Экономическая природа и классификация капитала.
Капитал — одно из основных понятий финансового менеджмента. С позиции финансового менеджмента он выражает общую величину средств, вложенных в активы (имущество) предприятия (корпорации). В рамках корпоративных финансов он характеризует денежные (финансовые) отношения, возникающие между корпорацией и другими субъектами хозяйствования по поводу его формирования и использования. Такие денежные отношения возникают между корпорацией как юридическим лицом и ее акционерами (инвесторами), кредиторами, поставщиками, покупателями продукции (услуг) и государством (уплата налогов и сборов в бюджетную систему). В результате вложения капитала собственниками и прочими лицами (инвесторами, кредиторами) формируют основной и оборотный капитал корпорации. В процессе функционирования основной капитал принимает форму внеоборотных активов, а оборотный капитал — форму оборотных активов.
Черты капитала:
1) характеризует источники средств корпорации (ее пассивы), приносящие доход.
2) выступает основным источником формирования доходов его собственников (акционеров) в текущем и будущем периодах.
3) отражает рыночную стоимость компании. В этом качестве выступает, прежде всего, собственный капитал, определяющий объем ее чистых активов (стоимость активов за вычетом обязательств компании). Вместе с тем размер используемого собственного капитала характеризует и параметры привлечения заемного капитала, способного приносить дополнительную прибыль
По характеру вложения различают предпринимательский и ссудный капиталы. Предпринимательский капитал авансируют в реальные, нематериальные и финансовые активы (ценные бумаги, банковские вклады) корпорации с целью извлечения прибыли и получения прав управления ею. Ссудный капитал — это денежный капитал, предоставленный в кредит (на условиях возвратности, платности, срочности и обеспеченности залогом.) В отличие от предпринимательского ссудный капитал не вкладывается в предприятие, а передается заимодавцем (банком) заемщику во временное пользование с целью получения процента. Ссудный капитал выступает на кредитном рынке как товар, а его ценой является процент. Цена выражает, сколько следует заплатить (отдать денежных средств) за привлечение определенной суммы капитала. В финансовом менеджменте заемный капитал включает в себя ссудный капитал и кредиторскую задолженность за товары, услуги (коммерческий кредит).
Цена собственного капитала (предпринимательского)— сумма дивидендов по акциям корпорации. Цена заемного (ссудного) капитала — сумма процентов, уплаченных за банковский кредит или облигационный заем. Динамика капитала — важный измеритель масштаба производственно-коммерческой деятельности корпорации во времени.. Снижение удельного веса собственного капитала в его общем объеме свидетельствует об усилении финансовой зависимости корпорации от внешних источников поступления средств.
Капитал классифицируют по различным признакам, имеющим практическое значение.
1. По принадлежности корпорации выделяют собственный и заемный капитал. Собственный капитал принадлежит ей на праве собственности и используется для формирования значительной части внеоборотных и оборотных активов. Заемный капитал отражает привлекаемые для финансирования активов дополнительные денежные средства на возвратной и платной основе. Все формы заемного капитала представляют
собой обязательства компании, подлежащие погашению в установленные сроки.
2. По срокам пользования различают краткосрочный заемный капитал (включая кредиторскую задолженность), направляемый на создание оборотных активов. и долгосрочный заемный капитал, привлекаемый для формирования внеоборотных активов. Собственный капитал является бессрочным (пока существует корпорация)
3. По целям инвестирования выделяют производственный, ссудный и спекулятивный капитал. Спекулятивный капитал появляется на вторичном фондовом рынке вследствие существенного завышения цены обращающихся акций. Основная цель спекулятивных операций — извлечение максимального дохода (прибыли).
4. По формам инвестирования различают капитал в денежной, материальной и нематериальной формах, используемый для формирования уставного (акционерного) капитала. Однако для целей бухгалтерского учета он получает конкретную стоимостную оценку
5. По характеру участия в производственном процессе капитал подразделяют на функционирующий и бездействующий (основные средства, находящиеся в ремонте, резерве, на консервации, в незавершенном строительстве).
6. По характеру использования собственниками (владельцами) выделяют потребляемый и накапливаемый (реинвестируемый) капитал. К потребляемому капиталу относят суммы, направляемые на выплату дивидендов. К реинвестируемому капиталу относят нераспределенную прибыль отчетного года. На практике существуют и иные классификации капитала.
Среднюю продолжительность оборота капитала выражают коэффициентом оборачиваемости (Кок), показывающим число оборотов капитала в периоде и длительностью одного оборота в днях за расчетный период (По):
Кок = ВР/К;
По = Д / Кок; где;
ВР - выручка (нетто) от реализации товаров; (продукции, услуг)
К- средняя стоимость капитала за расчетный период;
Д - количество дней в расчетном периоде (365 дней — за год; 90 дней — за квартал).
Процесс формирования капитала корпорацией базируется на следующих принципах:
- учет перспектив (стратегии) развития корпорации. Это достигается путем включения в бизнес-план проекта по созданию нового производства (филиала) расчетов, связанных с его финансированием за счет собственных источников (амортизационных отчислений и чистой прибыли) и заемных ресурсов.
- достижение соответствия между объемами привлекаемого капитала и формируемых активов корпорации. Общую потребность в капитале для создания нового производства (филиала) подразделяют на две группы:
а) предпроектиые расходы, не предусмотренные в сводном сметном расчете стоимости строительства (расходы необходимы для разработки бизнес-плана и связанных с этим исследований); б) проектные расходы, включенные в сводный сметный расчет стоимости строительства ( необходимы для формирования основного и оборотного капитала нового предприятия или филиала - на приобретение оборудования, транспортных средств, т. д.).
* обеспечение оптимальной структуры капитала с позиции эффективности (представляет собой соотношение между собственными и заемными средствами, используемыми в деятельности). Структура капитала оказывает существенное влияние на результаты текущей, инвестиционной и финансовой деятельности корпорации, а также на рентабельность активов и собственного капитала. В пассиве баланса в аналитических целях капитал группируют по времени погашения обязательств следующим образом:1) краткосрочные пассивы;2) долгосрочные пассивы; 3) собственный капитал. Краткосрочные пассивы — это обязательства, которые покрываются оборотными активами или погашаются в результате образования новых краткосрочных обязательств. Они погашаются обычно в течение непродолжительного периода (не более одного года). Выделение краткосрочных обязательств в отдельную группу важно для мониторинга ликвидности баланса. Долгосрочные пассивы — это обязательства, которые должны быть погашены в течение срока, превышающего один год. Основные виды этих обязательств — долгосрочные займы и кредиты. Собственный капитал характеризует источники собственных средств корпорации. В их состав входят: уставный, резервный, добавочный капитал и нераспределенная прибыль. Данные статьи характеризуют сумму чистых активов акционерного общества.
- обеспечение минимизации затрат на формирование капитала из различных источников, что достигается в процессе управления его стоимостью и структурой.
- обеспечение рационального использования капитала в процессе хозяйственной деятельности. Данный принцип реализуют с помощью максимизации рентабельности собственного капитала при минимизации финансового риска. Среди методов управления формированием капитала наиболее сложными являются проблемы минимизации стоимости (цены) капитала и оптимизации его структуры.