Определение экономической эффективности предложенных мероприятий
Для определения срока возврата капитальных вложений может быть использован метод «Потока наличности». В данном методе сравнение различных проектов (или вариантов проектов) и выбор лучшего рекомендуется производить с учетом следующих показателей:
- чистого дисконтированного дохода (NPV);
- индекса доходности (PI);
- внутренней нормы доходности(IRR);
- срока окупаемости (Т).
Расчетный период должен устанавливаться с учетом продолжительности создания, эксплуатации и (при необходимости) ликвидации объекта, средневзвешенного норматива срока службы основного технологического оборудования и требований инвестора.
Для определения показателей эффективности рассчитывают поток наличности по форме Таблица 9.
Важнейшими показателями экономической эффективности проекта являются чистый дисконтированный доход и срок окупаемости.
Чистый дисконтированный доход определяется по формуле:
где Rt - результаты, достигаемые на t-м шаге расчетов;
3t - затраты, осуществляемые на t-м шаге расчетов;
Е - ставка дисконтирования (приемлемая для инвестора норма доходности на капитал);
Т - расчетный период.
Расчетный период устанавливается с учетом:
- продолжительности создания, эксплуатации и (при необходимости) ликвидации объекта;
- средневзвешенного нормативного срока службы основного технологического оборудования;
- требований инвестора.
Чистая дисконтированнаяприбыль-разность между доходами за некоторый период времени и затратами, понесенными для получения этих доходов, приведенная к текущей стоимости базового периода.
Ставка дисконтирования- отражает риски, связанные с вложением денег в бизнес, норму доходности инвестора при данном уровне риска.
Допустим, что ставка дисконтирования E=10%.
Таблица 7. Поток реальных денег от операционной и инвестиционной деятельности
| № строки | Поток реальных денег | Номер периода времени | ||
| От операционной деятельности | ||||
| Объём продаж, млн т | 0,52 | 0,546 | ||
| Цена, руб/т | 2995980,000 | 2995980,000 | ||
| Выручка [(1)*(2)], млн руб | 1557909,600 | 1635805,080 | ||
| Внереализационные доходы | ----- | ----- | ||
| Переменные затраты (сырьё, материалы и др), млн руб | 1105631,176 | 90775,331 | ||
| Постоянные затраты, млн руб | 188298,344 | 116232,729 | ||
| Амортизация зданий, млн руб | ----- | ----- | ||
| Амортизация оборудования, млн руб | 3411,200 | 3415,915 | ||
| Проценты по кредитам, млн руб | ----- | ----- | ||
| Прибыль до вычета налогов [(3)+(4)-(5)-(6)-(7)-(8)-(9)], млн руб | 448867,224 | 1541613,835 | ||
| Налог на имущество, млн руб | 2380,664 | 2381,298 | ||
| Налогооблагаемая прибыль [(10)-(11)], млн руб | 446486,560 | 1539232,537 | ||
| Налог на прибыль [0,2*(12)], млн руб | 89297,312 | 307846,507 | ||
| Проектируемый чистый доход [(12)-(13)] | 357189,248 | 1231386,030 | ||
| Амортизация [(7)+(8)], млн руб | 3411,200 | 3415,915 | ||
| Чистый поток от операций (Rt- Зt) [(14)+(15)], млн руб | 360600,448 | 1234801,944 | ||
| От инвестиционной деятельности | ||||
| Земля, млн руб | ----- | ----- | ||
| Здания, сооружения, млн руб | ----- | ----- | ||
| Машины, оборудование, инструмент, инвентарь, млн руб | ----- | 31,680 | ||
| Нематериальные активы, млн руб | ----- | ----- | ||
| Итого вложений в основной капитал [(17)+(18)+(19)+(20)], млн руб | ----- | 31,680 | ||
| Прирост оборотного капитала, млн руб | ----- | 3,168 | ||
| Всего инвестиций (Kt) [(21)+(22)], млн руб | ----- | 34,848 | ||
| Поток наличности (Rt-Зt-Kt) [(16)-(23)], млн руб | 360600,448 | 1234767,096 | ||
| Дисконтированный поток наличности ((Rt-Зt)/(1+E)t-(Kt/(1+E)t), млн руб | 360600,448 | 1234767,096 | ||
| Накопленный дисконтированный поток наличности (Σ(Rt-Зt)/(1+E)t-(ΣKt/(1+E)t), млн руб | 360600,448 | 1595367,544 |
Срок окупаемости - это интервал, за пределами которого чистый дисконтированный доход становится и в дальнейшем остаётся неотрицательным. Проект считается эффективным, если срок окупаемости не превышает заданной инвестором величины и NPV>0.
Срок окупаемости капиталовложения в годах равняется чистой сумме капиталовложения деленной на среднегодовой приток наличности в связи с данной инвестицией.
Сводная таблица переменных и постоянных затрат до и после внедрения мероприятий
| Статья затрат | Переменные затраты | Постоянные затраты | ||||||
| До внедрения | После внедрения | До внедрения | После внедрения | |||||
| Доля, % | Сумма, млн руб | Доля, % | Сумма, млн руб | Доля, % | Сумма, млн руб | Доля, % | Сумма, млн руб | |
| 1. Основные материалы | 920244,000 | 985,289 | - | - | ||||
| 2. Вспомогательные материалы | 32110,000 | 33,729 | - | - | ||||
| 3. Энергозатраты | 85358,000 | 38188,134 | 85358,00 | 38188,134 | ||||
| 4. ФОТ и отчисления | 63993,280 | 47506,452 | 95989,920 | 71259,678 | ||||
| 5. РСЭО (без амортизации) | 383,760 | 384,290 | 469,040 | 469,688 | ||||
| 6. Цеховые расходы (без амортизации) | 30,576 | 20,254 | 580,944 | 384,832 | ||||
| 7. Общезаводские расходы | 291,720 | 292,449 | 5 542,680 | 5 556,537 | ||||
| 8. Внепроизводственные расходы | 3219,840 | 3 364,733 | 357,760 | 373,859 | ||||
| Итого | 1105631,176 | 90775,331 | 188298,344 | 116232,729 |
| Всего затрат, до внедрения, млн руб | 1 293 929,520 |
| Всего затрат, после внедрения, млн руб | 207 008,06 |
| Чистый дисконтированный доход: | |
| NPV, млн руб | 1 595 367,544 |
| Срок окупаемости: | |
| T, год | 0,0000362 |
| Т, дни | 0,013 |
Исходя из того, что к концу первого года накопленный дисконтированный поток является положительным, срок окупаемости данного мероприятия составляет менее одного года.