Основные системы финансового анализа.

Финансовый анализ - процесс исследования финансового состояния и основных результатов финансовой деятельности предприятия с целью выявления резервов повышения его рыночной стоимости и обеспечения эффективного развития.

По организации проведения выделяют внутренний и внешний финансовый анализ предприятия.

Внутренний финансовый анализ проводится с использованием всей совокупности имеющихся информативных показателей (результаты такого анализа могут представлять коммерческую тайну).

Внешний финансовый анализ осуществляют работники налоговых органов, аудиторских форм, коммерческих банков, страховых компаний с целью изучения правильности отражения результатов финансовой деятельности предприятия, его кредитоспособности и т.п.

По объему аналитического исследования выделяют полный и тематический финансовый анализ.

Полный - проводится с целью изучения всех аспектов финансовой деятельности и всех характеристик финансового состояния предприятия в комплексе. Тематический - ограничивается изучением отдельных сторон финансовой деятельности и отдельных характеристик финансового состояния предприятия (предметом тематического финансового анализа может являться состояние его финансовой устойчивости; уровень текущей платежеспособности; эффективность использования отдельных активов предприятия или их совокупности в целом; оптимальность структуры источников формирования финансовых ресурсов и т.п.).

3. По объекту финансового анализа выделяют следующие его виды:

Анализ финансовой деятельности предприятия в целом.

Анализ финансовой деятельности отдельных «центров ответственности» предприятия.

Анализ отдельных финансовых операций предприятия.

По периоду проведения выделяют предварительный, текущий и последующий финансовый анализ.

Любая из перечисленных форм финансового анализа осуществляется по следующим основным этапам:

• отбор и подготовка к аналитическому исследованию необходимой исходной финансовой информации;

• аналитическая обработка отобранной исходной финансовой информации, формирование аналитической информации;

• интерпретация полученной аналитической информации;

• подготовка выводов и рекомендаций по результатам проведенного анализа.

В зависимости от используемых методов различают следующие основные системы финансового анализа, проводимого на предприятии: горизонтальный анализ; вертикальный анализ; сравнительный анализ; анализ коэффициентов; интегральный анализ.

I. Горизонтальный базируется на изучении динамики отдельных финансовых показателей во времени. Наибольшее распространение получили следующие виды горизонтального (трендового) финансового анализа:

1. Сопоставление финансовых показателей отчетного периода с показателями предшествующего периода (например, с показателями предшествующего месяца, квартала, года).

2. Сопоставление финансовых показателей отчетного периода с показателями аналогичного периода прошлого года

4. Сопоставление финансовых показателей за ряд предшествующих периодов.

П. Вертикальный (или структурный) финансовый анализ базируется на структурном разложении отдельных показателей финансовой отчетности предприятия. Наибольшее распространение получили следующие виды вертикального (структурного) анализа:

1. Структурный анализ активов. В процессе этого анализа определяются удельный вес оборотных и внеоборотных активов; элементный состав оборотных активов; элементный состав внеоборотных активов; состав активов предприятия по уровню ликвидности; состав инвестиционного портфеля и другие. Результаты этого анализа используются в процессе оптимизации состава активов предприятия.

2. Структурный анализ капитала. В процессе этого анализа определяются удельный вес используемого предприятием собственного и заемного капитала; состав используемого заемного капитала по периодам его предоставления (кратко- и долгосрочный привлеченный заемный капитал); состав используемого заемного капитала по его видам (банковский кредит; финансовый кредит других форм; товарный или коммерческий кредит и т.п.). Результаты этого анализа используются в процессе оценки эффекта финансового левериджа, определения средневзвешенной стоимости капитала, оптимизации структуры источников формирования заемных финансовых ресурсов и в других случаях.

3. Структурный анализ денежных потоков. В процессе этого анализа в составе общего денежного потока выделяют денежные потоки по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия; в составе каждого из этих видов денежного потока более глубоко структуризируется поступление и расходование денежных средств, состав остатка денежных активов по отдельным его элементам.

III. Сравнительный финансовый анализ базируется на сопоставлении значений отдельных групп аналогичных показателей между собой. Наибольшее распространение получили следующие виды сравнительного финансового анализа.

1. Сравнительный анализ финансовых показателей данного предприятия и среднеотраслевых показателей. В процессе этого анализа выявляется степень отклонения основных результатов финансовой деятельности данного предприятия от среднеотраслевых с целью оценки своей конкурентной позиции по финансовым результатам хозяйствования и выявления резервов дальнейшего повышения эффективности финансовой деятельности.

2. Сравнительный анализ финансовых показателей данного предприятия и предприятий — конкурентов.

3. Сравнительный анализ финансовых показателей отдельных единиц и подразделений данного предприятия (его «центров ответственности»).

4. Сравнительный анализ отчетных и плановых (нормативных) финансовых показателей. Такой анализ составляет основу организуемого на предприятии мониторинга текущей финансовой деятельности. В процессе этого анализа выявляется степень отклонения отчетных показателей от плановых (нормативных), определяются причины этих отклонений и вносятся рекомендации по корректировке отдельных направлений финансовой деятельности предприятия.

Понятие и виды Левериджа.

При оптимизации структуры активов и пассивов предприятия, а также определения оптимального объема реализации с целью увеличения прибыли и рентабельности капитала в ФМ, широкое распространение получила количественная оценка риска, проводимая на основе анализа колеблемости прибыли. Взаимосвязь между прибылью и стоимостной оценкой затрат, понесенных для получение этой прибыли характеризуется с помощью показателя «леверидж».

Выделяют 3 вида левериджа:

производственный (операционный),

финансовый,

производственно-финансовый.

Для раскрытия их сущности представим факторную модель чистой прибыли в виде разности между выручкой от реализации (ВР) и издержками производственного (ИП) и финансового характера (ФИ).

ЧП=ВР-ИП-ИФ

Издержки производственного характера– это затраты на производство и реализацию продукции. В зависимости от влияния объема продукции на величину затрат они подразделяются на постоянные и переменные. Соотношение между этими группами издержек зависит от технологической специфики предприятия и его инвестиционной политики. Инвестирование капитала в основные средства обуславливает рост постоянных и относительное сокращение переменных расходов. Взаимосвязь между объемом производства, постоянными и переменными издержками и валовой прибылью выражается показателем производственного левериджа.

Производственный леверидж –это уровень влияния структуры себестоимости продукции и объема ее выпуска на валовую прибыль (балансовая прибыль + проценты, относимые на себестоимость продукции). Рассчитывается по формуле:

Кпл=D ВП(%) /D ОП(%)

Где Кпл- коэффициент производственного левериджа

D ВП(%) - темп прироста валовой прибыли, %

D ОП(%) - темп прироста объема продаж в натуральном выражении, %.

При высоком значении коэффициента даже незначительный спад или увеличение производства продукции приводит к существенному изменению прибыли, так как постоянные расходы предприятие несет вне зависимости от объема производства. Таким образом, коэффициент производственного левериджа количественно выражает производственный риск, связанный с предприятием и дает возможность определить оптимальную капиталоемкость производства и уровень постоянных издержек Вторая составляющая формулы являются ФИ или расходы по обслуживанию долга. Их величина, являющаяся обязательной к уплате и влияющая на размер чистой прибыли, зависит от суммы заемных средств и их доли в общей сумме инвестированного капитала. Взаимосвязь между чистой и валовой прибылью, соотношением собственного и заемного капитала и есть финансовый леверидж.

Кфл=D ЧП(%) /D ВП(%)

Уровень финансового левериджапрямо пропорционально влияет на степень финансового риска предприятия и требуемую акционерами норму прибыли. Таким образом, финансовый леверидж позволяет определить оптимальное соотношение собственных и заемных средств с точки зрения допустимого уровня финансового риска.

Производственно-финансовый леверидж – показатель, который характеризует степень чувствительности чистой прибыли к объему реализации а, значит и общий риск связанный с возможным недостатком средств, для возмещения производственных расходов и финансовых издержек по обслуживанию долга.

Кпфл= D ЧП(%) /D ОП(%)=Кпл*Кфл