Тема 15. Критерии оценки несостоятельности
(банкротства) предприятия
План
15.1. Основные понятия, виды и этапы банкротства предприятия.
15.2. Особенности оценки стоимости имущества предприятия-должника в процессе антикризисного управления.
15.3. Сравнительный подход к оценке стоимости имущества предприятия-должника.
15.4. Имущественный и доходный подходы к оценке стоимости имущества предприятия-должника.
Основные понятия, виды и этапы банкротства предприятия
Несостоятельность (банкротство) – признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.
Внесудебной мерой, направленной на восстановление платежеспособности должника, является досудебная санация.
Банкротство предприятия является результатом одновременного совместного негативного действия внешних и внутренних факторов. По имеющимся оценкам, в развитых странах с устойчивой политической и экономической системой к банкротству на 1/3 причастны внешние факторы и на 2/3 – внутренние.
Внешние факторы платежеспособности могут быть международными, национальными и рыночными.
Международные факторы складываются под влиянием следующих общеэкономических факторов:
· экономической цикличности развития ведущих стран;
· состояния мировой финансовой системы, характеризующегося политикой международных банков.
Национальные факторы оказывают достаточно ощутимое влияние на финансовую состоятельность каждого хозяйствующего субъекта и складываются под влиянием:
· политической стабильности и направленности внутренней политики государства;
· экономико-демографических факторов, которые характеризуются цикличностью экономического развития; уровнем доходов.
Рыночные факторы складываются под влиянием:
· психологических факторов, проявляющихся в привычках, традициях и нормах потребления, предпочтении одних товаров и отрицании других (потребительский выбор);
· научно-технических факторов, определяющих все составляющие процесса производства товара и его конкурентоспособность;
· форм конкуренции, на которые влияют уровень издержек производства, уровень технологий, качество продукции и уровень маркетинга.
Не менее многочисленны и внутренние (эндогенные) факторы платежеспособности, определяющие развитие предприятия и являющиеся результатом его деятельности.
В самом общем виде их можно сгруппировать по пяти основным группам:
1. конкурентная позиция фирмы – цель, отрасль деятельности, традиции, репутация и имидж, квалификационный состав руководства и персонала, доля рынка и стадия жизненного цикла.
2. принципы деятельности – форма собственности, организационная структура управления, организация системы управления, инновационная деятельность, организация производства.
3. ресурсы и их использование – прогрессивность средств и методов производства, длительность производственного цикла, уровень производственных запасов, диверсификация производства.
4. маркетинговые стратегии и политика – прогрессивность средств и методов производства, длительность производственного цикла, уровень производственных запасов, оборачиваемость средств.
5. финансовый менеджмент – структура баланса, платежеспособность, ликвидность, соотношение собственных и заемных средств, стоимость капитала, структура имущества, инвестиционная привлекательность, доход на акцию, уровень прибыли и рентабельность.
Выделяют следующие виды банкротства предприятий:
· Реальное (юридическое) банкротство характеризует полную неспособность предприятия восстановить в предстоящем периоде свою платежеспособность.
· Техническое банкротство – состояние неплатежеспособности предприятия, вызванное просрочкой его дебиторской задолженности. Техническое банкротство при эффективном антикризисном управлении предприятием, включая его санирование, может не привести к юридическому его банкротству.
· Умышленное банкротство характеризует преднамеренное создание (или увеличение) руководителем или собственником предприятия его неплатежеспособности; нанесение ими экономического ущерба предприятию в личных интересах или в интересах иных лиц; заведомо некомпетентное финансовое управление. Выявленные факты умышленного банкротства преследуются в уголовном порядке.
· Фиктивное банкротство характеризует заведомо ложное объявление предприятием о своей несостоятельности с целью введения в заблуждение кредиторов для получения от них отсрочки (рассрочки) выполнения своих кредитных обязательств или скидки с суммы кредитной задолженности. Такие действия также преследуются в уголовном порядке.
В целом процесс вывода предприятия из кризисного состояния (с использованием банкротства как антикризисного инструмента) выглядит следующим образом:
Этап 1. Мониторинг экономического состояния предприятия предполагает анализ его финансовой отчетности и аудит предприятия.
Этап 2. Экспресс-анализ (диагностика) эффективности возможных реорганизационных и антикризисных мероприятий. В результате осуществляется выбор наиболее эффективного комплекса мероприятий.
Этап 3. Проведение процедур финансового оздоровления, в том числе реструктуризации долгов, реорганизации бизнеса.
Этап 4. Использование процедур, предусмотренных банкротством, в том числе возбуждение дела в арбитражном суде, введение наблюдения и назначение временного управляющего. Установление требований кредиторов и выбор дальнейших процедур.
Этап 5. Введение (продление) внешнего управления и назначение внешнего управляющего; мораторий на долги; разработка и реализация плана внешнего управления, вычленение из бизнеса должника рентабельных производств и создание новых акционерных обществ, накопление ресурсов для расчетов с кредиторами.
Этап 6. Введение конкурсного производства и назначение конкурсного управляющего; продажа бизнеса и ликвидация должника с частичным или полным погашением кредиторской задолженности.
Этап 7. Расчеты с кредиторами из средств, которые удалось выручить в ходе финансового оздоровления, внешнего управления и конкурсного производства на основе принятого мирового соглашения.
Этап 8. Функционирование реорганизованного предприятия (в случае успешного завершения процедуры внешнего управления) или нового предприятия (при продаже бизнеса в конкурсном производстве).
Таким образом, процедура банкротства является способом оздоровления экономики.