Бюджетирование инвестиционной деятельности

В экономической литературе существуют различные опре­деления бюджетирования инвестиционной деятельности. В об­щем виде это анализ проектов и принятие решения о включе­нии их в инвестиционный бюджет.

Под бюджетированием инвестиционной деятельности рас­сматривается последовательность мероприятий по эффектив­ному размещению собственных и привлеченных средств фи­нансирования на долговременную перспективу среди альтерна­тивных вариантов капиталовложений. Ранее запланированные инвестиционные проекты финансируются на основе потребно­сти в долгосрочном инвестировании.

При планировании финансово-хозяйственной деятельности учитывается логическая зависимость между общим стратегиче­ским развитием предприятия, тактическим планированием и бюджетированием Основными элементами генерального бюджета являются операционный и финансовый бюджеты.

Операционный бюджет состоит из бюджета продаж, произ­водства, общепроизводственных расходов и прямых трудовых затрат, бюджета снабжения, управленческих и коммерческих расходов.

Финансовый бюджет отражает поступление и использова­ние средств, запланированных на будущий период. Бюджеты денежной наличности и капиталовложений, а также планируе­мый вариант финансовой отчетности в совокупности представ­ляют собой финансовый бюджет (рис. 5.3).

Рис. 5.3. Схема процесса подготовки бюджета

Подготовка инвестиционного бюджета осуществляется на основе планируемой потребности в инвестициях, ожидаемых денежных поступлений и текущего состояния технической базы производства. В таком случае инвестиции обеспечивают установление или необходимый прирост производственного потенциала.

При подготовке инвестиционного бюджета необходимо его согласование с бюджетом денежной наличности по объему и источникам покрытия финансовых издержек, связанных с осу­ществлением инвестиционного проекта. Для этого определяют­ся размеры источников собственных средств, которые без ущерба для производственной программы можно использовать в инвестиционной сфере, а также оценивается обоснованность привлечения дополнительного капитала за счет либо эмиссии корпоративных ценных бумаг, либо принятия долгосрочных обязательств.

На начальном этапе финансирования инвестиционной дея­тельности представляют инвестиционные проекты, разработан­ные службами предприятия. В заявку на финансирование включены краткое описание инвестиционного проекта, обосно­вание необходимости его реализации, а также характеристики основных показателей инвестирования (денежные поступле­ния, сроки функционирования, планируемый уровень рента­бельности и др.).

Далее каждый из предложенных проектов проходит про­цедуру соответствия стратегическим ориентирам инвестици­онной политики.

По окончании исследования определяется наиболее эконо­мически приемлемый инвестиционный проект.

Детально проработанные условия долгосрочного инвести­рования регламентируют порядок формирования бюджета ин­вестиций. Если представленные варианты не удовлетворяют нормативным показателям оценки эффективности инвестици­онного проекта, данные проекты отвергаются.

Затем первоначально отобранные проекты ранжируются по Уровню значимости целей и направлениям инвестирования:

• замена или модернизация основных фондов для сниже­ния расходов на ресурсы;

• расширение действующего производства для увеличения производственной мощности;

• проведение мероприятий, требуемых законодательством (повышение безопасности труда, снижение выбросов в окружающую среду);

• объекты социального назначения.

• После разработки инвестиционной программы, сроков ц объемов ее осуществления важнейшей проблемой является финансирование инвестиционного проекта. В первую очередь предприятие будет изыскивать собственные финансовые воз­можности для его финансирования.

• Для этой цели на предприятиях прогнозируются денежные поступления в виде амортизации и чистой прибыли за рассмат­риваемый период.

• Из чистой прибыли выделяются денежные средства, кото­рые направляются на накопление и которые приносят доход в виде процентов от оборота. В распоряжении у предприятия ос­таются часть чистой прибыли и амортизационные отчисления, из которых будет финансироваться данный инвестиционный проект.

•

• Пример. В организации в 2006-2007 гг. был реализован ин­вестиционный проект. Сметная стоимость проекта составила 89 800,0 тыс. руб., из них в 2006 г. было вложено 32 500,0 тыс. руб., а в 2007 г. - 57 300,0 тыс. руб. Для финансирования дан­ного проекта были привлечены заемные средства в 2006 г. в размере 19 100,0 тыс. руб., а в 2007 г. - 43 912,0 тыс. руб. под 10% годовых. Выручка от производства и реализации продук­ции в 2006 и 2007 гг. составит 23 628,6 тыс. руб. ежегодно. Ожидаемая выручка в 2008-2013 гг. от реализации инвестици­онной программы ежегодно составит 37 830 тыс. руб. в неиз­менных ценах. Из-за старения производственных фондов и по­степенного их выбывания запланировано в 2014 г. вложить для пополнения основного капитала 51 300 тыс. руб., а для оборот­ного капитала — 6000 тыс. руб. Требуется определить возмож­ность организации финансировать инвестиционный проект в 2014 г. Результаты расчетов приведены в табл. 5.11.

• Решение:

• Для расчета финансовой возможности реализации инвести­ционного проекта предприятием применяется метод наращива­ния стоимости. Прогнозируемая сумма с учетом фактора вре­мени за рассматриваемый период определяется по следующей формуле:

Таблица 5.1