Методы оценки уровня инвестиционного риска
1. Экономико-статистические методы составляют основу оценки уровня риска инвестиций.
Оценка риска в сфере реального инвестирования
Основные расчетные показатели такой оценки относятся следующие:
a) Средняя величина ожидаемого результата представляет собой его обобщенную количественную характеристику:
(3.1)
где Rt - значение случайной величины,
- вероятность появления случайной величины,
t - число наблюдений
6) Дисперсия. Она характеризует степень колеблемости изучаемого показателя (в данном случае - ожидаемого дохода от осуществления инвестиционного операции) по отношению к его средней величине. Расчет дисперсии осуществляется по следующей формуле:
(3.2)
в) Среднеквадратическое (стандартное) отклонение. Этот показатель является одним из наиболее распространенных при оценке уровня индивидуального инвестиционного риска.
(3.3)
Коэффициент вариации. Он позволяет определить уровень риска, если показатели среднего ожидаемого дохода от осуществления инвестиционных операций различаются между собой. Расчет коэффициента вариации осуществляется по следующей формуле:
(3.4)
где CV - коэффициент вариации;
s - среднеквадратичное отклонение;
- среднее ожидаемое значение дохода.
Оценка риска инструментов финансового инвестирования
Бета-коэффициент (или бета). Он позволяет оценить индивидуальный или портфельный систематический инвестиционный риск по отношению к уровню риска инвестиционного рынка в целом. Этот показатель используется обычно для оценки рисков инвестирования в отдельные ценные бумаги. Расчет этого показателя осуществляется по формуле:
(3.5)
где β - бета- коэффициент;
K -степень корреляции между уровнем доходности по индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю) и средним уровнем доходности даннoй группы фондовых инструментов по рынку в целом;
- среднеквадратическое (стандартное) отклонение доходности по индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю в целом);
σр - среднеквадратическое (стандартное) отклонение доходности по фондовому рынку в целом.
Уровень финансового риска отдельных ценных бумаг определяется на основе следующих значений 6eта - коэффициентов:
β = 1 - средний уровень;
β > 1 - высокий уровень;
β < 1 - низкий уровень.
2. Экспертные методы оценки уровня инвестиционного риска применяются в том случае, если на предприятии отсутствуют необходимые информативные данные для осуществления расчетов экономико-статистическими методами.
3. Аналоговые методы оценки уровня инвестиционного риска позволяют определить уровень рисков по отдельным наиболее массовым инвестиционным операциям предприятия.
Оценка стоимости денежных средств c учетом фактора риска дает возможность осуществлять расчеты как будущей, так и настоящей их стоимости c обеспечением необходимого уровня премии за риск.
1. При оценке будущей стоимости денежных средств c учетом фактора риска используется следующая формула:
FV=PVx[(1+Аn)х(1+Pn)]n (3.6)
где FV - будущая стоимость вклада (денежных средств) учитывающая фактор риска;
PV - первоначальная сумма вклада;
Аn - безрисковая норма доходности на инвестиционном рынке, выраженная десятичной дробью;
Pn - уровень премии за риск по конкретному инвестиционному инструменту (инвестиционной операции), выраженный десятичной дробью;
n -количество интервалов, по которым осуществляется каждый конкретный платеж, в общем обусловленном периоде времени.
2.При оценке настоящей стоимости денежных средств c учетом фактора риска используется следующая формула:
PV= 
(3.7)
Задачи
1. Необходимо оценить уровень риска по инвестиционной операции по следующим данным: на рассмотрение представлено два альтернативных инвестиционных проекта (проект "А "и проект "Б") c вероятностью ожидаемых доходов, представленной в табл.
Таблица 1
Распределение вероятности доходов,
ожидаемых по двум инвестиционным проектам
| Возможная конъюнктура на рынке | Проект А | Проект Б | ||||
| Расчетный доход | Вероятность | Ожидаемый доход | Расчетный доход | Вероятность | Ожидаемый доход | |
| Высокая | 0,25 | 0,20 | ||||
| Средняя | 0,50 | 0,60 | ||||
| Низкая | 0,25 | 0,20 |
Сравнить данные по отдельным инвестиционным проектам, вычислить средние ожидаемые величины доходов, среднеквадратические (стандартные) отклонения доходов и коэффициенты вариации по инвестиционному проекту "А" и проекту "Б". Сделать выводы о величинах риска в том и другом проектах и выбрать лучший проект.
2. Определите ожидаемые уровни доходности проектов А, В и С с учетом различных экономических ситуаций, указанных в таблице.
Исходные данные инвестиционных проектов
| Проект | Экономическая ситуация | Доходность, % | Вероятность получения дохода |
| А | Спад | -5 | 0,2 |
| Нормальное состояние | 0,6 | ||
| Рост | 0,2 | ||
| В | Спад | 0,2 | |
| Нормальное состояние | 0,6 | ||
| Рост | 0,2 | ||
| С | Спад | 0,2 | |
| Нормальное состояние | 0,6 | ||
| Рост | 0,2 |
Выберите, с вашей точки зрения, наиболее эффективный проект.
3. Оцените инвестиционные проекты и выберите наиболее приемлемый вариант инвестирования. Исходные данные представлены таблице.
Исходные данные по вариантам инвестирования
| Состояние экономики | Вероятность | Норма дохода по вариантам | ||
| вариант 1 | вариант 2 | вариант 3 | ||
| Глубокий спад | 0,09 | -4 | -3 | |
| Небольшой спад | 0,48 | |||
| Средний рост | 0,39 | |||
| Мощный подъем | 0,04 |
4. Необходимо рассчитать коэффициент вариации по трем инвестиционным проектам при различных значениях среднеквадратического (стандартного) отклонения и среднего ожидаемого значения дохода по ним. Исходные данные и результаты расчета приведены в таблице.
| Варианты проектов | σ |  |
| Проект "А" | ||
| Проект "Б" | ||
| Проект "В" |
5. Необходимо определить будущую стоимость вклада c учетом фактора риска при следующих условиях:
- первоначальная сумма вклада составляет 1000 у.е.;
- безрисковая норма доходности на инвестиционном рынке составляет 5%;
- уровень премии за риск определен в размере 7%;
- общий период размещения вклада составляет 3 года при начислении процента один раз в год.
6. Необходимо определить настоящую стоимость денежных средств с учетом фактора риска при следующих условиях:
- ожидаемая будущая стоимость денежных средств 1000 у. е.;
- безрисковая норма доходности на финансовом рынке составляет 5%;
- уровень премии за риск определен в размере 7%;
- период дисконтирования составляет 3 года, a его интервал - 1 год.
ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ 4