Понятие и сущность дивидендов

Содержание

Введение ………………………………………….........................................
1 Понятие и сущность дивидендов ………………………………….....
2 Типы дивидендной политики ……………………………………………
3 Виды дивидендных выплат и их источники ………………………….
Заключение …………………………………………………………………
Список использованных источников ……………………………………..

Введение

Содержание дивидендной политики и проблемы ее разработки требуют выявления природы дивидендов. Приобретая акцию предприятия и становясь, таким образом, его совладельцем, обладатель денежного капитала рассчитывает получить не только требуемую ставку доходности, но и премии, реализуя своеобразный предпринимательский доход. Его размер зависит от многих факторов: компетентности управляющих, рискованности выбранной для вложений сферы деятельности, экономической конъюнктуры и т.п. В отличие от процента (например, по депозиту в банке или облигациям с фиксированной ставкой дохода) размер дивиденда заранее неизвестен. Поэтому, вкладывая деньги в обыкновенные акции, акционер подвергается известному риску, но при нормальном ходе дел на предприятии вознаграждается за это повышенным доходом. При этом если ставка дивиденда не превышает уровень инфляции, он выполняет ту же функцию, что и процент в сберегательном банке.

Дивидендная политика, как и управление, структурой капитала, оказывает существенное влияние на положение компании на рынке капитала, в частности на динамику цены его акций. Упрощенную схему распределения прибыли отчетного периода можно представить следующим образом: часть прибыли выплачивается в качестве дивидендов, а оставшаяся часть реинвестируется в активы компании. Так как реинвестируемая часть прибыли является внутренним источником финансирования деятельности компании, дивидендная политика весьма существенно влияет на привлекаемые компанией внешние источники финансирования.

Актуальность темы заключается в необходимости создания на современных российских предприятиях эффективной дивидендной политики для поддержания финансовой устойчивости предприятия на достаточном уровне, дальнейшего развития и инвестиционной привлекательности.

Целью работы является исследование понятия дивидендной политики в организации и ее виды.

Понятие и сущность дивидендов

Дивиденд - часть прибыли общества, которая распределяется между акционерами по итогам отчетного периода (1 квартала, 1 полугодия, 9 месяцев года или по результатам финансового года). Источник выплаты дивидендов - чистая прибыль, т.е. прибыль компании после налогообложения. Чистая прибыль общества определяется согласно бухгалтерской отчетности. Исключение составляют лишь дивиденды, которые выплачиваются по привилегированным акциям определенных типов за счет ранее сформированных для этих целей специальных резервов.

Дивиденды выплачиваются, как правило, денежными средствами, а в некоторых случаях (согласно уставу) - иным имуществом. Номинальная стоимость обозначена на акции. Курс акции - это цена, по которой акция покупается и продается в банках и на фондовых биржах. Отношение размера дивиденда, приходящийся на одну акцию, к уровню ссудного процента представляет собой курс акции. Курс акций выше, если возрастает дивиденд, выплачиваемый по этим акциям. Владелец денежного капитала при покупке акций сравнивает будущий дивиденд с потенциальным доходом, который можно было бы получить, если положить капитал в банк на депозит. Чем выше процент по банковским депозитам, тем ниже курс акций на бирже.

Курс акции - капитализированный дивиденд, который равен сумме, будучи размещенной в банке, могущей принести доход, равный дивиденду на одну акцию.

Выпуская акции, компания может привлекать ликвидные средства на длительный период времени. В этом случае стоимость капитала, с точки зрения выплаты дивидендов по акциям, регулируется самой компанией, то есть, если компания получила убыток, нет основания выплачивать дивиденды. В данном случае оказывается, что компания несет меньший риск привлекая капитал через дополнительную эмиссию акций.

Другими словами, факторы, влияющие на стоимость капитала компании, определяются не только ставкой и периодом погашения, но и тем влиянием, которое может оказать привлечение капитала на будущее благосостояние компании. Таким образом, при определении потребностей в дополнительном финансировании компании нужно оценивать отношение между собственными и заемными средствами в структуре капитала компании. Если заемные средства намного выше собственного капитала, то компания становится чувствительной практически ко всем изменениям на рынке или в каком-то определенном направлении, что может привести к снижению ликвидности организации, невозможности обслуживать свои долги. Замедление темпов роста прибыли может быть связано также с небольшой долей отношения заемных средств и собственного капитала. Может отразиться в снижении темпов роста прибыли на одну акцию, что приведет к перенасыщению рынка акциями, влекущих за собой снижение цены на акции и может сделать компанию незащищенной для поглощения ее другими, более крупными компаниями.

По своей сути, акция есть бессрочный кредит, который предоставляется компании в обмен на участие в распределении прибыли в составе учредителя компании.

Обыкновенные акции - это основной и наиболее распространенный вид акций, которые обращаются на рынке капиталов. Внесенный первоначально капитал распределяется среди акционеров компании пропорционально сумме, внесенной в уставный капитал. Дополнительная эмиссия акций может выпускаться по разным причинам, с той целью, чтобы компания могла получить дополнительные средства. Количество эмитированных акций и уплаченная за них цена будут отличаться в разных выпусках. Необходимо также понимать, что инвесторы (акционеры) принимают на себя риск, связанный с деятельностью компании, за определенную долю прибыли, но они также обычно имеют право голоса при оценке качества управления компанией, а также в процессе принятия решений по управленческим вопросам и направлению деятельности компании.

Некоторые эмиссии могут иметь различия в риске. Эти различия можно увидеть в названиях акций, например, отсроченные или, напротив, привилегированные обыкновенные акции.

Под отсроченными акциями понимаются обыкновенные акции, по которым выплачивается дивиденд после выплаты дохода по привилегированным, обыкновенным и другим типам акций. На получение дохода можно рассчитывать после конкретной даты или до достижения компанией некоторого уровня прибыльности.

Обыкновенные привилегированные акции - это по сути те же обыкновенные акции, однако с точки зрения выплаты дивидендов обладают определенными привилегиями по отношению к их первому виду. Соответственно, второй вид обыкновенных акций будет стоить больше, чем первый, так как такие приоритетные права, сокращают риск их владельцев (но только по сравнению с обыкновенными непривилегированными акциями). В настоящее время использование такого способа привлечения средств, применяется редко, так как регулирующие меры рынка капиталов полагают, что все акции должны иметь равные права.

Еще один вид долевых инструментов, который не входит в состав собственного капитала компании, но, тем не менее, является частью выпущенного капитала, называется привилегированными акциями (имеющие фиксированный дивиденд). Они представляют собой самостоятельный (и отличный от других видов акций) вид долевой ценной бумаги компании.

Доход компании. Компании (за исключением некоторых паевых фондов из-за нормативных требований к ним) обычно не выплачивают всю свою годовую прибыль в виде дивидендов своим акционерам. Любая дополнительная прибыль сверх выплаты дивидендов переводится на счет резерва дохода (или прибыли) и может быть использована на развитие, маркетинг или замену активов компании или просто оставлена для использования в будущем на неуказанные цели. Следовательно, для инвестора еще важнее суметь оценить, насколько прибыльна компания сверх того, что она выплачивает в виде дивидендов своим акционерам.

Доход на акцию. Хотя акционеров и интересует то, насколько прибыльна их компания в целом и их право голоса позволяет им участвовать в принятии решения о расходах предприятия, они имеют право на эту прибыль только после учета всех долговых обязательств, сборов и налогов. Соответственно важнее всего для акционеров оценить размер прибыли компании после оплаты всех этих расходов по отношению к их акциям. Этот показатель иллюстрируется величиной дохода на акцию.

Решение о выплате дивидендов принимается на общем собрании акционеров, размер дивидендов не может быть больше рекомендованного советом директоров (наблюдательным советом) общества.

Объявление о выплате дивидендов является правом, а не обязанностью общества, поэтому общее собрание акционеров может и не принять такого решения. Решения о выплате дивидендов принимается по каждой категории акций. Срок и порядок выплаты определяются уставом общества или решением собрания акционеров.

Общество не вправе принимать решение о выплате дивидендов в следующих случаях:

· до полной оплаты всего уставного капитала общества;

· если на день принятия такого решения общество отвечает признакам несостоятельности (банкротства), т.е. объявлено банкротом;

· если на день принятия такого решения стоимость чистых активов общества меньше его уставного капитала.

Стоит обратить внимание на то, что отличается порядок выплаты дивидендов владельцам обыкновенных и привилегированных акций. Владельцы обыкновенных акций имеют право голоса на общем собрании акционеров и размер дивидендов, получаемых по акции, напрямую зависит от чистой прибыли общества. Владельцы же привилегированных акций не имеют права голоса на общем собрании акционеров, однако размер дивиденда по такой акции определяется в твердой денежной сумме или процентах к номинальной стоимости акции. Иными словами, если по итогам финансового года общество не заработало чистой прибыли (получило убыток) - то владелец обыкновенной акции не сможет рассчитывать на дивиденды, а владелец привилегированной акции имеет право на получение дивиденда.

Доля привилегированных акций акционерного общества не может превышать 25 %. Акционеры, имеющие привилегированные акции получают дивиденды в первую очередь, после - акционеры, имеющие обыкновенные акции.

Получение дивидендов является доходом акционера (участника) организации и облагается налогом (ст. 43 НК РФ). Ставка налога на доходы физических лиц, получающих доход от долевого участия в деятельности организации в виде дивидендов облагается по ставке 9 % (ст. 224 НК РФ). Организация, выплачивающая учредителям дивиденды, является налоговым агентом и обязана исчислить, удержать у налогоплательщика и уплатить сумму налога. Если получатель дивидендов - лицо, являющееся нерезидентом РФ, то налог исчисляется и удерживается по ставке 15 % (до 2008 года ставка составляла 30 %).

Под дивидендной политикой понимается политика организации в отношении использования прибыли - основывается на обеспечении баланса интересов общества и его акционеров (участников) при определении размеров дивидендных выплат. Дивидендная политика направлена на повышение благосостояния акционеров рост инвестиционной привлекательности и капитализации.

Существует несколько подходов в формировании дивидендной политики общества. Каждому подходу присущ определенный тип дивидендной политики.

Типы дивидендной политики

На практике применение данных теорий воплощается в реализации одного из трех типов дивидендной политики: консервативной, умеренной (компромиссной), агрессивной.

1. Консервативная политика предполагает, что выплата дивидендов происходит в пропорциях, которые позволяют удовлетворять потребности производственного развития и более высокими темпами наращивать стоимость чистых активов, а, следовательно, и рыночную стоимость акций. Проведение консервативной политики возможно в 2 вариантах:

А). Начисление дивидендов по остаточному признаку. В этом случае начисление дивидендов происходит только после того, как за счет прибыли сформирован объем собственных средств, достаточный для развития компании в предстоящем периоде. Плюсом такой политики является обеспечение высоких темпов развития акционерного общества и повышение его платежеспособности. Однако нестабильность размера дивидендных выплат, который зависит не только от размеров прибыли, но и от планов развития компании, может отпугнуть некоторых инвесторов. Такая политика выплаты дивидендов оптимальна на ранних стадиях жизненного цикла компании.

Б). Поддержание стабильного соотношения дивидендных выплат и прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, на основе установления долговременного норматива на потребляемую и капитализируемую часть прибыли. Это позволяет в некоторой степени повысить предсказуемость размеров выплат дивидендов (но трудности с прогнозом прибыли при этом сохраняются), что немаловажно для некоторых инвесторов, однако при необходимости наращивания капитала затрудняет рост компании. Данная политика наиболее эффективна при стабильной ситуации на финансовом рынке и при постоянных (или постоянно растущих) доходах компании.

2. Умеренная (компромиссная) политика начисления дивидендов - это политика, в соответствии с которой компания пытается соблюсти баланс интересов акционеров, нуждающихся в выплате дивидендов и потребностей предприятия в наращивании капитала. Данный тип дивидендной политики также может проводиться в 2 вариантах:

А). Выплата постоянных сумм дивидендов. Существенно облегчает прогноз стоимости акций компании и доходов для инвесторов, однако при отсутствии прибыли может нанести ущерб эмитенту, а при росте прибыли - вызвать недовольство акционеров.

Б). Выплата стабильных сумм дивидендов с надбавкой при определенных условиях. Позволяет, с одной стороны, в какой-то степени гарантировать акционерам заранее известный минимальный уровень дохода, с другой, - поощрять собственников в случае успешной работы компании или отсутствия необходимости расширения операций. В российских условиях, при стабильном финансовом состоянии предприятия, этот вид дивидендной политики, возможно, был бы наиболее приемлемым.

3. Агрессивная политика начисления дивидендов - предполагает начисление максимально возможного размера дивидендов. В российских условиях такая политика наиболее актуальна для компаний, акционерами которых является большое количество физических лиц, при намерении разместить новую эмиссию этой категории инвесторов. Следует учесть, что резкое снижение размеров дивидендов может неблагоприятно отразиться на стоимости акций, “сигнализируя” об ухудшении ее показателей.