Система финансового менеджмента па п/п: субъекты, объекты, механизм уп-я финансами.

Концепция оценки стоимости денег во времени

ФМ требует постоянного осуществления финансово-экономических расчетов, связанных с пото­ками денежных средств в разные периоды времени. Ключевую роль в этих расчетах играет оценка стоимости денег во времени.

Концепция стоимости денег во временисостоит в том, что стои­мость денег с течением времени изменяется с учетом нормы прибыли на финансовом рынке, в качестве которой обычно выступает норма ссудного процента (или процента). Т.е. одна и та же сумма денег в разные периоды времени имеет разную стоимость; эта стоимость в настоящее время всегда выше, чем в любом будущем периоде. Она предопределяет необ­ходимость учета фактора времени в процессе осуществления финансовых операций путем оценки и сравнения стои­мости денег при начале финансирования со стоимостью денег при их возврате в виде будущей прибыли, амортизационных отчислений, основ­ной суммы долга.

В процессе сравнения стоимости денежных средств использует­ся два основных понятия – будущая стоимость денег или их настоящая стоимость.

Будущая стоимость денегпредставляет собой сумму инвестиро­ванных в настоящий момент средств, в которую они превратятся че­рез определенный период времени с учетом определенной ставки про­цента (процентной ставки). Определение будущей стоимости денег характеризует процесс наращения их стоимости (компаундинг), ко­торый состоит в присоединении к их первоначальной сумме начисленной суммы процентов.

Настоящая стоимость денегпредставляет собой сумму будущих денежных средств, приведенной с учетом определенной ставки процента к настоящему периоду времени. Определение настоящей стоимости де­нег характеризует процесс дисконтирования их стоимости, который представляет операцию, обратную наращению, осуществляемую путем изъятия из будущей стоимости соответствующей суммы процентов (дис­контной суммы или «дисконта»).

Методический инструментарий оценки стоимости денег при аннуитете.

Коэффициент аннуитета: (1–1/(1+r)^t) / r.

Методический инструментарий формирования реальной процентной ставки с учетом фактора инфляции.

Методический инструментарий оценки стоимости денежных средств с учетом фактора инфляции(оценка настоящей и будущей сто­имости денежных средств).

Методический инстру­ментарий формирова­ния необходимого уровня доходности финансовых операций с учетом фактора инфляции.

Концепция и методический инструментарий учета фактора риска

Риск –возможность наступления неблагоприятного события, связанного с различными видами потерь.

Финансовый риск – вероятность потерь финансовых ресурсов.

Финансовый риск оказывает значительное влияние на многие аспекты хозяйственной деятельности предприятия, однако наибольшее влияние проявляется в двух направлениях: 1)уровень риска оказывает определяющее воздействие на формирование уровня доходности финансовых операций предприятия (система «доходность–риск»); 2)финансовый риск является основной формой создания прямой угрозы банкротства п/п.

Концепция учета влияния фактора рискасостоит в объективной оценке его уровня с целью обеспечения формирования необходимого уровня доходности финансовых операций и разработки системы мероприятий, минимизирующих его негативные финансовые последствия для хозяйственной деятельности п/п.

Уровень финансового риска –показатель, характеризующий вероятность возникновения определенного вида риска и размер возможных финансовых потерь при его реализации.

Вероятность финансового риска – измеритель частоты возможного наступления неблагоприятного события, вызывающего финансовые потери п/п.

Показатели рентабельности

Результативность деятельности предприятия в финансовом отношении характеризуется показателем рентабельности.

Показатели рентабельности – это выражаемые в процентах относительные показатели, в которых прибыль сопоставляется с некоторой базой, характеризующей п/п с одной из двух сторон – ресурсы или совокупный доход в виде выручки. Отсюда известны показатели рентабельности инвестиций и рентабельность продаж. Экономическая интерпретация этих показателей: сколько рублей чистой прибыли приходится на один рубль авансированного (собственного) капитала.

Обобщающим показателем эффективности использования средств п/п является коэффициент рентабельности инвестиций, представляющий собой отношение прибыли к капиталу, инвестированному для получения этой прибыли: К_р.и = Прибыль / Инвестиции.

1. Рентабельность собственного капитала:

Р_с.к = (Чистая прибыль / Средняя величина собственного капитала) × 100%.

2. Рентабельность активов (авансированного капитала):

Р_а = (Чистая прибыль / Средняя величина совокупных активов) × 100%.

3. Рентабельность инвестированного капитала:

Р_и.к = (Чистая прибыль / Средняя величина инвестированного капитала) × 100%.

Инвестированный капитал = Совокупный объем источников финансирования (итог баланса по пассиву) – Краткосрочные обязательства.

1. Рентабельность реализации (продаж):

Р_р = (Прибыль от реализации продукции / Выручка от реализации продукции) × 100%.

2. Чистая рентабельность реализации (продаж):

Р_{ч. р} = (Чистая прибыль / Выручка от реализации продукции) × 100%.

Рентабельность продукции:

Р_прод = (Прибыль от реализации продукции / Себестоимость продукции) × 100%.

Рентабельность производства:

Р_пр = (Прибыль за отчетный период / (Средняя величина основных производственных фондов + Средняя величина нормируемых оборотных средств)) × 100%.

Управление запасами

Упр-е запасами направлено на обеспечение бесперебой­ного осуществления процесса пр-ва и реал-и прод-и и min текущих затрат по их обслуживанию на п/п.

Управление запасами охватывает ряд работ:

1. Анализ запасов товарно-материальных ценностей в предше­ствующем периоде.Основной задачей этого анализа является выяв­ление уровня обеспеченности производства и реализации продукции соответствующими запасами ТМЦ в пред­шествующем периоде и оценка эфф-ти их использования.

2. Определение целей формирования запасов.Запасы ТМЦ включаемых в состав оборотных активов, могут создаваться на п/п с целью а) обеспечение текущей производственной деятельности (запасы сырья и мат-в); обеспечение текущей сбытовой деятельности (запасы ГП); в) накопление сезонных запасов, обеспечивающих хозяйствен­ный процесс в предстоящем периоде (сезонные запасы сырья, материалов и готовой продукции) и т.п.

3. Оптимизация размера основных групп текущих запасов.Та­кая оптимизация связана с предварительным разделением всей сово­купности запасов ТМЦ на два основных вида – производственные (запасы сырья, материалов и полуфабри­катов) и запасы готовой продукции. В разрезе каждого из этих видов выделяются запасы текущего хранения – постоянно обновляемая часть запасов, формируемых на регулярной основе и равномерно потреб­ляемых в процессе производства продукции или ее реализации поку­пателям. Для оптимизации размера текущих запасов товарно-материаль­ных ценностей используется ряд моделей, среди которых наибольшее распространение получила «Модель экономически обоснованного раз­мера заказа» (EOQ model). Механизм модели EОQ основан на min со­вокупных операционных затрат по закупке и хранению запасов на п/п. Выражается формулой: где РПП_О – оптимальный средний размер партии поставки товаров; ОПП – объем произв-го потреб-я товаров (сырья или материалов); Срз – средняя стоимость размещения одного заказа; С_х – стоимость хранения единицы товара. Оптимальный средний размер производственного запаса определяется по формуле: П3_О = РПП_О / 2.

4. Оптимизация общей суммы запасов товарно-материальных ценностей, включаемых в состав оборотных активов.Расчет оптималь­ной суммы запасов каждого вида осуществляется по формуле: Зп = (Нтх × Оо) + Зсх + Зцн ,Нтх – норматив запасов текущего хранения в днях оборота;О_О – однодневный объем производства (для запасов сырья и материалов) или реализации (для запасов готовой продук­ции) в предстоящем периоде;Зсх – планируемая сумма запасов сезонного хранения;Зцн – планируемая сумма запасов целевого назначения других видов.

5. Обеспечение высокой оборачиваемости и эффективных форм движения запасов.Основной цельюявляется обеспечение своевременной доставки различных мате­риальных активов в необходимом количестве в нужные пункты с min затрат на осуществление этого процесса.

6. Обоснование учетной политики оценки запасов.При отпуске запасов в производстве, продаже и другом выбытии предприятие мо­жет осуществлять их оценку несколькими методами. Напр, по методу ФИФО запасы используются в той последовательности, в кото­рой они поступали на п/п (т.е. запасы, первыми отпускаемые в пр-во или продажу, оцениваются по с/с первых по времени поступления входящих), а по методу ЛИФО в последовательности, противо­положной их поступлению на п/п (т.е. запасы, первыми от­пускаемые в пр-во или продажу, оцениваются по с/с последних по времени поступления входящих запасов);

7. Построение эффективных систем контроля за движением за­пасов на предприятии.Основной задачей таких контролирующих сис­тем является своевременное размещение за­казов на пополнение запасов и вовлечение в операционный оборот излишне сформированных их видов. Среди систем контроля за движением запасов используют Систему ABC суть которой в разделении всей совокупности запасов ТМЦ на три кате­гори: А - наиболее дорогостоящие виды за­пасов ; В -имеющие меньшую значимость в обеспечении бесперебойного опера­ционного процесса и С - все остальные товарно-матери­альные ценности с низкой стоимостью, не играющие значимой роли в формировании конечных финансовых результатов.

Система финансового менеджмента па п/п: субъекты, объекты, механизм уп-я финансами.

ФМ – подсистема в системе уп-я п/п, имеющая определенные закономерности и особенности и организующаяся в виде системы. Его реализация направлено на достижение общих целей уп-я п/п. ФМ состоит из управляющей подсистемы (субъекта управления) и управляемой подсистемы (объекта управления).

Объектом управления являются: движение финансовых ресурсов; денежные потоки; кругооборот капитала; денежные фонды; система финансовых отношений предприятия; совокупность условий осуществления финансовой деятельности предприятия.

Субъектом управления выступают финансовые менеджеры, осуществляющие свою деятельность на различных уровнях упр-я. Современная практика ФМ позволяет выделить три основных группы таких субъектов.

Собственник п/п самостоятельно осуществляет функции фин-го упр-я (как правило, на малых п/пс небольшим объемом финансовой деятельности). Фин-й менеджер широкого профиля является специалистом – наемным работником, осуществляющим практически все функции финансового упр-я п/п. Функциональный фин-й менеджер является узким специалистом – наемным работником, осущ-ющим специализ-ые фун-и упр-я в одной из сфер фин-ой деят-ти п/п.

Процесс управления финансовой деятельностью п/п базируется на определенном механизме. Механизм ФМ представляет собой совокупность основных элементов воздействия на процесс разработки и реализации управленческих решений в области финансовой деятельности предприятия. Субъект осуществляет управление объектом, используя механизмы финансового менеджмента: рыночный, организационный и финансовый.

Рыночный механизм – это механизм формирования цен и распределения ресурсов, взаимодействия субъектов рынка по поводу установления цен, объема производства и реализации товаров. Т.е. механизм взаимосвязи основных элементов рынка: спроса, предложения, цены и конкуренции.

Организационный механизм предполагает формирование организационной структуры, которая зависит от размеров п/п и вида его деятельности. На крупных п/п сформирована в виде финансовой дирекции – центральной службы аппарата упр-я, во главе с финансовым директором или главным ФМд-ом. Финансовая дирекция состоит из различных подразделений (финн. отдел, планово-экономического отдела, бухгалтерии). Для среднегоп/п наиболее хар-но обособление специальной службы, руководимой финансовым директором и, как правило, включающей бухгалтерию и финансовый отдел. На небольших п/п роль финансового менеджера обычно выполняет главный бухгалтер. Орг-я стр-ра объединяет всех сотрудников путем распределения функ-ых обязанностей.

Финансовый механизм – это совокупность методов и способов, с помощью которых происходит движение финансовых средств п/п, работает система их распределения, образования доходов и накоплений.

Это система воздействия на финансовые отношения посредством финансовых рычагов и инструментов. Структура финансового механизма:

1. Финансовые методы и приемы. Финансовый метод – способ воздействия финансовых отношений на хозяйственный процесс. Это методы прогнозирования, планирования, инвестирования, кредитования, финансирования, материального стимулирования, страхования, фондообразования и др. При этом используются экономико-математические и экономико-статистические методы, балансовый метод, экспертные методы, методы дисконтирования и наращения стоимости и др. Приемы ФМ – способы воздействия денежных отношений на определенный объект упр-я для достижения конкретной цели. Выделяют: - приемы перевода денежных средств (применяемые формы наличных и безналичных денежных расчетов); - приемы перемещения капитала для его прироста (депозитные вклады; разновидности кредитования – кредиты финансовый, коммерческий, вексельный, овердрафт, факторинг, лизинг); - спекулятивные операции, т. е. операции с курсовыми ризницами, валютный арбитраж и др.; - приемы, направленные на сохранение способности капитала приносить доход (страхование, хеджирование, залог).

2. Финансовые рычаги и финансовые инструменты. Система финансовых рычагов включает формы воздействия на процесс принятия и реализации упр-их решений: % ставки по кредитам, налоговым платежам; норма прибыли на вложенный капитал; нормы начисления амортизации основных средств и нематериальных активов; % начисления дивидендов; курсы валют и ценных бумаг; пени, штрафы, неустойки. Финансовый инструмент – любой контракт, по которому происходит одновременное увеличение финансовых активов одного п/п и финансовых обязательств другого п/п. Фина-е инструменты подразделяются на первичные (ден-е ср-ва, ЦБ, кред-ая и деб-ая задолженность) и вторичные, (опционы, фьючерсы, форвардные контракты, свопы).

Финансовые инструменты состоят из следующих контрактных обязательств: -платежные инструменты (платежные поручения, чеки, аккредитив); -кредитные инструменты (договоры о кредитовании, векселя); -депозитные инструменты (депозитные договоры, депозитные сертификаты); -инструменты инвестирования (акции, инвестиционные сертификаты); -инструменты страхования (страховой договор, страховой полис);

Следует выделить необходимые элементы обеспечения механизма финансового менеджмента:

1. Правовое обеспечение – рег-ие со стороны гос-ва (законы, указы).

2. Нормативное обеспечение – внутреннее регулирование фин-ой дея-ти п/п (инструкции, нормативы, нормы, методические указания).

3. Информационное обеспечение – различная информация, имеющая значение для процесса упр-я финн-ми п/п: бухгалтерская отчетность; информация учреждений банковской системы; информация тов., вал., фондовых бирж.

4. Техническое обеспечение применения компьютерных сетей и прикладных программ (межбанковские расчеты, электронные системы расчетов, расчеты с помощью кредитных карточек).

3.ФМ как вид деятельности: цель и задачи, принципы и функции. Специфика деятельности финн-го менеджера (ФМ-ра)

Успешная деятельность предприятия не возможна без рационального управления финансами. Цели: стабилизация фин состояния предпр.; избежание банкротства и крупных финн потерь; достижение прогнозируемого уровня и темпа роста эконом потенциала предпр; максимизация доходов; минимизация расходов. Приоритетность той или иной цели может выбираться предпр в зависимости от отрасли, видов эконом деятельности, положения на данном сегменте рынка и от многих других факторов. Главная цель ФМ – максимизация благосостояния собственников п/п в текущем и перспективном периоде, обеспечиваемая путём максимизации его рыночной стоимости.

Основные задачи ФМ: обеспечение финансовой устойчивости предпр; обеспечение формирования достаточного объёма финн ресурсов; обеспечение наиболее эффективного распределение и использования сформированного объёма фин ресурсов; оптимизация финн стр-ры капитала; оптимизация размеров и состав активов, обеспечение ликвидности и платёжеспособности предпр; максимизации прибыли предпр; обеспечение постоянного финансового равновесия предпр в процессе его развития; минимизация финн рисков предпр; обеспечение возможности быстрого реинвестирования капитала при изменении внешних и внутренних условий д-ти.

Эффективное упр-ие финн-й дея-ю п/п обеспечивается за счет принципов: целевая направленность (ФМ организован в соответствии с целями п/п); стратегическая ориентированность; системность и интегрированность (упр-е в виде целостной сис-мы действий и взаимосвязи с др. объектами); комплексность (комплексный характер формирования финн. управл. решений); плановость (обязательное планирование фин-хоз д-ти п/п.); эконом. самостоятельности (п/п самостоятельно ведут хоз-ю дея-ть, определяют источники финансирования и направления вложений денежных средств с целью получения прибыли); самофинансирования (полная окупаемость затрат на пр-во и реал-ю прод-и, на инвестирование в развитие пр-ва за счет собственных или заемных ср-в); диверсифицированности (многопрофильность в работе); динамичность управления (динам. в принятии и реализации финн-ых реш-й); принцип опережающего управления(выявление пределов расширения производства, прогнозирование инновационных вариантов развития предприятия, выбор новых направлений финансирования).

ФМ реализует свою главную цель и основные задачи путем осуществления функций, которые подразделяются на: функции субъекта управления: прогнозирование (предвидение изменений), планирование (осуществить на практике разработанные прогнозы), организация (объединение людей для реализации целей п/п), регулирование (воздействие на объект упр-я при возникновении отклонений от заданных параметров), координация (согласованность в работе всех эл-в системы финн-го упр-я), мотивация (побуждение к заинтересованность в результатах труда), контроль (проверка работы, выполнение планов) и функции объекта управления: воспроизводственная (непрерывное функционирование п/п, кругооборот капитала), распределительная(формирование и использование денежных фондов, поддержании эффективной финансовой структуры капитала), контрольная(контроль за реализацией стратегии финансирования, изменением финансовых показателей, состоянием платежей и расчетов).

Конкретные (специфические) функции:разработка финансовой стратегии и политики п/п;осуществление планирования финансово-хозяйственной деятельности п/п;создание организационных структур, обеспечивающих разработку, принятие и реализацию финансовых решений;осуществление анализа различных аспектов финансовой деятельности п/п; разработка действенной системы стимулирования; проведение обоснованной налоговой, амортизационной, дивидендной политики; выбор эффективных форм внутреннего и внешнего финансирования; формирование эффективных информационных систем, обеспечивающих обоснование альтернативных вариантов финансовых управленческих решений.

Специалисты по управлению финансами п/п следят за сохранностью финансовых ресурсов п/п, их движением и накоплением.

Функции фин. МД-ров: 1)разраб-ка финн. стратегии и пол-ки п/п; 2)прогнозир-е и план-е денеж. поступлений и расходов денеж. средств; 3) обоснование фин. потреб-тей п/п на текущ. период и перспективу; 4)обеспечение непрерыв. кругооборота денеж. средств; 5)обеспечение устойчивого фин. состояния п/п; 6)выбор наиб. рац. форм и методов фин-я и кредитования; 7)осущ-е орг-и фин. отн; 8) обеспечение роста прибыли и экон. рейтинга п/п; 9)осущ-е фин. контроля; 10)опред-е степени вероятности наступления и размера фин. рисков, разраб-ка мероприятий по их min-ции.

Оператив. деят. фин. МД-ра может быть структурирована след. образом:

1) общ. фин. анализ и план-е: осущ-ся общ. оценка а)активов п/п и источников их фин-я; б)величины и состава рес.. необх-х для поддержания достигнутого экон. потенциала п/п и расшир-я его деят.; в)источников дополн. фин-я; г)системы контролем за состоянием и эфф-тью исп-я фин. рес.;

2)обеспечение п/п фин. рес., которое предполагает оценку: а)объема требуемых фин. рес.; б) формы их предоставления; в)степени доступности и времени предоставления; г)стоимости обладания данным видом рес.; д)риска, ассоциируемого с данным источником средств.

3)распредел-е фин. рес., которое предусматривает анализ и оценку долгосрочных и краткосрочных решений инвест. хар-ра: а)оптимал-ть трансформации фин. рес., форм-я и исп-я активов; б) эфф-ть финн. вложений.