Раздел 13. экономические показатели проекта
Заключительным этапом разработки финансового плана является расчет основных показателей экономической эффективности проекта.
Международная практика обоснования проектов использует несколько обобщающих показателей, позволяющих подготовить решение о целесообразности (нецелесообразности) вложения средств. В их числе:
- чистая текущая стоимость;
- рентабельность;
- период возврата инвестиций (срок окупаемости);
- сроком окупаемости с учетом дисконтирования;
- максимальный денежный отток;
- точка безубыточности;
- внутренняя норма доходности;
Показатель чистой текущей стоимости, называемый в отечественных источниках "интегральным экономическим эффектом", представляет собой разность совокупного дохода от реализации продукции, рассчитанного за период реализации проекта и всех видов расходов, суммированных за тот же период, с учетом фактора времени (то есть с дисконтированием разновременных доходов и расходов, таблица 20 строка 5). Максимум чистой текущей стоимости выступает как один из важнейших критериев при обосновании проекта. Он обеспечивает максимизацию доходов собственников капитала в долгосрочном плане (за экономический срок жизни инвестиций). Оценка этого показателя производится с дисконтированием, т.е. с приведение всех затрат к началу или окончанию реализации проекта.
Рентабельность (R), понимаемая как отношение валовой прибыли (строка 5 таблица 19) к капитальным вложениям (инвестициям), рассчитывается аналитически для каждого года реализации предпринимательского бизнес-плана и как среднегодовая величина:
R = Pвал./K
Период возврата капитальных вложений (Тв), или срок окупаемости, определяется как период времени, за который величина накопленной чистой прибыли сравняется с инвестициями, то есть представляет собой количество лет. в течение которых чистая прибыль возмещает основные капитальные вложения (инвестиции).
Сроком окупаемости с учетом дисконтирования (динамическим) называют продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости с учетом дисконтирования. Моментом окупаемости с учетом дисконтирования называют тот наиболее ранний момент в расчетном периоде, после которого показатель чистой текущей стоимости становится и в дальнейшем остается неотрицательным.
Максимальный денежный отток – это наибольшее отрицательное значение чистой текущей стоимости, рассчитанной нарастающим итогом. Этот показатель отражает необходимые размеры финансирования проекта (результат расчета таблица 20) и должен быть увязан с источниками покрытия всех затрат (строка 5 таблица 19).
Внутренняя норма доходности (IRR) —значение ставки дисконтирования, при котором величина чистая текущая стоимость проекта равна нулю. Внутренняя норма доходности представляет собой ту норму дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна приведенным инвестиционным затратам.
Внутренняя норма доходности определяет максимально приемлемую процентную ставку, при которой можно инвестировать средства без каких-либо потерь.
Для расчета внутренней нормы доходности используется формула
IRR = ro – ((r1-ro) NPV(ro) / NPV(r1) – NPV(ro)), где
r1 – принятая ставка дисконтирования; ro – увеличенная ставка дисконтирования; NPV(r1) - чистая приведенная стоимость при принятой ставки дисконтирования; NPV(ro) - чистая приведенная стоимость при увеличенной ставки дисконтирования.
Данные показатели денежных потоков сводятся в таблицу 25.
Таблица – 24 Показатели экономической эффективности
| Показатель | Величина |
| 1. Инвестиции, тыс. руб. | |
| 2. Процентная ставка кредита, % | |
| 3. Принятая ставка дисконтирования, % | |
| 4. Срок окупаемости, (РВР), лет | |
| 5. Дисконтированный срок окупаемости (DPBP), лет | |
| 6. Рентабельность инвестиций (ROI), % | |
| 7. Рентабельность продукции, % | |
| 8. Чистая приведенная стоимость (NPV), тыс. руб. | |
| 9. Внутренняя норма доходности (IRR), % |
Таблица – 25 Расчет денежных потоков, тыс. руб.
| Показатели | Интервалы планирования | Всего по проекту | ||||
| 20.. г. | 20.. г. | 20.. г. | 20.. г. | 20.. г. | ||
| Суммарные инвестиции | ||||||
| Уплата процентов по кредиту | ||||||
| Суммарный денежный поток (чистая прибыль) | ||||||
| Сальдо накопленного потока | ||||||
| Дисконтированный денежный поток | ||||||
| Дискатированное сальдо накопленного потока |