Анализ основных показателей платежного баланса Республики Беларусь

Платежный баланс Республики Беларусь характеризуется, прежде всего, наличием внешнего долга, который создает давление на бюджет страны. Степень давления зависит, прежде всего, от размера внешнего долга.

По данным Национального банка Беларуси, совокупный внешний долг страны в 2009 году возрос на 6,876 млрд. долларов (или на 45,4%) до рекордных 22,03 млрд. долларов на 01.01. 2010 г. При этом отношение валового внешнего долга Беларуси к объему ВВП возросло в 2009 г. до 45,1% против 25,1% в 2008 г.

С этой точки зрения, Беларусь пока находится в безопасной зоне, по международным стандартам, предельным значением является планка внешнего долга в 55-60% от ВВП. На рисунке 2.1 представлена динамика валового внешнего долга Беларуси в 1998-2010 гг. [9].

Рисунок 2.1 Динамика совокупного внешнего долга Беларуси в 1998-2010 г., млн. USD (фактические данные и полиноминальный тренд)

Хотя, с другой стороны, валовой внешний долг на душу населения возрос до 2323,8 долларов на 1 января 2010 г. против 1567 долларов на 1 января 2009 г., 1289,6 долларов на 1 января 2008 г. и 704,6 долларов на 1 января 2007 г.

Таким образом, с начала 2007 г. валовой внешний долг в расчете на душу населения увеличился в 3,3 раза.

В рублевом эквиваленте внешний долг достиг 6,644 млн. Br в среднем на 1 человека, или 13,629 млн. Br на 1 работающего, что составляет около 13,7 начисленных среднемесячных зарплат.

Внешний долг центрального правительства в 2009 г. возрос на 36,9% до 4,924 млрд. долларов на 1 января текущего года. Внешняя задолженность денежных властей увеличилась в 9 раз до 3,863 млрд. долларов на 1 января.

В соответствии с методологией платежного баланса транши кредита МВФ, полученные правительством Беларуси по программе «stand-by», включаются в сектор органов денежно-кредитного регулирования [9].

В течение 2010 г. белорусскими резидентами выплачено (рефинансировано) кредитов и займов на сумму 9,896 млрд. долларов. И здесь речь идет только об основном долге, то есть без учета процентов, дивидендов и других платежей в адрес нерезидентов. С учетом процентов и прочих платежей сумма выплат по краткосрочному внешнему долгу достигла 10,8 млрд. долларов.

Обновленный график погашения задолженности перед МВФ выглядит следующим образом: 2009 г. 12,6 млн. долларов, 2010 г. – 70 млн. долларов, 2011 г. – 78,2 млн. долларов, 2012 г. – 460,3 млн. долларов, 2013 г. – 1724,9 млн. долларов, 2014 г. – 1382,7 млн. долларов, 2015 г. – 88,1 млн. долларов. По сравнению с предыдущим графиком основная нагрузка по выплате резервного кредита несколько смещена на 2013-2014 гг.

Основными источниками формирования отрицательного сальдо счета текущих операций, по данным Нацбанка, выступили экспортно-импортные операции с товарами и отрицательный баланс по доходам от инвестиций.

В Беларуси в 2010 г. дефицит счета текущих операций платежного баланса (в аналитическом представлении) сократился на 11,1% по сравнению с 2009 г. до минус 3,181 млрд долларов. По оценке Национального банка, основными источниками формирования отрицательного сальдо счета текущих операций выступили экспортно-импортные операции с товарами и отрицательный баланс по доходам от инвестиций.

Сальдо торговли товарами и услугами сократилось на 21,1% до минус 2,394 млрд долларов. При этом экспорт товаров и услуг (в ценах ФОБ) возрос на 25,5% до 13,387 млрд, а импорт – на 15,2% до 15,781 млрд долларов.

В свою очередь отрицательное сальдо доходов возросло на 25,6% до минус 876,8 млн долларов. В частности, в 2010 г. резиденты Беларуси выплатили нерезидентам в виде оплаты труда и доходов от инвестиций 1,031 млрд долларов (плюс 31,5% по сравнению с 2009 г.). При этом выплаты нерезидентов в адрес резидентов Беларуси в 2010 г. увеличились на 79,2% до 154,3 млн.

В то же время сальдо текущих трансфертов по итогам 2010 г. сложилось положительным в размере 90,1 млн долларов против 153,6 млн год назад. Так, текущие трансферты к получению в первом полугодии сократились на 9,7% до 219,2 млн долларов, а текущие трансферты к выплате увеличились на 44,7% до 129,1 млн.

По оценке экспертов МВФ, валовой внешний долг Беларуси (с процентами) достигнет пикового уровня в 52% ВВП в 2012 г. При условии реализации жесткой экономической политики и сокращения дефицита счета текущих операций он уменьшится, что указывает на то, что соответствующие риски поддаются контролю. Государственный долг, вероятно, будет оставаться на уровне ниже 30% ВВП даже при достижении своего пика в 2012 г.

Счет текущих операций платежного баланса охватывает любые операции с реальными ценностями (за исключением операций с финансовыми активами), совершаемые между резидентами Беларуси и нерезидентами. В этом счете отражается информация об экспортно-импортных операциях с товарами, услугами, доходами и текущими трансфертами.

В счете операций с капиталом и финансовых операций платежного баланса регистрируются операции с финансовыми активами и обязательствами страны, в результате которых происходит переход права собственности на внешние финансовые активы и обязательства Беларуси. Активы включают операции, связанные с инвестициями резидентов Беларуси за границу. В обязательствах отражаются изменения объемов инвестиций нерезидентов в экономику Беларуси.

По данным Национального банка, дефицит счета текущих операций платежного баланса Беларуси в первом полугодии 2011 г. возрос по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года сразу в 1,7 раза до рекордных минус 5,288 млрд. долл., что составляет минус 19% к ВВП страны. В том числе отрицательное сальдо внешней торговли товарами и услугами возросло на 22,9% до минус 3,010 млрд. долл.

Кроме того, белорусские резиденты в анализируемом периоде выплатили нерезидентам в виде доходов от инвестиций и оплаты труда 1,436 млрд. долл. (+38,7% к первому полугодию 2010 г.). При этом аналогичные платежи нерезидентов в адрес резидентов Беларуси сократились на 6,2% до 219,7 млн. долл. Как следствие, отрицательное сальдо доходов в первом полугодии 2011 г. возросло до минус 1,217 млрд. долл. против минус 801,7 млн. долл. год назад.

Отметим, что выплаты процентов по кредиту МВФ в первом полугодии 2011 г. составили 42,5 млн. долл.

Расчетная величина оплаты труда резидентов Беларуси, временно работающих за рубежом, составила в первом полугодии 156,8 млн. долл. Величина оплаты труда работников-нерезидентов, временно занятых в белорусской экономике, сложилась на уровне 6,7 млн. долл.

Следует отметить, что отчетный период 2011 г. также характеризовался изменением условий поставок нефти и нефтепродуктов (беспошлинно внутри Таможенного союза) и началом действия механизма перечисления пошлин на экспортируемые Беларусью нефтепродукты в бюджет России, что нашло отражение в отрицательной статье «Текущие трансферты» текущего счета платежного баланса.

Так, сальдо текущих трансфертов (включают в себя таможенные пошлины, гуманитарную помощь, техническую помощь и другие поступления и выплаты на безвозмездной основе) по итогам первого полугодия 2011 г. сложилось отрицательным в размере минус 1,061 млрд. долл. против положительного сальдо +88,6 млн. долл. год назад. Рост отрицательного сальдо текущих трансфертов связан с перечислением таможенных пошлин на экспортируемые белорусские нефтепродукты в бюджет России.

Денежные переводы, полученные физическими лицами – резидентами Беларуси из-за рубежа, возросли в первом полугодии 2011 г. на 29,3% до 128,5 млн. долл.

Таким образом, в анализируемом периоде отмечается ухудшение показателей в разрезе всех основных компонент счета текущих операций платежного баланса, в частности, отмечается одновременный рост отрицательного сальдо внешней торговли, доходов и текущих трансфертов, что и оказывает давление на курс белорусского рубля и золотовалютные резервы в сторону снижения.

Необходимо учитывать, что дефицит текущего счета платежного баланса финансируется либо за счет сокращения золотовалютных резервов, либо за счет притока иностранного капитала.

В нашем случае приток средств по счету операций с капиталом и финансовых операций (включая статистические расхождения) не позволил полностью компенсировать отрицательное сальдо счета текущих операций, поэтому золотовалютные резервы Беларуси в определении ССРД МВФ в первом полугодии 2011 г. сократились на 1,033 млрд. долл.

Так, сальдо счета операций с капиталом и финансовых операций в первом полугодии 2011 г. составило +3,573 млрд. долл. (+50,2% к первому полугодию 2010 г.). Тем не менее, общее сальдо платежного баланса Беларуси по итогам первого полугодия текущего года сложилось отрицательным в размере минус 1,033 млрд. долл. против минус 82,2 млн. долл. год назад.

По сути, резкое увеличение дефицита платежного баланса (вкупе с другими экономическими факторами) и спровоцировало валютный кризис в Беларуси в 2011 г.

Статистические расхождения в первом полугодии 2011 г. составили +682 млн. долл. против +701,5 млн. долл. год назад. Положительная величина статистических расхождений указывает на неучтенный статистикой приток капитала в страну или на неучтенный экспорт товаров и услуг (в том числе в виде челночной торговли и контрабанды).

Положительное сальдо финансового счета обеспечено главным образом чистым привлечением иностранных кредитов и займов, а также чистым притоком прямых иностранных инвестиций и портфельных инвестиций.

Так, операции с прямыми иностранными инвестициями (резидентов Беларуси и нерезидентов) обусловили чистый приток капитала в страну в размере всего +966,4 млн. долл., что на 17,7% меньше, чем год назад. Напомним, что правительство установило на 2011 год задание по привлечению прямых иностранных инвестиций на чистой основе в размере 6,4-6,5 млрд. долл.

При этом более половины (57,6%) положительного сальдо ПИИ составляют реинвестированные доходы (556,9 млн. долл.), которые нерезиденты заработали на территории Беларуси. Необходимо пояснить, что в этом случае реального трансграничного движения иностранного капитала не было.

Наибольшие объемы иностранного капитала в форме прямых иностранных инвестиций в первом полугодии 2011 г. поступили из России (212,4 млн. долл., или 21,4% всего нетто-притока прямых иностранных инвестиций). Кроме этого, основными прямыми инвесторами белорусской экономики явились резиденты Соединенного Королевства, Кипра, Италии, Германии, США, Литвы. В банковский сектор страны в отчетном периоде прямые инвестиции поступили от инвесторов из Ирана и Кипра.

Наибольшие суммы прямых иностранных инвестиций были направлены в такие отрасли экономики, как промышленность, торговля, транспорт и связь.

По данным платежного баланса, сальдо портфельных инвестиций в первом полугодии 2011 г. сформировалось положительным в размере +806 млн. долл. (в первом полугодии 2010 г. – отрицательное сальдо в размере минус 33 млн. долл.). Значительный приток финансовых ресурсов обусловлен размещением второго выпуска семилетних евробондов Беларуси на сумму 800 млн. долл.

В свою очередь, операции с кредитами и займами обусловили чистый приток финансовых ресурсов в первом полугодии 2011 г. в размере +1,907 млрд. долл., что на 51,5% больше, чем год назад.

Наконец, увеличение чистой текущей задолженности за товары и услуги по экспортно-импортным операциям обусловило расчетный приток капитала в белорусскую экономику в размере +266,5 млн. долл. (в первом полугодии 2010 г. зафиксирован приток +354,6 млн. долл.) [9].

Отчетный период 2011 г. характеризовался существенным ростом как дебиторской, так и кредиторской задолженности по внешнеторговым операциям. Так, задолженность нерезидентов по оплате товаров и услуг с начала года увеличилась на 1,081 млрд. долл. Обязательства белорусских нефинансовых организаций перед нерезидентами по оплате товаров и услуг возросли на 1,347 млрд. долл. (в том числе внешняя задолженность за энергоносители сократилась на 98 млн. долл.).

По данным Национального банка, денежные поступления по экспорту товаров и услуг, доходам и трансфертам белорусских предприятий (с учетом физических лиц) в 2011 г. возросли по сравнению с 2010 г. сразу на 12,668 млрд. долл. (или на 60,8%) до 33,520 млрд. долл. Однако в данном случае важно учитывать, что в структуре валютной выручки «сидят» пошлины от экспорта нефтепродуктов, которые Беларусь оперативно уплачивает в российский бюджет.

В структуре валютной выручки удельный вес российского рубля снизился с 37% в 2010 г. до 30,6% в 2011 г., доля доллара – сократилась с 32,7% до 25,8%, евро – напротив, повысилась с 28,8% до 35,3%, белорусского рубля – возросла с 0,7% до 2%. Доля прочих валют увеличилась с 0,8% в 2010 г. до 6,4% в 2011 г. [9].

Увеличение удельного веса евро в структуре валютной выручки обусловлено наращиванием экспорта нефтепродуктов в европейские страны. Доля прочих валют и белорусского рубля возросла в связи с желанием экспортеров избежать обязательной продажи 30% валютной выручки на основной торговой сессии Белорусской валютно-фондовой биржи. Однако в августе текущего года Национальный банк существенно расширил перечень валют, подлежащих обязательной продаже на бирже.

На рисунке 2.2 представлена динамика денежных поступлений по экспорту товаров и услуг, доходам и трансфертам в июне 2008 г. – сентябре 2011 г. [9].

Рисунок 2.2 Динамика денежных поступлений по экспорту товаров и услуг, доходам и трансфертам в 2008-2011 гг. (фактические данные и полиномиальный тренд)

Необходимо отметить, что в сентябре 2011 г. сальдо экспортных поступлений и платежей по импорту, доходам и трансфертам пятый месяц подряд сложилось положительным в размере +455,5 млн. долл. против +493,3 млн. долл. в августе и минус 543,9 млн. долл. в сентябре 2010 г.

За пять месяцев 2011 г. (май-сентябрь) положительное сальдо экспортно-импортных операций Беларуси составило +2,006 млрд. долл. Однако улучшение ситуации в сфере внешней торговли не привело к заметному увеличению объемов предложения иностранной валюты на внутреннем валютном рынке. Как следствие, объемы торгов иностранными валютами оставались на низком уровне, поскольку экспортеры и банки придерживали валюту. В результате в сентябре 2011 г. валютный курс был «отпущен», что в течении последнего квартала 2011 г. позволило выровнять ситуацию.

В целом дефицит платежного баланса Беларуси за 2011 год составил 5,775 млрд. долларов США (10,6% ВВП). И, хотя, по сравнению с 2010 годом дефицит операций по текущему сократился на 30,2%, состояние внешней торговли страны нельзя назвать приемлемым.

По итогам 2011 года отрицательное сальдо внешней торговли сформировалось в размере 1,638 млрд. долларов (3% ВВП). Однако эта цифра в отличие от платежного баланса не учитывает сумму экспортных пошлин на нефтепродукты, которую Беларусь в 2011 году перечислила в российский бюджет.

За январь - июнь 2012 г. сальдо счета текущих операций платежного баланса сложилось положительным в размере 920,5 млн. долларов США, тогда как за аналогичный период 2011 года его отрицательное значение достигало 4,2 млрд. долларов.

Сложившийся профицит счета текущих операций определен положительной величиной баланса внешней торговли товарами и услугами в размере 3,7 млрд. долларов (13,3 % ВВП), за январь - июнь 2011 г. дефицит составлял 2,2 млрд. долларов (7,9 % ВВП). За первое полугодие 2012 г. экспорт товаров и услуг увеличился на 31,7 %, достиг уровня 28,1 млрд. долларов и превысил стоимость ВВП Республики Беларусь за этот период на 1,3%. Импорт товаров и услуг нарастал меньшими темпами (прирост на 3,7 %) и сложился в размере 24,4 млрд. долларов (88 % ВВП). Внешнеторговый оборот товаров и услуг за январь - июнь 2012 г. составил 52,5 млрд. долларов и увеличился по сравнению с январем - июнем 2011 г. на 17 %.

Сальдо внешней торговли товарами за январь - июнь 2012 г. сформировалось положительным в размере 2,2 млрд. долларов. Со странами Таможенного союза дефицит внешнейторговли товарами составил 6,8 млрд. долларов, в том числе с Россией - 7,1 млрд. долларов. Результаты торговли с остальными странами - положительны в размере 9 млрд. долларов.

Товарооборот Республики Беларусь со всеми странами составил 47,6 млрд. долларов и вырос относительно января - июня 2011 г. на 17,4 %. Из него 46,9 % пришлось на страны Таможенного союза, включая Российскую Федерацию (45,9 % общего товарооборота), на страны Европейского Союза (далее ЕС) - 31,9 %, на остальные страны - 21,2 %.

Экспорт товаров оценен в размере 24,9 млрд. долларов (89,9 % ВВП), что на 34 % больше, чем за январь - июнь 2011 г. Физический объем экспорта увеличился на 29,1 %² при росте средних цен на 3,6 %.

Экспорт энергетических товаров составил 9,2 млрд. долларов (37 % экспорта), что на 44,6 % больше, чем за январь - июнь 2011 г. По сравнению с первым полугодием 2011 г. наиболее существенно выросли физические объемы поставок энергоносителей за рубеж - на 35,9 %, в то время как средние цены на них - на 6,4 %.

Экспорт остальных товаров (без учета энергетических) сложился в размере 15,7 млрд. долларов и вырос на 28,4 %. При этом увеличение физических объемов поставок данных товаров составило 25,5 %, средние цены выросли на 2,2 %.

Основой белорусского экспорта товаров являлись нефтепродукты, экспорт которых составил 8,4 млрд. долларов. Их удельный вес в товарных поставках за границу вырос с 29,8 % в январе - июне 2011 г. до 33,3 % в первом полугодии 2012 г. Растворителей и разбавителей сложных органических поставлено на экспорт 2,5 млрд. долларов (10 %), калийных удобрений - на сумму 1,5 млрд. долларов (их доля в экспорте снизилась с 8,7 % до 5,8 %).

Товары белорусского производства поставлялись на рынки 145 государств. В Российскую Федерацию продано 30,6 % общего объема экспорта Республики Беларусь, из которых 38,2 % составили поставки транспортных средств, машин и оборудования, 24,4 % - сельскохозяйственной продукции и продуктов питания. В страны ЕС было поставлено 45,6 % общего экспорта товаров, при этом доля минеральных продуктов в экспорте в эти страны составила 58,7 %.

За экспорт товаров поступило денежной выручки на сумму 23,6 млрд. долларов (прирост на 29,5 %). Поступления в долларах составили 41,6 % всех денежных поступлений от экспорта товаров (за январь - июнь 2011 г. - 24,7 %), в евро - 30,1 % (38 %) и в российских рублях - 27,6 % (31,7 %).

Импорт товаров составил 22,7 млрд. долларов (81,9 % ВВП) и вырос на 3,4 %. При этом средние цены импорта сократились на 5,9 %, физический объем увеличился на 9,1 %.

Импорт энергетических товаров сложился на уровне 10,5 млрд. долларов (46,1 % импорта) и по сравнению с первым полугодием 2011 г. увеличился на 22,3 %. При этом физический объем импортируемых энергоносителей увеличился на 35,3 %, средние цены - уменьшились на 9,6 %.

Импорт остальных товаров (без учета энергетических) составил 12,3 млрд. долларов, что на 8,7 % меньше, чем за январь - июнь 2011 г. Физические объемы поставок данной группы товаров сократились на 5,7 %, а средние цены - на 3,7 %.

Ведущие позиции в поставках товаров из-за границы занимали нефть сырая (19,5 % импорта), нефтепродукты (16,6 %) и природный газ (7,8 %).

Импорт товаров осуществлялся из 169 государств. Основным поставщиком товаров оставалась Российская Федерация, доля которой в импорте товаров составила 63,3 %. Из России поставлялись преимущественно минеральные продукты (68,6 % импорта из этой страны) и недрагоценные металлы (9,2 %). Доля импорта товаров из стран ЕС составила 17,6 %. Из этих стран осуществлялись поставки главным образом машин и оборудования (30,5 % импорта из стран ЕС), продукции химической промышленности (14,7 %) и сельскохозяйственной продукции и продуктов питания (13,5 %).

Оплата импорта товаров составила 22,4 млрд. долларов (рост на 14,6 %). Платежи в долларах США соответствовали 49,6 % от всех денежных выплат за импорт товаров (за январь - июнь 2011 г. - 41,5 %), в российских рублях - 25,1 % (22,2 %) и в евро - 24,4 % (34,8 %).

Сальдо финансового счета в стандартном представлении платежного баланса за январь - июнь 2012 г. сложилось положительным в размере 1,8 млрд. долларов против отрицательного в размере 4,6 млрд. долларов за январь - июнь 2011 г. Это означает, что в первом полугодии 2012 г. экономика Республики Беларусь явилась чистым кредитором остального мира. В том числе иностранные активы резидентов Республики Беларусь увеличились на 1,7 млрд. долларов, обязательства перед внешним миром сократились на 0,1 млрд. долларов.

Отток финансовых ресурсов обеспечен главным образом операциями с торговыми кредитами и авансами (как накоплением дебиторской задолженности, так и погашением кредиторской задолженности), а также ростом чистых иностранных активов банковской системы.

Таким образом, основой показателей платежного баланса являются взаимоотношения с Российской Федерацией, торговля с которой формирует основную часть платежного баланса Республики Беларусь.