Политика управления оборотными активами предприятия.

Управление оборотными активами составляет наиболее обшир­ную часть операций финансового менеджмента.

Политика управления оборотными активами представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключа­ющейся в формировании необходимого объема и состава оборот­ных активов, рационализации и оптимизации структуры источни­ков их финансирования.

Политика управления оборотными активами предприятия раз­рабатывается по следующим основным этапам:.

1. Анализ оборотных активов предприятия в предшествую­щем периоде.

Результаты проведенного анализа позволяют определить общий уровень эффективности управления оборотными активами на пред­приятии и выявить основные направления его повышения в предсто­ящем периоде.

2. Определение принципиальных подходов к формированию оборотных активов предприятия.Теория финансового менеджмента рассматривает три принципи­альных подхода к формированию оборотных активов предприятия — консервативный, умеренный и агрессивный.

Консервативный подход к формированию оборотных активов предусматривает не только полное удовлетворение текущей потреб­ности во всех их видах, обеспечивающей нормальный ход операци­онной деятельности, но и создание высоких размеров их резервов на случай непредвиденных сложностей в обеспечении предприятия сы­рьем и материалами, ухудшения внутренних условий производства продукции, задержки инкассации дебиторской задолженности, акти­визации спроса покупателей и т. п.

Умеренный подход к формированию оборотных активов на­правлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех видах оборотных активов и создание нормальных страховых их размеров на случай наиболее типичных сбоев в ходе операцион­ной деятельности предприятия.

Агрессивный подход к формированию оборотных активов за­ключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдель­ным видам этих активов.

3. Оптимизация объема оборотных активов.Такая оптимиза­ция должна исходить из избранного типа политики формирования оборотных активов, обеспечивая заданный уровень соотношения эффективности их использования и риска.

4. Оптимизация соотношения постоянной и переменной ча­стей оборотных активов.Потребность в отдельных видах оборотных активов и их сумма в целом существенно колеблется в зависимости от сезонных особенностей осуществления операционной деятельно­сти.

5. Обеспечение необходимой ликвидности оборотных акти­вов.Хотя все виды оборотных активов в той или иной степени явля­ются ликвидными (кроме расходов будущих периодов и безнадежной дебиторской задолженности) общий уровень их срочной ликвиднос­ти должен обеспечивать необходимый уровень платежеспособности предприятия по текущим (особенно неотложным) финансовым обя­зательствам.

6. Обеспечение повышения рентабельности оборотных акти­вов. Как и любой вид активов оборотные активы должны генериро­вать определенную прибыль при их использовании в производственно-сбытовой деятельности предприятия. Вместе с тем, отдельные виды оборотных активов способны приносить предприятию прямой доход в процессе финансовой деятельности в форме процентов и дивидендов (краткосрочные финансовые вложения).

7. Обеспечение минимизации потерь оборотных активов в процессе их использования. Все виды оборотных активов в той или иной степени подвержены риску потерь. Поэтому политика управления оборотными активами дол­жна быть направлена на минимизацию риска их потерь, особенно в условиях действия инфляционных факторов.

8. Формирование принципов финансирования отдельных видов оборотных активов. Исходя из общих принципов финансиро­вания активов, определяющих формирование структуры и стоимости капитала, должны быть конкретизированы принципы финансирования от­дельных видов и составных частей оборотных активов.

9. Формирование оптимальной структуры источников финан­сирования оборотных активов. В соответствии с ранее определен­ными принципами финансирования в процессе разработки политики управления оборотными активами формируются подходы к выбору кон­кретной структуры источников финансирования их прироста с учетом продолжительности отдельных стадий финансового цикла и оценки стоимости привлечения отдельных видов капитала.

Политика управления оборотными активами получает свое от­ражение в системе разработанных на предприятии финансовых нор­мативов. Основными из таких нормативов являются:

• норматив собственных оборотных активов предприятия;

• система нормативов оборачиваемости основных видов обо­ротных активов и продолжительности операционного цикла в целом;

• система коэффициентов ликвидности оборотных активов;

• нормативное соотношение отдельных источников финанси­рования оборотных активов и другие.

Цели и характер использования отдельных видов оборотных активов имеют существенные отличительные особенности. Поэтому на предприятиях с большим объемом используемых оборотных акти­вов разрабатывается самостоятельная политика управления отдель­ными их видами:

1) запасами товарно-материальных ценностей (они включа­ют запасы сырья, материалов и готовой продукции);

2) дебиторской задолженностью;

3) денежными активами (к ним приравниваются и краткосроч­ные финансовые вложения, которые рассматриваются как форма вре­менного использования свободного остатка денежных активов).

В разрезе этих групп оборотных активов конкретизируется по­литика управления ими, которая подчинена общей политике управле­ния оборотными активами предприятия.