Примеры для закрепления материала к теме «Методы оценки эффективности инвестиционного проекта»
1.Предприятие требует как минимум 14 процентов отдачи при инвестировании собственных средств. В настоящее время предприятие располагает возможностью купить новое оборудование стоимостью 84900 руб.. Использование этого оборудования позволит увеличить объем выпускаемой продукции, что в конечном итоге приведет к 15000 руб. дополнительного годового денежного дохода в течение 15 лет использования оборудования. Вычислите чистое современное значение проекта, предположив нулевую остаточную стоимость оборудования через 15 лет.
Решение.
Расчет проведем используя таблицу, находя множитель дисконтирования с помощью финансовых таблиц (приложения 4).
| Наименование денежного потока | Год(ы) | Денежный поток | Множитель дисконтирования (при 14% на 15 лет) | Настоящее значение денег |
| Исходная инвестиция | Сейчас | (84900) | (84900) | |
| Входной денежный поток | (1-15) | 6.1422 | ||
| Чистое современное значение |
Чистое современное значение оказалось положительным, что свидетельствует в пользу принятия проекта.
2.Предприятие планирует новые капитальные вложения в течение двух лет: 120000 руб. в первом году и 70000 руб.- во втором. Инвестиционный проект рассчитан на 8 лет с полным освоением вновь введенных мощностей лишь на пятом году, когда планируемый годовой чистый денежный доход составит 62000 руб.. Нарастание чистого годового денежного дохода в первые четыре года по плану составит 30%, 50%, 70%, 90% соответственно по годам от первого до четвертого. Предприятие требует как минимум 16 процентов отдачи при инвестировании денежных средств.
Необходимо определить
· чистое современное значение инвестиционного проекта,
· дисконтированный срок окупаемости.
Решение.
1. Определим чистые годовые денежные доходы в процессе реализации инвестиционного проекта:
в первый год - 62000 
0.3 = 18600 руб.;
во второй год -62000 0.5 =31000 руб.;
в третий год - 62000 0.7 = 43400 руб.;
в четвертый год - 62000 0.9 = 55800 руб.;
во все оставшиеся годы - 62000 руб..
2. Расчет чистого современного значения инвестиционного проекта произведем с помощью таблицы (руб.).
| Наименование денежного потока | Год(ы) | Денежный поток | Множитель дисконтирования | Настоящее значение денег |
| 4 (прилож. 2 при 16%) | 5 = 3×4 | |||
| Инвестиция | Сейчас | (120000) | - (120000) | |
| Инвестиция | (70000) | 0.8621 | - (60347) | |
| Денежный доход | 0.8621 | + 16035 | ||
| Денежный доход | 0.7432 | + 23039 | ||
| Денежный доход | 0.6407 | + 27806 | ||
| Денежный доход | 0.5523 | + 30818 | ||
| Денежный доход | 0.4761 | + 29518 | ||
| Денежный доход | 0.4104 | + 25445 | ||
| Денежный доход | 0.3538 | + 21936 | ||
| Денежный доход | 0.3050 | + 18910 | ||
| Чистое современное значение инвестиционного проекта | + 13161 |
3. Для определения дисконтированного периода окупаемости рассчитаем величины чистых денежных потоков по годам проекта. Для этого необходимо всего лишь найти алгебраическую сумму двух денежных потоков в первый год проекта. Она составит (60347) + 16035 = (44312) руб.. Остальные значения в последней колонке предыдущей таблицы представляют собой чистые значения.
4. Расчет дисконтированного периода окупаемости произведем с помощью таблицы, в которой будем рассчитывать накопленный дисконтированный денежный поток по годам проекта (руб.).
| Год | Дисконтированный денежный поток | Накопленный денежный поток (сумма) |
| (120000) | - (120000) | |
| (44312) | - (164312) = - 120000 – 44312 | |
| - (141273) = - 164312 + 23039 | ||
| - (113466) = - 141273 + 27806 | ||
| - (82648) | ||
| - (53130) | ||
| - (27685) | ||
| - (5749) | ||
| + 13161 |
Из таблицы видно, что число полных лет окупаемости проекта составляет 7. Дисконтированный срок окупаемости 
поэтому составит
года.
3.Предприятие имеет два варианта инвестирования имеющихся у него 100000 руб.. В первом варианте предприятие вкладывает в основные средства, приобретая новое оборудование, которое через 6 лет (срок инвестиционного проекта) может быть продано за 8000 руб.; чистый годовой денежный доход от такой инвестиции оценивается в 21000 руб..
Согласно второму варианту предприятие может инвестировать деньги в рабочий капитал (товарно-материальные запасы, увеличение дебиторских) и это позволит получать 16000 руб. годового чистого денежного дохода в течение тех же шести лет. Необходимо учесть, что по окончании этого периода рабочий капитал высвобождается (продаются товарно-материальные запасы, закрываются дебиторские счета).
Какой вариант следует предпочесть, если предприятие рассчитывает на 12% отдачи на инвестируемые им денежные средства? Воспользоваться методом чистого современного значения.
Решение.
1. Представим исходные данные задачи в компактном виде.
| Проект | ||
| Инвестиции в основные средства, руб. | - | |
| Инвестиции в рабочий капитал, руб. | - | |
| Годовой денежный доход, руб. | ||
| Остаточная стоимость оборудования , руб. | - | |
| Высвобождение рабочего капитала, руб. | - | |
| Время проекта | 6 лет | 6 лет |
Заметим еще раз, что рабочий капитал и оборудование планируются быть реализованными только по истечении 6 лет.
2. Произведем расчеты чистого современного значения для первого проекта (руб.. )
| Наименование денежного потока | Год(ы) | Денежный поток | Множитель дисконтирования 12% (прил. 2) | Настоящее значение денег |
| Инвестиция | Сейчас | (100000) | 1.000 | - (100000) |
| Денежный доход | 1-6 | 4.112 (0,893+0,797+0,712+0,636+0,567+0,507) | + 86352 | |
| Продажа оборудования | 0.507 | + 4056 | ||
| Чистое современное значение | - (9592) |
3. Аналогичные расчеты проведем для второго проекта (руб.)
| Наименование денежного потока | Год(ы) | Денежный поток | Множитель дисконтирования 12% (прил. 2) | Настоящее значение денег |
| Инвестиция | Сейчас | (100000) | 1.000 | - (100000) |
| Денежный доход | 1-6 | 4.112 | + 65792 | |
| Высвобождение | 0.507 | + 50700 | ||
| Чистое современное значение | + 16492 |
4. По результатам расчетов можно сделать следующие выводы:
o лучшим следует признать второй проект;
o первый проект вообще следует отклонить даже без связи с имеющейся альтернативой.
4.Предприятие планирует крупный инвестиционный проект, предусматри-вающий приобретение основных средств и капитальный ремонт оборудования, а также вложения в оборотные средства по следующей схеме (руб.):
o 130000 - исходная инвестиция до начала проекта;
o 25000 - инвестирование в оборотные средства в первом году;
o 20000 - инвестирование в оборотные средства во втором году;
o 15000 - дополнительные инвестиции в оборудование на пятом году;
o 10000 - затраты на капитальный ремонт на шестом году.
В конце инвестиционного проекта предприятие рассчитывает реализовать оставшиеся основные средства по их балансовой стоимости 25000 руб. и высвободить часть оборотных средств стоимостью 35000 руб..
Результатом инвестиционного проекта должны служить следующие чистые (т.е. после уплаты налогов) денежные доходы (руб.):
| 1 год | 2 год | 3 год | 4 год | 5 год | 6 год | 7 год | 8 год |
Необходимо рассчитать чистое современное значение инвестиционного проекта и сделать вывод о его эффективности при условии 12-ти процентной требуемой прибыльности предприятия на свои инвестиции.
Решение.
Схема решения задачи остается прежней. Составляем таблицу расчетных данных и определяем дисконтированные значения всех денежных потоков.
Проект следует принять, поскольку его чистое современное значение существенно положительное.
| Наименование денежного потока | Год | Денежный поток руб. | Множитель дисконта руб. | Настоящее значение денег руб. |
| 4 (прилож. 2 при 12%) | 5 = 3×4 | |||
| Приобретение основных средств | (130000) | - (130000) | ||
| Инвестирование в оборотные средства | (25000) | 0.893 | - (22325) | |
| Денежный доход в первый год | 0.893 | + 17860 | ||
| Инвестирование в оборотные средства | (20000) | 0.797 | - (15940) | |
| Денежный доход во второй год | 0.797 | + 31880 | ||
| Денежный доход в третий год | 0.712 | + 28480 | ||
| Денежный доход в четвертый год | 0.636 | + 25440 | ||
| Приобретение основных средств | (15000) | 0.636 | - (9540) | |
| Денежный доход в пятый год | 0.567 | + 28350 | ||
| Ремонт оборудования | (10000) | 0.507 | - (5070) | |
| Денежный доход в шестой год | 0.507 | + 25350 | ||
| Денежный доход в седьмой год | 0.452 | + 9040 | ||
| Денежный доход в восьмой год | 0.404 | + 4040 | ||
| Продажа оборудования | 0.404 | + 10100 | ||
| Высвобождение оборотных средств | 0.404 | + 14140 | ||
| Чистое современное значение | + 11805 |