Опционные контракты: общая характеристика и стратегии использования

Форвардные и фьючерсные контракты: сущность, специфика и стратегии использования

Срочн. рынок – это рынок, на кот заключ-ся и обращ-ся срочн. контракты.

Сроч.контракт представл-т собой соглаш-е о будущей поставке предмета контракта, в момент его заключ-я оговар-ся все усл-я, на кот он будет испол-ся (в т.ч. срок и цена).

В основе конт-та лежит базисный актив – ЦБ, валюта, товар, фонд.индексы, % ставки.

Поск-ку цена сроч конт-та зависит от цены или знач-я баз. актива, то сроч.конт-т наз-т производ.инструм-том.

На сроч рынке обращ-ся фин инструменты, позволяющ уменьш риск при принятии решений. Такими инструментами явл производ ЦБ.

Главные особенности производных фин инструментов:

-их цена базируется на цене лежащего в его основе актива

-внешняя форма обращения аналогична обращению основных цб

-ограниченный временной интервал сущес-я произв-х фин инструментов, как правило от нескольких минут до нескольких месяцев

Виды произ-х фин инстум-в:

-депозитарные расписки;-форвардные контракты;-фьючерсные контракты;

-опционные контракты

Форвард контракт – сроч. индивид. контракт, кот. заключ-ся как правило вне биржи для осущ-ния реальной продажи или покупки базис.актива и страх-ния поставщика или покупателя от возмож.неблагопр. изм-ния цены .

Фьючерсн контракт – стандартн биржев договор купли-продажи определен базов актива в определен момент времени в будущем по цене, кот зафиксир в момент заключения контракта.

Виды фьючерсов:

1) на 2 группы а) товарные (сх активы, лес, металлы, зерно, нефть и т.д.) б) финансовые (валютн. фьючерсы, фондов фьючерсы, процентные, индексные)

2) а) поставочные - предусм физич поставка базов актива; б) беспоставочная - расчетные (получ-ние положит. разницы в ценах от операций по купле-продаже, поставка базов актива невозможна)

Параметры контрактов:

1) вид базисного актива.

2) цена актива на реальном рынке Ра (спот) – цена, по кот можно купить актив.

3) цена исполнения - цена, по кот будет соверш-ся сделка в будущем, но устанавл-ся она в момент заключ-я контракта и фиксируется до окончания. Цена устанавливается с учетом % ставки, доп издержек на хранение товаров. Цена исполнения выше цены актива спот, т.к. эта разница и есть плата за услуги.

4) срок - 3 мес – классич, мож разбиваться по месяцам.

5) позиции в сделке: а) длинная - позиция покупателя, б) короткая - позиция продавца.

6) исполнение контракта. Он может завершаться денеж расчетами, реальн поставкой, аннулированием сделки ч/з заключение противополож сделки - офсетная.

Стратегия использования:

1. хеджирование – страхование участков сделки от нежелат изменения цен. Покупатель боится повышения цены, он заключ-т контракты в длин позиции -фиксирует цену. Продавец боится понижения цены, занимает коротк позицию.

2. спекуляция – деят-сть, направлен на получ-е прибыли от разницы в рыноч стоим-ти активов (быки- игра на повыш-ние: покупка актива в расчете продать позже по более высокой цене; медведи- игра на пониж-ние: продажа актива в расчете выкуп-ть его позже по более низкой цене).

Сравн.. хар-ка	Форвард	Фьючерс
Усл-вия сделки	Опр-ся контрагентами при закл-нии сделки	Стандарт-ные и опр-ся биржей
Осн.цель сделки	Купля-продажа актива	Хеджиров-ние (срах-ние ценового риска) Спекуляция (стремление получить прибыль за счет разн-цы в рыноч.ст-ти активов)
Возм-ть отказа от сделки	Невоз-ть отказа до фиксир-ния даты поставки	Отказ в любой день, совершая офсетную сделку.
Рез-ты сделки	Выигрыши и потери опред-ся в момент реал-ции актива	Ежедневный перерасчет прибыли и убытков, т.е. вариационной маржи
Обеспечение сделки	Заключ-е сделки не треб-ет допол.расходов	Треб-ся внесение гарант. взноса - начальной маржи
Вторич.рынок	Отсут-ет	Высоколиквидный, емкий
Гарантии испол-я	Непосредственно участ-ки сделки	Расчетн. палата биржи
Место закл-ния сделки	Вне биржи	На бирже

Опционные контракты: общая характеристика и стратегии использования

Опцион– производ ЦБ, дающ право на покупку/ продажу базисн актива по установ цене на опред дату.

Опционный контракт – это стандартный биржевой договор на право, но не обязанность купить или продать по установленной цене (цене испол-ния) базовый актив в опред срок или в течение опред периода времени в обмен на уплату премии (цена опциона).

Вид опцион конт-тов: 1) по правам: а) опцион колл – опцион на право покупки опред актива б) опцион пут – опцион на право продажи опред актива.

2) по сроку испол-я различают 2 стиля а) европейский - исполн-ся на точно установл дату, б) американский - исполняется в любой день до истечения срока действия опционного контракта

Цена исполнения (страйк) – цена, по кот будут производится расчеты.

Цена опциона - премия – сумма, уплач покупателем продавцу за предоставление права продать или отказаться.

Премия по любому опц-ну сост-т из 2 частей: внутренней стоим-ти и временной. Внутр. стоим-ть опциона кол = мах знач-нию от 0 спот (т.е. цена базового актива) минус страйк (т.е. цена испн-я опциона). Внутр. стоим-ть опциона пут = мах знач-нию от 0 страйк минус спот. Т.О. у опциона либо есть внутр. стоим-ть и она больше 0 – опцион «к деньгам», либо внутр. ст-ти нет – опцион «вне денег».

Опцион на деньгах – это опцион, кот. при его исполнении не дает покуп-лю ни прибыли, ни убытков. Это опцион, страйк кот. = текущей котировальной цене.

Опцион «к деньгам»- опцион который дает его покупателю прибыль при своем исполнении, для опциона колл цена стайр меньше текущей котировальной цены, при опц-е пут цена страйк больше текущей котиров цены

Опцион вне денег – это опцион, кот. исполнять его покуп-лю не выгодно.

Факторы влияющие или определяющие цену опциона:

Х-цена исполнения опциона (страйк)

S-спот цена базового актива

r-безрисковая процентная ставка

Т-остаточный срок действия опциона

Стратегии использ-я: 1) хеджирование - страхование риска, связан с неблагоприят изменением цены. Хеджируется с длин позиции купить или продать, 2) арбитражирование – извлеч-ние прибыли без риска путем одновремен. покупки и продажи одного и тоже актива на разных рынках, 3)спекуляция – деят-сть, направлен на получ-е прибыли от разницы в рыноч стоим-ти активов