Сущность и функции фондового рынка

Общая характеристика финансового рынка позволяет рассматривать его как механизм перераспределения денежных средств между субъ­ектами экономических отношений. Рынок ценных бумаг охватывает те отношения, в рамках которых превращение накоплений и сбереже­ний в инвестиции происходит с помощью ценных бумаг. Рынок ценных бумаг является самостоятельным, отдельным сегментом финансового рынка.

Следует отметить, что в экономической науке и практике термин «фондовый рынок» используется как синоним рынка ценных бумаг. В дальнейшем мы будем применять оба эти термина как равнозначные.

Рынок ценных бумаг — это рынок, на котором обращается специ­фический товар — ценные бумаги. Сами по себе эти бумаги практически ничего не стоят, однако они являются титулами собст­венности, за ними стоят реальные активы, которые в основном и определяют стоимость конкретных ценных бумаг.

По своему экономическому содержанию рынок ценных бумаг пред­ставляет собой систему, обеспечивающую условия для обмена финансовыми активами посредством выпуска и обращения ценных бумаг.

Экономическая роль рынка ценных бумаг в стране, как и всего финансового рынка, определяется его местом в системе финансирования хозяйства (предприятий) и государства. Он предоставля­ет экономическим субъектам широкий набор инструментов для при­влечения денежных ресурсов или для их выгодного размещения на самых разных условиях, что позволяет учитывать все многообразие интересов и возможностей как тех, кто эмитирует (т. е. выпускает) ценные бумаги, так и тех, кто инвестирует (т. е. вкладывает) в них свои средства.

В общем виде рынок ценных бумаг определяется как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками. То есть основное назначение фондового рынка (или, как его еще называют, рынка ценных бумаг) – это сводить друг с другом покупателей и продавцов ценных бумаг.

Объектами рынка ценных бумаг являются ценные бумаги. Экономическими субъектами - участниками рынка ценных бумаг могут быть покупатели и продавцы ценных бумаг.

Покупателями ценных бумаг выступают физические или юридические лица, имеющие свободные денежные средства и желающие инвестировать свои сбережения в ценные бумаги, как правило, покупателей ценных бумаг называют инвесторами.

Продавцами ценных бумаг являются физические или юридические лица, испытывающие потребность в денежных средствах. Ими могут быть сами эмитенты ценных бумаг, желающие привлечь денежные средства посредством размещения новых или дополнительных выпусков ценных бумаг, а могут быть и инвесторы, которые хотят обналичить (реализовать) имеющиеся у них ценные бумаги.

Эмитент - юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими^[1].

Эмитентами акций являются только акционерные общества. Что касается эмитентов облигаций, то среди них можно наблюдать как частных эмитентов (компании, предприятия), так и государственных. Векселя могут выпускать хозяйствующие субъекты и частные лица, но только не государственные органы власти, инвестиционные паи – ПИФы и т. д.

Под термином «инвесторы» на фондовом рынке подразумеваются «лица, обладающие излишком денежных средств и вкладывающие их в ценные бумаги»^[2]. Выделяют следующие группы инвесторов:

- физические лица (население);

- корпоративные инвесторы (предприятия);

- институциональные инвесторы^[3];

- государство

Старейшей группой инвесторов является население. На заре становления фондового рынка это была единственная группа, но во второй половине 20 века в важнейших держателей финансовых активов превратилась группа финансовых учреждений, определяемых термином «институциональные инвесторы».

Институциональные инвесторы в широком смысле – это финансовые посредники. Как правило, к институциональным инвесторам относят таких финансовых посредников как: паевые инвестиционные фонды, страховые компании, пенсионные фонды (в том числе и негосударственные), инвестиционные банки, банки, кредитные союзы, страховые компании, инвестиционные компании, акционерные инвестиционные фонды.

Основной экономической характеристикой любого институционального инвестора является то, что он мобилизует разрозненные средства многих субъектов для последующего целевого инвестирования, при этом он может осуществлять инвестиционную деятельность путем вложения как собственных, так и привлеченных средств на профессиональной основе.

Помимо эмитентов и инвесторов на фондовом рынке действуют профессиональные участники. Перечень видов профессиональной деятельности, предусмотрен законом «О рынке ценных бумаг». В частности, на современном этапе существуют следующие виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг^[4]:

1) брокерская деятельность;

2) дилерская деятельность;

3) деятельность по управлению ценными бумагами;

4) депозитарная деятельность;

5) деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;

6) деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг осуществляются на основании специального разрешения – лицензии, выдаваемой федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Можно сказать, что основными участниками рынка ценных бумаг являются эмитенты, инвесторы и профессиональные участники. При этом зачастую аккумуляция и перераспределение финансовых ре­сурсов между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг не обходится без посред­ничества профессиональных участников.

Рынок ценных бумаг является уникальным механизмом привле­чения финансовых ресурсов, обеспечивающим выбор оптимально-эффективных направлений применения инвестиционных ресурсов в экономической системе. С учетом того, что в течение последних десятилетий нарастает тен­денция замещения многих форм привлечения финансовых ресурсов, например, такого как банковское кредитование и др., выпуском ценных бумаг, фондовый рынок становится важнейшим сегментом финансового рынка. Данный процесс называется секьюритизацией и проявляется в том, что в мировом масштабе преобладающая доля финансовых активов су­ществует в виде ценных бумаг.

В настоящее время секьюритизацию рассматривают в двух аспектах: секьюритизация финансовых рынков и финансовых активов.

Под секьюритизацией финансовых рынков понимают постепен­ное замещение классического банковского кредитования финан­сированием, основанным на выпуске ценных бумаг. Под секьюритизацией финансовых активов понимают иннова­ционную технику финансирования, основанную на трансформа­ции неликвидных активов в высоколиквидные ценные бумаги.

Рынок ценных бумаг выполняет множество функций, которые условно можно разделить на две группы: общерыночные функции, т. е. присущие любому рын­ку, и специфические, которые выполняет только рынок ценных бу­маг^[5].

Так, например, к общерыночным следует относить коммерческую, ценовую, информационную и регулирующую функции.

Коммерческая функ­ция реализуется в возможности получениядохода от совершения операций на рынке ценных бумаг.

Ценовая функция обе­спечивает формирование рыночных цен на ценные бумаги и на услуги инфраструктуры под воздействием спроса и предло­жения.

Информационная функция способствует раскрытию и распространению рыночной информации о ценных бумагах и эмитентахсреди всех участников рынка.

Регулирующая функ­ция раскрывается в том, что рынок создает пра­вила торговли и участия в ней, порядок разреше­ния споров между участ­никами, опреде­ляет органы контроля и т.п.

К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести перераспределительную функцию, инвестиционную, страхования и спекулятивную.

Перераспределительная функция заключается в перераспределении денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности; перераспределении долговых отношений и отношений собственности, перераспределении рисков между участниками рынка и проч.

Инвестиционная функция - проявляется в трансформации сбере­жений, прежде всего населения, из непроиз­водительной формы в инвестиционные ре­сурсы.

Функция страхования ценовых, финансо­вых и инвестиционных рисков (хеджирова­ние при помощи производных финансовых инструментов).

Спекулятивная функция - вложение средств в недооцененные ценные бумаги с целью получения большего дохода.

Таким образом, рынок ценных бумаг можно определить с двух по­зиций.

Во-первых, это совокупность экономических отно­шений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. Во-вторых, это функционально-институциональный механизм перераспределения сво­бодных денежных средств и капиталов между субъектами экономической системы, способствующий трансформации сбережений в инвестиции посредством купли-продажи ценных бумаг и финансовых инструментов.