Капитал предприятия: понятие виды. Оптимизация структуры капитала. Средневзвешанная и предельная стоимость капитала.

Капитал - совокупность имущества, используемого для получения прибыли. Средства, обеспечивающие деятельность предприятия, обычно делятся на собственные (внутренние) и заемные (внешние).

Основным источником финансирования является собственный капитал. В его состав входят уставный капитал, накопленный капитал (резервный и добавочный капиталы, фонд накопления, нераспределенная прибыль) и прочие поступления (целевое финансирование, благотворительные пожертвования и др.).

Уставный капитал - это сумма средств учредителей для обеспечения уставной деятельности. Уставный капитал формируется в процессе первоначального инвестирования средств. Вклады учредителей в уставный капитал могут быть в виде денежных средств, имущественной форме и нематериальных активов. Величина уставного капитала объявляется при регистрации предприятия.

Добавочный капитал — это стоимость имущества, внесенного учредителями (акционерами) сверх зарегистрированного уставного капитала, а также начисления, образующиеся в результате дооценки имущества в результате переоценки.

К средствам специального назначения и целевого финансирования относятся безвозмездно полученные ценности от физических и юридических лиц, а также безвозвратные и возвратные бюджетные ассигнования на содержание объектов соцкультбыта и на восстановление платежеспособности предприятий, находящихся на бюджетном финансировании.

Прибыль предприятия является основным источником пополнения собственного капитала. Важную роль во внутренних источниках предприятия играют амортизационные отчисления от используемых собственных основных средств и нематериальных активов. Они не увеличивают сумму собственного капитала, а являются средством его реинвестирования. К прочим формам собственного капитала относятся доходы от сдачи в аренду имущества, расчеты с учредителями и др. Они не играют заметной роли в формировании собственного капитала предприятия.

Если же говорить о внешних источниках формирования собственного капитала, то необходимо упомянуть о дополнительной эмиссии акций. Безвозмездная помощь предприятиям может быть осуществлена со стороны государства. Также к внешним источникам можно отнести и какую-либо благотворительность.

Заемный капитал — это капитал, который привлекается предприятием со стороны в виде кредитов, финансовой помощи, сумм, полученных под залог, и других внешних источников на конкретный срок, на определенных условиях под какие-либо гарантии.

В зависимости от сроков предоставления заемный капитал подразделяется на долгосрочный (более года) и краткосрочный (до года).

В зависимости от целей привлечения заемные средства подразделяются на следующие виды:

· средства, привлекаемые для воспроизводства основных средств и нематериальных активов;

· средства, привлекаемые для пополнения оборотных активов;

· средства, привлекаемые для удовлетворения социальных нужд.

Структура капитала отражает то, как фирма финансирует свои деятельность и рост при использовании различных источников финансирования.

При формировании предприятия одной из наиболее важных задач является оптимизация структуры капитала.

Потребность в оптимизации определяется многими факторами, в том числе:

- Стратегией и целями развития предприятия;

- Длительностью производственного цикла;

- Производственной программой;

- Размерами предприятия.

Задачи оптимизации структуры капитала предусматривают максимизацию цены бизнеса и цены предприятия при минимизации цены капитала. Реально достижение максимально (минимально) возможных величин зависит от многих, зачастую трудно учитываемых факторов. Как правило, ставится задача оценки возможных путей снижения цены капитала, основанная на оптимизации структуры капитала, которая называется реструктуризацией капитала.[6]

Оптимизация структуры капитала предприятия осуществляется различными методами. Среди них:

1. Метод оптимизации структуры капитала по критерию политики финансирования активов. Этот метод основан на дифференцированном выборе источников финансирования различных составных частей активов предприятия.

В этих целях все активы предприятия подразделяются на такие три группы:

а) внеоборотные активы;

б) постоянная часть оборотных активов (неизменная часть их размера, не зависящая от сезонных и других циклических особенностей производственно-коммерческой деятельности);

в) переменная часть оборотных активов (варьирующая их часть, определяемая сезонным или другим циклическим возрастанием объема производственно-коммерческой деятельности).

2. Метод оптимизации структуры капитала по критерию его стоимости. Стоимость капитала дифференцируется в зависимости от источников его формирования. В процессе оптимизации структуры капитала по этому критерию исходят из возможностей минимизации средневзвешенной стоимости капитала.

3. Метод оптимизации структуры капитала по критерию эффекта финансового левериджа. Леверидж показывает, во сколько раз темпы изменения прибыли от продаж превышают темпы изменения выручки от продаж. Этот эффект заключается в повышении рентабельности собственного капитала при увеличении удельного веса заемного капитала в общей его сумме до определенных пределов.

Предельная доля заемного капитала, обеспечивающая максимальный уровень эффекта финансового левериджа, будет характеризовать оптимизацию структуры используемого капитала по этому критерию.

Средневзвешенная стоимость капитала (ССК) — минимальная норма прибыли, которую ожидают инвесторы от своих вложений. Устанавливают средневзвешенную стоимость капитала как средневзвешенную величину индивидуальных стоимостей (цен), в которые обходится компании привлечение различных источников средств: акционерного капитала; облигационных займов; банковских кредитов; кредиторской задолженности; нераспределенной прибыли.

Стандартная формула для вычисления ССК следующая:

ССК=∑ Цi * Уi

Цi — цена I-того источника средств, %; Уi — удельный вес I-того источника средств в их общем объеме, доли единицы; N — количество источников средств (I = 1, 2, 3,…N)

ССК используют для принятия управленческих решений:

1) при дисконтировании денежных потоков по реальному проекту в процессе приведения их будущей стоимости к настоящей и определении чистого приведенного эффекта;

2) при сравнении средневзвешенной стоимости капитала с внутренней нормой доходности проекта. Если ВНД>ССК, то проект может быть одобрен;

3) при решении вопроса о слиянии и поглощении компаний;

4) при текущей оценке капитала предприятия (как ставка дисконтирования денежных потоков, получаемых всеми владельцами капитала);

5) при принятии финансовых решений (например, об обмене прежних облигаций на облигации нового выпуска, обосновании величины чистого оборотного капитала и т. д.) взаимосвязь оценки текущей и будущей стоимости капитала обеспечивают с помощью показателя предельной стоимости капитала (ПСК).

Он характеризует прирост средневзвешенной стоимости капитала к сумме каждой новой его единицы, дополнительно привлекаемой предприятием. ПСК выражает те затраты, которые компания вынуждена будет понести для воспроизводства требуемой структуры капитала при сложившихся условиях финансового рынка.

. Расчет предельной стоимости капитала осуществляется по формуле

ПСК= ∆ССК

∆К

∆ССК — прирост ССК в прогнозном периоде, в %; ∆К — прирост объема всего капитала, дополнительно привлекаемого предприятием в прогнозном периоде, в %.

Предельную стоимость капитала рекомендуют сравнивать с ожидаемой нормой прибыли по отдельным финансовым операциям и проектам, для осуществления которых требуется привлечение дополнительного капитала.

34. Бухгалтерский учет собственного капитала и заемного капитала.

Капитал - это совокупность собственного и заемного капитала.
Собственный капитал - сумма уставного, резервного и добавочного капитала, а также нераспределенной прибыли и прочих резервов. В бухгалтерской отчетности собственный капитал отражается в разделе III Баланса и Отчете об изменениях капитала.

Изменения в собственном капитале организации между началом и концом отчетного периода отражают увеличение или уменьшение ее чистых активов в течение периода. В условиях доминирования финансовой концепции капитала изменение величины чистых активов свидетельствует об изменении собственного капитала организации, т.е. о росте или снижении ее капитализации за период.

Заемный капитал - это кредиты, займы и кредиторская задолженность, т.е. обязательства организации перед физическими и юридическими лицами.

Под капиталом организации для целей бухгалтерского учета следует понимать совокупную величину вложений учредителей (участников) и прибыли, накопленной (заработанной) организацией. Основными источниками формирования капитала организации являются: фонды, предоставленные учредителями; резервы, созданные (накопленные) организацией в процессе ее деятельности. Фонды организация получает от учредителей (участников) в основном при ее создании и первоначальном формировании капитала. Резервы организация создает собственными усилиями для последующего распределения между учредителями в качестве дивидендов или использования в будущей финансово-хозяйственной деятельности. Фонды, предоставленные учредителями, являются постоянной частью капитала хозяйствующего субъекта, размер которой остается неизменной на протяжении длительного времени. Величина капитала определяется как разница между активами и обязательствами организации.

Капитал организации = Активы - Обязательства

Для бухгалтерского учета капитала используются счета:
80 «Уставный капитал»,
81 «Собственные акции (доли)»,
82 «Резервный капитал»,
83 «Добавочный капитал»,
84 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)»,
86 «Целевое финансирование».
Для обобщения информации о состоянии и движении уставного капитала организации используется счет 80 «Уставный капитал». Остаток по данному счету равен размеру уставного капитала, объявленному в учредительных документах организации. Счет 80 затрагивают хозяйственные операции, формирующие уставный капитал, или изменяющие его размер. При этом запись по счету делается после внесения соответствующих изменений в учредительные документы. После государственной регистрации организации ее уставный капитал равный сумме вкладов учредителей, отражается записью:
Дебет счета 75 «Расчеты с учредителями»,
Кредит счета 80 «Уставный капитал».
Фактическое поступление вкладов (погашение задолженности учредителей по вкладу в уставный капитал) в бухгалтерском учете хозяйствующего субъекта отражается проводкой:
Дебет счетов учета имущества (в зависимости от того, чем внесен вклад в уставный капитал),
Кредит счета 75 «Расчеты с учредителями.