Система показателей У. Бивера

Система показателей и их интерпретация с целью диагностики банкротства предприятия, разработанная финансовым аналитиком Уильямом Бивером представлена в табл. 1.2.:

· класс 1 - благополучные компании;

· класс 2 - за пять лет до банкротства;

· класс 3 - за 1 год до банкротства.

Таблица 1.2.

Система показателей У. Бивера

Показатель	Порядок расчета показателя	Класс предприятия
Коэффициент Бивера	(Чистая прибыль + Амортизация) / Заемный капитал	0,4÷0,45	0,17	-0,15
Коэффициент текущей ликвидности	Оборотные активы / Текущие обязательства	2≤ L4≤3,2	1≤ L4≤2	L4≤1
Экономическая рентабельность	Чистая прибыль / Валюта баланса*100%	6÷8%	6÷4%	-22%
Финансовый леверидж	Заемные средства / Валюта баланса*100%	меньше 37%	40÷50%	80% и более
Коэффициент покрытия активов собственными источниками оборотных средств	(Собственный капитал -Внеоборотные активы)/ Валюта баланса	0,4	0,4÷0,3	около 0,06

Американская практика определения вероятности банкротства

В оценке вероятности банкротства используются двухфакторная или пятифакторная модели.

В двухфакторной модели для определения итогового показателя вероятности банкротства (Z₂) используют показатель текущей ликвидности и показатель удельного веса заемных средств в активах. Они умножаются на соответствующие константы - определенные практическими расчетами весовые коэффициенты (α = - 0,3877, β = -1,0736; γ = +0,0579). В результате получают следующую формулу:

Z₂ = α + β * коэффициент текущей ликвидности + γ * удельный вес заемных средств в активах.

Если значение Z₂ ‹ 0, то вероятность банкротства невелика. Если же Z₂ › 0, то существует высокая вероятность банкротства анализируемого предприятия.

Пятифакторная модель Эдварда Альтмана (Z₅) представляет собой линейную дискриминантную функцию, коэффициенты которой рассчитаны по данным исследования в 1968 г. статистической совокупности из 33 компаний.

Z₅ = 1,2*((Текущие активы - текущие обязательства)/Все обязательства) + 1,4 *(Нераспределенная прибыль/Все активы) + 3,3*(Прибыль до уплаты процентов и налогов/Все активы) + 0,6*(Рыночная стоимость обыкновенных и привилегированных акций/Все активы) + 1,0*(Объем продаж/Все активы)

Интерпретация возможных значений показателя:

Z5 ‹ 1,8	Вероятность банкротства очень высокая
1,81 ‹ Z5 ‹ 2,7	Вероятность банкротства средняя
2,8 ‹ Z5 ‹ 2,9	Банкротство возможно, но при определенных обстоятельствах
Z5 › 3,0	Очень малая вероятность банкротства

Следует отметить, что эта модель применима только для акционерных обществ, акции которых свободно продаются на рынке ценных бумаг, т.е. имеют рыночную стоимость; весовые коэффициенты-константы рассчитаны исходя из финансовых условий 1968 г. и США, что для современных условий вряд ли годится.

Точно прогнозировать любую экономическую ситуацию, в том числе и банкротство, можно только владея информацией о современных тенденциях изменения и внутренних, и внешних факторов.

Метод прогнозирования банкротства, основанный на анализе обширной системы критериев и признаков

В соответствии с рекомендациями Комитета по обобщению практики аудирования (Великобритания) все показатели обычно делят на две группы.

Первая группа - это показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем:

· повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов продаж и хронической убыточности;

· наличие хронически просроченной дебиторской и кредиторской задолженности;

· низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденции к их снижению;

· увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;

· дефицит собственного оборотного капитала;

· систематическое увеличение периода оборота капитала;

· наличие сверхнормативных запасов сырья или готовой продукции;

· использование новых источников финансовых ресурсов на невыгодных условиях;

· неблагоприятные изменения в портфеле заказов;

· падение рыночной стоимости акций предприятия;

· снижение производственного потенциала и т.д.

Вторая группа - это показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможном его ухудшении в будущем при непринятии действенных мер:

· чрезмерная зависимость предприятия от какого либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;

· потеря ключевых контрагентов;

· потеря опытных сотрудников аппарата управления;

· вынужденные простои, неритмичная работа;

· неэффективные долгосрочные соглашения;

· недостаточность капитальных вложений и т.д.

К достоинствам этой системы индикаторов возможного банкротства можно отнести системный и комплексный подходы, а к недостаткам - высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи, информативный характер рассчитанных показателей, субъективность прогнозного решения.

Отмечу, что высокую достоверность прогнозирования глобальных кризисов дает использование так называемых «циклов» российского ученого Н.Д. Кондратьева.