РАЗДЕЛ 4. Оценка эффективности инвестиционного проекта
Оценка проводится в два этапа:
1) Первый этап - расчет показателей эффективности проекта в целом. Цель этого этапа - агрегированная экономическая оценка проектных решений и создание необходимых условий для поиска инвесторов. Для локальных проектов оценивается только их коммерческая эффективность и, если она оказывается приемлемой, рекомендуется непосредственно переходить ко второму этапу оценки;
2) Второй этап оценки осуществляется после выработки схемы финансирования. На этом этапе уточняется состав участников, и определяются финансовая реализуемость и эффективность участия в проекте каждого из них.
В курсовой оценивается коммерческая эффективность проекта. На перовом этапе эффективность оценивается для "проекта в целом", т.е. с точки зрения единственного участника, реализующего проект как бы за счет собственных средств. По этой причине показатели эффективности определяются на основании денежных потоков только от инвестиционной и операционной деятельности.
Инвестиционная идея должна быть эффективной и финансово состоятельной. Исходя из этой предпосылки, коммерческая оценка инвестиционного проекта проводится по двум основным направлениям.
1. Оценка эффективности инвестиционных затрат проекта.
Анализ эффективности предполагает оценку степени привлекательности проекта с точки зрения его доходности. Доходность проекта определяется дополнительной прибылью, полученной в результате его реализации. Для анализа эффективности проводится расчет таких показателей, как простой и дисконтированный период (срок) окупаемости, NPV (чистая дисконтированная стоимость проекта), IRR (внутренняя норма доходности), рентабельность инвестиций и др.
2. Оценка финансовой состоятельности проекта.
Анализ финансовой состоятельности предполагает оценку способности компании в полном объеме расплачиваться по обязательствам проекта. Такой анализ проводится на основании модели расчетного счета и базируется на контроле положительного остатка свободных денежных средств в каждом периоде планирования.
При проведении коммерческой оценки инвестиционного проекта выделяется еще одно направление — анализ рисков реализации рассматриваемой инвестиционной идеи.
В курсовой работе эффективность проекта оценивается для 3 участников:
1) для ДЗО (для проекта в целом);
2) для ОАО «РЖД» (для акционера);
3) для банка.
1) Для проекта в целом рассчитываются показатели на основании чистых потоков, отражающие потенциальную доходность проекта без учета условий его реализации — источников его финансирования. Условно говоря, мы получаем оценку эффективности реализации проекта одним участником при финансировании исключительно за счет собственных средств. В частности, NPV позволит дать общую оценку результата реализации проекта, IRR — общие представления о его потенциальной платежеспособности.
2) Для акционера чистые потоки проекта дополняются суммами собственных средств, направляемых на его финансирование, а также суммами дивидендных выплат. Полученный на основании данных потоков показатель IRRдаст представление о возможностях проекта по погашению кредитных ресурсов требуемой стоимости. Подобная оценка важна для кредитующей организации. Правда, полученные на основании данных потоков простой и дисконтированный периоды окупаемости и NPV не будут нести весомого управленческого смысла.
3) Для банка рассчитывается и выстраивается график привлечения и возврата кредита. На данном этапе ведется работа со всеми без исключения составляющими притоков и оттоков денежных средств, т.е. с моделью расчетного счета. Можно сказать, что формирование расчетного счета осуществляется путем наложения на чистые потоки схемы финансирования проекта: вложения собственных средств и привлечения кредитов, возврат кредитов с процентами и выплату дивидендов. Результатом данного этапа является контроль отсутствия дефицита свободных денежных средств и вывод о финансовой состоятельности проекта.
1) Для определения эффективности проекта в целом следует рассчитать ставку дисконтирования по методу WACC.
Wak – доля акционерного капитала, т.р;
da – требуемая норма доходности, %;
Wk – доля заемного капитала (кредита), т.р;
dk – ставка по кредиту, %.
Требуемая норма доходности находится по формуле:
di – коэффициент дисконтирования без учета риска проекта;
P – поправка на риск проекта.
В свою очередь, коэффициент дисконтирования без учета риска проекта рассчитывается:
r – ставка рефинансирования ЦБ РФ,
i – темп инфляции.
Поправка на риск проекта определяется по данным таблицы:
| Величина риска | Цели проекта | Процент, % |
| Низкая | Вложения при интенсификации производства на базе освоенной техники | 3-5 |
| Средняя | Увеличение объема продаж существующей продукции | 8-10 |
| Высокая | Производство и продвижение на рынок нового продукта | 13-15 |
| Очень высокая | Вложения в исследования и инновации | 18-20 |
Исходные данные:
| Наименование показателей, в % | |
| Ставка рефинансирования (r) | |
| Инфляция (i) | |
| Коэффициент дисконтирования без учета риска проекта (di) | |
| Поправка на риск проекта (низкий риск) (P) | |
| Ставка дисконтирования (WACC) | |
| Ставка дисконтирования в месяц (dмес) | 0,7 |
Находим значения:
di = ((1+(8/100))/(1+(5/100))-1 = 0,02857
da = 0,02857+0,03=0,05857
dмес = 
W(Ak) = 30000/115000 = 0.26
W(K) = 85000/115000 = 0.74
d(k) = 0.1
WACC=0.26*0.05857+0.74*0.1 = 0.089
При определении эффективности проекта в целом в отчете о движении денежных средств (таблица 1) не учитывается финансовая деятельность.
Таблица 1 «Отчет о движении денежных средств для проекта в целом»
| 1 мес | 2 мес | 3 мес | 4 мес | 5 мес | 6 мес | 7 мес | 8 мес | 9 мес | 10 мес | 11 мес | 12 мес | |
| Потоки от операционной деятельности: | ||||||||||||
| Выручка от реализации с НДС | 261820,27 | 261122,98 | 266532,67 | 292132,57 | 296335,02 | 298187,63 | 311734,78 | 315013,63 | 309155,73 | 177767,04 | 175284,91 | 173618,97 |
| Прочие доходы | 919,43 | 919,43 | 919,43 | 919,43 | 919,43 | 919,43 | 919,43 | 919,43 | 919,43 | 919,43 | 919,43 | 919,43 |
| Эксплутационные расходы | 222255,52 | 222111,71 | 224920,60 | 241577,47 | 244119,39 | 244999,80 | 254877,76 | 256765,01 | 253082,06 | 168606,14 | 167043,23 | 166007,17 |
| Прочие расходы | 1139,44 | 1138,86 | 1141,21 | 1148,46 | 1149,91 | 1150,69 | 1153,59 | 1154,72 | 1152,96 | 1114,29 | 1113,58 | 1113,03 |
| Налог на прибыль | 6716,66 | 5683,16 | 6392,91 | 8596,16 | 8997,31 | 9284,25 | 10221,46 | 10559,79 | 10102,50 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Возмещение НДС по капитальным затратам | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Социальные затраты | 502,75 | 502,75 | 502,75 | 502,75 | 502,75 | 502,75 | 502,75 | 502,75 | 502,75 | 502,75 | 502,75 | 502,75 |
| Сальдо от операционной деятельности | 32125,34 | 32605,94 | 34494,63 | 41227,17 | 42485,10 | 43169,58 | 45898,65 | 46950,79 | 45234,89 | 8463,30 | 7544,77 | 6915,45 |
| Потоки от инвестиционной деяиельности: | ||||||||||||
| Капитальные инвестиции (с НДС) | -150000,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Изменения оборотного капитала | 12435,36 | -315,55 | 53,90 | 1029,44 | -31,73 | 427,71 | -240,21 | 309,10 | -274,13 | -3027,83 | -158,69 | 114,19 |
| Средства от реализации активов | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Сальдо от инвестиционной деятельности | -137564,64 | -315,55 | 53,90 | 1029,44 | -31,73 | 427,71 | -240,21 | 309,10 | -274,13 | -3027,83 | -158,69 | 114,19 |
| Сальдо суммарного потока | -105439,30 | 32290,40 | 34548,53 | 42256,60 | 42453,36 | 43597,28 | 45658,44 | 47259,89 | 44960,76 | 5435,47 | 7386,08 | 7029,64 |
| Сальдо накопленного потока | -105439,30 | -73148,90 | -38600,37 | 3656,23 | 46109,59 | 89706,87 | 135365,32 | 182625,21 | 227585,97 | 233021,44 | 240407,52 | 247437,17 |
| коэф дисконтирования | 0,9929 | 0,99 | 0,98 | 0,97 | 0,97 | 0,96 | 0,95 | 0,94 | 0,94 | 0,93 | 0,92 | 0,92 |
| Дисконти рованное сальд суммарного потока | -104691,26 | 31833,86 | 33818,42 | 41070,16 | 40968,67 | 41774,10 | 43438,69 | 44643,30 | 42170,15 | 5061,94 | 6829,70 | 6454,00 |
| Дисконти рованное сальд суммарного потока нараст итогом | -104691,26 | -72857,41 | -39038,98 | 2031,17 | 42999,84 | 84773,94 | 128212,63 | 172855,93 | 215026,08 | 220088,01 | 226917,71 | 233371,71 |
На основании данной таблицы следует рассчитать следующие показатели:
1. NPV – чистая приведенная стоимость – один из наиболее эффективных критериев оценки выбора финансового решения. Он показывает, насколько увеличится богатство акционеров компании в результате реализации проекта. Он определяется по формуле:
– сальдо по видам деятельности (или сальдо суммарного потока) в периоде t;
- ставка процента. В данном случае: r = dмес.; отсюда,
Так как, NPV>0, то проект следует принять, поскольку это означает, что в течение своей экономической жизни проект возместит первоначальные затраты, обеспечит получение прибыли согласно требуемой норме доходности, а также ее некоторую величину равную NPV.
2. IRR – внутренняя норма доходности – является наиболее широко используемым критерием эффективности инвестиций. Он представляет собой дисконтную ставку, при которой текущая стоимость чистых денежных потоков равна текущей стоимости инвестиций по проекту, т.е. NPV=0.
Сначала я взяла IRR = 33%, тогда:
Затем IRR = 34%, тогда:
Для нахождения точного значения, следует воспользоваться формулой:
r1 – значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV>0, в %;
r2 - значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV<0, в %;
f(r1),(f(r2) – значения, полученные после подстановки в формулу, в т.р. Эти значения берутся по модулю.
Для первого случая 33,29% > 33% (IRR > r), следовательно, проект обеспечивает положительную NPV и чистую доходность, равную (IRR – r = 33,29 – 33 = 0,29%). Во втором случае 33,29% < 34% (IRR < r), значит затраты превышают доходы, и проект будет убыточным. По критерию IRR следует выбрать проект с положительным NPV.
3. Простой срок окупаемости показывает тот период, когда проект будет окупаться и определяется по формуле:
t – период, в котором сальдо отрицательное, но за ним следует период где сальдо положительное.
– сальдо накопленного потока с отрицательным значением (берем по модулю);
- сальдо накопленного потока с положительным значением.
Отсюда, простой срок окупаемости равен:
4. Дисконтированный срок окупаемости рассчитывается на основе дисконтированного сальдо суммарного потока нарастающим итогом и составляет:
5. ИДДЗ – индекс доходности дисконтированных затрат. Определяет сколько получит вкладчик при вложении 1 р. Находится по формуле:
Притоки денежных средств – сумма выручки от реализации и прочих доходов;
Оттоки денежных средств – сумма эксплуатационных расходов, налога на прибыль, социальных затрат, капитальных вложений и вложений в оборотный капитал.
Отсюда,
ИДДЗ > 1, значит проект эффективен и следует продолжить расчеты для остальных участников.
2) При оценке эффективности для банка в отчете добавляем финансовую деятельность, в которой отражен акционерный капитал и лизинговые платежи (в соответствии с МСФО IAS 7). Значения рассматриваем только на горизонте планирования. Следует учесть, что ставка дисконтирования равна ставке процента по кредиту.
Таблица 2 «Отчет о движении денежных средств для банка»
| 1 мес | 2 мес | 3 мес | 4 мес | 5 мес | 6 мес | 7 мес | 8 мес | 9 мес | 10 мес | 11 мес | 12 мес | |
| Потоки от операционной деятельности: | ||||||||||||
| Выручка от реализации с НДС | 261820,27 | 261122,98 | 266532,67 | 292132,57 | 296335,02 | 298187,63 | 311734,78 | 315013,63 | 309155,73 | 177767,04 | 175284,91 | 173618,97 |
| Прочие доходы | 919,43 | 919,43 | 919,43 | 919,43 | 919,43 | 919,43 | 919,43 | 919,43 | 919,43 | 919,43 | 919,43 | 919,43 |
| Эксплутационные расходы | 222255,52 | 222111,71 | 224920,60 | 241577,47 | 244119,39 | 244999,80 | 254877,76 | 256765,01 | 253082,06 | 168606,14 | 167043,23 | 166007,17 |
| Прочие расходы | 1139,44 | 1138,86 | 1141,21 | 1148,46 | 1149,91 | 1150,69 | 1153,59 | 1154,72 | 1152,96 | 1114,29 | 1113,58 | 1113,03 |
| Налог на прибыль | 6716,66 | 5683,16 | 6392,91 | 8596,16 | 8997,31 | 9284,25 | 10221,46 | 10559,79 | 10102,50 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Возмещение НДС по капитальным затратам | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Социальные затраты | 502,75 | 502,75 | 502,75 | 502,75 | 502,75 | 502,75 | 502,75 | 502,75 | 502,75 | 502,75 | 502,75 | 502,75 |
| Сальдо от операционной деятельности | 32125,34 | 32605,94 | 34494,63 | 41227,17 | 42485,10 | 43169,58 | 45898,65 | 46950,79 | 45234,89 | 8463,30 | 7544,77 | 6915,45 |
| Потоки от инвестиционной деяиельности: | ||||||||||||
| Капитальные инвестиции (с НДС) | -150000,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Изменения оборотного капитала | 12435,36 | -315,55 | 53,90 | 1029,44 | -31,73 | 427,71 | -240,21 | 309,10 | -274,13 | -3027,83 | -158,69 | 114,19 |
| Средства от реализации активов | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Сальдо от инвестиционной деятельности | -137564,64 | -315,55 | 53,90 | 1029,44 | -31,73 | 427,71 | -240,21 | 309,10 | -274,13 | -3027,83 | -158,69 | 114,19 |
| Потоки от финансовой деятельности | ||||||||||||
| Акционерный капитал | 30000,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Лизинговые платежи | 41,93 | 31,10 | 30,90 | 30,70 | 30,50 | 30,30 | 30,09 | 29,89 | 29,69 | 29,49 | 29,29 | 29,08 |
| Сальдо от финансовой деятельности | 29958,08 | -31,10 | -30,90 | -30,70 | -30,50 | -30,30 | -30,09 | -29,89 | -29,69 | -29,49 | -29,29 | -29,08 |
| Сальдо суммарного потока | -75481,22 | 32259,29 | 34517,63 | 42225,90 | 42422,87 | 43566,99 | 45628,35 | 47230,00 | 44931,07 | 5405,98 | 7356,79 | 7000,56 |
| Сальдо накопленного потока | -75481,22 | -43221,93 | -8704,30 | 33521,60 | 75944,47 | 119511,45 | 165139,80 | 212369,80 | 257300,88 | 262706,86 | 270063,66 | 277064,22 |
| коэф дисконтирования | 0,99 | 0,98 | 0,98 | 0,97 | 0,96 | 0,95 | 0,95 | 0,94 | 0,93 | 0,92 | 0,92 | 0,91 |
| Дисконти рованное сальд суммарного потока | -74884,08 | 31750,90 | 33704,88 | 40905,47 | 40771,16 | 41539,49 | 43160,75 | 44322,36 | 41831,39 | 4993,22 | 6741,33 | 6364,15 |
| Дисконти рованное сальд суммарного потока нараст итогом | -74884,08 | -43133,18 | -9428,31 | 31477,16 | 72248,32 | 113787,82 | 156948,57 | 201270,92 | 243102,31 | 248095,53 | 254836,86 | 261201,01 |
Для банка производится расчет аналогичных показателей, что и для проекта в целом.
1. При расчете NPV следует учесть, что r = dk(мес) = 
Так как, NPV>0, то проект следует принять, поскольку это означает, что в течение своей экономической жизни проект возместит первоначальные затраты, обеспечит получение прибыли согласно требуемой норме доходности, а также ее некоторую величину равную NPV.
2. Пусть IRR = 47%, тогда
Пусть IRR = 48%, тогда
Тогда точное значение IRR будет равно:
Для первого случая 47,88% > 47% (IRR > r), следовательно, проект обеспечивает положительную NPV и чистую доходность, равную (IRR – r = 47,88 – 47= 0,88%). Во втором случае 47,88% < 48% (IRR < r), значит затраты превышают доходы, и проект будет убыточным. По критерию IRR следует выбрать проект с положительным NPV.
3. Простой срок окупаемости равен:
Соответственно, проект начнет окупаться после 3-го месяца, а точнее 3,21 месяца.
4. Дисконтированный срок окупаемости рассчитывается на основе дисконтированного сальдо суммарного потока нарастающим итогом и составляет:
Значит в течение 3,23 месяцев будут возмещены все инвестиции по проекту.
5. Рассчитываем показатель ИДДЗ. В данном случае в притоках, помимо прочих доходов, учитывается акционерный капитал, а в оттоках – лизинговые платежи.
ИДДЗ > 1, значит проект эффективен с точки зрения банка.
3) При расчете эффективность проекта для акционера из отчета о движении денежных средств исключается строчка «Акционерный капитал». Отчет представлен в таблице 3.
Для акционера производится расчет аналогичных показателей, что для банка и для проекта в целом.
Таблица 3 «Отчет о движении денежных средств для акционера»
| 1 мес | 2 мес | 3 мес | 4 мес | 5 мес | 6 мес | 7 мес | 8 мес | 9 мес | 10 мес | 11 мес | 12 мес | |
| Потоки от операционной деятельности: | ||||||||||||
| Выручка от реализации с НДС | 261820,27 | 261122,98 | 266532,67 | 292132,57 | 296335,02 | 298187,63 | 311734,78 | 315013,63 | 309155,73 | 177767,04 | 175284,91 | 173618,97 |
| Прочие доходы | 919,43 | 919,43 | 919,43 | 919,43 | 919,43 | 919,43 | 919,43 | 919,43 | 919,43 | 919,43 | 919,43 | 919,43 |
| Эксплутационные расходы | 222255,52 | 222111,71 | 224920,60 | 241577,47 | 244119,39 | 244999,80 | 254877,76 | 256765,01 | 253082,06 | 168606,14 | 167043,23 | 166007,17 |
| Прочие расходы | 1139,44 | 1138,86 | 1141,21 | 1148,46 | 1149,91 | 1150,69 | 1153,59 | 1154,72 | 1152,96 | 1114,29 | 1113,58 | 1113,03 |
| Налог на прибыль | 6716,66 | 5683,16 | 6392,91 | 8596,16 | 8997,31 | 9284,25 | 10221,46 | 10559,79 | 10102,50 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Возмещение НДС по капитальным затратам | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Выплата % по кредиту | 698,63 | 640,41 | 582,19 | 523,97 | 465,75 | 407,53 | 349,32 | 624,67 | 566,45 | 508,23 | 450,01 | 391,79 |
| Социальные затраты | 502,75 | 502,75 | 502,75 | 502,75 | 502,75 | 502,75 | 502,75 | 502,75 | 502,75 | 502,75 | 502,75 | 502,75 |
| Сальдо от операционной деятельности | 31426,71 | 31965,53 | 33912,43 | 40703,19 | 42019,34 | 42762,04 | 45549,33 | 46326,12 | 44668,44 | 7955,07 | 7094,76 | 6523,66 |
| Потоки от инвестиционной деяиельности: | ||||||||||||
| Капитальные инвестиции (с НДС) | -150000,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Изменения оборотного капитала | 12435,36 | -315,55 | 53,90 | 1029,44 | -31,73 | 427,71 | -240,21 | 309,10 | -274,13 | -3027,83 | -158,69 | 114,19 |
| Средства от реализации активов | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Сальдо от инвестиционной деятельности | -137564,64 | -315,55 | 53,90 | 1029,44 | -31,73 | 427,71 | -240,21 | 309,10 | -274,13 | -3027,83 | -158,69 | 114,19 |
| Потоки от финансовой деятельности: | ||||||||||||
| Выплата кредита | 7083,33 | 7083,33 | 7083,33 | 7083,33 | 7083,33 | 7083,33 | 7083,33 | 7083,33 | 7083,33 | 7083,33 | 7083,33 | 7083,33 |
| Лизинговые платежи | 41,93 | 31,10 | 30,90 | 30,70 | 30,50 | 30,30 | 30,09 | 29,89 | 29,69 | 29,49 | 29,29 | 29,08 |
| Привлечение кредита | 85000,00 | |||||||||||
| Сальдо от финансовой деятельности | 77874,74 | -7114,44 | -7114,23 | -7114,03 | -7113,83 | -7113,63 | -7113,43 | -7113,22 | -7113,02 | -7112,82 | -7112,62 | -7112,42 |
| Сальдо суммарного потока | -28263,18 | 24535,55 | 26852,10 | 34618,60 | 34873,78 | 36076,12 | 38195,70 | 39522,00 | 37281,29 | -2185,58 | -176,55 | -474,56 |
| Сальдо накопленного потока | -28263,18 | -3727,64 | 23124,46 | 57743,06 | 92616,84 | 128692,96 | 166888,66 | 206410,66 | 243691,96 | 241506,38 | 241329,83 | 240855,27 |
| коэф дисконтирования | 1,00 | 0,99 | 0,99 | 0,98 | 0,98 | 0,97 | 0,97 | 0,96 | 0,96 | 0,95 | 0,95 | 0,94 |
| Дисконти рованное сальд суммарного потока | -28129,44 | 24303,89 | 26472,70 | 33967,95 | 34056,42 | 35063,86 | 36948,29 | 38050,37 | 35723,24 | -2084,33 | -167,57 | -448,30 |
| Дисконти рованное сальд суммарного потока нараст итогом | -28129,44 | -3825,55 | 22647,15 | 56615,10 | 90671,52 | 125735,38 | 162683,67 | 200734,04 | 236457,28 | 234372,95 | 234205,38 | 233757,08 |
1. При расчете NPV следует учесть, что r = da(мес) = 
= 0,00475
Так как, NPV>0, то проект следует принять, поскольку это означает, что в течение своей экономической жизни проект возместит первоначальные затраты, обеспечит получение прибыли согласно требуемой норме доходности, а также ее некоторую величину равную NPV.
2. Пусть IRR = 90%, тогда
Пусть IRR = 100%, тогда
Тогда точное значение IRR будет равно:
Для первого случая 98,27% > 90% (IRR > r), следовательно, проект обеспечивает положительную NPV и чистую доходность, равную (IRR – r = 98,27 – 90=0,27%). Во втором случае 98,27% < 100% (IRR < r), значит затраты превышают доходы, и проект будет убыточным. По критерию IRR следует выбрать проект с положительным NPV.
3. Простой срок окупаемости равен:
Проект окупит себя, спустя 2,14 месяца.
4. Дисконтированный срок окупаемости рассчитывается на основе дисконтированного сальдо суммарного потока нарастающим итогом и составляет:
Проект вернет вложенные инвестиции, спустя 2,14 месяца.
5. Рассчитываем показатель ИДДЗ. В данном случае в притоках, помимо прочих доходов, учитывается акционерный капитал, а в оттоках – лизинговые платежи.
ИДДЗ > 1, значит проект эффективен с точки зрения банка.
6. Так как акционер является собственником, необходимо учесть остаточную стоимость капитала. Остаточная стоимость находится по методу Гордона.
