Выявление и обобщение возможностей и прогнозных резервов роста финансового потенциала организации за счет оптимизации денежных потоков

Одним из наиболее важных и сложных этапов управления денежными потоками предприятия является их оптимизация.

Оптимизация денежных потоков представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности.

Основными целями оптимизации являются:

- обеспечение сбалансированности объемов денежных потоков;

- обеспечение синхронности формирования денежных потоков во времени;

- обеспечение роста чистого денежного потока предприятия.

Основными объектами оптимизации выступают:

- положительный денежный поток;

- отрицательный денежный поток;

- остаток денежных активов;

- чистый денежный поток.

Важнейшей предпосылкой осуществления оптимизации денежных потоков является изучение факторов, влияющих на их объемы и характер формирования во времени. Эти факторы можно подразделить на внешние и внутренние. Система основных факторов, влияющих на формирование денежных потоков предприятия.

К внешним факторам относятся:

1. Конъюнктура товарного рынка. Изменение конъюнктуры этого рынка определяет изменение главной компоненты положительного денежного потока предприятия – объема поступления денежных средств от реализации продукции. Повышение конъюнктуры товарного рынка, в сегменте которого предприятие осуществляет свою операционную деятельность, приводит к росту объема положительного денежного потока по этому виду хозяйственной деятельности. И наоборот – спад конъюнктуры вызывает так называемый «спазм ликвидности», характеризующий вызванную этим спадом временную нехватку денежных средств при скоплении на предприятии значительных запасов готовой продукции, которая не может быть реализована.

2. Конъюнктура фондового рынка. Характер этой конъюнктуры влияет, прежде всего, на возможность формирования денежных потоков за счет эмиссии акций и облигаций предприятия. Кроме того, конъюнктура фондового рынка определяет возможность эффективного использования временно свободного остатка денежных средств, вызванного несостыкованностью объемов положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени. Наконец, конъюнктура фондового рынка влияет на формирование объемов денежных потоков, генерируемых портфелем ценных бумаг предприятия, в форме получаемых процентов и дивидендов.

3. Система налогообложения предприятия. Налоговые платежи составляют значительную часть объема отрицательного денежного потока предприятия, а установленный график их осуществления определяет характер этого потока во времени. Поэтому любые изменения в налоговой системе – появление новых видов налогов, изменение ставок налогообложения, отмена или предоставление налоговых льгот, изменение графика внесения налоговых платежей – определяют соответствующие изменения в объеме и характере отрицательного денежного потока предприятия.

4. Сложившаяся практика кредитования поставщиков и покупателей продукции. Эта практика определяет сложившийся порядок приобретения продукции – на условиях ее предоплаты; на условиях наличного платежа («платежа против документов»); на условиях отсрочки платежа (предоставление коммерческого кредита). Влияние этого фактора проявляется в формировании как положительного (при реализации продукции), так и отрицательного (при закупке сырья, материалов, полуфабрикатов, комплектующих) денежного потока предприятия во времени.

5. Доступность финансового кредита. Эта доступность во многом определяется сложившейся конъюнктурой кредитного рынка (поэтому этот фактор рассматривается как внешний, не учитывающий уровень кредитоспособности конкретных предприятий). В зависимости от конъюнктуры этого рынка растет или снижается объем предложения «коротких» или «длинных», «дорогих» или «дешевых» денег, а соответственно и возможность формирования денежных потоков предприятия за счет этого источника (как положительного – при получении финансового кредита, так и отрицательного – при его обслуживании и амортизации суммы основного долга).

6. Система осуществления расчетных операций хозяйствующих субъектов. Характер расчетных операций влияет на формирование денежных потоков во времени: если расчет наличными деньгами ускоряет осуществление этих потоков, то расчет чеками, аккредитивами и другими платежными документами эти потоки соответственно замедляет.

7. Возможность привлечения средств безвозмездного целевого финансирования. Такой возможностью обладают в основном государственные предприятия различного уровня подчинения. Влияние этого фактора проявляется в том, что формируя определенный дополнительный объем положительного денежного потока, он не вызывает соответствующего объема формирования отрицательного денежного потока предприятия.

К внутренним факторам относятся:

1. Жизненный цикл предприятия. На разных стадиях этого жизненного цикла формируются не только разные объемы денежных потоков, но и их виды (по структуре источников формирования положительного денежного потока). Характер поступательного развития предприятия по стадиям жизненного цикла играет большую роль в прогнозировании объемов и видов денежных потоков.

2. Продолжительность операционного цикла. Чем короче продолжительность этого цикла, тем больше оборотов совершают денежные средства, инвестированные в оборотные активы, и соответственно тем больше объем и выше интенсивность как положительного, так и отрицательного денежных потоков предприятия. Увеличение объемов денежных потоков при ускорении операционного цикла не только не приводит к росту потребности в денежных средствах, инвестированных в оборотные активы, но даже снижает размер этой потребности.

3. Сезонность производства и реализации продукции. По источникам своего возникновения этот фактор можно было бы отнести к числу внешних, однако технологический прогресс позволяет предприятию оказывать непосредственное воздействие на интенсивность его проявления.

4. Неотложность инвестиционных программ. Степень этой неотложности формирует потребность в объеме соответствующего отрицательного денежного потока, увеличивая одновременно необходимость формирования положительного денежного потока.

5. Амортизационная политика предприятия. Избранные предприятием методы амортизации основных средств, а также сроки амортизации нематериальных активов создают различную интенсивность амортизационных потоков, которые денежными средствами непосредственно не обслуживаются. При осуществлении ускоренной амортизации активов возрастает доля амортизационных отчислений и соответственно снижается доля чистой прибыли предприятия.

6. Коэффициент операционного левериджа. Оказывает существенное воздействие на пропорции темпов изменения объема чистого денежного потока и объема реализации продукции. Этот механизм оказывает влияние на формирование чистой прибыли предприятия.

7. Финансовый менталитет владельцев и менеджеров предприятия. Выбор консервативных, умеренных или агрессивных принципов финансирования активов и осуществления других финансовых операций определяет структура видов денежных потоков предприятия, объемы страховых запасов отдельных видов активов, уровень доходности финансовых инвестиций.

Основу оптимизации денежных потоков предприятия составляет обеспечение сбалансированности объемов положительного и отрицательного их видов.

Отрицательные последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении ликвидности и уровня платежеспособности предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов, повышении доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам, задержках выплаты заработной платы, росте продолжительности финансового цикла, а в конечном счете – в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия.

Отрицательные последствия избыточного денежного потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования.

Методы оптимизации дефицитного денежного потока, зависят от характера этой дефицитности – краткосрочной или долгосрочной.

Сбалансированность дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде достигается путем использования «Системы ускорения – замедления платежного оборота». Суть этой системы заключается в разработке на предприятии организационных мер по ускорению привлечении денежных средств и замедлению их выплат. Она решает проблему сбалансированности объема дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде, но одновременно и создает ряд проблем дефицитности этого потока в последующий период.

Следует отметить, что «Система ускорения — замедления платежного оборота», решая проблему сбалансированности объемов дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде (и соответственно повышая уровень абсолютной платежеспособности предприятия), создает определенные проблемы дефицитности этого потока в последующих периодах. Поэтому параллельно с использованием механизма этой системы должны быть разработаны меры по обеспечению сбалансированности дефицитного денежного потока в долгосрочном периоде.

Рост объема положительного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнут за счет следующих мероприятий:

- привлечения стратегических инвесторов с целью увеличения объема собственного капитала;

- дополнительной эмиссии акций;

- привлечения долгосрочных финансовых кредитов;

- продажи части (или всего объема) финансовых инструментов инвестирования;

- продажи (или сдачи в аренду) неиспользуемых видов основных средств.

Снижение объема отрицательного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

- сокращения объема и состава реальных инвестиционных программ;

- отказа от финансового инвестирования;

- снижения суммы постоянных издержек предприятия.

Методы оптимизации избыточного денежного потока предприятия связаны с обеспечением роста его инвестиционной активности. В системе этих методов могут быть использованы:

- ускорение периода разработки реальных инвестиционных проектов и начала и реализации;

- осуществление региональной диверсификации операционной деятельности предприятия;

- активное формирование портфеля финансовых инвестиций;

- досрочное погашение долгосрочных финансовых кредитов.

В системе оптимизации денежных потоков предприятия важное место принадлежит их сбалансированности во времени. Это связано с тем, что несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков во времени создает для предприятия ряд финансовых проблем. Опыт показывает, что результатом такой несбалансированности даже при высоком уровне формирования чистого денежного потока является низкая ликвидность этого потока (а соответственно и низкий уровень абсолютной платежеспособности предприятия) в отдельные периоды времени. При достаточно высокой продолжительности таких периодов для предприятия возникает серьезная угроза банкротства.

В процессе оптимизации денежных потоков предприятия во времени они предварительно классифицируются по следующим признакам:

1) по уровню «нейтрализуемости» (термин, означающий способность денежного потока определенного вида изменяться во времени) денежные потоки подразделяются на поддающиеся и неподдающиеся изменению.

Примером денежного потока первого вида являются лизинговые платежи, период которых может быть установлен по согласованию сторон. Примером денежного потока второго вида являются налоговые платежи, срок уплаты которых не может быть предприятием нарушен;

2) по уровню предсказуемости денежные потоки под разделяются на полностью предсказуемые и недостаточно предсказуемые (абсолютно непредсказуемые денежные потоки в системе их оптимизации не рассматриваются).

Объектом оптимизации выступают предсказуемые денежные потоки, поддающиеся изменению во времени. В процессе оптимизации денежных потоков во времени используются два основных метода — выравнивание и синхронизация.

Выравнивание денежных потоков направлено на сглаживание их объемов в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени. Этот метод оптимизации позволяет устранить в определенной мере сезонные и циклические различия в формировании денежных потоков (как положительных, так и отрицательных), оптимизируя параллельно средние остатки денежных средств и повышая уровень ликвидности. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью среднеквадратического отклонения или коэффициента вариации, которые в процессе оптимизации должны снижаться.

Синхронизация денежных потоков основана на ковариации положительного и отрицательного их видов. В процессе синхронизации должно быть обеспечено повышение уровня корреляции между этими двумя видами денежных потоков. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью коэффициента корреляции, который в процессе оптимизации должен стремиться к значению «+1».

Заключительным этапом оптимизации является обеспечение условий максимизации чистого денежного потока предприятия. Рост чистого денежного потока обеспечивает повышение темпов экономического развития предприятия на принципах самофинансирования, снижает зависимость этого развития от внешних источников формирования финансовых ресурсов, обеспечивает прирост рыночной стоимости предприятия.

Повышение суммы чистого денежного потока предприятия может быть обеспечено за счет осуществления следующих основных мероприятий:

- снижения суммы постоянных и уровня переменных расходов;

- осуществления эффективной налоговой политики, обеспечивающей снижение уровня суммарных налоговых выплат;

- осуществления эффективной ценовой политики, обеспечивающей повышение уровня доходности операционной деятельности;

- сокращения периода амортизации используемых предприятием нематериальных активов;

- продажи неиспользуемых видов основных средств и нематериальных активов;

- усиления претензионной работы с целью полного и своевременного взыскания штрафных санкций.

Важнейшей предпосылкой осуществления оптимизации денежных потоков ООО «Ратипа» является изучение факторов, влияющих на их объемы и характер формирования во времени.

Необходимо провести факторный анализ показателей движения денежных средств. Факторный анализ будет проводиться по коэффициентам, наиболее явно характеризующим платежеспособность организации: коэффициент прилива денежного потока, коэффициент оседания, достаточности денежного потока, а также коэффициент покрытия оттока денежных средств.

Сперва проведем анализ коэффициента прилива денежного потока. Построим факторную модель:

, (3)

Далее, используя метод цепных подстановок, можно определить какие факторы и в каком размере оказали влияние на изменение коэффициента прилива денежного потока (Таблица 19).

Таблица 19 – Использование метода цепных подстановок для анализа коэффициента прилива денежного потока на начало 2012 года, млн р.

Показатель	I	II	III
A	594,00	8132,0	8132,00
B	215,00	215,0	809,00
Y	2,76	37,8	10,05

Примечание – Источник: собственная разработка.

∆y(a) = 37,8 – 2,76= 35,04- влияние роста чистого денежного потока

∆y(b) = 10,05 – 37,8= -27,75- влияние денежных средств на начало года

∆y = 35,04 – 27,75= 7,29- совокупное изменение

Таким образом, за 2011году коэффициент прилива денежного потока увеличился на 7,29. В результате роста чистого денежного потока, коэффициент прилива чистого денежного потока увеличился на 35,04. В результате увеличения денежных средств на начало, снизился на 27,75.

Далее, проведем анализ коэффициента оседания денежного потока. Построим факторную модель:

, (4)

Используя прием цепных подстановок, определим влияние на рассматриваемый коэффициент показателей чистого денежного потока и притока денежных средств (Таблица 20).

Таблица 20 – Использование метода цепных подстановок для анализа коэффициента оседания денежного потока на начало 2012 года, млн р.

Показатель	I	II	III
A	594,000	8132,0000	8132,0000
B	34060,000	34060,0000	89952,0000
Y	0,017	0,2388	0,0904

Примечание – Источник: собственная разработка.

∆y(a) = 0,2388 - 0,017 = 0,2218 -влияние роста чистого денежного потока

∆y(b) = 0,0904 – 0,2388 = -0,148 - влияние роста притока денежных средств

∆y = 0,2218 – 0,148 = 0,0738 - совокупное изменение

Таким образом, за 2011 год коэффициент оседания денежного потока увеличился на 0,0738. За счет роста чистого денежного потока коэффициент вырос на 0,2218, за счет роста притока денежных средств снизился на 0,148.

Далее, проанализируем изменение коэффициента достаточности денежных средств. Сначала построим факторную модель, которая будет отражать влияние притока и оттока денежных средств на результативный показатель:

, (5)

Далее, используя метод цепных подстановок проведем факторный анализ (Таблица 21).

Таблица 21 – Использование метода цепных подстановок для анализа коэффициента достаточности денежных средств на начало 2012 года, млн р.

Показатель	I	II	III
A	34060,0000	89952,0000	89952,0000
B	33466,0000	33466,0000	81820,0000
Y	1,0177	2,6878	1,0994

Примечание – Источник: собственная разработка.

∆y(a) = 2,6878 – 1,0177= 1,6701 - влияние роста притока денежных средств

∆y(b) = 1,0994 – 2,6878 = - 1,5884 - влияние роста оттока денежных средств

∆y = 1,6701 – 1,5884= 0,0817 – общее влияние

Таким образом, за 2011 год коэффициент достаточности денежных средств увеличился на 0,0817. За счет роста притока денежных средств коэффициент увеличился на 1,6701, а за счет роста оттока – уменьшился на 1,5884. Значение данного коэффициента превышает единицу, что говорит о сбалансированности денежных потоков и способности организации рассчитываться по своим обязательствам. Поэтому организации не требуется принимать никакие меры по его улучшению.

Последним коэффициентом, который необходимо рассмотреть является коэффициент оттока денежных средств. Построим факторную модель, отражающую влияние на данный коэффициент остатка на начало, притока и оттока денежных средств:

, (6)

Далее, используя метод цепных подстановок, определим влияние факторов на результативный показатель (Таблица 22).

Таблица 22 – Использование метода цепных подстановок для анализа коэффициента покрытия оттока денежных средств на начало 2012 года, млн р.

Показатель	I	II	III
A	34275,000	90761,000	90761,000
B	33466,000	33466,000	81820,000
Y	1,024	2,712	1,109

Примечание – Источник: собственная разработка.

∆y(a) = 2,712 – 1,024 = 1,688 - влияние роста располагаемых средств

∆y(b) = 1,109 – 2,712 = - 1,603 - влияние роста оттока средств

∆y = 1,688 – 1,603= 0,085 - общее влияние

Таким образом, за 2011 год коэффициент оттока денежных средств увеличился на 0,085. За счет роста располагаемых денежных средств коэффициент увеличился на 1,688, а за счет роста оттока – уменьшился на 1,603. Так как остатки денежных средств в организации малы, то изменение данного коэффициента практически не отличается от изменения коэффициента достаточности денежных средств.

Таким образом, на основании проведенного анализа денежных потоков ООО «Ратипа» можно сделать вывод о том, что приток и отток денежных средств сбалансирован. Организация обладает достаточными денежными средствами для покрытия оттока денежных средств в ходе хозяйственной деятельности и способна рассчитываться по своим обязательствам. Сумма чистого денежного потока с каждым годом увеличивается, соответственно организации не требуется принимать существенных мер по улучшению своего финансового состояния.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В процессе осуществления своей деятельности, организа­ции вступают в сложную систему денежных отношений и расчетов. Учет денежных средств - один из наиболее объем­ных и сложных участков работы организаций.

Расчеты между хозяйствующими субъектами, как правило, осуществляются в безналичной форме путем перечисления (перевода) денежных средств со счета плательщика на счет получателя с помощью разнообразных банковских операций (кредитных и расчетных). Посредником при расчетах между организациями выступают учреждения банков. Отношения между банками и клиентами основываются на договорных принципах. Клиенты самостоятельно выбирают банки и могут производить все виды банковских операций в одном или нескольких банках.

Для хранения свободных денежных средств и осуществления без­наличных расчетов субъекты хозяйствования могут иметь расчетные валютные и другие счета в банках. Денежные средства в националь­ной валюте хранятся на расчетном счете. Для хранения иностранной валюты и совершения хозяйственных операций, связанных с ней, пред­приятия могут открывать валютные счета в банке. Специальные счета в банках предназначены для расчетов и обобщения информации о на­личии и движении денежных средств в официальной денежной еди­нице Республики Беларусь и иностранных валютах, находящихся на территории Республики Беларусь и за ее пределами.

Данные бухгалтерского учета денежных средств позволяют своевременно, полно и достоверно формировать информацию для принятия управленческих решений. Для обобщения информации о движении денежных средств, предназначены счета 50 «Касса», 51 «Расчетные счета», 52 «Валютные счета», 55 «Специальные счета в банках» и др.

Основными задачами бухгалтерского учета денежных средств и расчетных операций являются:

- правильная организация, своевременное и законное проведение расчетных операций наличным и безналичным путем;

- правильное документальное оформление и контроль законности совершенных операций с денежными средствами, полное и оперативное их отражение в учетных регистрах;

- своевременное взыскание дебиторской и погашение кредиторской задолженности организации;

- соблюдение установленного порядка использования денежных средств и своевременная сдача выручки в банк;

- своевременное проведение и выявление результатов инвентаризации (сверки) денежных средств и расчетов.

Соблюдение задач учета и анализа денежных средств позволяет контроли­ровать расходование денежных средств, своевременность расчетных операций с дебиторами и кредиторами, разработку дополнительных мероприятий по привлечению денежных средств и, как конечный результат деятельности организации, получение максимальной при­были.

Основными направлениями совершенствования учета денежных средств являются:

- совершенствование правового регулирования вопросов докумен­тального оформления денежных средств организации;

- проведение анализа денежных потоков с целью их сбалансиро­ванности;

- использование программы Клиент-Банк;

- компьютеризация и выбор оптимального варианта комплекс­ного программирования учета и другие.

В ходе написания данной дипломной работы были рассмотрены теоретические и методические вопросы учета денежных средств, изучены и описаны основные формы безналичных расчетов, проводимые посредством платежных поручений, платежных требований-поручений, платежных требований, аккредитивов. На основании чего можно сделать вывод о том, что осуществление расчетных операций через банк снижает потребность в наличных деньгах, способствует концентрации в банке свободных денежных средств, обеспечивает их сохранность и более эффективное использование, оптимизирует денежное обращение страны.

В Республике Беларусь существует целый ряд нормативных правовых документов, регулирующих различные сто­роны учета, контроля и анализа денежных средств и расчетных операций орга­низации. Все субъекты хозяйствования должны строго соблюдать требования нормативных документов, регламентирующих данную сферу.

Вопросы учета денежных средств, проблемы эффективного использования денежных средств являются актуальными и рассматриваются в исследованиях как зарубежных, так и отечественных экономистов. Данные проблемы становится особенно актуальным в настоящее время, когда белорусские организации постепенно осуществляют переход на МСФО.

В результате осуществленной работы установлено, что бухгалтерский учет в ООО «Ратипа» ведется согласно учетной политике, оформленной в соответствии с законодательством Республики Беларусь и утвержденной приказом руководителя.

В ходе рассмотрения организационно-экономических аспектов деятельности ООО «Ратипа» было выявлено нарушение законодательства при составлении Рабочего плана счетов.

Проведенный корреляционно-регрессионный анализ позволил выявить следующие тенденции:

- при росте чистого денежного потока на 1 млн р. коэффициент прилива денежного потока увеличится на 0,0129%;

- при увеличении остатка денежных средств на начало на 1 млн р. коэффициент прилива денежного потока уменьшится на 0,114%.

На основании проведенного анализа денежных потоков ООО «Ратипа» можно сделать вывод о том, что приток и отток денежных средств сбалансирован. Организация обладает достаточными денежными средствами для покрытия оттока денежных средств в ходе хозяйственной деятельности и способна рассчитываться по своим обязательствам. А сумма чистого денежного потока с каждым годом увеличивается.