Оценка ликвидности (платежеспособности) инвестиционного проекта

Она осуществляется через расчет сальдо накопленных реальных денег.

Сальдо реальных денег (R(t)) представляет собой разность между притоком и оттоком денежных средств от всех трех видов деятельности: инвестиционной, операционной и финансовой. Расчет ведется в таблице 4.9 с использованием формулы:

( 15)

Где:

П_i(t) – приток денежных средств по соответствующему виду деятельности на каждом шаге расчета;

O_i(t) – отток денежных средств по аналогичному виду деятельности на каждом шаге расчета.

По данным, приведенным в таблице 4.9, проект является платежеспособным, начиная с третьего года своей реализации.

Таблица 4.9

Расчет сальдо реальных денег

№ п/п

Показатели

ед. изм.

Значение показателя на шаге

Эффект от инвестиционной деятельности (ДП1)

тыс. руб.

Эффект от операционной деятельности (ДП2)

тыс. руб.

Эффект от финансовой деятельности (ДП3)

тыс. руб.

Сальдо реальных денег (ДП(t))

тыс. руб.

Сальдо накопленных реальных денег B(t)

тыс. руб.

Оценка риска проекта

Степень устойчивости проекта по отношению к возможным изменениям условий его реализации может быть охарактеризовано предельным объемом производства и реализации продукции, цен на производимую продукцию и других параметров проекта. Предельное значение параметров проекта это такое значение, при котором прибыль чистая участников инвестиционного проекта становится нулевой. Одним из наиболее важных показателей этого типа является точка безубыточности - объем производства и продаж, при котором выручка от реализации покрывает издержки производства.

( 16)

Отсюда,

( 17)

Расчет представим в таблице 6.1. Тогда:

О_б/у

В заключение рассчитаем запас финансовой устойчивости инвестиционного проекта.

( 17)

Рассчитаем данный показатель:

ЗФУ =

Таким образом, запас финансовой устойчивости инвестиционного проекта составляет.

Таблица 5.1

Расчет точки безубыточности

№ п/п

Показатели

ед. изм.

Значение показателя на шаге

Объем реализации

тн

Цена реализации

руб

Переменные затраты

т. р.

Переменные затраты на 1 тонну

руб.

Постоянные затраты (без амортизации)

т. р.

Амортизация оборудования и зданий

т. р.

Доход маржинальный (стр. 2 - стр. 4)

т. р.

Дисконтированный отток

т. р.

Амортизация корректированная на Нст

т. р.

Постоянные затраты корректированные на Нст

т. р.

Доход маржинальный корректированный на Нст

т. р.

Дисконтированная амортизация с корректировкой

т. р.

Дисконтированные постоянные затраты с корректировкой

т. р.

Дисконтированный доход маржинальный с корректировкой

т. р.

Коэффициент дисконтирования

т. р.

Дисконтированная амортизация с корректировкой нарастающим итогом

т. р.

Дисконтированные постоянные затраты с корректировкой нарастающим итогом

т. р.

Дисконтированный доход маржинальный с корректировкой нарастающим итогом

т. р.

Заключение

Проведенный анализ показал, что показатели оценки эффективности инвестиционного проекта ниже критического значения, равного средневзвешенной цене капитала, составляющего Вот, например некоторые из них.

Показатель MIRR составил Хотя требуется, чтобы MIRR > WACC, что не наблюдается в данном случае. Тогда проект не рекомендуется реализовывать

Это же подтверждается показателями NPV= т.р. и PI, которые хуже тестовых значений и свидетельствуют о неэффективности реализации рассматриваемого проекта строительства завода.

Анализ показал, что срок окупаемости проекта не наступит даже на годе его реализации.

Единственный коэффициент, удовлетворяющий тестовым значениям это DARR = > WACC, свидетельствующий о возможной эффективности проекта, но при условии удешевления первоначальных финансовых ресурсов.

Расчет графическим методом показал, что ставка IRR равна Аналитический расчет при помощи средств MS Excel также показал, что ставка IRR Если IRR > WACC, то проект может быть реализован. В данном случае этот показатель ниже средневзвешенной цены капитала, в результате чего предприятию не рекомендуется реализовывать данный проект.

На основании произведенного расчета сальдо реальных денег можно сделать вывод, что проект платежеспособен, так как накопленная сумма больше нуля.

При оценке риска проекта, то есть при расчете точки безубыточности выяснилось, что реальный объем производства тонн цемента в год, а безубыточное производство достигается при тонн цемента в год. При имеющемся объеме производства проект имеет запас финансовой прочности в размере Таким образом, проанализировав проект можно сказать, что его неэффективность очевидна, и вложение средств нецелесообразно при заданной цене финансовых ресурсов. Удешевление хотя бы одного из них позволит повысить эффективность проекта..

Список используемой литературы

1. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Утверждены Госстроем РоссииМинэкономики России, Минфином России, Госкомпромом России (№ 7 – 12/47 от 31.03.94 г.).
2. СП 11-101-95. Свод правил «Порядок разработки, согласования, утверждения и состав обоснований инвестиций в строительство предприятий, зданий, сооружений. Минстрой России. М, 1995.
3. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций. Пер. с англ., перераб. и дополн. М., 1995. – 258 с.
4. Липсиц И.В., Косов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. Учебно-справочное пособие. М., изд-во БЕК, 1996. – 304 с.
5. Ван Хори Дж.К. Основы управления финансами. М.: Финансы и статистика, 1996 г.
6. Ковалев В.В. Финансовый анализ: выбор инвестиций. M.: Финансы и статистика, 1996. – 432 с.
7. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов.– М.: Дело Лтд, 1995. – 320 с.
8. Идрисов А.Б., Карташев С.В., Постников А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. – М.: инф.-изд.дом «ФИЛИНЪ», 1996. – 272 с.
9. Семенов В.М., Баев И.А., Терехова С.А. и др, Экономика предприятия./ под ред. акад. МАМ ВИЛ, д.э.н., проф. Семенова В.М. – М.: Центр Экономики и маркетинга, 1996. – 184 с.