Существует мнение, что повышение доли частных инвестиций

В общей их сумме положительно влияет на уровень их использова-

Ния, а следовательно, и на экономику страны.

Рнс. 9.1ft Классификация источников финансирования инвестиций

Изменение структуры инвестиций в основной капитал по фор-

мам собственности в динамике показано в табл. 9.2.

Из этих данных следует, что доля государственных и муници-

Пальных инвестиций в основной капитал снижается, а доля частной

Собственности увеличивается. В условиях рыночных отношений

Это закономерное явление.

Под структурой инвестиций по источникам финансирования

Соответственно понимается их распределение и соотношение в раз-

Резе источников финансирования. Совершенствование этой струк-

Туры инвестиций заключается в повышении доли внебюджетных

Средств до оптимального уровня. Под этим нами понимается опти-

Мальная доля участия государства в инвестиционном процессе.

Структура инвестиций в основной капитал по источникам фи-

Нансирования за последние годы также существенно изменилась,

о чем свидетельствуют данные, приведенные в табл. 9.3.

Классификация источников финансирования реальных инвестиций

По видам

Собствен-

Ности

По отноше-

Ниям соб-

Ственности

По уровням

Собствен-

Ников

По способу

Привлечения

По степени

Генерации

Риска

Т а б л и ц а 9.2

Структура инвестиций в основной капитал

По формам собственности в динамике (в процентах к итогу)

Россия в цифрах. 2003.

Т а б л и ц а 9.3

Структура инвестиций в основной капитал

По источникам финансирования (в процентах к итогу)

Инвестиции в основной

Капитал —всего,

В том числе по источникам

финансирования:

Собственные средства

из них:

Прибыль, остающаяся

В распоряжении организации

Амортизация

Привлеченные средства

Из них.

Бюджетные средства (средства

Консолидированного бюджета),

в том числе:

Из федерального бюджета

Из бюджетов субъектов Рос-

Сийской Федерации и местных

Бюджетов

49,0

20,9

22,6

51,0

21,82

10,1

10,3

52,3

15,0

27,6

47,7

20,1

9,9

10,2

60,8

13,2

26,5

39,2

20,7

10,2

10,5

S1

53,2

13,2

46,8

19,1

6,5

12,6

52,4

15,9

47,6

17,0

6,4

10,6

47,5

23,4

18,1

53,9

22,0

6,0

16,0

49,4

24,0

18,5

50,6

20,4

5,8

14,6

48,0

20,5

23,5

52,0

29,6

6,0

13,6

Россия в цифрах. 2003.

Без субъектов малого предпринимательства.

Включая средства бюджетного фонда государственной поддержки прио-

Ритетных отраслей экономики.

Сущность этих изменений заключается в следующем:

•наблюдается явная тенденция сокращения доли инвестиций,

Финансируемых из средств федерального бюджета. За анализируе-

мый период эта доля сократилась с 10,1 до 6,0%;

•доля средств, выделяемых из бюджетов субъектов Россий-

Ской Федерации и местных бюджетов на финансирование инвести-

ций, имеет хотя и не явную, но тенденцию к увеличению;

•доля собственных средств за анализируемый период измени-

Лась противоречиво: с 1995 по 1997 г. имела тенденцию к повыше-

нию (с 49,0 повысилась до 60,8%), а с 1997 по 2002 г. —тенденцию

К снижению: за этот период доля собственных средств в финанси-

ровании инвестиций снизилась с 60,8 до 48,0%. До 1997 г. аморти-

Зационные отчисления как источник финансирования капитальных

Вложений играли более существенную роль по сравнению с при-

Былью, остающейся в распоряжении предприятия. После этого пе-

Риода прибыль стала преобладать по сравнению с амортизационны-

Ми отчислениями. В 2002 г. картина изменилась в противополож-

ную сторону;

•привлеченные средства как источник финансирования инвести-

Ций за анализируемый период также изменялись противоречиво: за

Гг.: доля привлеченных средств имела тенденцию к сниже-

нию, и за этот период она снизилась с 51,0 до 39,2%, а с 1998 г. -— тенденцию к возрастанию (с 39,2 до 52,0%).

На основе этих изменений можно сделать следующие выводы:

•в целом структура инвестиций в основной капитал по ис-

Точникам финансирования имеет тенденцию к улучшению. По-

Зитивность этих изменений заключается в том, что доля средств

Из федерального бюджета снижается, а доля средств коммерче-

Ских организаций увеличивается, что характерно для рыночной

Экономики. Всей историей развития рыночных отношений дока-

Зано, что частные инвестиции используются лучше, чем бюджет-

ные;

•за анализируемый период развития экономики Российской

Федерации повысилась роль бюджетов субъектов Российской Фе-

Дерации в осуществлении инвестиционной политики.

Методы финансирования инвестиций

Следует различать понятия ≪источники финансирования инвес-

тиций≫ и ≪методы финансирования инвестиций≫.

Источники финансирования инвестиций —это денежные сред-

Ства, которые могут использоваться в качестве инвестиционных ре-

Сурсов.

Метод финансирования инвестиций —это механизм привлече-

Ния инвестиционных ресурсов с целью финансирования инвестици-

Онного процесса.

В научной и учебной литературе встречается такое понятие, как

≪формы финансирования≫. Некоторые авторы это понятие отожде-

ствляют с понятием ≪методы финансирования≫. В данной работе

Под формой финансирования понимаются внешние проявления

Сущности метода финансирования.

В научной литературе выделяются следующие основные мето-

ды финансирования инвестиций:

•самофинансирование;

•эмиссия акций;

•кредитное финансирование;

•лизинг;

•смешанное финансирование;

•проектное финансирование.

В российской практике наибольшее распространение получили

Такие методы, как самофинансирование, кредитное финансирова-