Общая характеристика инвестиций в оборотные активы и моделирование текущих финансовых потребностей

Ключевую роль в реализации краткосрочной стратегии корпорации занимают проблемы достаточности оборотных активов, механизм их планирования и пополнения, анализ эффективности использования. Если не уделять внимания краткосрочным операциям, то долгосрочные финансовые стратегии не будут иметь успеха.

Можно сформулировать основные задачи комплексного оперативного управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами:

1) моделирование величины оборотных активов и факторов, ее определяющих;

2) определение плановой потребности в оборотных активах;

3) выбор стратегии их финансирования;

4) определение политики комплексного оперативного управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами;

5) поиск путей ускорения оборачиваемости оборотных активов и повышения уровня их доходности.

Управление оборотными средствами связано с производственным и финансовым циклами. Производственный (операционный) цикл отражает промежуток времени, в течение которого оборотные средства совершают полный оборот:

где ОЦ - операционный цикл, дни;

ВП - продолжительность производственного процесса, дни;

ПОдз - период оборачиваемости дебиторской задолженности, дни.

Финансовый цикл (ФЦ) - это разрыв между сроком платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получение денег от покупателей (дебиторов). Другими словами, он характеризует промежуток времени, в течение которого чистый оборотный капитал (собственные оборотные средства) совершает полный оборот. В случае, когда величина ФЦ отрицательная:

где ПОкз - период оборачиваемости кредиторской задолженности.

Как видно из формул (9.1) и (9.2), снижение ОЦ и ФЦ - положительная тенденция.

Осуществляя текущую хозяйственную деятельность, предприятие должно закупать сырье и материалы, оплачивать транспортные и иные услуги, нести расходы по хранению материальных запасов, предоставлять отсрочки платежа покупателям. Поэтому постоянно возникает потребность в ликвидных денежных средствах, т. е. в собственных оборотных средствах. Они представляют собой разницу между оборотными активами и краткосрочными пассивами, то есть это свободные оборотные средства, постоянно находящиеся в обороте корпорации. Собственные оборотные средства часто называют чистым оборотным капиталом (ЧОК) или финансово-эксплуатационными потребностями (ФЭП). их минимальная величина должна составлять не менее 10% общего объема оборотных активов. В противном случае корпорация может потерять платежеспособность.

Величину ЧОК определяют по бухгалтерскому балансу двумя способами - «верхним» и «нижним»:

где ВК - собственный капитал;

ДЗ - долгосрочные обязательства;

НОА - внеоборотные активы;

ОА - оборотные активы;

КЗ - краткосрочные обязательства.

При отрицательном значении ЧОК потребность корпорации в ликвидных средствах покрывают за счет кредиторской задолженности или краткосрочных банковских кредитов.

Далее определим понятие текущих финансовых потребностей (ТФП):

ТФП = ОА – ДС – КЗ, (9.4)

где ДС - денежные средства;

КЗ - кредиторская задолженность.

Другими словами, ТФП - разница между средствами, авансированным в оборотные активы (без денежных средств) и суммой кредиторской задолженности по товарным операциям. ТФП имеют непосредственное влияние на финансовое состояние корпорации, так как характеризуют его потребность в краткосрочном банковском кредите.

ТФП принято определять:

1) в абсолютном выражении (формула 9.4);

2) в процентах к обороту (объему продаж или выручке от реализации продукции);

3) по времени относительно оборота (в днях или месяцах).

Относительную величину ТФП определяют по формуле:

ТФПотн = ТФП в стоимостном выражении/

/Среднедневной объем продаж (9.5)

На величину ТФП влияют следующие факторы:

1) темпы инфляции;

2) длительность эксплуатационного и сбытового циклов;

3) темпы роста объема производства и реализации продукции;

4) сезонность производства и реализации продукции;

5) состояние рыночной конъюнктуры;

6) величина маржинального дохода.

Возможными способами покрытия ТФП являются:

- коммерческий кредит;

- спонтанное финансирование (скидки с цены товара, которые поставщик предоставляет покупателю при сокращении срока расчетов);

- факторинг (инкассирование - продажа своей дебиторской задолженности банкам или специализированным факторинговым компаниям);

- краткосрочный банковский кредит;

- краткосрочные займы, предоставляемые сторонними юридическими лицами.

Начало формы

Конец формы