Инвестиционный портфель (понятие, цели, стратегии управления)

Суть портфельного инвестирования состоит в улучшении возможностей инвестирования путем придания совокупности объектов инвестирования тех инвестиционных качеств, которые недостижимы для отдельного объекта, а возможны лишь при их сочетании.

В процессе формирования инвестиционного портфеля обеспечивается новое инвестиционное качество с заданными характеристиками. Таким образом, инвестиционный портфель выступает как инструмент, посредством которого достигается требуемая доходность при минимальном риске и определенной ликвидности.
Под инвестиционным портфелем понимается целенаправленно сформированная в соответствии с определенной инвестиционной стратегией совокупность вложений в инвестиционные объекты.

В качестве целей могут выступать:

1. максимизация роста капитала;
2. максимизация роста дохода;
3. минимизация инвестиционных рисков;
4. обеспечение требуемой ликвидности инвестиционного портфеля .

1. портфель роста,
2. портфель дохода,
3. консервативный портфель ,
4. портфель высоколиквидных инвестиционных объектов.

Методы управления портфелем ценных бумаг разделяются на активные и пассивные.
Пассивное управление предполагает создание диверсифицированного портфеля с определенным уровнем риска. Такой портфель рассчитан на существование в неизменном состоянии длительное время. Один из способов пассивного управления - метод индексного фонда. Индексный фонд - это портфель отражающий движение выбранного биржевого индекса, характеризующего состояние всего рынка ценных бумаг, например, индекса РТС. Портфель будет отражать движение рынка, если доли ценных бумаг в портфеле соответствуют весу каждой ценной бумаги при подсчете индекса. Очевидно, что наибольшие доли в индексном фонде будут принадлежать "голубым фишкам", имеющим наибольшие обороты на бирже.
Активная модель управления предполагает отслеживание и немедленное приобретение инструментов, отвечающих инвестиционным целям портфеля, а также быструю смену состава фондовых инструментов, входящих в него.
Сложность задачи формирования инвестиционного портфеля заключается в стремлении максимизировать ожидаемую доходность инвестиций при определенном, приемлемом для инвестора уровне риска.
Так как из имеющихся рыночных инструментов можно создать бесконечное количество портфелей, инвестора интересуют только эффективные портфели, каждый из которых:
1. Обеспечивает максимальную ожидаемую доходность для некоторого уровня риска.
2. Обеспечивает минимальный риск для некоторого значения ожидаемой доходности.
Из этого множества инвестор выберет оптимальный портфель, отвечающий его инвестиционной стратегии, отношению к риску.

113. «Оценка эффективности инвестирования в акции»

Оценка инвестиционной привлекательности акций и расчет доходности может осуществляться различными методами. Для того чтобы оценить привлекательность акции, нужно проанализировать её инвестиционные характеристики.

Анализ инвестиционных характеристик (доходности риска и ликвидности) может осуществляться по двум направлениям:

1. фундаментальный анализ – основан на анализе основных показателей финансово-хозяйственной деятельности предприятия эмитента.

2. технический анализ – основан на анализе биржевых курсов ценных бумаг. Изучается спрос, предложение ценных бумаг, динамика объема операций, что позволяет выявить закономерность динамики рыночного курса конкретной ценной бумаги, так называемый тренд – это закономерное изменение цены ценной бумаги. И уже с учетом тренда акция покупается/продается.

Доходность ценных бумаг определяется в форме прогноза.

Доходность акций ;

Доход = (Р1 - Р0) +Дивиденды;

Где, Р1 , Р0 – курсовая разница;

Р0 – затраты (цена приобретения);

Если акции на вторичном рынке уже находятся в обращении, то рассчитываются следующие виды доходности:

1. Текущая доходность = ;

2. Полная доходность = ;

114 «Оценка эффективности инвестирования в облигации»

Инвестиционные операции с облигациями, т.е. приобретение облигаций, осуществляется с целью получения дохода.

Существует понятие доходность.

;

Доходность показывает, какой процент дохода получит инвестор на единицу затрат. Доходность зависит от риска. Риск может подразделяться на 2 группы:

1. Риск системный (неспецифический риск) – это риск связанный с изменением внешней среды (экономической системы), т.е. это инфляция, изменение валютного курса и т.д.

2. Риск не системный (специфический риск) – это риск, связанный с эмитентом облигации, т.е. с фирмой или государством, которые выпустили облигацию.

Облигации по виду эмитента бывают:

· Государственные

· Муниципальные

· Корпоративные

Государственные облигации. Они делятся на:

- федеральные облигации;

- облигации субъектов федерации.

Наименьший риск, но и наименьшая доходность характерны для государственных федеральных облигаций.

Банком России предложена формула для расчета доходности по федеральному облигационному займу:

где,

r- доходность;

N- номинальная стоимость облигации;

С – купонный доход;

Р0 – цена покупки облигации;

А – накопленный купонный доход;

t- срок до выплаты купонного дохода.

С = R×T: 365;

R- годовой купонный доход;

T- количество дней в текущем купонном периоде.

Доходность по облигациям федерального займа рассчитываются без учета налоговых льгот. Т.е. с учетом налоговых льгот формула примет иной вид.

Основное преимущество государственных и муниципальных облигаций – в том, что доход по этим облигациям облагается по более низкой налоговой ставке, т.к. действует налоговый эффект.

Корпоративные облигации более рискованные.

Доходность по корпоративным облигациям можно рассчитать по этой же формуле. В то же время формулу можно упростить:

При расчете доходности по операциям с облигациями необходимо учитывать, что общий доход, который получает инвестор по ценным бумагам может включать не только суммы от погашения ценной бумаги и купонный процент, но и доход от реинвестирования купона.

Сумма купонных платежей и процентов от реинвестирования рассчитывается по следующей формуле:

где,

Ср- сумма купонных платежей и процентов от реинвестирования;

С – купон облигации;

n- число периодов, за которые выплачиваются купоны;

r- процент под который вкладчик планирует реинвестировать купонные доходы.

Облигации с точки зрения инвесторов – это наиболее простой и надежный инструмент. Более надежный, чем акции, т.к. для эмиссии облигаций существует более жесткий контроль.

115. «Понятие и показатели промышленной продукции. Производственная мощность предприятия: определение и показатели использования производственной мощности.»

Продукция (работы, услуги) - это экономический результат производственной деятельности предприятия. Это то, что производит предприятие, как для сторонних заказчиков, так и для собственных нужд.

В производственной программе продукция подразделяется на две группы: основная продукция и прочая продукция. Основная продукция состоит из готовой продукции и полуфабрикатов собственного производства Прочая продукция - это платные производственные услуги (работы) другим предприятиям.

1. Товарная продукция(ТП) - это объем готовой и подготовленной к реализации (продаже) продукции в денежном выражении.

В состав ТП включается:

- готовые изделия и произведенные к ним запасные части основного производства;

- продукция вспомогательных цехов и хозяйств, отпускаемая сторонним потребителям;

- полуфабрикаты собственного производства и т.п.

2. Реализованная продукция (РП) - это продукция отгруженная и оплаченная потребителем (покупателем).

3. Валовая продукция (ВП)- это объем всей произведенной за планируемый период продукции независимо от степени ее готовности.

Производственная мощность предприятия (ПМ) - это максимально возможный выпуск продукции в номенклатуре и количественных соотношениях, предусмотренных планом, при полном использовании производственного оборудования с учетом реализации намеченных мероприятий по внедрению прогрессивной техники, технологии, передовой организации производства и труда.

Различают текущую и проектную производственные мощности. Текущая ПМ рассчитывается на определенный плановый период действующего предприятия. Проектная ПМ рассчитывается на новое строящееся предприятие, либо при реконструкции, модернизации, техническом перевооружении действующего предприятия.

При расчете ПМ не принято учитывать возможные простои оборудования, вызванные недостатком рабочей силы, отсутствием сырья, материалов, электроэнергии и другими причинами. В расчете участвует как действующее, так и бездействующее оборудование основного производства.

Выделяют два метода расчета ПМ.

1. Расчет ПМ, исходя из количества оборудования, его производительности и станкоемкости выпуска продукции.

2. Расчет ПМ, исходя из наличия производственных площадей.