Тема 9. Денежный рынок: спрос и предложение. Равновесие на денежном рынке

Введение

Основные вопросы:

1. Предложение денег. Денежная масса и денежные агрегаты.

2. Спрос на деньги и определяющие его факторы.

3. Модель предложения денег. Денежный мультипликатор.

4. Равновесие на денежном рынке.

Рекомендуемая литература:

1. Агапова Т.А., Серегина С.Ф. Макроэкономика, М. «Дело и Сервис», 2005, глава 7, стр. 149–160, глава 8, стр. 169–178.

В данной теме студенту необходимо акцентировать свое внимание на следующих понятиях:

· денежный мультипликатор;

· денежный рынок;

· кредитные деньги;

· кредитный рынок;

· количество денег в обращении;

· равновесие на денежном рынке;

· эмиссия денег;

· совокупное предложение денег;

· совокупный спрос на деньги.

Теоретический материал.

Вопрос 1.

В результате кредитной деятельности банков происходит увеличение денег в обращении; существует выражение: «банки делают деньги». Имеется в виду, конечно, не эмиссия денег банками, а мультиплицирующий эффект кредита. Банки «создают» новые деньги, когда выдают кредиты, и, наоборот, денежная масса сокращается, когда клиенты возвращают банкам взятые ранее ссуды.

Как это происходит, рассмотрим на примере.

Пусть некий вкладчик внес на свой текущий счет в Первом банке 100000 руб. наличными. При норме обязательных резервов r = 10% банк перечислит на свой счет в ЦБ 10000 руб., а оставшиеся 90000 руб. составят избыточный резерв, который может быть выдан в ссуду. Пусть теперь некто взял эту ссуду, и банк перечислил на его счет 90000 руб. безналичных денег. Предположим, заемщик «А» использовал их для оплаты товарной массы, приобретенной у своего поставщика, выписав на эту сумму чек. В результате банковских операций на расчетный счет поставщика во Втором банке поступит 90000 руб. Теперь Второй банк перечислит в ЦБ на свой расчетный счет 9000 руб. обязательных резервов, а 81000 руб. пополнит избыточные резервы. Заемщик «Б», взяв эти деньги в ссуду, в свою очередь расплатится со своим поставщиком, и деньги в сумме 81000 руб. поступят в Третий банк.

Движение денег из банка в банк будет происходить с уменьшением каждый раз на 10%. Сумма денег, выступивших в качестве платежного средства, составит убывающую прогрессию 90000 + 81000 + 72900 + . . ., сумма которой равна 900000 руб. Размер первоначального прироста избыточных резервов дал десятикратное увеличение денежной массы. Поскольку каждый член убывающей прогрессии уменьшается на величину r = 0.1, то сумма прогрессии S = К / r, гдеК– величина первого члена убывающей прогрессии.

Эффект увеличения денежной массы в результате кредитной деятельности банков называется мультипликационным расширением банковских депозитов, а числовой показатель кратности этого возрастания называется мультипликатором т. Иначе говоря, денежный мультипликатор – это числовой коэффициент, показывающий отношение прироста денежной массы к вызвавшему его приросту избыточных банковских резервов. Чем меньше норма обязательных требований, тем больше величина мультипликатора.

т = 1 / r

Так как в масштабах экономики в целом избыточные банковские резервы являются следствием совокупного увеличения депозитов, а последние возрастают при увеличении объема наличных денег, то денежный мультипликаторможно определить как отношение прироста предложения денег, вызванного приростом денежной базы.

Вкладчики не только делают вклады, но и забирают их со своих банковских счетов, получая наличные деньги. Наличные может потребовать и заемщик. Это приводит к сокращению банковских резервов, поэтому в формулу денежного мультипликатора необходимо внести поправку, учитывающую отношение прироста изъятий наличности из банков к приросту банковских депозитов. Если это отношение выразить через коэффициент с, то формула денежного мультипликатора примет вид:

m = 1 / r + c

при r = 0.1 и с = 0.4 денежный мультипликатор т = 2.0, значит, каждый рубль дополнительных депозитов может создать дополнительно только 2 рубля новых кредитных денег при условии, что норма обязательных резервов равна 10%.

Вопрос 2.

Денежный рынок, как и любой другой, предполагает наличие товара, цены и взаимодействие рыночного предложения и спроса на него. Товаром на денежном рынке являются сами денежные средства, а в качестве цены на них выступает банковский процент.

Существует несколько причин, почему люди хотят иметь деньги:

· во-первых, деньги нужны для покупок товаров и услуг;

· во-вторых, деньги нужны как средство сохранения стоимости;

· в-третьих, люди хотят не только сохранить, но и приумножить свое богатство, предоставляя свои временно свободные денежные средства в пользование другим лицам за плату.

На основании этих трех мотиваций складывается общий спрос на деньги, который можно рассмотреть как сумму двух составляющих – трансакционного спроса и спекулятивного спроса.

Трансакционный спрос – это спрос на деньги как средство обращения. Объем этого спроса на деньги определяется величиной номинального ВВП. С определенной степенью упрощения можно сказать, что он не зависит от банковской ставки процента, то есть является абсолютно неэластичным. Графически трансакционный спрос Dт на деньги может быть представлен как на рис. 4.1.

Спекулятивный спрос – это спрос на деньги как средство сохранения и приумножения стоимости. Он зависит от ставки банковского процента. Причем зависимость эта обратная: чем ниже банковская ставка, тем больше объем спроса на деньги. Здесь дело в том, что альтернативой сохранения стоимости в виде банковских депозитов является приобретение ценных бумаг. Эта форма сбережений может обеспечивать более высокую доходность по сравнению с банковскими депозитами, но, как правило, имеет и более высокий риск.

При очень высоком уровне банковской ставки все владельцы предпочтут хранить свои сбережения в банках, и объем спекулятивного спроса будет нулевым. Но чем ниже будет банковская ставка, тем привлекательнее станут ценные бумаги, несмотря на более высокий риск. Графическое изображение спекулятивного спроса Dскак функции от уровня процентной ставки примет вид, представленный на рис. 4.2.

Если суммировать объемы трансакционного и спекулятивного спроса на деньги при разных уровнях процентной ставки, то получим функцию общего спроса на деньги D, графическое изображение которой представлено на рис. 4.3

Вопрос 3

Предложение денег S представляет собой вертикальную прямую, поскольку предполагается, что денежно-кредитные и финансовые учреждения создали определенное количество денег, не зависящее от величины номинальной процентной ставки.

При равенстве объемов спроса и предложения денег устанавливается равновесие денежного рынка. Точка Е на пересечении кривых спроса и предложения показывает равновесную цену товара «деньги» – равновесную ставку банковского процента, при которой объем спроса на деньги равен объему их предложения. Увеличение предложения денег означает сдвиг кривой Sвправо и снижение равновесной процентной ставки.

Механизм этого явления состоит в следующем. При увеличении предложения денег возникает их кратковременный избыток. Люди стремятся уменьшить излишек свободных денег и увеличивают покупку доходных финансовых активов, прежде всего облигаций. В результате роста спроса на них повышаются цены, соответственно снижается их доходность (отношение суммы дохода к цене покупки). Дальнейшее увеличение покупок ценных бумаг становится нерациональным по сравнению с хранением их в чековых и депозитных вкладах. В итоге устанавливается новое равновесие при большем объеме предложения и при меньшем проценте.

Причинами, приводящими к увеличению предложения денег, могут быть либо эмиссия национальных денежных знаков, либо снижение нормы резервных требований, приводящее к увеличению денежного мультипликатора.

Снижение предложения денег и соответственно сдвиг кривой предложения влево и повышение процентной ставки может произойти вследствие повышения нормы резервных требований.

Вопрос 4

Изменение равновесной процентной ставки может быть вызвано и изменениями на стороне спроса. Увеличение спроса на деньги и соответственно сдвиг кривой спроса вправо-вверх или уменьшение спроса и сдвиг кривой вправо-вниз возможны за счет изменений либо трансакционного, либо спекулятивного спроса. Если меняется стоимостная величина ВВП, сдвиг кривой спроса происходит по горизонтали (влево-вправо). Если меняется спекулятивный спрос, сдвиг происходит по вертикали (вверх-вниз).

Одной из причин, приводящих к повышению спекулятивного спроса на деньги и как следствие – к повышению процентной ставки, может быть дефицит государственного бюджета. Если для покрытия этого дефицита государство прибегнет к внутренним заимствованиям, например путем эмиссии краткосрочных облигаций, то для быстрого их размещения оно должно будет обеспечить их более высокую доходность по сравнению с другими обращающимися на рынке финансовыми активами. Дополнительный спрос на эти облигации приведет к повышению спекулятивного спроса на деньги и повышению процентной ставки.

Поскольку уровень процентной ставки, определяющий «цену» денег, является очень важным условием инвестиционной активности, то государство с помощью денежных инструментов может влиять на объем инвестиций, а тем самым – на занятость, на реальные объемы производства и другие макроэкономические показатели.