Состав заемного капитала и оценка стоимости его привлечения
В состав корпоративного заемного капитала включают:
1) краткосрочные кредиты и займы;
2) долгосрочные кредиты и займы;
3) кредиторскую задолженность как форму привлеченных средств. Краткосрочные
кредиты и займы служат источником формирования оборотных активов.
Предоплату рассматривают как беспроцентный кредит поставщикам, который часто становится причиной неплатежей в корпорации. Западные корпорации редко используют данную форму оплаты товаров и услуг. Краткосрочной считают задолженность по полученным кредитам и займам, срок погашения которой, согласно условиям договора, не превышает 12 месяцев, если превышает 12 месяцев – то долгосрочной. Срочной считают задолженность по полученным кредитам и займам, срок погашения которой по условиям договора не наступил или продлен (пролонгирован) в установленном порядке. Просроченной считают задолженность, договорной срок погашения долга по которым истек. Сумму задолженности по полученным кредитам и займам отражают с учетом причитающихся на конец отчетного периода к уплате процентов.
Долгосрочный привлеченный капитал (в форме кредитов и займов) направляют главным образом на финансирование внеоборотных активов. К внеоборотным (инвестиционным) активам относят объекты основных средств, имущественные комплексы и другие аналогичные активы, требующие больших затрат на приобретение и/или строительство. Указанные объекты, приобретаемые непосредственно для перепродажи, учитывают как товары и к инвестиционным активам не относят. Затраты по полученным кредитам и займам, непосредственно от носящиеся к приобретению и/или строительству капитального объекта, включают в его стоимость и погашают посредством начисления амортизации.
Стоимость привлечения заемного капитала взаимосвязана с оценкой кредитоспособности заемщика банка. Чем выше уровень его кредитоспособности по оценке кредитора (банка), тем ниже стоимость привлекаемого предприятием заемного капитала. Следует иметь в виду, что минимальную ставку процента за кредит устанавливают для первоклассного заемщика. Стоимость банковского кредита определяют на основе процентной ставки (цены кредита), которая формирует расходы заемщика по обслуживанию долга. Данная ставка в процессе оценки требует ряда уточнений. Она должна быть:
1. скорректирована на размер других затрат заемщика, обусловленных кредитным договором (например, страхование кредита за счет заемщика);
2. понижена на ставку налога на прибыль с целью отражения реальных расходов ссудополучателя по привлечению кредита.
С учетом этих положений стоимость заемного капитала в форме банковского кредита (ЗКбк) устанавливают по формуле:
ЗКбк = 
где СП — ставка процента за банковский кредит, %;
Нс. — ставка налога на прибыль, доли единицы;
УРбк — уровень расходов заемщика по привлечению банковского кредита в его сумме, доли единицы.
Политика привлечения банковского кредита включает следующие основные этапы:
1) определение цели использования привлекаемого банковского кредита;
2) оценка соотношения между долгосрочным и краткосрочным кредитом (с учетом привлечения альтернативных форм заемного капитала: коммерческого кредита, небанковских займов и др.);
3) изучение и оценка коммерческих банков — потенциальных кредиторов заемщика. Такую оценку проводят но привлекательности кредитной политики банка для заемщика;
4) сравнение условий возможного привлечения отдельных видов кредита у разных банков. Для решения вопроса о выборе банка-кредитора необходимо учитывать следующие факторы: а) общая характеристика банка: состав учредителей; организационно-правовая форма; цели и политика банка на рынке ссудного капитала; контингент его клиентов и др.; б) результаты деятельности банка за последний год: размер собственного капитала; позиции на финансовом рынке; финансовая устойчивость и пр.; в) качество и разнообразие оказываемых банком услуг.
Для заемщика большое значение имеют также и такие параметры:
♦ быстрота совершения расчетных операций;
♦ возможность получения недорогих кредитов;
♦ минимизация затрат на открытие расчетных, валютных и специальных счетов и качество их обслуживания;
♦ возможность выгодного вложения своего капитала и т. д.