму 600 млн. руб. из расчета покрытия 50 % суммы эмиссии золотом. В пределах остальной суммы он имел право выпустить кредитные билеты в порядке выдачи ссуд под залог частных коммерческих векселей, их учета (по­купки). Такой двойной принцип обеспечения бумажных денежных знаков - металлического и товарного (в виде векселей) вводился в России впервые. При выпуске 600 млн. руб. каждый рубль кредитных билетов должен был на 100 % обеспечиваться золотом.

С принятием закона от 29 августа 1897 г., предусматривавшего размен кредитных билетов на золото, возникла необходимость видоизменить и текст, помещаемый на кредитных билетах. Как отмечалось выше, на ранее выпускавшихся кредитных билетах указывалось, что они разменивались в кассах Государственного банка на серебряную и золотую монету и обращались на территории империи наравне с серебряной монетой.

Подобный текст уже не соответствовал содержанию денежной реформы 1895-1897 гг. в результате, которой кредитные билеты стали обращаться наравне с золотой монетой. В этой связи правительство опасалось недоразумений, главным образом, в отношениях с иностранными физическими лицами - кредиторами России по государственным и железнодорожным займам.

Для снятия этого опасения был принят специальный закон от 4 ноября 1897 г. «Оби изменении надписей на кредитных билетах». Он предусматривал текст следующего содержания: «Государственный банк разменивает кредитные билеты на золотую монету без ограничения суммы (1 руб. = империала, содержит 17,424 доли чистого золота)». Государственные кредитные билеты имеют хождение по всей империи наравне сзолотой монетой». Таким образом, в соответствии с законом от 14 ноября 1897 г. вводился неограниченный размен кредитных билетов на золото и им была присвоена сила законного платежного средства наравне с золотой монетой. Кроме того, этот закон предусматривал основой денежной системы России золотой рубль, который содержал 17,424 доли чистого золота (0,774234 г.).

С завершением денежной реформы 1895-1897 гг. Государственный банк России эмиссионным, получив право выпуска кредитных билетов.

Изменение роли серебряной монеты. В связи с введением в России системы золотого монометаллизма серебряная монета превратилась во вспомогательное средство платежа. Расчеты в серебре между частными лицами высокопробной (банковой) серебряной монетой (1 руб. и 50 коп.) ограничивались суммой 25 руб., а разменной серебряной (20, 15 и 10 коп.) - 3 руб.

Что же касается серебряной и медной монеты, то реформа 189-1898 гг. не оказала никакого влияния ни на их внешний вид, ни на усло­вия их обращения. Новым было лишь то, что прием банкового серебра в государственные платежи ограничивался 25 руб.

Таким образом, в результате денежной реформы 1895-1897 гг. в обращении находились следующие денежные знаки: золотая монета (чеканившаяся в режиме так называемой свободной чеканки достоинством 5, 7 1/2 и 15 руб.); государственные кредитные билеты, свободно размениваемые на золото; серебряная полноценная монета (чеканившаяся в режиме так называемой блокированной чеканки); неполноценная серебряная монета и мелкая медная разменная монета; серебряные – 5,15,20 и 50 копеек, 1 рубль и медные – , , 1,2,3 и 5 копеек.

Утверждение золотого рубля как основы денежной системы и широкое внедрение в оборот золотой монетыза счет изъятия части кредитных
билетов мелких достоинств еще не означало стремления правительства
к безграничному расширению золотого обращения. Напротив, оно, считало необходимым удержать хождение золотой монеты в определенных
рамках.

Сферы обращения отдельных видов денежных знаков ограничивались. Так, крупный торговый оборот использовал в основном кредитные билеты высоких достоинств, а также систему безналичных расчетов, введенную в 1898 г. Золотая монета предназначалась для хождения в сфере среднего торгового оборота, но здесь ей сопутствовало и банковое серебро, бравшее на себя значительную часть оборота. Для сферы мелкого оборота золото было слишком дорогими. Здесь безраздельно господствовали разменные серебряные и медные монеты.

Созданная в результате реформы 1895-1898 гг. денежная система была исключительно дорогой и неэластичной. Обращение золотой монеты приводило к значительной и безвозвратной утрате благородного метал­ла вследствие естественного износа монету. Кроме того Государственный банк был вынужден держать непроизводительно более чем миллиардный запас золота для обеспечения обращающихся сравнительно в неболь­шом количестве кредитных билетов, что увеличивало издержки обращения.

Новая денежная система России отвечала изменившимся экономическим условиям конца XIX в. и требованиям промышленного развития страны. Она была хорошо воспри­нята иностранными кредиторами России и банками, которые были заинтересованы в на­личии у России твердой золотой валюты и в превращении кредитных билетов в денежные знаки, размениваемые на золото по фиксированному паритету.

Ликвидация инфляционного бумажноденежного обращения заложила благоприятные предпосылки для дальнейшего укрепления экономических позиций России в мире, раз­вития ее международной торговли.