Использование финансовых ресурсов предприятий

Вопрос «Куда вложить финансовые ресурсы с наибольшей эффективностью?» отражает инвестиционный аспект системы управления финансами предприятия, то есть распределение общего объема финансовых ресурсов на конкретные виды активов. В активной стороне баланса представлены две группы активов – долгосрочные и краткосрочные. Первые определяют политику собственников компании в отношении вида бизнеса, материально-технической базы, вторые – политику в отношении текущего управления финансами (управление оборотными активами).

Традиционно различают два вида вложений – финансовые и реальные. Первые представляют собой вложения капитала в долгосрочные финансовые активы – паи, акции, облигации; вторые – в развитие материально-технической базы предприятий. За реальными инвестициями в Российской Федерации закреплен специальный термин «капитальные вложения», под которым понимаются инвестиции в основной капитал.

Основной капитал предприятия характеризует его материальную базу, технический уровень производства. В финансовой отчетности основной капитал отражается как основные средства. В соответствии с бухгалтерскими нормативными документами к основным средствам относится часть имущества, используемого в качестве средств труда для производства и реализации товаров (выполнения работ, оказания услуг) или для управления организацией, со сроком полезного использования более одного года.

Что касается налогового учета основных средств, то согласно статье 256 Налогового кодекса РФ в налоговом учете амортизируемым имуществом признается имущество, результаты интеллектуальной деятельности и иные объекты интеллектуальной собственности, которые находятся у налогоплательщика на праве собственности, используются им для извлечения дохода и стоимость которых погашается путем начисления амортизации. Амортизируемым имуществом признается имущество со сроком полезного использования более 12 месяцев и первоначальной стоимостью более 40 000 рублей.

Под сроком полезного использования основных средств принято понимать период, в течение которого использование объекта приносит доход предприятию, служит для выполнения целей деятельности. Основные средства функционируют длительный период и по частям переносят свою стоимость на стоимость изготовленной продукции, выполненных работ, оказанных услуг при сохранении своей вещественной формы.

К основным средствам относятся здания, сооружения, рабочие и силовые машины и оборудование, измерительные и регулирующие приборы и устройства, вычислительная техника, транспортные средства, инструменты, производственный и хозяйственный инвентарь, рабочий и продуктивный скот, многолетние насаждения, земельные участки, объекты природопользования (вода, недра и другие природные ресурсы).

В зависимости от участия в производственном процессе основные фонды делятся на производственные и непроизводственные. Производственные фонды прямо или косвенно участвуют в производстве продукции. К ним относятся здания, сооружения, рабочие машины и оборудование и т. д. Непроизводственные основные фонды включают жилые дома, санатории, поликлиники, детские сады и другие основные средства непроизводственной (социальной) сферы.

По участию в процессе производства различают активные и пассивные основные фонды. Активные принимают непосредственное участие в процессе производства товаров, работ, услуг. Это машины, оборудование, передаточные устройства, вычислительная техника, контрольно-измерительные приборы, транспортные средства. Пассивные основные фонды не участвуют в переработке и перемещении сырья, материалов, полуфабрикатов, но создают необходимые условия для производства. К ним относятся здания, сооружения и др.

Следует отметить, что в отраслях экономики структура основных фондов не одинакова. Это связано с особенностями технологии, специализации и организации производства. Например, в машиностроении, черной металлургии, химической и нефтехимической промышленности ведущее место занимают машины и оборудование; в электроэнергетике, топливной промышленности – сооружения и передаточные устройства; в легкой промышленности – здания; в сельском хозяйстве – скот, многолетние насаждения, сельскохозяйственные сооружения и помещения.

Основные фонды имеют следующие виды денежной оценки:

а) первоначальная стоимость, по которой они принимаются к бухгалтерскому учету – это фактические затраты на приобретение объекта основного средства и затраты на его доведение до рабочего состояния (монтаж, установка и др.);

б) восстановительная стоимость, которой они обладают в период воспроизводства с учетом морального износа и переоценки;

в) остаточная стоимость, которая представляет разность первоначальной или восстановительной стоимости основных средств и суммы начисленной амортизации.

Первоначальной стоимостью основных фондов, приобретенных за плату, считается сумма фактических затрат предприятия на их приобретение, сооружение и изготовление, за исключением налога на добавленную стоимость и иных возмещаемых налогов. Первоначальной стоимостью основных фондов, внесенных в уставный капитал предприятия, считается их денежная оценка, согласованная с учредителями организации. Первоначальной стоимостью основных фондов, полученных по договору дарения или в случаях безвозмездного получения, признается их рыночная стоимость на дату оприходования.

Стоимость основных фондов, по которой они приняты к бухгалтерскому учету, не подлежит изменению. Изменение стоимости допускается лишь в случаях достройки, дооборудования, реконструкции и частичной ликвидации соответствующих объектов.

Управленческие решения по поводу целесообразности реальных инвестиций, как правило, относятся к решениям стратегического характера. Они требуют тщательного аналитического обоснования. Во-первых, такие инвестиции не дают сиюминутной отдачи и вследствие этого возникает эффект иммобилизации собственного капитала, когда средства омертвлены в активах, которые, возможно, начнут приносить прибыль лишь через некоторое время. Во-вторых, любая инвестиция требует концентрации крупного объема денежных средств. В-третьих, реальные инвестиции в большинстве случаев делаются с привлечением заемного капитала, а потому предполагаются обоснование структуры источников, оценка стоимости их обслуживания и формулировка аргументов, позволяющих привлечь потенциальных инвесторов.

Эффективность деятельности предприятия во многом зависит от правильного вложения финансовых ресурсов в оборотные средства. Оптимальная обеспеченность оборотными средствами ведет к минимизации затрат, улучшению финансовых результатов, к ритмичности, слаженности работы предприятия. Завышение оборотных средств ведет к излишнему отвлечению в запасы, к замораживанию ресурсов. Это дорого обходится предприятию, так как возникают дополнительные затраты на хранение и складирование.Оборотные средства– это активы предприятия, возобновляемые с определенной регулярностью для обеспечения текущей деятельности, вложения в которые как минимум однократно оборачиваются в течение года или одного производственного цикла, если последний превышает год.

По функциональному назначению или роли в процессе производства и обращения, оборотные средства предприятия подразделяются на оборотные производственные фонды и фонды обращения. Оборотные производственные фонды обслуживают сферу производства. Это предметы труда в виде сырья, материалов, топлива и др., которые воплощаются в производственные запасы, незавершенное производство, в полуфабрикаты собственного изготовления. Они расходуются в течение одного производственного цикла, полностью переносят свою стоимость на готовый продукт, изменяя при этом свою первоначальную форму. Фонды обращения не участвуют в процессе производства. Их назначение – обеспечить ресурсами процесс обращения, обслуживание кругооборота средств предприятия. Фонды обращения включают готовую продукцию, дебиторскую задолженность и денежные средства.

Оборотные производственные фонды служат материальной основой производства, их состав образуют:

а) средства в производственных запасах – это предметы труда, которые включают сырье и основные материалы, из которых изготавливается продукт (при этом сырьем называется продукция сельского хозяйства, добывающей промышленности, а материалами – продукция обрабатывающих отраслей промышленности); вспомогательные материалы – топливо, тара, запасные части; покупные полуфабрикаты и комплектующие изделия;

б) средства в производстве, которые образуют незаконченная процессом обработки продукция – это предметы труда, уже вступившие в производственный процесс, но не прошедшие всех операций обработки, предусмотренных технологическим процессом, которые представлены незавершенным производством и полуфабрикатами собственного изготовления; и расходы будущих периодов, которые включают затраты на подготовку и освоение новой продукции, новой технологии и производятся в данном году, но относятся на себестоимость продукции последующих периодов в определенной доле.

Фонды обращения представлены следующими элементами: готовая продукция, дебиторская задолженность, денежные средства. Основную часть фондов обращения составляет готовая продукция (до 60%). Дебиторская задолженность включает задолженность покупателей по отгруженной, но еще не оплаченной продукции (работам, услугам), задолженность подотчетных лиц, налоговых органов при переплате налогов и других обязательных платежей, вносимых в виде аванса. Денежные средства находятся на расчетных счетах в банках, в кассе предприятия или в расчетах (почтовых переводах, прочих расчетах: недостачи, потери, перерасходы).

Организация оборотных средств включает:

− определение состава и структуры оборотных средств;

− установление потребности в оборотных средствах;

− выявление источников формирования оборотных средств;

− распоряжение оборотными средствами и их эффективное использование.

Конкретные размеры оборотных средств определяются текущей потребностью и зависят от следующих факторов:

− характера и сложности производства;

− длительности производственного цикла;

− сезонности работы;

− темпов роста производства, изменений объемов и условий реализации продукции;

− порядка расчетов и организации расчетно-кассового обслуживания;

− финансовых возможностей предприятия;

− периодичности и сроков поступления платежей и т. д.

По степени планирования оборотные средства подразделяются на нормируемые и ненормируемые. К нормируемым относятся оборотные производственные фонды и частично фонды обращения: готовая продукция на складе. К ненормируемым относятся остальная часть фондов обращения: денежные средства и дебиторская задолженность (средства в расчетах). Управление ненормируемыми оборотными средствами на предприятии осуществляется через систему кредитования и расчетов.

Нормирование оборотных средств позволяет определить их достаточный уровень для выполнения планового задания и поддержания бесперебойности воспроизводственного процесса. Существует несколько методов расчета нормативов оборотных средств:

а) метод прямого счета. Является наиболее точным, обоснованным, но трудоемким. Здесь определяется стоимостное выражение запаса, который рассчитывается по каждому элементу и в целом;

б) аналитический метод предполагает укрупненный расчет оборотных средств в размере их среднефактических остатков. При этом учитываются различные факторы, влияющие на организацию и формирование оборотных средств. Данный метод используется в случаях, когда не предвидятся изменения в условиях работы предприятия и когда вложения в материальные ценности занимают большой удельный вес;

в) коэффициентный метод основан на определении нового норматива оборотных средств на базе имеющегося с учетом поправок на планируемое изменение объемов производства и сбыта продукции, на ускорение оборачиваемости оборотных средств.

Период оборота производственных запасов с момента их поступления в производство, незавершенное производство и готовая продукция до момента ее отгрузки формируют производственный (операционный) цикл. Показателем, который свидетельствует об эффективности производственной и коммерческой деятельности организации является продолжительность операционного цикла, который характеризует длительность периода в среднем, в течение которого денежные средства омертвлены в неденежных оборотных активах. Продолжительность операционного цикла (ДОЦ) определяется следующим образом:

ДОЦ = ОПЗ + ОДЗ, (2)

где ОПЗ – оборачиваемость производственных запасов (в днях);

ОДЗ – оборачиваемость дебиторской задолженности (в днях).

Приведенный выше показатель свидетельствует о том, сколько в среднем дней омертвлены денежные средства в неденежных оборотных активах. Снижение показателя в динамике – благоприятная тенденция.

Деньги, вложенные в производство (сырье, материалы, незавершенное производство и т. д.) не могут быть извлечены оттуда для покрытия кратковременного их недостатка. Точно так же дело обстоит и с дебиторской задолженностью – можно добиваться изменений во взаимоотношениях с дебиторами, однако это длительный процесс.

Финансовый цикл начинается с момента оплаты сырья, материалов и прочих товарно-материальных ценностей и заканчивается получением денег от покупателей, таким образом, охватывает как процесс производства, так и реализации продукции. С помощью показателя продолжительности финансового цикла можно определить среднюю продолжительность между оттоком денежных средств в связи с осуществлением текущей производственной деятельности и их притоком как результатом производственно-финансовой деятельности. Операционный цикл в большей степени характеризует производственно-технологический аспект деятельности предприятия, а финансовый цикл – ее финансовую компоненту. Безусловно, операционный и финансовый циклы взаимосвязаны, тем не менее, они описывают различные стороны процесса функционирования предприятия как хозяйствующего субъекта.

Формула расчета продолжительности финансового цикла (ДФЦ):

ДФЦ = ОПЗ + ОДЗ – ОКЗ, (3)

где ОКЗ – оборачиваемость кредиторской задолженности (в днях).

Как следует из формулы, продолжительность финансового цикла зависит от трех факторов: оборачиваемости производственных запасов, дебиторской и кредиторской задолженности. Первые два – достаточно инерционны, третий существенно контролируем управленческим персоналом в плане управления текущими денежными средствами. Управляя именно этим фактором (в частности, принимая те или иные условия оплаты поставок сырья и материалов, сознательно нарушая платежную дисциплину и т. д.), пытаются найти оптимальный вариант оперативного управления финансовой деятельностью предприятия. Анализ динамики продолжительности финансового цикла рекомендуется проводить периодически. При этом если сокращение длительности операционного цикла рассматривается как положительная тенденция, то в отношении показателя продолжительности финансового цикла такого суждения сделать нельзя; кроме того, если сокращение продолжительности финансового цикла достигнуто за счет неоправданного замедления оборачиваемости кредиторской задолженности, то подобный факт имеет скорее негативный, нежели позитивный оттенок.

Контрольные вопросы и задания:

1. В чем разница между финансовыми и реальными инвестициями?

2. Дайте определения понятиям «основные средства» и «оборотные средства».

3. Как классифицируют основные фонды в зависимости от степени участия в производственном процессе?

4. Каковы виды денежной оценки основных фондов?

5. Что входит в состав оборотных производственных фондов? Фондов обращения?

6. Какие факторы являются определяющими при расчете потребности предприятия в оборотных средствах?

7. Какие активы относятся к нормируемым, а какие – к ненормируемым?

8. Какова суть аналитического метода при расчете нормативов оборотных активов?

9. Что представляет собой производственный (операционный) цикл?

10. Как рассчитывается длительность финансового цикла?