Валютный курс и его регулирование

Валютный курс – соотношение между денежными единицами разных стран, т.е. цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны (или в международной единице). Он определяет пропорции обмена денежных единиц.

Стоимостной основой валютного курса является валютный паритет (паритет покупательной способности ППС), т.е. соотношение валют по их покупательной способности.

В условиях золотого стандарта при свободном размене банкнот на золото и свободе золотого обращения между странами валютный курс незначительно отклонялся от ППС благодаря действию механизма золотых точек. ППС определялся монетным паритетом – соотношением весового содержания золота в денежных единицах (монетах) различных стран. Например, если монетный паритет 1 фунта стерлингов равнялся 5 долл., это означало, что на 1 ф.ст. в Англии можно было купить приблизительно столько же товаров, сколько на 5 долл. в США.

Пределы отклонения валютного курса от монетного паритета (обычно не более 1%) получили название золотых точек: нижней (при достижении которой начинался отток золота из страны) и верхней (начинался его приток). В условиях бумажно -денежного обращения валютные курсы могут значительно отклоняться от ППС. Во многих развивающихся странах курс национальной валюты в 2-4 раза ниже паритета.

Отклонение валютного курса от ППС происходит под влиянием спроса и предложения на валюту, которые в свою очередь зависят от различных факторов.

Наиболее существенные курсообразующие факторы: темпы инфляции, уровень процентных ставок и доходности ценных бумаг, состояние платежного баланса.

Падение покупательной способности денежной единицы в результате общего роста цен ведет к снижению ее валютного курса. Повышение процентных ставок по депозитам и доходности ценных бумаг в какой-либо валюте вызовет рост спроса на эту валюту и приведет к ее удорожанию. Активное сальдо платежного баланса сопровождается увеличением предложения инвалюты со стороны национальных экспортеров, понижением ее курса и ростом курса национальной валюты.

На валютный курс влияет степень использования валюты на мировых рынках. В частности, преимущественное использование доллара США в международных расчетах вызывает постоянный спрос на него и поддерживает его курс даже в условиях падение его покупательной способности и пассивного сальдо платежного баланса США.

Кроме указанных факторов на валютный курс могут оказывать воздействие политические, спекулятивные, психологические факторы.

Уровень валютного курса существенно влияет на внешнюю торговлю, конкурентоспособность национальной продукции на мировом рынке, движение капиталов, состояние денежного обращения и весь воспроизводственный процесс.

Так, снижение курса национальной валюты стимулирует экспорт товаров и, следовательно, активизирует платежный баланс. Национальный экспортер выигрывает от снижения курса национальной валюты, получая больше национальной валюты при продаже экспортной выручки в инвалюте на национальном валютном рынке. Национальный импорт, наоборот, проигрывает, покупая инвалюту по более высокой цене.

Снижение курса национальной валюты может быть вызвано инфляцией. Но оно само выступает важным фактором роста цен и падения покупательной способности денег по отношению к товарам и услугам. Дело в том, что национальный импорте компенсирует потери от снижения курса национальной валюты, повышая цены на импортные товары на внутреннем рынке. Рост цен на импортные товары приводит к общему росту цен в стране.

Важное экономическое значение валютного курса предопределяет необходимость его государственного регулирования, к основным методам которого относятся: 1) валютная интервенция (покупка-продажа иностранной валюты на национальную); 2) операции центрального банка на открытом рынке (купля продажа ценных бумаг; 3) изменением центральным банком уровня процентных ставок и (или) норм обязательных резервов.

Установление валютного курса, определение обмена пропорций валют называется валютной котировкой. В большинстве стран действует прямая котировка – курс единицы иностранной валюты выражается в определенном количестве единиц национальной валюты. При косвенной котировке курс единицы национальной валюты выражается в определенном количестве иностранной валюты (Великобритания, частично США). Кросс-курс – соотношение двух валют, которое вытекает из их курсов по отношению к третьей валюте (обычно доллару США).

Банки котируют курсы продавца и покупателя. Курс продавца – курс, по которому банк готов продавать котируемую валюту, а по курсу покупателя – готов купить. При прямой котировке курс продавца всегда выше, чем курс покупателя. Разница между ними составляет прибыль банка.

Различают котировку валют официальную, межбанковскую, биржевую. Официальную котировку осуществляет центральный банк. Она используется для целей учета, таможенных платежей, при составлении платежного баланса.

В странах, где действует режим фиксированного курса, котировка определяется чисто административным путем. Центральный банк устанавливает курс (независимо от спроса и предложения на валюту) национальной валюты по отношению к валюте какой-либо страны, к которой "привязана" валюта данной страны. При этом возможна множественность валютных курсов.

В странах со свободным валютным рынком, где действует режим "плавающих" курсов, складывающихся в зависимости от спроса и предложения на инвалюту, центральные банки устанавливают курс на уровне межбанковского. В развитых странах основным курсов валютного рынка является межбанковский.

Межбанковскую котировку устанавливают крупные коммерческие банки – маркет-мейкеры (делатели рынка). Остальные банки – маркет-юзеры (пользователя рынка) обращаются за котировкой к маркет-мейкерам. Межбанковский курс служит основой установления курсов для банковских клиентов. Биржевой курс носит в основном справочный характер.