Новые формы инвестирования в основной

Капитал.

Финансовая аренда (лизинг) как метод финансирования

Капитальных вложений.

Лизинг как альтернативная форма финансирования долгосрочных инвестиции получает все большее распространение в народном хозяйстве современной России. Понятие ≪финансовая аренда (лизинг)* закреплено в ст. 665 ГК РФ, где И дано его определение: ≪По договору финансовой аренды (договору лизинга) арендодатель обязуется приобрести в собственность указанное арендатором имущество у определенного им продавца и пред оставить арендатору это имущество во временное владение и пользование для предпринимательских целей. Арендодатель в этом случае не несет ответственности за выбор предмета аренды и продавца≫.

Арендодатель самостоятельно приобретает имущество для арендатора не уведомляет продавца, что оно предназначено для передачи в аренду определенному лицу. Если иное не предусмотрено договором финансовой аренды, продавец непосредственно передает арендатору имущество в месте его нахождения. Арендатор вправе предъявить продавцу имущества требования в отношении его качества и комплектности, сроков поставки и в других случаях ненадлежащего исполнения договора продавцом. ГК РФ предоставляет в этом случае односторонние преимущества арендодателю, поскольку арендатор не может расторгнуть договор купли-продажи с продавцом без согласия арендодателя. Такое право он получает только в случае, когда имущество, авляющееся предметом договора финансовой аренды, не передано арендатору (по вине арендодателя) в указанный в этом договоре срок, а если в договоре подобный срок не определен — в иной разумный срок.

В ст. 670 ГК РФ уточняют трехсторонние отношения участников сделки: ≪В отношениях с продавцом арендатор и арендодатель выступают как солидарные кредиторы≫. При солидарности требования любой из солидарных кредиторов вправе предъявить требование к должнику в полном объеме, что вытекает из ст. 326 ГК РФ.

Если ответственность за выбор продавца возложена на арендодателя, то арендатор вправе по своему выбору предъявить требования, вытекающие из договора купли-продажи, как непосредственно продавцу имущества, так и арендодателю, которые несут солидарную ответственность. Однако ГК РФ не уточняет, в какой форме могут быть предъявлены такие требования и как они будут реализованы на практике — путем обращения в арбитражный суд или в иной форме.

В Федеральном законе от 29.01.2002 г. № 10-ФЗ≪О финансовой аренде (лизинге)≫ (вторая редакция) дано иное определение этого понятия, не совпадающее с приведенным в ГК РФ: ≪Лизинг — совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в том числе приобретением предмета лизинга≫.

Таким образом, по экономической природе лизинг выражает систему денежных отношений, связанных с передачей имущества во временное пользование на основе его получения и последующей сдачи в долгосрочную аренду. В то же время лизинг — это вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга юридическим и физическим лицам за определенную плату на фиксированный срок и на согласованных условиях с правом выкупа имущества лизингополучателем.

Лизинговая деятельность — вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества с последующей передачей его в лизинг.

Договор лизинга — договор, в соответствии с которым арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность указанное арендатором (лизингополучателем) имущество у определенного им продавца и предоставить лизингополучателю данное имущество за плату во временное владение И пользование. Договором лизинга может быть установлено, что выбор продавца и приобретаемого имущества осуществляет лизингодатель.

Лизинговая сделка — это совокупность договоров, необходимых для реализации договора лизинга между лизингодателем, лизингополучателем и продавцом (поставщиком) предмета лизинга.

Такая сделка может включать в себя условия по оказанию дополнительных услуг лизингодателем лизингополучателю, а именно:(см. в учебнике)

Предметом лизинга может быть движимое и недвижимое имущество (здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое имущество). В качестве предмета лизинга могут выступать предприятия и иные имущественные комплексы. Предметом лизинга не могут быть земельные участки сельскохозяйственного назначения и иные природные объекты, а также имущество, которое федеральным законодательством запрещено для свободного обращения. Предмет лизинга, переданный во временное владение и пользование лизингополучателю, остается собственностью лизингодателя. Право владения и пользования предметом лизинга переходят к лизингополучателю в полном объеме, если договором лизинга не определены иные условия.

Для лизинга характерна противоречивая экономическая природа. С одной стороны, лизинг представляет собой вложение средств на возвратной основе в основной капитал предприятий. Предоставляя на определенный срок (свыше одного года) движимое и недвижимое имущество, собственник (лизингодатель) в установленное время получает его обратно, то есть проявляется действие принципов срочности и возвратности. За свою услугу он получает комиссионное вознаграждение, и тем самым реализуется принцип платности.Следовательно, по содержанию лизинг соответствует кредитным отношениям и приобретает признаки кредитной сделки. В то же время по форме, поскольку лизингодатель (заимодавец) и лизингополучатель (заемщик) имеют дело с капиталом не в денежной, а в товарной форме, лизинг внешне аналогиченреальным инвестициям. Основой любой лизинговой сделки служит финансовая, а правильнее — кредитная операция. Лизингодатель оказывает услугу лизингополучателю, так как последний

приобретает имущество за полную стоимость и за счет периодических взносов по истечении определенного срока возмещает эту стоимость. Поэтому, исходя из финансовых отношений между лизингодателем и пользователем имущества, лизинг можно рассматривать как форму кредитования приобретения движимого и недвижимого имущества, альтернативную традиционному банковскому кредиту.

Таким образом, если квалифицировать лизинг как передачу имущества во временное пользование на условиях срочности, возвратности и платности, его можно характеризовать как товарный кредит в основной капитал предприятий. Поэтому в экономической интерпретации лизинг — это кредит, предоставляемый лизингодателем лизингополучателю в форме передаваемого в пользование имущества. Субъектами кредитных отношений являются заимодавец (лизингодатель) и заемщик (лизингополучатель), а объектом кредита выступают отдельные элементы основного капитала предприятий.

Для практики современной России характерно, что при отсутствии налоговых льгот приобретение долгосрочных активов по лизингу часто дороже, чем с привлечением банковского кредита, так как лизингополучателю необходимо обеспечить дополнительный

доход для лизингодателя. Поэтому часто возникает вопрос: что выгоднее, кредит или лизинг? Подобное сравнение можно осуществлять только при условии одинаковой доступности получения инвестиционного актива в кредит и по лизингу.

Крупные и средние компании индустриально развитых стран, являющиеся первоклассными заемщиками, как правило, не прибегают к услугам лизингодателей. Во-первых, законодательством разрешена ускоренная амортизация капитальных активов. Это нивелирует преимущества лизинга, так как возможно перенесение выплаты налога па прибыль на более поздние периоды. Во-вторых, для первоклассных клиентов банка вполне доступны долгосрочные кредиты на приобретение машин и оборудования с сопутствующими монтажными и иными работами. В данном случае соблюдается ≪золотое≫ банковское правило — капитальные активы должны финансироваться за счет долгосрочных обязательств. В-третьих, крупные корпорации не желают нести дополнительные расходы по содержанию финансовых посредников в лице лизинговых компаний.

Вместе с тем лизинг позволяет многим компаниям (особенно мелким) начать или расширить свой бизнес за счет внедрения новой техники, особенно при дефиците собственных средств и отсутствии кредитных возможностей. В развитии лизинга заинтересованы и производители машин и оборудования, так как он позволяет увеличить объем производства и продаж. Не случайно в странах ЕЭС на долю лизинга приходится 15-20 %, а в США - 30-35 % от общего объема капитальных вложений.

При лизинге право пользования имуществом отделяется от права собственности на него. Лизингодатель (собственник) сохраняет за собой право собственностина передаваемое в лизинг имущество, тогда как право пользования им переходит к лизингополучателю.

После завершения срока лизинга переданное в пользование имущество остается собственностью лизингодателя. Как правило, в лизинговом договоре предусматривают право лизингополучателя на приобретение объекта (по остаточной стоимости) после истечения срока договора, следовательно, и права собственности на него.

Субъектами лизинговых отношений являются:(см. в учебнике)